(000856)ST唐陶-----脱胎换骨 涅槃重生

前身为唐山陶瓷股份有限公司，主营业务为日用陶瓷、卫生陶瓷、墙地砖、工业理化陶瓷、特种陶瓷、耐火材料、建筑陶瓷及相关产品的设计、开发、生产和销售。

*ST唐陶近年来因产品销售不畅，存货净额大幅上升，占流动资产比例由2006年末的51.36％上升至2008年末的71.71％。公司流动资产变现能力较差，流动性风险较高。而且因经营困难，2007、2008年连续两年亏损，到期银行借款一直未能偿还，导致应付利息逐年增加，同时其他应付款和应付职工薪酬逐年增加，公司面临巨大的偿债压力。 ST唐陶已多年徘徊在亏损和微利的边缘，所以，唐山市国资委对直属上市公司ST唐陶筹划重组由来已久。

在*ST唐陶走向没落之际，原来唐山陶瓷上市时撇下的一块资产，经职工改制后成为如今的高压电瓷厂，这家同样位于缸窑路的公司年税后利润高达五六千万，而原来曾为唐山陶瓷提供“草包”的惠达陶瓷，则从原来寂寂无名的小厂发展为如今的行业旗舰。政府一度想让惠达陶瓷接手ST唐陶，但考虑到债务和人员包袱等问题，惠达陶瓷坚决不接：

2008年11月，中国机械工业集团曾有意对ST唐陶进行重组，但在24小时后就放弃了这一计划，外界普遍认为，主要原因是唐陶资产负债率太高、短期负债过多，使得机械工业集团快速退出。但形势在24小时内发生逆转的主要原因是，唐山市政府临时提出两个附加条件，一是注册地不能迁，二是上市公司须将以后募集资金额的60%留在唐山。经历此事后，唐山市国资委转而将寻找重组方的目光放在下属的几家企业，冀东集团最终浮出水面。

资产置换之外，唐山陶瓷现有资产不足以安置其职工，如何推进重组事宜，将考验地方政府的智慧。

　　
*ST唐陶重组分为二步走：

第一步由唐山市国资委出面“理顺”相关产权关系。唐山市国资委将唐山市城市建设投资有限公司、唐山建设投资有限责任公司分别将持有的*ST唐陶44,113,040股国有股份、23,765,381股国有股份无偿划转给冀东集团。冀东集团将由此持有*ST唐陶67,878,421股国有股份，占上市公司总股本的29.9％，成为*ST唐陶控股股东，同时由冀东集团制定方案对*ST唐陶进行资产重组。

　　第二步由冀东集团制定方案来推动重组。将上市公司全部资产及负债与冀东集团合法拥有的唐山盾石机械制造有限责任公司100％股权、唐山盾石建筑工程有限责任公司100％股权、唐山盾石筑炉工程有限责任公司100％股权和唐山盾石电气有限责任公司51％股权进行置换。 *ST唐陶原实际控制人为唐山市国资委，重组后实际控制人不变，仍是唐山市国资委。此次交易不涉及募集资金。拟注入资产盈利能力和持续经营能力较好。
重组后公司主营业务将变更为通过控股盾石机械、盾石建筑、盾石筑炉和盾石电气的形式经营水泥机械装备和电气设备制造、水泥生产线总承包、安装和维修等业务。 冀东水泥集团也将在冀东水泥（000401.SZ）外拥有第二家上市公司。
本次交易后，上市公司在业务上不会存在与冀东集团下属板块企业的同业竞争，但与冀东集团下属企业尤其是上市公司——冀东水泥之间将存在一定的关联交易。翻阅冀东水泥（000401.SZ）2008年年报发现，盾石机械、盾石建筑、盾石筑炉和盾石电气均是上市公司冀东水泥的关联方，其中，冀东水泥在2008年度向盾石机械购买设备或备件1.8亿元，占同类交易金额的12.33%，接受盾石建筑工程劳务金额达1.1亿元，占同类交易金额的67.39%。该次交易的财务顾问民生证券制作的重大资产置换暨关联交易预案中，援引了冀东集团为此承诺的“独立性”。但拟置入的资产是为上市公司冀东水泥的主业提供配套服务的，因此其独立性天然就有问题。在国内各集团公司“为主业提供配套服务的”业务纷纷被注入上市公司之际，冀东集团的相关业务却要另起炉灶借壳上市，足见政府为救赎*ST唐陶“用心良苦”。

拟注入的4项股权资产介绍：
盾石机械是中国最大的水泥机械制造企业之一，是集技术开发与研究、装备制造与设计、设备安装与调试、技术咨询与服务等为一体的大型装备制造综合企业。公司拥有水泥设备成套生产并能够在国内外承揽大型水泥生产线交钥匙工程，能够生产日产1,000吨至10,000吨水泥生产线主机设备。
根据冀东集团和标的企业统计，盾石机械主要产品近三年在国内水泥生产线主机设备制造市场占有率约为10%－15%。盾石机械及盾石电气未来将会继续巩固在华北的业务优势，加大在东北、西北、西南、华东的业务扩展，预计2010年市场占有率将会略有提升。
盾石建筑先后完成了数十条2,500~6,000t/d水泥生产线的工程建设，主持了30余项水泥生产线过程控制与管理应用软件的开发及调试，同时承担着冀东集团公司内部以及韩国大宇、日本浅野、日本三菱、法国拉法基、德国海德堡等世界知名水泥企业在中国的水泥生产线检修业务。
但我们需要注意盾石机械主要依托水泥行业的发展，在现有环境下，可能面临业绩下滑风险，公司的主要着眼点在于二次资产的注入和新业务的拓展。


未来公司的定位与布局，唐山市国资委对于唐山市国有装备制造业的发展战略规划如下： 1、坚持把装备制造业放在“十二五”期间 “突出发展”的战略地位，将重组后的唐山陶瓷股份有限公司作为唐山市国有装备制造业发展平台 大力发展装备制造业是唐山市政府十二五规划思路中的重点内容。按照“扩大总量、提升质量、优化结构、做强做大”的总体发展思路，围绕产业产品链条延伸，重点扶持以钢铁为原材料的终端产品制造业，谋划一批耗钢项目、与钢铁产业配套项目，实现由产钢大市向耗钢大市的转变；以此改变钢铁产业比重过高、装备附加值不高的现状，加快推动唐山由产钢大市向耗钢大市的转变，将重组后唐山陶瓷股份有限公司作为唐山市国有装备制造业的发展平台，打造国内重大装备制造基地和现代制造业配套基地。 2、鼓励、引导和支持装备制造企业研究开发高技术含量、高附加值的创新新型产品
抓住国家扩大内需、节能减排、行业转型升级机遇，结合唐山市经济大市和工业大市的发展特点，协调市内装备制造企业与上游行业企业、高等院校和研究院所充分接触沟通，鼓励和引导市内的装备制造企业在对市场进行深入调研的基础上，面向建材、冶金、煤炭、化工、电力、汽车、新能源等领域加强创新型产品的研究和开发，大力发展环保、节能的机械和电气装备，增加唐山市装备制造产品系列、扩大唐山市装备制造企业的市场份额。 3、以国有控股上市公司为平台，适时开展国有装备制造资产的资源整合 适时将唐山市国有优质装备资源适时置入重组后的唐山陶瓷股份有限公司，发挥置入资产在国内领先的市场优势和技术优势，形成集水泥机械、矿山机械、冶金机械、化工机械、选煤机械、汽车和零部件于一体的多角化装备制造产业格局。”
“冀东集团将以重组后的唐山陶瓷为装备制造业的发展平台，计划利用两个五年时间，全力打造具有国际竞争力的装备制造板块： （1）巩固和发展水泥装备制造业务，利用重组后的唐山陶瓷在水泥机械和电气设备生产制造、水泥生产线总承包、建筑安装和维修的全面综合实力，打造“项目设计－设备制造—施工实施—后续维护”一体化、一站式、全方位的经营模式，利用专业化优势将水泥装备制造和配套产业不断做大做强，将唐山陶瓷打造成国内领先的水泥装备制造商和综合服务提供商。 （2）加强装备制造业务向冶金矿山、石化化工、煤炭电力、新能源等行业扩张，由传统单一的水泥装备制造为主，向多元化、高技术含量、高附加值、节能型装备产品转型，推动产品制造向产品创造转型，制造型模式向服务型模式转型，使重组后的上市公司成为提供多行业工业生产和工程建设系统解决方案的集成商和供应商。 （3）在上市公司董事会和股东大会同意的前提下，在合适的时机将冀东集团下属的华海风能公司、日彰风机公司注入上市公司，采用国际领先的技术分别生产风电、风机等新型节能产品，能够进一步带动上市公司产品创新、产业升级，增强装备制造业务的产品竞争力。
（4）在“十二五”期间，初步完成技术积累、产品升级、产业转型，即依托自身技术储备和技术联盟，消化、掌握和积累一批国内外先进技术，大部分产品达到国内先进或领先水平；在“十三五”期间，要在“十二五”技术积累的基础上实现技术驱动，自主研制和开发一批高技术含量、高附加值的原创性产品，企业的产品质量、技术实力、产品规模和竞争力均达到国内领先、国际先进水平，逐步扩大国际装备制造市场份额，销售收入和盈利水平达到或接近水泥板块水平。”
“业务发展目标：重组后的唐山陶瓷力争在2015年（仅考虑置入的四家公司）销售收入达到50亿元以上、净利润达到3亿元以上。 ”

　　

未来的资本运作：

冀东发展集团是我国建材行业大型骨干企业。近年来，该集团以国家产业政策为导向，深入实施“水泥板块区域市场领先，技术装备工程板块跟进国际先进水平，同时向高新技术板块和相关产品延伸”的发展战略。这次，冀东发展集团牢牢把握曹妃甸国家级循环示范区的机遇，投资45亿元，在园区征地2500亩，按国际先进标准打造京津冀地区最大的机械装备制造基地，全力推进企业“一业为主、相关多元”发展战略。

盾石机械制造公司扩能搬迁———装备升级、产品优化、产能翻番

作为曹妃甸机械装备制造基地的核心企业，盾石机械制造有限公司是由唐山市搬迁过去的。盾石机械原有设备基本淘汰，或留做初加工。新厂区内建设机械加工、铸造、锻造、热处理和耐磨材料等专业化生产中心，全部采用先进的制造技术和清洁生产方式。为满足出口产品的加工精度，新的加工装备全部采用国际上一流的高端装备，实现装备的升级换代。直径16000毫米双柱立式车床、直径12500毫米双柱立式车床、直径2000毫米×10000毫米数控卧式车床、5000毫米×15000毫米数控龙门镗铣以及250吨电动双梁桥式起重机等设备正陆续采购安装，已建好的5万平方米的辅机加工中心设备正在安装调试，热加工中心正在筹建中。工程预计至2012年12月达到设计产量，届时年制造能力由现在5万吨机加工单一能力，提升为铸造、锻造、耐磨加工、机加工、热处理为一体的年产能为20万吨的大型装备制造基地。

盾石机械公司的前身是唐山水泥机械厂，始建于1910年，是一个具有100年历史的水泥机械专业制造企业，是中国创建最早、规模最大的水泥机械生产企业之一，曾研制了中国第一台水泥工业用回转窑、大功率减速机、鄂式破碎机、烘干机等产品，被誉为“中国水泥机械的摇篮”。这次扩能搬迁后盾石机械公司的产品服务对象将拓展到建材、冶金、化工、电力等多个行业。

组建华海风电装备制造公司———实现向高新技术及相关产业延伸

开发新能源是实现经济社会又好又快发展的必由之路。风力发电是新能源中技术最成熟、最具规模化开发条件和商业化发展前景的发电技术之一。2009年1月，冀东发展集团与哈电发电设备国家工程研究中心有限公司、华效资源有限公司商定，在曹妃甸机械装备制造基地，合资组建华海风电装备制造公司，华海风能项目建设年产1000台风力发电机组的技术研发及成套制造基地，分两期建设，一期在2010年12月建成，二期在2011年底建成，目前其主体工程待封顶。该项目是具有自主知识产权的风力发电技术，拥有节能、环保，效率高、寿命长的特点，MW级风力发电机组是我国“十一五”及以后风力发电的主力机型。项目建成达产后，年产1000套1.5MW~4.0MW直驱/半直驱风力发电机组，年销售收入100亿元。

成立冀东日彰节能风机制造公司———打造高效节能风机生产研发基地

冀东日彰节能风机制造有限公司是冀东发展集团与日本机械技术株式会社共同出资组建的中日合资企业。日彰节能风机制造有限公司在曹妃甸机械装备制造基地占地300亩，生产高效节能离心机和备品备件。项目新增激光切割机、数控等离子切割机、自动焊接设备、大型卷板机、大型压机等500台(套)关键、高效、先进设备；新增大型动平衡试验机、探伤设备及振动、压力、温度测试仪器、理化计量检测器等200台(套)先进的质量检验试验设备，并建设先进的风机检验试验台位。项目建成后年生产能力4.8万吨，产值12亿元。

冀东日彰公司生产的高效节能离心风机，是国内离心风机的替代产品，风机效率可提高到85%~90%，节约电能20%以上，其节能环保特性十分明显，可广泛应用于建材、冶金、石化等领域。

与奥地利海拓组建合资公司———实施破碎机械的真正革命

奥地利海拓公司是全球领先的履带式移动破碎机和筛分设备生产企业，拥有移动破碎机、筛分设备的专有制造技术，产品有明显的优势。移动式破碎机的一体化机组消除了分体组件的繁杂，无需场地基础设施的安装；履带式行走结构可适应恶劣、狭小的施工环境；破碎比高达1：50，产品产量范围：200吨/小时~500吨/小时；在水泥矿山破碎方面，采用移动式破碎装备进行现场破碎，年可节约矿车倒运费用几百万元，实现了采矿生产工艺和技术的真正革命。在建筑垃圾现场处理方面，移动式破碎机可降低垃圾处理成本、保护环境又实现废物的综合利用。

冀东发展集团与奥地利海拓公司合作经营框架协议明确约定，冀东集团是海拓公司在中国境内唯一的在移动式破碎机、筛分设备领域的合作伙伴，双方各出资50%组建合资公司，海拓公司独家授权合资公司在中国境内进行Powercrusher品牌移动破碎、筛选设备的设计、制造、销售、出口，并根据合资公司市场销售的需要提供产品的全部技术、图纸等相关资料。依托海拓公司先进技术和冀东发展集团良好的装备制造基础，通过这种合作方式，实现双方技术升级、产品线延伸和市场开拓。

冀东发展集团制造的JDMC型煤粉计量控制系统也将落户基地。冀东集团与北京航空航天大学联合研制的、具有自主知识产权的这款粉体计量控制系统，是粉体物料连续称量和控制装置，可用于能源、食品、冶金等多领域的粉料或小颗粒物料的流量瞬时测控和喂料控制，特别适用于水泥烧成系统的煤粉计量控制。经使用实践检验，其喂料计量精度、稳定性等各项技术指标均已达到国际先进水平，完全可替代进口产品。改变了国内同类产品在受生产环境影响，需频繁进行调整和校验的问题。

曹妃甸机械装备制造基地是以节能新型产品为依托，构建整个基地。充分发挥冀东集团装备制造优势向创造优势迈进。提高装备设计、制造和集成能力；形成高效、节能、环保和可循环的新型制造工艺；开发国家产业政策倡导的余热余气循环利用设备、清洁高效铸造设备、矿山资源高效采掘设备、废弃物再生成套设备和风电新能源装备，成为新型机械产品集群地。

　
以上公司的成熟培育和后期的不断股权置入将是000856的重要看点。