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防范跨境资金集中流出 央行正研究政策储备
时间：2012年05月17日 08:46:57
4月外汇占款今年首次负增长，规模为605.71亿元
91天正回购有望重启，4月疲弱的经济金融数据及外汇占款年内首次负增长，周五年内第二次降准将实施，当前的市场流动性局面相当微妙。针对跨境资金流动，央行表示，要研究防范跨境资金集中流出的政策储备。业界专家则称，针对近期流动性的微妙变化，公开市场的预调微调功能将得到进一步有限发挥，并加强与其它货币政策工具的协调配合。
昨日，已经暂停三周的91天正回购重新出现在例行的公开市场询量中。这或许意味着这一工具有望重启。但此前3个月期央票已出现多次询而不发的现象。所以，今日央行是否会进行91天期正回购操作，还要看市场实际情况而定。
本周五，年内第二次降准将正式实施。为防止降准释放超过4200亿元以上流动性对市场造成冲击，本周公开市场有望将实现资金净回笼，打破此前连续七周净投放的格局。
剔除今日到期的240亿元逆回购，本周公开市场到期资金260亿元，周二央行以2.8%的持平利率进行600亿元28天正回购操作，因此，若本周不进行逆回购操作，周内公开市场净回笼资金无疑。
央行公布的数据显示，4月份金融机构外汇占款余额为255888.21亿元，较3月减少605.71亿元，这是今年以来的首次负增长。去年四季度，外汇占款曾连续三个月负增长。3月份外汇占款新增1246.36亿元，2月份这一数据为251.15亿元，1月份为1409亿。
分析人士表示，央行12日宣布年内第二次降准，想必已经明了4月外汇占款数据。外汇占款下降的原因是目前结汇减少，购汇增加，企业与个人外汇债务去杠杆化，其原因是我国经济增速放缓、贸易顺差额下降、人民币出现贬值预期。未来根据外汇占款增长情况，央行仍可能继续降准，业界普遍认为下调空间在2个百分点左右。
央行行长周小川表示，存准率的上调或者下调，主要是调节市场上的流动性。近年来，存准率的使用主要和外汇储备增加或减少所产生的对冲要求有关。
商务部公布的数据显示，4月我国实现贸易顺差184.2亿美元，FDI为84.01亿美元，二者合计约合1690亿元人民币，与当月外汇占款变动量之差超过2200亿元。这表明4月资本再度出现外流迹象。
中国社科院世经所研究员张斌认为，外汇占款减少应与4月份我国外部经济环境仍未见好转，同时国内经济增速表现出了一定程度的走弱迹象有关。
央行表示，要构建防范跨境资本流动冲击的体制机制。密切跟踪跨境资金流动形势变化，坚持对跨境资金流动实施均衡管理，充实防范跨境资金大量净流入的政策预案，研究防范跨境资金集中流出的政策储备，继续打击违规资金。
央行在一季度货币政策执行报告中指出，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存准率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。
中国社科院重点金融实验室主任刘煜辉认为，在外部经济看空中国的情况下，不排除部分资金继续撤出、外汇占款继续负增长的可能。(www.ccstock.cc)
□ .闫.立.良 .证.券.日.报
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李稻葵称，展望未来，央行官员面对的最重要问题是如何降低中国巨额的人民币广义货币存量。
-----------------------------------股市、楼市崩盘。保人民币
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很多人天真地以为央行是万能的,只要放松货币政策问题就迎刃而解.
那我们来看看07年下半年到08年上半年美联储做了什么
美联储降息过程
时间 降息幅度 美国联邦基金利率
2008年5月1日 25基点 2.0%
2008年3月19日 75基点 2.25%
2008年1月31日 50基点 3.00%
2008年1月22日 75基点 3.50%
2007年12月12日 25基点 4.25%
2007年10月31日 25基点 4.50%
2007年9月18日 50基点 4.75%
连续7次降息也阻不了金融危机爆发,央行能做的也仅仅是减少痛苦和伤害
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李稻葵：我在央行任职得到三项收获
来源：证券日报 2012-05-12
本报讯 “我在货币政策委员会完成自己的任期后，得到三项根本的收获。这些收获对试图理解货币政策如何制定的读者可能有用。”央行货币政策委员会前委员李稻葵日前称，对于价格型工具的力量，不要抱有太大的信心。价格信号在货币体系内可能不会足够快地产生效果。
“对于央行官员来说不幸的是，我估计货币政策至多能影响到50%的投资。”李稻葵指出，央行官员必须尊重投资者情绪，这并非因为投资者是正确的，而是因为他们的动量特别大，就像一艘巨型油轮一样。我们应如何改变这样一艘巨轮的航向呢？要及早且平稳地转向，同时要有耐心，别指望政策立竿见影。
李稻葵认为，2008年8月至2009年6月，中国投资者普遍感到悲观。当时，货币政策的目的就是通过降低利率和银行存款准备金率，微妙地改变投资者的想法。然而，到了2010年年中，投资者情绪已摆向另一个极端——年产出增长率达到10%。于是，央行又追求紧缩政策，同时对银行和房地产行业实施更严格的市场监管。到2011年年中，投资者情绪终于企稳。李稻葵称，展望未来，央行官员面对的最重要问题是如何降低中国巨额的人民币广义货币存量。（包兴安）
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金融综合改革的实质不就是更大力度的资产证券化吗?
资产证券化这种提法很容易让人联想到美国08年的次贷危机,使民间资本裹足不前.
那我们就贴一个金融改革,打破垄断的诱人标签
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城投债累计融资超6700亿 500只排队中
2012年05月07日06:30
2012年地方政府融资平台融资热度不减。据鹏元资信评估统计，截至2012年3月31日，国内共有399家地方政府投融资平台公开发行过企业债，共计发行512只债券，累计融资6712.5亿元。其中，2011年发行137只，发行规模1735亿元，创历史新高。
“城投债占企业债发行规模的比重不断上升，已经成为我国企业债券发行的主要力量。”鹏元资信副总裁周沅帆表示，从2012年一季度来看，无论是在债券数量上还是融资规模上，城投债发债力度均大幅增加。据统计，今年一季度城投债共发行71只债券，较去年同期的54只上升三成，累计融资规模达845亿元，同比增加35%。其中，仅3月份一个月，城投债就发行了56只，融资规模达647.5亿元。据市场人士透露，目前还在排队待批的城投债数量，已经达到500多只。
而从负债具体方式来看，据评级公司统计，短期借款、长期借款和债券融资三者总和占地方政府投融资平台总负债的85.44%，其中长期借款对企业外部融资尤为重要，占比超过50%，而债券融资所占比例相对较低，只有23.19%，仍然有很大空间。
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2012年 04月 26日 09:13
报道：中国中小企业私募债投资门槛拟定
《证券时报》周四报道，上交所和深交所已起草中小企业私募债试点办法，正在履行报批手续。办法为该私募债设置了较高的投资门槛，其中，个人投资者资产额须不低于500万元。
报道并援引消息人士称，中小企业私募债最早将于5月上旬完成审批。
报道引述《中小企业私募债试点办法（征求意见稿）》指出，个人投资者可购买中小企业私募债券，但要求其名下各类账户资产额总计不低于500万元，并有2年以上证券投资经验。
可参与私募债券认购和转让的合格机构投资者为经有关金融监管部门批准设立的金融机构；注册资本不低于2000万元的企业法人；合伙人认缴出资总额不低于5000万元，实缴出资总额不低于1000万元的合伙企业。
报道称，私募债券发行前应在交易所备案，发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍，债券期限应在1年（含）以上。办法未对拟发债企业的盈利水平、发行额度做出硬性要求。
报道还援引沪深交易所相关通知指，在试点期间，发行人的范围限于未在沪深证券交易所上市的中小微型企业，但不包括房地产企业和金融业企业。
此前，浙江温州市金融办主任张震宇曾表示，温州有望成为首批中小企业私募债的试点城市。
证监会主席郭树清在今年两会期间表示，证监会努力在上半年推出高收益债券，以满足多元化的融资需求。
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上交所官员称私募债制度获通过 垃圾债正式开闸
时间：2012年04月25日 06:01:13
4月25日消息，上海证券交易所债券业务相关负责人佘力24日晚在其微博透露，监管层会议通过中小企业私募债制度--这意味着，中国版垃圾债正式开闸。
用佘力的话言，4月24日，是值得纪念的一天。两个多月的不断修订后，监管层层面终于在中小企业私募债制度达成共识。
佘力同时在微博上回忆了中小企业私募债修订过程中，各个重要的时间节点。
2011年12月26日，正式从上海证券交易所借调证监会债券办公室。
2012年3月21日，中小企业私募债券准备工作协调会召开。同日，私募债券确定由交易所进行备案。
2012年3月23日，深圳证券交易所债券办公室，沪深交易所联合讨论私募债试点办法。
2012年4月13日，深圳证券交易所债券办公室，沪深交易所联合定稿中小企业私募债业务规则。
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金融改革就是分散和化解系统性金融风险,通过大量发行股票,债券,民间资本的进入把集中在银行的风险分散出去.
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