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M1与基本面“脱钩“？联合证券：曹阳 陈勇 2012-02-15 相关研究：
2011 年 11 月 7 日《中国的银行、欧洲的银行？》
2011 年 12 月 22 日《中国银行业的“库杠杆化”（I）》
2012 年 1 月 11 日《银行业“去杠杆化”与货币乘
数》
2012 年 1 月 13 日《金融环境变化抑制货币乘数
反弹？》
以 M1 增速作为经济和股票市场拐点的先行指标，其有效性在 2010 年出现了
一定程度下降，M1 增速一直处于底部徘徊，但经济下行幅度却相当有限。本
文要回答的是为何 M1 增速与经济波动的联系出现由强到弱的变化，对于股票
市场的指引作用持续下降，我们将从国际比较、中国的特例中寻找答案。
我们认为 M1 增速与经济联动主要表现为：M1 增速回升代表企业资金的腾挪，
经济改善促使企业在生产领域加库存、固定投资意愿的增加，并带动经济整体
同比回升。对于资本市场而言，自然将货币增速回升理解成为企业盈...
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M1数据异常,短期股指恐剧烈波动国信证券：闫莉 2012-02-13 事项：
2 月 10 日公布的最新数据显示：1月份 M1同比为 3.1﹪。作为辅助判断股指的 M1数据出现异常，短期股市恐现剧烈波
动，但因指数已处筑底阶段，波动只是增加了底部构筑的复杂性。
评论：
M1 数据异常，短期股市恐现剧烈波动
虽然 1 月 6 日的低点 2132 点与理想的技术拐点存在偏差，但在技术容忍范围之内，而且短期行情运行很强满足修正条
件，而且作为辅助判断的 M1数据也出现了止跌回升（12月 7.9﹪、11月 7.8﹪），因此在 1月 18 日将 2132点修正为拐
点，技术方向上由空转多。
当时提及，考虑到 M1 数据的稳定性，需要多等一个月数据验证。目前就是这个验证数据出现了问题，最新的 M1 同比
为 3.1﹪，不仅没有延续止跌，而且大幅下滑，远远低于市场预期，数据验证失败。这个意外将会造成指数的剧烈波动，
而且指数运行刚好处在 306...
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需求萎缩和M1流出安信证券：万玮 2012-02-13 报告摘要：
针对央行公布的1月份货币信贷数据，由于在一些关键环节上缺少判决性的指
标，我们只能进行大概率的推测。站在结论的角度，我们倾向于做出以下几个
方面的解读。
第一，商业银行新增贷款规模和贷款增速低于预期。结合四大银行信贷投放进
度情况，我们认为贷存比考核在其中可能起到影响作用。
第二，商业银行对非金融企业中长期贷款的增速下降更快。结合PPI、贸易盈余
等实体经济活动数据，我们认为实体经济资金需求的下降值得关注和重视。
第三，M2增速较信贷增速更快的回落带动了两者裂口的进一步扩大。结合理财
市场等银行表外资金变动情况，我们认为外汇占款增速的低平台限制了货币的
增长；并且看起来这个趋势将继续延续，从而导致存贷比环境的进一步恶化。
第四，M1增速大幅下滑超过4个百分点。提取M1增速单月下滑4个百...
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1月M1见底有可能但条件较苛刻民生证券：郝大明 2012-02-13 1 月人民币贷款增加 7381 亿元，1 月末，M2 余额同比增长 12.4﹪， M1 余额同比增
长 3.1﹪。
我们对 1 月货币信贷的解读是，1 月信贷之少超预期，主要是因为信贷额度控制较紧，
1 月 M1、M2 余额增速之低超预期，年初因素和春节因素共振是主要原因。如果今后信贷
投放均衡，1 月 M1 见底的可能性很大。
一、1 月新增信贷之少超预期，主要原因是信贷控制紧
1 月人民币贷款增加 7381 亿元，少于 2008 年 1 月的 8036 亿元，2009 年 1 月 1.62 万
亿元，2010 年 1 月的 1.39 万亿元，2011 年 1 月的 1.04 万亿元，为最近 5 年来的 1 月最低
水平，大幅低于市场预期。
1 月人民币贷款明显偏少，显然不是春节因素，与今年非常类似的 2009 年 1 月 26 日
是春节，今年是 1 月 23 日，春节因素影响是相同的，但 2009 年 1 月新增信贷 1.62 万亿
元...
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成为赢家： 1、定好自己的目标： 你要成为一个成么样的赢家，通过什么方式成为赢家，这是每一个要靠交易为生的人首先要考虑的问题。你要跟据你对交易的理解和从书本上学到的知识为自己定一个交易的思路，要用前人的理念去检验自己的交易思路中存在的问题并修补，只有对自己交易思路从理论上认为合理了，才可以真正进入实际的交易。所以在你交易前一定要考虑好你是做隔夜，日内波段，超短线还是套利交易，固定自己的交易思路，然后分析自己的思路中潜在亏损和赢利的可能性，最后再一次用历史的行情去认真检查你的思路中存在的问题。手法的固定是关键，你不能今天学象棋，明天学围棋，后天又去练乒乓球。首先跟据你自身所拥有的条件去确定自己要学什么，没有乒乓球的场地就买一副便宜的象棋学，只要象棋是你喜欢的就行。这个过程对好多人来说是最艰难的，可能练了几天乒乓球后觉得不行，又去练象棋，这个可以理解，你三样都试试，最后再确定一个适合自己的练就行，但是你不能经常变来变去，这样肯定是不行的。 2、科学的学方法： 选好自己的目标，还要有通向目标的路，选择什么样的路才能快速的到达目的地。科学的学方法就是用最小的代价来达到最终的目的，对交易来说，不管你用任何交易方法，在你没有稳定获利之前，用最小的单量进行学是成本最低的学方法，为了专注，最好选择一个品种进行交易，当然对隔夜交易者来说，一个品种的交易机会太少，可以多个品种进行交易，但是还是要坚持一个原则，每个品种用最小的单量进行交易，1张单是最根本的学方法，如果可以交易半张单我甚至建议初学者用半张单交易就足够了。 1张单加严格的止损，顺势的理念进行交易，当然要做到严格的止损和顺势交易不是一朝一夕的工作，但是1张单把错误进一步控制在一个很小的范围之内，用1张单不断去犯错，然后再改错，从你的错误中去学，然后再用你成功的交易加强自己正确的思维，成功来自于错误和正确的经验。在交易中，任何人的心灵都是十分脆弱的，因为我们要克服自己内心深处的恐惧和不安，我们不能让心灵去承受无谓的迫害，1张单给心灵最小的负荷进行交易。成功的交易来自于正确的理念加良好的心态，并且有坚定的执行力，正确的理念是需要在交易前用心去理解的一种东西，在交易之前有一个好的人生和交易总体规划可以为自己去掉一些心理上的牵羁，让自己更加专注于你目前所进行的交易，但是仅此并不足够，实战中的磨励必不可少，只有让心灵接受无数的磨励才会变的更加强大。只有强大的心灵才可以承受更多的单量和更多的资金。 3、练再练终会成功： 有了目标并选择了正确的道路，但是任何前进的道路都不是一帆风顺，我们要有面对这个历程中各种困难的准备，我们的思想和心理承受痛苦的过程就是我们成长的过程，因为经历痛苦我们更加理性，因为理性我们更加成熟。最后我们是在用自己的心灵进行交易，发现交易原来如此简单，只是我们永远在选择一条更加广阔的道路在前进，思想不为价格的波动而慌乱，心理也不会为亏损或赢利而惧慌不安之时将达到我们的目的地，以交易为生，为自己选择自己的生活，为交易的自由而欢雀，但这不是一个交易人的终点，只是一个新的起点，我们看到的将是更加广阔的天地，并一生为之付出并且收获交易带来的美好生活。
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(M2)增长15.29%还叫少？
这15.29%是十多万亿。。。。。。疯狂
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这么好的贴没人顶！
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