青岛啤酒---长期投资的困惑

持有青岛啤酒3年多了,有一些困惑,与大家交流 公司净利润从07年的5亿多增长到16.6亿,销售从07年的118亿增长到10年的199亿,今年预计超过230亿,净利润率从不到5%,提高到10年的8.3%,ROE从10%提高到16% 09年利润增长50%以上,股价上涨88%,之后两年利润增速放慢(10年20%,11年可能只有10%),就在30-40之间箱型整理,每年底股价有单位数字下跌 股价相对大盘还算可以,08年1700点买入是16-17元(后来又陆续买了一些),现在是2300点,股价是34元 1.相比其他酒业龙头股,如张裕和茅台,这两年利润增长较快,股价每年都还在上涨,见下表

	2007	2008	2009	2010	2011
青岛啤酒	39.14	19.99	37.61	34.68	33.96
涨幅	181.8%	-48.9%	88.1%	-7.8%	-2.1%
净利润	6.337	7.976	12.5	15.204	16.641
净利润增速	62%	26%	57%	22%	9%
ROE	11.2%	12.8%	14.9%	15.8%	15.1%
张裕A	85.6	48.5	76.02	95.96	113.3
涨幅	71.8%	-43.3%	56.7%	26.2%	18.1%
净利润	6.34	8.95	11.27	14.34	12.64
净利润增速	61%	41%	26%	27%	40%
ROE	28.5%	35.2%	37.1%	37.4%	40.0%
贵州茅台	230	108.7	169.82	183.92	200
涨幅	161.9%	-52.7%	56.2%	8.3%	19.6%
净利润	28.308	38.00	43.12	50.51	65.69
净利润增速	84.0%	34.2%	13.5%	17.1%	57.0%
ROE	34%	33.8%	29.8%	27.5%	37.0%

青岛啤酒的ROE远不如张裕和茅台,中国最赚钱的啤酒公司净利润和市场表现不如最赚钱的葡萄酒和白酒公司,无论是看最近3年还是10年,难道是啤酒行业不如葡萄酒和白酒? 2.买入青岛啤酒,是希望啤酒市场整合后吨酒利润上升,其利润率和ROE达到美国\日本同行水平 青岛啤酒这几年在市场份额方面依然落后雪花啤酒,产量和市场占有率的差距继续扩大,利润比雪花和燕京都强很多 几大巨头对各地剩余二三线啤酒厂的并购争夺激烈,而百威英博投资200亿,扩大产能600万吨,今后几年中国啤酒市场竞争仍然会十分残酷,什么时候才能完成市场整合? 3.青啤严旭走了,最新的目标是2014年产量1000万吨,也可能意味着今后几年的主要目标是量而不是利润? 其品牌战略在1+3不顺之后也有点模糊不清