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回购＋增发
这是个好老套的游戏了。。。。。。。
某股票从２０元现在跌到了１０元，可能还会继续跌的好惨，比如说在跌到５元。
实际例子多的很了啊。
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这时候，１５元增发。
再跌的多就更好，比如说再跌到２元，公司可以回购了，大力回购。最好到１元，公司发申明２元回购。
你们二级市场的小股东不做梦都要笑醒？
回购后就注销，更是大利好，流动股减少了，更好炒高股价了。
但是，１０元买的股东捏，本来你是不割肉的，回购就是强制性的要你割肉，跟拆迁一样的。
你本来有１００股，按２０％回购，你就被别人帮你割了２０股。没补偿的。
上市公司不会因回购减少股本，因为有增发啊，甚至总股本还要增大。
你会问：那１５元增发的怎么办，不比我惨？不会的，比你幸福到哪去了。。。。。。。
他们叫战略投资者，他们都承诺锁定几年了，怎么能流通呢？当然不能被回购。。。。。。。。
流通股减少了，就好炒了，过一阵子，又炒到１０。
你本来１０００的本，也该回本了，可是，你被回购了。
１０００先变到５００——回购，变４００——再到１０，你还只８００——人家笑翻了。
这已经是上世纪４、５十年代华尔街都玩烂了的把戏。
９０十年代正是兑现战略投资者的季节，这现在港股老千要从新玩了,
１０元买的，跌到４，１０００就只剩４００。缩股一半，价格是到了８元，可股只有５００了，钱还是只有４００。８块又成高价股了，再跌就更少了。
但老板也能引进合作伙伴，也定向增发，这样就可以不退市，继续玩。
所以，香港卖鱼的大叔是绝对不买仙股的。。。。。。。。。。
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转贴篇关于港股的文章：（部分节选）
1、制度性因素。比方，港股在供应量上是很充裕的，很方便扩大股本和股票的供应的。批股，也就是增发，非常方便和容易。其监管机构只起到一个备案的作用，基本没有审批的意思。其监管理念是买卖双方是理性的，只要你们愿打愿挨，没有欺诈，信息披露充分就OK。所以，港股的股票的面值五花八门，1分的、1毛的、25分的，一块的，什么都有。缩股、供股分分钟的事情。论坛上戴益成的帖子――《老千股的鼻祖---0273 威利国际》写得很好，我不得不把这个案例部分照抄如下：
老千股的鼻祖---0273 威利国际 “老千”来自英文的cheating的音译。老千股，自然就是骗取普通投资者钱财的股票。而且对刚刚进入香港股市的人有着莫大的吸引力。
“老千股”的超级无敌威力，下面给出一例--威利国际(0273.HK)，一间经常登上香港股市十大升幅排行榜及十大跌幅排行榜的公司。% \' z1 D) e- b% B$ b7 T4
威利国际的财务状况，从1982年到2007年连续15年，无论经济好坏，年年亏损，绝对不会盈利，真是服了他了。公司多年来几易其名，从「首创」到「怡南实业」，再到「华汇控股」及「互联控股」。一直号称从事金融地产业。在2007年能源股火暴的时候，还煞有介事地做了几笔收购，以「进军」煤炭燃气这一相当有前途的行业。
就是这间威利，多年来合股不断。根据港交所网站(http://www.hkexnews.hk)所提供的数据，仅仅从1999年开始到现在，公司就经历了2合1，5合1、50合1、25合1、10合1、5合1。简单算一算，2×5×50×25×10×5=625,000，亦即假如你与1999年买入62万5千股，今天则仅仅拥有1股。再查其股价，1999年合股前的价格是5分钱左右，如果你当年以30万港元买入六百二十万股威利国际，那么阁下今天这笔“投资”将变成5角钱，损失达99.99984%！
和威利差不多黑的老千公司并不在少数。另外一间公司汉基控股(00412)，从2001年到2007年短短六年，4次股份合并后，2万股变1股，今天的股价“高达”6角钱。
合股是这么的容易，亏损99.99984%难道还有翻身机会？？
由于增发和批股相当的方便，所以港股很难出现高估的时候。大股东在那儿虎视眈眈呢！贵了，好办啊，增发圈钱呗。比方流通股和大股东是1:1的比例，股票炒高了，大股东可以一把配售流通股的十倍，把比例弄成1:9，看你怎么炒！圈一大笔钱，等股价跌了，再回购或私有化嘛。
股价因各种原因弄低了，私有化呗，香港人称8号仔的电讯盈科（00008.hk）的故事，值得每一个打算去香港淘金的人先反复体味一下！！
这样的制度下，香港老百姓和一批一批从大陆过去的投资者被反复割韭菜，反复当成提款机，实在给提怕了，所以非蓝筹股、非指标股、非中资国企股以外的大多数股票，估值都相当低，因为实在是给搞怕了。
除了可以无限量供股外，衍生产品也是多得不计其数。而且都是巨便宜，比方窝轮，都是几分、几厘的价格，几毛的轮子已经算是高价的了。窝轮的发行，更是不限量，你想炒，好啊，大量发行呗，反正发行价都是相对于正股有溢价的，发行商首先就赚了一把，有安全边际。2008年的时候，听说有发行商专门盯住街货量大的轮子，刻意做空其正股，让轮子的价格归零。这2008年一役，内地过去的资金，灰飞烟灭的，不在百亿之下，甚至有人估算，有千亿之多！
除了供股、衍生产品外，可以做空、也可以融资做多也是制度上很大的差异，这导致了港股的波动非常大，使用杠杆的多头或空头的平仓盘，往往把价格打到非常不理性的位置上去，令刚去香港投资者每每抓狂不已，沮丧到极点。就说中国铝业（2600.hk）吧，高点去到26块钱，且不去说它，每股净资产4块多，折合港币接近5元，想来用一倍PB来买总归可以吧，5块钱相当于最高价的1/5，但它依然跌，那就0.5PB，总该有安全边际了吧，不，它最低是1.9元。类似的案例简直数不过来，所有的理智、所有的分析、所有的假设，在疯狂的市场面前都是那么的苍白和脆弱！
对港股交易的制度研究，是投资之前的必修课。
港股的风险，那不是一般的大，那叫凶险。咱A股的风险，那只是风险而已。以政府的父爱情结看，多年来，除了极少数退市的，大多数垃圾股，只要熬得住，解套一半，亏50%出来是概率很大的。而更多人，都有熬到解套之日的经验。而问问在港股上浸淫过几年的，哪个没有惨痛的教训，血本无归的案例？
所以，光看见H股便宜，没看见制度的因素、投资文化的差异以及博弈的对手，实在是很可怕。面对看上去非常便宜的港股，人们啊，真的是要小心啊。
2、投资者结构的差异，投资文化的不同
我一直和朋友们说，A股咱是主场，在行业里混久了，总有些相熟的人，国内就几个大基金公司，大体知道他们的想法和动向，基本就很清楚了。如果能认识几个庄家，再会点看图说话，加上对政府政策的心领神会，给点耐心，A股其实还算容易把握的。
而港股，咱就是客场了。港股以机构投资者为主，尤其是欧美系的机构投资者。以高盛等为代表的外资大行，翻手为云，覆手为雨，今天看多，明天可以翻脸看空，一个股票目标价的调整可以向下高达80%，往上高达几倍。为了它自营盘的利益或大客户的利益，散户和其他投资者？不过是它的盘中餐而已。
研究报告的忽悠还只是冰山一角，资金的全球流动使得港股作为离岸市场，波动非常剧烈。98年金融风暴和此次金融海啸，港股都是牺牲品。海外大型投资基金，在配置上变动几个点，就将导致港股资金大进大出，因此，要想做港股，必须对全球资金流动有足够的认识，对日元套利交易、今后的美元套利交易等有所了解，否则很可能成为炮灰。
就投资文化而言，港股投资者的思路也很是不同。比方在茂业国际（848.hk）这间公司的态度上，大陆投资者和香港投资者差别迥异。茂业国际在2008年下半年惨遭洗仓，如果说之前是跟随大盘下跌，跌幅也和指数相当，这也就罢了。关键是它三季度报告说，在太原等地拿到好便宜的地产项目，之后又公告在A股抄底买到一些商业企业的股票，导致香港投资者对它大倒胃口，理由是，原本上市的时候说的是募集资金去搞商业运营，利用它之前的经验去开拓网络。而太原项目的开展令它变成了一间商业地产开发商，抄底A股公司又成为一间投资公司，不伦不类，因此股价大跌，估值折让。在成熟的投资者的眼里，地产项目，尤其是商业地产项目，二级市场投资，都是高风险的，他们愿意拿合理甚至偏低的收益率，不愿意上市公司去冒险获得高利润。这个思路下，洗仓结果是最低时候0.5倍的PB，2.4倍PE（以2008年业绩算），比最高价跌9成。但A股投资者可不这么想，赚钱是硬道理，太原项目的楼面地价才1600元/平米，周边的小区住宅都是1万/平米，这个项目要不是金融海啸，根本拿不到，运作完成了会赚大钱的。至于抄底A股的那些资金，现在肯定是赚钱的，并且这部分浮盈还没算到2008年损益表中呢。要算进2008年利润，市盈率更低。所以，A股投资者对它信心满满，认为它严重低估。孰是孰非，我们可以慢慢看，细细体会。但这其中的奥秘，则不是三言两语能说清楚的。
三、价值投资――无上法宝
说了港股这么多的凶险，难道就是地狱么？非也！很多人在港股上的利润远远超过A股，其暴利机会、暴利程度远超想像。传说我之前的一个同事，2007年在港股上硬是把100万变成了一个亿，立马辞工不干！2006—2007年，在A股上赚100倍的人还真没见过。
为何？港股在遭到外资抛弃，杠杆平仓之后，往往出现极不合理的低点，就拿中铝为例，尽管是周期性行业，1倍PB总算有点谱吧，到0.5倍PB应该算很有安全边际了，在这之下的价格去买，或者敢动用杠杆或买轮子的，其收益远远大于正股的涨幅。所以，这轮港股的反弹中，内房股、强周期性资源股等，从底部的反弹幅度都十分惊人。―――当然了，跟它们在2007年的高位相比，还是差太多太多。
个人浅见，价值投资，在A股市场，可用的地方不多。90%的时候是高估的，因为制度的原因――股票审批不放开，供应始终有限，即便全流通了，大国企的大部分股票还是冻结的；父爱情结――跌多了，终归要出利好，为了融资也好，为了和谐社会也好。所以养成了A股投资者普遍的高估惯。几乎找不到价值投资的经典案例：较净资产打折的公司。A股市场，更多的是新兴市场，更多的讲究成长性。安全边际？？很少，基本上没有。
但在港股市场上，各种价值投资的方法都能用上。我们可以发现大把的烟蒂股票――较净资产打折5成是最普遍的，2—3PE，0.2—0.4PB的股票遍地都是；回购、私有化时常在进行，这些都是A股市场很少见或根本没有的。我们可以耐心细致去算一间公司的资产和负债，去看它的净现金和市值的比较，去算它的营运成本、利润前景，并也有很多机会去低位买，等着被私有化或回购。
港股市场上有一些A股没有的公司，尤其是消费类和互联网类型的公司，比方李宁、百丽、阿里巴巴、腾讯、雨润，很多很多啦。而且现在的估值也比A股同类公司便宜。当然，在投资港股的时候，最好还是H股，基本不用担心会恶性供股、批股等事件；业务在国内的公司可以，但注册地不在大陆，中国证监会就往往监管不到了。
由于是弱势群体，在港股市场上我们发现跟庄、跟大机构的思路完全行不通，必须回到企业的基本面，必须以企业的所有者角度考虑问题；因为是大股东博弈的格局，所以必须把公司治理结构放在第一位，黄光裕的国美（493.hk）以及之前很多公司的案例给了我们很多的警钟；因为是离岸市场，波动剧烈，因此必须有安全边际，必须有良好的资金管理系统；由于交易费用昂贵，而且波动剧烈，必须是长期投资的打算；由于分分钟可以做空，因此必须考虑到这间公司和全球同类公司的市值比较……等等等等，这些都是价值投资的核心理念和方法。
当没有了外部的依靠（没有券商的研究报告、不听大行的忽悠、不跟大机构的步伐），我们变得更加内省，更加去关注企业的基本因素，行业动态、商业模式，管理能力，真正把自己当成企业的所有者。而这样做的前提，是对价值投资理念深入的学，学，再学。在深入学和实践的基础上，完善自己的分析系统、交易系统、风险控制系统。
总的说来，ABH股因为没有真实的套利机制，只有视觉上的差价，而两个市场，其制度、文化、投资者都是截然不同的，所以，因差价而看好H股或看淡A股，理由是很不充分的。当然，从长期长期长期的角度看，买便宜的东西相对不吃亏吧。但是，想想为什么北美的房子，性价比比咱大陆好很多，这个差价为什么会长期存在？也许更能明白一点ABH的事情。
至于港股，我们认为有很多很多的机会，毕竟便宜嘛，而且也有很多A股市场没有的品种。但要真正赚到港股的钱，博弈的对手可是厉害很多的角色，所以，必须使用价值投资的各种方法和工具――安全边际、企业价值评估、博弈论等等。
港股，是个大学课程，A股嘛，顶多算小学课程。
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买港股，注意报表的核数师、律师有下面几个败类：
核数师中,马赛4次,恒健2次,安永2次,陈叶冯4次,立信3次,均富2次,德勤7次,罗兵咸4次,国卫2次,浩勤4次
值得注意的是冇人用毕马威,而泛海系全用罗兵咸,高宝系全用浩勤,威利系核心都用马赛
律师中(2次以上),Conyers Dill & Pearman11次,齐伯礼律师行3次,罗夏信律师楼5次,高盖茨律师事务所3次,Appleby Spurling Hunter4次,赵不渝马国强律师事务所3次
值得注意的是泛海系全都将罗夏信同Appleby一同使用,高宝系全用赵不渝马国强同Conyers Dill & Pearm
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老千炒有两种，一种是公司有资产的炒法，一种是公司是空壳的炒法，两者的内功心法相同，但武功招式各异，然而万变不离其宗，目的隻有一个︰抢光小股东的钱。
在此天才发明以前，假使一间公司的每股资产淨值是1元的股票，老闆决不会以0.9元卖出。任何脑筋正常的人，都会想到这一点︰蚀本出货，岂非很笨？这种想法是对的，因此，当原值1元的股票跌至0.9元时，价值投资者，便入货了。如果跌至0.8元，更加要大入特入了。
直至有一天，一位绝世天才出现了，正是天不生圣人，万古如长夜，他非但以0.9元卖出原值1元的股票，0.8元他也卖，0.7元卖，0.6元更要卖。真是跳楼大平卖，要钱不要货。
初 时，人们蜂拥去买平货，结果却是越买越平，不要紧，价值投资，公司有实质资产，股票有价值嘛，越平越买，可以「沟澹」，减低平均成本嘛。最后，当他们把所 有现金都买了这些廉价股票之后，股价跌到0.25元，股价隻有资产淨值两成多，是平无可平了，不再下跌了。因为大股东能够沽出的股票都沽光了，再沽下去， 控制权也将失去，这向下炒的游戏也没法子下去了。
看到这裡，大家一定想，既然股价跌不下，就应回升吧。等到这时候才买入股票，终于可以赚 点小钱吧？不，小股民猜错了。到了这时，才是出杀着的时候。绝世天才公司批出新股，每股0.2元，接手的不消说，是老闆的友好，直接点说，是他的代理人， 俗称 「人头」。这些廉价新股可以补回他先前高价沽出了的股票︰当日以0.25元至0.9元卖出的股票，可以0.2元买回来，你说这老闆是赢了还是输了？
如果股民在0.2元进货，太好了，老闆照样可以0.2元的价钱卖给你，你要多少，他卖多少。当你买到无法再买时，他再把股价压下，以0.1元再批股给自己和友好。总之，你无可能赢，他则赢梗，死未！
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威利系
威利系以中南证券一行人为首的老千王国,成员之间互控
核心人物:
庄友衡,庄友坚,庄友道,金紫耀,欧阳启初,许惠敏,Kristi L SWARTZ ,翁世炳,锺育麟,陈铭开
核心成员:
威利(273) 合一(913) 马葛斯(136) 汉基(412) 莱福(901) 福方集团(885) 民丰控股(279) 科维(586)
一般成员:
茂盛控股(22) 真乐发控股(1003) 新传媒(708) 广益国际(530) 环康集团(8169) 德发(928) 骏科网络(8081) 亿鑽珠宝(475) 菱控(8009) 泓锋(2309) 恒宝利国际(3989) 高银地产(283) 丽盛集团(1004) 优能数码(8116) 冠中地产(193) 星美出版(8010)
环康集团(8169)与金利丰共有
菱控(8009)与中国水业同系
当中可能溷左一d壳股同独立搵食
开源系同盟)
开源控股(1215) 美集团(851) 中国管业(380) 泰德阳光(307) 意马(585) 名家国际(8108) 伟俊集团(1013) 国中控股(202) 骏新能源(91) 即时科研集团(8119) 保兴发展(1141)
当中可能溷左一d壳股同独立搵食
泛海系同盟)
泛海国际(129) 泛海酒店(292) 汇汉(214)
泛海系以汇汉陈仕鸿作为与威利系锺育麟的联络点
高宝系同盟)
绿色能源(979),高宝绿色(274),联康生物(690),明丰珠宝(860)
高宝系以明丰珠宝李柏聪作为与威利系锺育麟的联络点
核数师中,马赛4次,恒健2次,安永2次,陈叶冯4次,立信3次,均富2次,德勤7次,罗兵咸4次,国卫2次,浩勤4次
值得注意的是冇人用毕马威,而泛海系全用罗兵咸,高宝系全用浩勤,威利系核心都用马赛
律师中(2次以上),Conyers Dill & Pearman11次,齐伯礼律师行3次,罗夏信律师楼5次,高盖茨律师事务所3次,Appleby Spurling Hunter4次,赵不渝马国强律师事务所3次
值得注意的是泛海系全都将罗夏信同Appleby一同使用,高宝系全用赵不渝马国强同Conyers Dill & Pearman
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273威利国际，多年来合股不断。根据港交所网站所提供的数据，仅仅从1999年开始到现在，公司就经历了2合1，5合1、50合1、25合1、10合1、5合1。简单算一算，2×5×50×25×10×5=625,000，亦即假如你与1999年买入62万5千股，今天则仅仅拥有1股。再查其股价，1999年合股前的价格是5分钱左右，如果你当年以30万港元买入六百二十万股威利国际，那么阁下今天这笔“投资”将变成5角钱，损失达99.99984%！
0263也有合股拆股记录：
2007/09/28 2007/12 特别报告 红股: 1股送3股 SC 2007/10/30 2007/11/01 - 2007/11/05
2006/09/28 2006/12 特别报告 合并: 10股合并为1股
合股拆股记录，无分红记录，又是细价股的，千万小心为上。
香港上市公司的拆分和并股的确是一大祸害，
无派息，多次拆股、并股、供股
无派息，拆股、供股、多次配售
老千股庄家赚钱绝招就是往下炒，比大陆庄家黑100倍。
炒有两种，一种是公司有资产的炒法，一种是公司是空壳的炒法，两者的内功心法相同，但武功招式各异，然而万变不离其宗，目的隻有一个︰抢光小股东的钱。
在此天才发明以前，假使一间公司的每股资产淨值是1元的股票，老闆决不会以0.9元卖出。任何脑筋正常的人，都会想到这一点︰蚀本出货，岂非很笨？这种想法是对的，因此，当原值1元的股票跌至0.9元时，价值投资者，便入货了。如果跌至0.8元，更加要大入特入了。
直至有一天，一位绝世天才出现了，正是天不生圣人，万古如长夜，他非但以0.9元卖出原值1元的股票，0.8元他也卖，0.7元卖，0.6元更要卖。真是跳楼大平卖，要钱不要货。
初 时，人们蜂拥去买平货，结果却是越买越平，不要紧，价值投资，公司有实质资产，股票有价值嘛，越平越买，可以「沟澹」，减低平均成本嘛。最后，当他们把所 有现金都买了这些廉价股票之后，股价跌到0.25元，股价隻有资产淨值两成多，是平无可平了，不再下跌了。因为大股东能够沽出的股票都沽光了，再沽下去， 控制权也将失去，这向下炒的游戏也没法子下去了。
看到这裡，大家一定想，既然股价跌不下，就应回升吧。等到这时候才买入股票，终于可以赚 点小钱吧？不，小股民猜错了。到了这时，才是出杀着的时候。绝世天才公司批出新股，每股0.2元，接手的不消说，是老闆的友好，直接点说，是他的代理人， 俗称 「人头」。这些廉价新股可以补回他先前高价沽出了的股票︰当日以0.25元至0.9元卖出的股票，可以0.2元买回来，你说这老闆是赢了还是输了？
如果股民在0.2元进货，太好了，老闆照样可以0.2元的价钱卖给你，你要多少，他卖多少。当你买到无法再买时，他再把股价压下，以0.1元再批股给自己和友好。总之，你无可能赢，他则赢梗，死未！
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注意报表的核数师、律师有下面几个败类：
核数师中,马赛4次,恒健2次,安永2次,陈叶冯4次,立信3次,均富2次,德勤7次,罗兵咸4次,国卫2次,浩勤4次
值得注意的是冇人用毕马威,而泛海系全用罗兵咸,高宝系全用浩勤,威利系核心都用马赛
律师中(2次以上),Conyers Dill & Pearman11次,齐伯礼律师行3次,罗夏信律师楼5次,高盖茨律师事务所3次,Appleby Spurling Hunter4次,赵不渝马国强律师事务所3次
值得注意的是泛海系全都将罗夏信同Appleby一同使用,高宝系全用赵不渝马国强同Conyers Dill & Pearm
港股是标准的赌场, 除了几家国企作筹码, 还有大量垃圾细价股当老虎机...
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在行情软件上新建一个版块，加入老千股，指定一个难看的颜色。
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港股老千王股汇总：
一份汤财手记里的老千股名单，记录下来，提醒自己
8250 确思医药
8169 环康集团
8119 即时科研集团
8117 中国基础资源
8116 大地资源发展（优能数码）
8108 名家国际
8081 骏科网络讯息
8010 星美出版集团
8009 菱控有限公司
3989 恒宝利国际
3886 康健国际
2309 泓锋国际
1228 奇峰国际
1218 永义国际
1215 开源控股
1141 保兴发展
1129 中国水业集团
1031 黄金集团
1013 伟俊集团
1004 丽盛集团
1003 21控股（真乐发控股）
979 绿色能源
928 德发集团
913 合一投资
910 中国林大
901 莱福资本
885 福方集团
860 明丰珠宝
851 建美集团
708 新传媒
690 联康生物科技集团
651 和成国际
616 永义实业
585 意马国际
530 高银金融（广益国际）
475 亿钻珠宝
412 汉基控股
397 香港体检
380 中国管业
307 泰德阳光
292 泛海酒店
283 高银地产
279 民丰控股
274 高宝绿色
273 威利国际
263 中国云锡矿业
217 中国诚通发展集团
214 汇汉控股
202 国中控股
193 冠中地产
155 华基光电
139 越南控股
136 马斯葛集团
129 泛海国际
91 骏新能源
22 茂盛控股
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