300088长信科技.基金密集调研

长信科技300088---创新永不眠，上海长信主攻下一个杀手级应用产品Ultrabook


1、电子行业创新脚步永不停歇，继iPhone、iPad两大杀手级应用产品问世后，由Intel主推的Ultrabook，凭借超薄、超轻、融iPad和Notebook优点于一身等特点，有望成为电子行业下一个杀手级应用产品。

2、受iPad影响，目前Notebook行业景气度低迷，年出货量约为2.5亿台，徘徊不前，Intel和微软等IT巨头在移动互联网时代落后苹果和三星一步，为扭转败局，在移动互联网时代占有一席之地，Intel大力研发和推广超薄、超轻、融iPad和PC优点于一身的Ultrabook，并表示2012年其Ultrabook渗透率将提升至40%，约8000万台。

3、Intel Ultrabook由于需要超薄，所以其触摸屏将直接采用Touch on lens工艺，目前苹果和三星把控了主流的触摸屏供应，为避开产能不足或者专利问题，Intel将更多的采用非苹果供应商，这也给长信科技等电容式触摸屏后进者提供了巨大的机会。目前长信科技子公司腾信光电5代线即将直接采用touch on lens技术，目标定位即为Ultrabook。

4、Ultrabook触摸屏供求分析：
需求：2011年笔记本产量约2.5亿台，未来Ultrabook必将成为主流笔记本，假定明年20%笔记本机型转为ultrabook，将需要5000万片12’触摸屏，折合5代线基本250万张，目前每条5代线产能约为24万片/年。
供给：目前5代线主要为TFT产线，TFT厂商贸然转投触摸屏不仅需要放弃array产能，同时还需要投资CF线，而更大的机会成本还在于ultrabook的放量还将带动中尺寸液晶面板颓势，贸然转投触摸屏，可能因此丧失面板机会，而2.5代线和3.5代线都不是ultrabook触摸屏的经济切割尺寸，所以未来用于生产ultrabook触控屏的有效产能并不大，这也是Intel目前最担心的问题。

5、上海长信人脉资源：董事长凌安海先生，达虹创始人；总经理：张宝荪，和鑫创始人。

6、上海长信客户开发：公司通过与方案商合作开发客户，目前已经和Pixcir和broadcom签约，Pixicr方案用于纬创开发的机型。
7、上海长信投产进度：上海长信5代线是由独立的CF线改建而来，改造负担较低，公司设备9成新，但仅作价1.5亿人民币，相当实惠。投产后折旧将非常少，有利于降低成本公司预计2012年2月2日装机，3月出样品，7月达产。

8、上海长信收益计算： 2012年按出货量10万片计算，净利润将达到1.3亿元，按长信科技持股43%计算，2012年将增厚长信科技EPS为0.15元。

9、我们预计长信科技2011～2012年EPS分别为0.72和1.31元，目前股价对应PE仅为25倍和14倍，强烈推荐。