探讨：未来一年，债基B份额出现特大牛市的可能

探讨：未来一年，债基B份额出现特大牛市的可能

（2011-12-2）

一、风险提示：
当出现下面情况时候，投资者投资债基B份额可能会有亏损的风险或者踏空股市上涨所能带来的收益：
1、 欧债危机扩大蔓延，殃及鱼池，给中国债市一个沉重的打击，出现像今年8、9月份债市那样的情况；
2、 房地产拐点向下，如果爆出了一只“黑天鹅”来，会对债市产生一个有力度的打击；
3、 央行意外收紧银根、提高利率，给债市投资造成损失；
4、 股市如果出现一波力度大的上涨行情，可能将踏空股市上涨所能带来的收益；
5、 其他未知因素造成债市下跌，给债市投资造成损失。

二、债基B份额出现特大牛市的可能：
目前，欧债危机到了很“广知”的程度，已经到了马上处理操作的层面。继希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙债务危机后，这把火也烧到了意大利，现在，意大利国债利率上升到7%，这意味着意大利已经不能自己解决自己的国债危机，需要国际社会的帮助，才能处理这一问题。

2008年美国次贷危机引发的全球商品市场大跌，历经3年的修复，全球市场刚刚喘口气，如今又再遭欧债危机棒打。估计后面2-3年，欧美经济市场将处于修整低迷状态。

另一方面，中国CPI高位回落，连续3个月下行，但还是处于高位，利率也处于较高水平。加上内蒙、温州等地的中小微型企业问题，估计财政政策将向宽松方向转变，利率有下调的可能。从历史经验来看，在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。着眼于中长线行情，目前债券的投资机会相对比较确定。

有一点可以给持利率下调观点的投资者信心的消息：2011-11-8日发行的100亿元1年期央票，利率为3.5733%，较以前下降1.07个基点，为28个月来首度下调。机构分析人士认为，1年期央票利率下调进一步印证了市场有关货币政策松动的预期，12月5日将下调存款准备金率 ，将增大降息的可能性。紧接著。2011-11-15发行520亿元1年期央票，数量较前一次100亿元大增逾4倍，利率3.4875%，意外下调8.58个基点，又将前期一度发酵的降息预期重新点燃。

2011-11-16上海发行的3年期政府债券票面利率为3.1%，3年期政府债券票面利率为3.3%，2011-11-18广东发行的3年期政府债券票面利率为3.08%，5年期政府债券票面利率为3.29%，均比银行利率低了好多（一年期银行利率3.5%）。这些也在另一面强化利率走低的判断。

如果利率下调，则将迎来债市的牛市，迎来债基B份额的大牛市。

未来一年，如果利率下调0.5%，一年期债券的交易价格可提高16%，五年期的则可提高30%，迎来了债市的牛市。而债基B份额则可提高16%*倍数，或者30%*倍数，目前，这个倍数在3倍到5倍之间，即债基B份额涨幅在50%到150%之间，所以说，迎来债基B份额的大牛市。

未来一年，如果利率下调1%，一年期债券的交易价格可提高39%，五年期的则可提高79%， 债基B份额涨幅在120%到390%之间，所以说，迎来债基B份额的特大牛市。

三、债基B份额优选目标：
目前债基B份额有150021汇利B、150027添利B、150033多利进取、150035聚利B、150040鼎利B、150041天赢B、150042利鑫B、150043裕祥B、150045增利B。他们之间的倍数在3倍到5倍之间，从目前情况分析，个人认为150042的利鑫B最值得投资，它在众多债基B份额中，投资业绩最为优秀，是唯一一只净值超过利鑫A的基金。其次是150043裕祥B，它以5倍的大倍数比例让我们特别留意。如果考虑到股市波动因素，转债投资比例较高的债基也值得留意。