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荣信股份(002123)新产品开拓低于预期 传统业务增长放缓
公司评级：推荐
评级变动：维持（首次）评级
公司三季报低于预期。公司发布三季报，前三季度实现营业收入12.25亿元，同比增长21.95%，实现净利润2.20亿元，同比增长20.52%，综合毛利率50.37%，第三季度实现营业收入3.71亿元，同比增长0.86%，实现净利润0.94亿元，同比增长8.03%，综合毛利率52.22%。
公司前三季度每股收益0.44元，第三季度实现每股收益0.19元。由于三季度收入没有增长，公司三季度盈利低于市场的平均预期。
由于余热余压确认滞后和总部订单增长趋缓，三季报收入没有增长。上半年，公司订单8.57亿元，同比增长41.19%，本部新签订单5.67亿元，同比增长10%，信力筑正2.9亿，同比增长203%。由于公司的订单到收入确认为大约需要6个月，上半年总部订单增长放缓是三季度收入没有增长的一个重要原因。余热余压订单大幅增长，但是收入确认进程不好把握，三季度收入确认很少，是三季报收入没有增长的另一个原因。
新产品开拓低于预期，是公司总部订单增速放缓的原因。今年来看，公司订单的增长仍然主要依靠SVCSVG等传统产品，新产品的开拓需要时间，公司下一轮的增长有待新产品放量。高压变频高端产品应用进展较为顺利，西气东输项目会给公司带来不少订单。而之前预期较高的串补项目，由于企业终端用电需求增长乏力，导致串补招标量较少，串补新接订单较为有限。光伏逆变、轻型直流输电今年有所放量，但是订单金额还比较有限。
毛利率有所下滑，过高毛利率不可持续。公司二季度毛利率为55%，主要因为高压变频毛利率达到63%，主要是部分产品通过合同能源管理的方式达到。公司高压变频业务培育已有多年，但是市场开拓一直有些低于预期，公司通过EMC的方式能够取得一部分市场，但是很难成为主流，预计半年报中55%的毛利率不可持续。
销售费用率和管理费用率保持在高位，财务费用较高。前三季度，公司销售费用1.9亿，销售费用率15.48%，高于往年两个百分点以上，一定程度上说明公司市场开拓力度加大，销售费用增加。公司管理费用1.6亿，管理费用率12.83%，处于一个相对较低的管理费用率水平。公司前三季度财务费用为2731万元，公司2010年11月发行了3亿短融券，2011年6月发行2亿元短融券，票面利率5.82%，全年增加财务费用近2500万元，增加了公司的财务负担，而去年财务费用仅为988万元。
维持公司买入评级，目标价22元。我们调低前期的盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为0.67、0.90、1.20元，参考可比电力电子公司的估值水平，给予2012年25倍市盈率，对应目标价22元，维持公司买入评级。
股价催化剂：智能电网、新能源、节能减排、特高压..风险因素：新产品开拓低于预期、坏账风险
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第一轮买价22.1元，卖价23.3元，获利5%，全卖
这轮成本16.86元，现价19.53元，浮盈15.8%
相对低的位置放出上市来的最大量，这个价位是物超所值的，2123是錯殺的股，主要是前期有利空
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[引用原文已无法访问]
11连阳，后面可以观察会有哪些故事表演
可观的讲，今年这个行业很不好，成本上升吞噬利润，偏谨慎些
不过，现价已经把几个机构的底部抄了个结实
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480好股
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铁龙物流：三季报业绩低于预期
来源： 平安证券研究所 发布时间： 2011年10月26日 14:45 作者： 储海
公司评级： 推荐 评级变动： 维持（首次）评级 撰写时间：
公司三季报业绩低于预期
铁龙物流公布三季报，1-9月份，公司实现营业收入21.45亿元，同比增长29.75％，实现归属于母公司净利润3.90亿元，同比增长6.44％，EPS为0.299元。其中，三季度公司实现营业收入8.25亿元，同比增长62.62％，实现归属于母公司净利润1.10亿元，同比下滑11.28％，EPS为0.084元，低于预期。
毛利率下降幅度较大
尽管公司营业收入增长很快，但是成本的上升更快，1-9月份，营业成本增长41.88％，远高于同期营业收入的增幅；三季度营业成本增速更是达到110.04％的增速。上半年，公司综合毛利率达到34.55％，三季度综合毛利率只有21.89％。
我们预计公司毛利率下降主要来自于下面几个方面：1、公司上半年部分成本计入三季度；2、公司为了完成去年收入目标采取了一些销售措施，增加了公司成本；3、受宏观环境影响，木材箱业务同比下滑，同时沙鲅线发送量环比也有所下降。
四季度业务发展尚存在不确定性
受国家宏观调控的影响，公司四季度业务发展存在一定的不确定性，主要是公司木材箱业务、沙鲅铁路货运业务以及房地产业务受宏观经济环境影响较大。尤其是房地产业务，受国内宏观调控影响，预计难以完成全年销售目标。
下调公司业绩，维持“推荐”评级
我们将公司2011年业绩预测由每股收益0.43元下调至0.39元，预计2011、2012、2013年EPS分别为0.39元、0.51元和0.63元，当前股价对应的PE分别为24.7倍、19.0倍和15.3倍。
我们持续看好公司特种集装箱业务的发展前景，维持“推荐”评级。
风险提示:宏观经济大幅下滑导致公司业绩大幅波动。
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第十八周净值报告
市场在犹豫和落袋为安的声音中一路撵空向上，持仓品种中已经有6只收益达到10%以上。基金净值绝对收益15.54%，创新高，跑赢大盘23.48%，也创新高。继续坚决持仓。
目前持仓：
兴蓉投资126.44万股（成本9.16元，现价10.28元，上轮卖出价11.06元）
荣信股份63万股（成本16.86元，现价18.6元，上轮卖出价23.3元）
凌云股份107万股（成本9.89元，现价10.83元，上轮卖出价14.16元）
铁龙物流104万股（成本9.74元，现价10.4元，上轮卖出价10.18元）
金刚玻璃104万股（成本9.96元，现价11.33元）
星湖科技140万股（成本7.5元，现价8.23元）
云维股份166万股（成本6.47元，现价6.75元）
太工天成62万股（成本16.77元，现价18.58元）
西藏矿业41万股（成本25.48元，现价27.65元）
新乡化纤248万股（成本4.2元，现价4.42元）
股票市值：11544.8万元
现金：9.42万元（已扣除交易手续费）
期间净值表现：上涨15.54%
期间指数表现：下跌7.94%
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6392太工天成
太工天成(600392)10月10日晚间发布第三季度业绩预告，公司预计2011年第三季度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损。
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成本16.77，现价18.49，浮盈10.26%
这票扛到大盘下跌末段发生瀑布暴跌，受业绩不佳影响较大，但公司重组预期还在，所以可以认真做把超跌行业
10月25号开始突然出现低位大成交量，今天涨停也就不足为奇了
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第十七周净值报告
本周三（10月26日）全面建仓，两天满仓。从几个老品种的买卖价可以看出，除了价值以外，趋势投资，波段差价的重要性。只要回到上轮的卖出价，就已经是不菲的收益了。反过来说，也应该进一步提高自己判断价值的能力，应该反思，为何看好的品种还能以如此的低价让自己买回。
目前持仓：
兴蓉投资126.44万股（成本9.16元，现价10.02元，上轮卖出价11.06元）
荣信股份63万股（成本16.86元，现价17.27元，上轮卖出价23.3元）
凌云股份107万股（成本9.89元，现价10.09元，上轮卖出价14.16元）
铁龙物流104万股（成本9.74元，现价10元，上轮卖出价10.18元）
金刚玻璃104万股（成本9.96元，现价10.11元）
星湖科技140万股（成本7.5元，现价7.83元）
云维股份166万股（成本6.47元，现价6.72元）
太工天成62万股（成本16.77元，现价16.81元）
西藏矿业41万股（成本25.48元，现价25.87元）
新乡化纤248万股（成本4.2元，现价4.33元）
股票市值：10937.22万元
现金：9.42万元（已扣除交易手续费）
期间净值表现：上涨9.47%
期间指数表现：下跌9.93%
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宏大真厉害,跟着买了的
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0598兴蓉投资
这家公司可以不断来回做，争取填权
看看里面一家股东
天津硅谷天堂鲲祥股权投资基金｜ 1200.00｜ 2.08｜ 限售A股 ｜ 未变
合伙企业（有限合伙）
名气不是很大，但是曾经做过600116三峡水利，半年从6元到24元
他的股东还包括600283钱江水利
在水利系统有极深的人脉
兴蓉投资，同样也是水利股，会发生哪些故事？拭目以待
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第一轮买价8.7元，卖价11.06元，获利27%，卖了一半
这轮成本9.16元，现价10.2元，浮盈11%
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流动性不足的品种，今天继续买
600480凌云股份，9.92元
300093金刚玻璃，9.86元
600866星湖科技，7.57元
600725云维股份，6.63元
000949新乡化纤，4.18元
这些品种基本两天就买够计划了
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