广业贵糖的前世今生来世！

广东广业入主 助力贵糖股份实现战略转型

一、贵糖股份的发展困局
1.华强入主，贵糖股份经历“失去的十年”
从签订受让协议至今，华强股份入主已近十年，但贵糖股份却从中国的贵糖变成了贵港的贵糖，十年时间里，贵糖股份生产规模不升反降，没有进行一次资本市场融资，几乎没有投产新项目，华强集团被认为对贵糖股份的贡献并不大，并因此曾受到市场质疑。当时曾有分析认为，华强集团入主并没有为贵糖股份带来更快速发展，反而使贵糖股份经历了“失去的十年”。
2.甘蔗原料不足，蔗糖产能受限
根据公开资料显示，公司2008、2009、2010年的蔗糖产量分别为12万吨、7.85万吨和8.2万吨，远未达到设计产能13万吨，甘蔗原料不足是主要原因。而且目前看来这一趋势仍然没有有效的解决之道。
3.制浆原材料不足，无法发挥规模效应
公司的造纸原料主要是甘蔗渣，甘蔗渣原料大部分向广西一些制糖企业采购，原料蔗不足不仅影响了糖产量，还影响造以蔗渣为原料的纸浆，特别是前些年为公司提供蔗渣的公司也纷纷投资制浆造纸项目，加剧了造纸原料紧张局面，同时提高了造纸原料成本。据年报显示，公司2010年纸浆生产符合率约85%，原料不足导致需外购纸浆，2010年外购纸浆约2.3万吨，占全年总用浆量的15%。
制浆原料不足一是导致了公司机器设备不能满负荷生产，提高了单位产品的折旧和管理费用，二是外购纸浆增加了造纸业务的平均成本，进而导致无法产生规模效应，单位产品生产成本增加。

二、广东广业的产业实力
广东省广业资产经营有限公司成立于2000年，是经广东省人民政府批准设立的国有全资企业，经营和管理省政府授权范围内的国有资产，是以工业板块为主体，融产品经营产业经营和资本经营为一体的综合性省属国有大型工业企业。
目前，广东广业以环保、矿业、能源、现代服务业四大主业为依托，通过主业产业链延伸和聚合，把广东广业建设成为拥有较强核心竞争力的广东省绿色环保产业龙头企业。公司资产总额约250多亿元，注册资本12.8亿元。下设13家产业集团，全资、控股企业400多家。
据中国企业报报道，十二五期间，广东广业将“十二五”的主题定为转型升级，明确了建设绿色环保产业龙头企业、打造广业“产业系”和“上市系”两大核心体系，突出四大主业，实现到2015年末营业收入和市值达“双千亿”的跨越式发展目标，成为具有较强产业促进能力、资源整合能力和资本运营能力、金融产业及金融投资于一体的大型投资控股集团。实业方面确定的四大主业包括：环保产业以污水处理、固废处理及风力发电等环境综合全过程服务为重点，强化重大项目投资力度，“十二五”期间预计总投资130多亿元，争取期末实现营业收入124亿元，主要经济指标达到国内前列、省内第一的行业地位；燃化能源产业致力于发展低碳清洁能源，成为广东乃至区域市场有重要影响力的成品油和化工产品的渠道商、终端商、批发商、代理商及服务商，期末实现营收275亿元；矿产资源产业以矿业产业和民用工程为重点，重点是经营云硫集团和宏大爆破两家企业，期末营收目标为200亿元；服务业则强调新观念、新技术及新业态，高起点发展现代服务业，期末营收目标400亿元。资本运作是实现上述跨越式发展的主要手段。根据规划，广业在“十二五”期间将打造7至8个以上的资本运营平台（成立8家以上的股份制企业）、控股4家以上上市公司、控股上市公司市值超1000亿无，资产证券化率达到80%以上。

三、广东广业能给贵糖带来什么？
1.助力贵糖股份完美实现战略转型
（1）制糖业实现产品升级
从广东广业网站可知，公司下属与食品相关的企业有广东广业清怡食品科技有限公司、广东省食品工业研究所、深圳市南联食品有限公司、广东省联合食品企业中心、广东省食品工业技术开发总公司等。据广东省食品工业研究所网站显示，该所主要从事食品添加剂和功能食品配料的研究、开发和生产，集科研、开发、生产、营销、技术服务、技术咨询和质量检测于一体的高新技术企业。历年来多次荣获国家级、省部级和市级科学技术进步奖，是中国食品添加剂行业百强企业，率先在国内成功开发、生产了三氯蔗糖、TBHQ、AK糖、二十八碳醇和偶氮甲酰胺等产品，拥有发明专利26项，国际专利、美国专利3项。2003年通过ISO9001：2000质量体系认证和Kosher，Halal认证，2006年通过 HACCP认证。该所下设有省内唯一的广东省食品工业公共实验室、广东省食品添加剂重点实验室、广东省食品质量监督检验站、广东省食品工业生产力促进中心等。拥有一支近 60人素质高、开发能力强的科研队伍，60多台套先进仪器设备，并投资建有26000㎡的科技成果产业化基地---广东广业清怡食品科技有限公司，在高倍甜味剂和抗氧化剂方面处于国内领头羊地位。
值得注意的是，食品所网站报道，2011年6月28日，翁源广业清怡食品科技有限公司揭牌仪式在翁源广业科技产业园举行，广东省国资委领导、广业公司领导班子、韶关市领导、翁源县领导等人员出席了揭牌仪式，省国资委党委书记刘富才和广业公司董事长吕业升为翁源清怡公司揭牌。翁源清怡公司是省食品所的生产基地，将建设年产1000吨的三氯蔗糖生产线，预计总投资约5亿元。三氯蔗糖是省食品所最早在国内自主研发并产业化的项目，经过十年的努力，其生产工艺、清洁生产技术获得了重大突破。
三氯蔗糖是食糖的替代产品，是继阿斯巴甜（Aspartame）、AK糖（Acesulfame-k）之后开发的新一代甜味剂，是迄今为止人类开发出来的最完美、最具竞争力的新一代甜味剂。以其高甜度、低热量使其成为目前最好的可以替代食糖的甜味剂之一。鑫富药业2008年投资建设150吨三氯蔗糖时，曾公告三氯蔗糖项目投资利润率38.02%，投资收益率58.48%，投资回收期4.42年 （税后），广东广业1000吨的项目建成后将为国内最大的三氯蔗糖生产商，按照鑫富药业公告测算，1000吨年销售收入将超过10亿元，利润非常可观。
三氯蔗糖为食糖的替代产品，广东广业控股贵糖股份后，三氯蔗糖项目将与贵糖的制糖业务存在同业竞争，务必要承诺解决同业竞争问题。将三氯蔗糖项目注入上市公司将是最终的选择，面对目前制糖产业原料不足、竞争加剧的格局，如果在广东广业的支持下，贵糖股份收购三氯蔗糖项目及食品所资产，逐步做大做强该产业，贵糖股份将完美实现重大战略转型，并与其它制糖企业实现错位竞争，增强主营业务的核心竞争力，而以贵糖现有的食糖销售渠道和品牌影响力，相信三氯蔗糖产品打开市场指日可待。
这种战略转型也是有根可循的，全球最大的三氯蔗糖生产企业英国泰莱公司就是由制糖企业逐步转型为生产三氯蔗糖等食品添加剂的企业，并最终卖掉制糖业务，专注于做大做强食品添加剂产业。
（2）造纸业实现林浆纸一体化
从广东广业网站可知，下属有广东省造纸研究所、惠州南油林业经济发展有限公司与贵糖股份造纸产业相关，其中惠州南油林业经济发展有限公司成立于2002年，由广东南油经济发展公司投资创办，公司注册地为惠州市，主要从事造林、种苗种植销售、木材、木片及各类木材制品的采运、加工销售，林业技术服务等业务经营；2005年8月以增资扩股方式引入两个世界500强企业日本王子造纸株式会社、日本丸红株式会社等股东投资，成为中日四家股东投资组建的合资企业，现注册资本人民币1亿元，其中广东南油经济发展公司及所属企业持有65%股份，日本王子造纸株式会社持有30%股份，日本丸红株式会社持有5%股份。
经广东省发展和改革委员会批准在粤东地区兴建90万亩桉树速生丰产林基地，目前已营林规模达33万多亩（至2007年底止）。公司在惠东县配套建设有苗圃，是粤东地区规模最大的营林企业之一。广东广业网站显示，预计到2008年，该公司桉树种植将达到50万亩。
桉树为造纸的原材料，而贵糖股份目前正是由于造纸原材料不足，导致纸浆产能没有充分发挥，负荷率较低，无法发挥规模优势，广东广业如果能将惠林公司的林业资产注入上市公司，将可确保未来几十年内上市公司造纸原料的持续稳定供应，增强经营稳定性和贵糖造纸业务的核心竞争力。

2.资产注入想象空间巨大
贵糖股份已多年没有再融资，据年报显示，截至2011三季度报表显示，其资产负债率不足40%，具有很强再融资和筹资潜力，而广东广业至今无一家控股上市公司，广东广业控股贵糖股份后，贵糖股份这个优质的资本运作平台将大有作为。
广东广业要实现到2015年末营业收入和市值达“双千亿”的跨越式发展目标，贵糖股份应该是其选择的资本运作平台之一，而贵糖的市值仅20多亿，离控股千亿市值的目标还很远很远，因此，广东广业肯定会用好这个平台，广东广业也有这个产业实力，资产注入想象空间巨大。
据公司网站显示，其环保主业拥有多项自主知识产权和专利技术，已形成的设计、施工、咨询、投资、建设和运营管理“一条龙”的全过程服务优势，全力发展以污水处理为主的减排产业和以垃圾发电和风电为主的清洁能源产业两大产业支柱。目前已在广东省内东西北地区建有62座污水处理厂，日处理规模达到200万吨/日，凸显规模效益和技术优势。清洁能源产业重点发展城市垃圾处理产业、固废处理产业、水力风力发电产业。
燃料能源主业主要是成品油、燃气两大产业支柱，以承接建设珠三角地区成品油应急保障网络项目为契机，构建油品储运-批发-终端加油站为产业链的全省成品油批配送中心；借助LPG、LNG等液化气的储运-批发-终端加油站为基础，发展低碳清洁能源产业。该产业现已具备100亿的市场规模。
矿产资源主业主要有两大支柱：一是宏大爆破，在全国爆破行业中具有很高的知名度和较强的影响力，成功实现了从传统民用爆破向合同采矿转型，承担了中国神华宁夏、内蒙古等地的大型露天煤矿开采任务。目标通过内部资源的优化整合，力争2011年完成IPO上市工作。二是云浮硫铁矿，拥有“亚洲第一、世界第二”硫铁矿生产基地，将以循环经济项目为重点，通过矿化结合、硫铁并举、综合利用等方法，发展硫化工产业链延伸产品，提高产品附加值，与地方政府合作，共同打造百亿硫化工产业基地。另据云浮广业硫铁矿有限公司网站新闻，２０１１年８月１０日上午，云浮广业硫铁矿集团有限公司收购云南奥斯迪龙矿业产业开发有限公司稀土矿合作意向书签字仪式在云硫集团本部三号会议室举行，据东方财富网股吧记载，牟定县水桥离子吸附型稀土矿床类型为混合岩风化壳淋积型中钇轻稀土大型矿床，储量占全省的97.32﹪，整个矿区总占地面积为28平方公里。目前,该矿0.929平方公里范围由云南奥斯迪龙矿业产业开发有限公司投资开发,现公司拟与相关企业合作，一期新建年产3000吨稀土氧化物生产线；二期新建以稀土矿开采相适应的稀土氧化物分离生产线，适时建设稀土金属厂。建设期2-3年项目地位于牟定县城东北部，距县城70公里，元（谋）双（柏）高等级公路从矿区沿线穿过，距成昆铁路尹地火车站直距14公里。已探明在水桥矿区不足2平方公里范围内有稀土氧化物（REO）8万吨。区内含稀土15种元素，其中轻稀土占50.43％,中稀土占8.13％,重稀土占40.85％。矿体深埋为0-24.82米,均可露采和采用“厚地浸出法”采矿。
现代服务业产业有三大支柱：一是以中央直属广州棉库、华南棉花交易与煤炭贸易为主的物流业，二是以电子信息和机械设备制造为主的信息服务业，三是以咨询、招投标和监理和外包服务为主的咨询中介服务业。现代服务业产业是广东省政府鼓励发展的产业，也是广业公司未来发展的重要产业之一，广业公司目前已具有该产业发展的良好基础，形成了较大经济规模，是广业公司未来发展的亮点之一。
如前文所述，据公开信息显示，广东广业在十二五期间，对上述产业都要大投入，打造大产业，任何一个产业都非常具有想象空间，广东广业为了实现十二五双千亿的战略目标，不排出利用贵糖这个平台提高资产证券化率的可能性，或逐步实现整体上市。