47是债基，48是股基
大家自己可以查查F10，不要乱喷楼主
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◆ 基金概况 ◆ ◇万国测评制作:更新时间:2011-10-20◇
基金全称 : 银华消费主题分级股票型证券投资基金
基金简称 : 银华瑞吉
基金代码 : 150047
基金类型 : 契约型开放式
投资类型 : 股票型基金
基金面值 : 1.0000元
发行日期 : 2011-09-05
上市日期 : 2011-10-21
基金成立日 : 2011-09-28
基金存续期 : 无
基金托管人 : 建设银行
管理公司 : 银华基金管理有限公司
成立日期 : 2001-05-28
办公地址 : 北京市东城区东长安街1号东方广场东方经贸城中二办公楼15层
注册地址 : 深圳市深南大道6008号特区报业大厦19层
法定代表人 : 彭越
联系电话 : 010-58163000，010-85186558,400-678-3333
传真 : 010-58162888，
公司网址 : www.yhfund.com.cn
电子信箱 : yhfund
@yhfund.com.cn
律师事务所 : 上海市通力律师事务所
会计师事务所: 安永华明会计师事务所
业绩比较基准: 中证内地消费主题指数收益率×80%+中国债券总指数收益率×20%
风险收益特征: 本基金为股票型基金，具有较高风险、较高预期收益的特征。作为行
业基金，在享受消费行业收益的同时，也必须承担单一行业带来的风
险。从本基金所分离的两类基金份额来看，
银华瑞吉份额具有低风险
、收益相对稳定的特征；
银华瑞祥份额具有高风险、高预期收益的特
征。 投资目标 : 本基金主要投资于大消费行业中具有持续增长潜力的优质上市公司，
以分享中国经济增长与结构转型带来的投资机会，追求超越业绩比较
基准的投资回报，力争实现基金资产的中长期稳定增值。
投资范围 : 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行
上市的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股
票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规和中
国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关
规定）。如法律法规和监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管
理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
投资策略 : 1.大类资产配置策略
本基金在大类资产配置过程中，将优先考虑对于股票类资产的配置，
在采取精选策略构造股票组合的基础上，将剩余资产配置于固定收益
类和现金类等大类资产上。
2.股票投资策略
（1）对大消费行业的界定
根据消费行业的属性，本基金将可直接面对下游终端消费者的行业定
义为消费品行业。基于这样的定义，大消费行业分类在申万行业分类
的标准上，共划分为三类：即必需消费品、可选消费品和其他消费品
。其中，必需消费品和可选消费品两种分类都是基于目前申万行业二
级分类的已有消费品行业的划分形成的。同时，我公司在对消费品行
业深刻理解的基础上，认为有一些行业虽然目前尚未被官方划入消费
品行业，但是其属性已经基本具备消费品的行业属性，即可直接面对
下游终端消费品的行业，我们也将这类公司划入我们的消费品行业选
择中，且将其定义为其他消费品行业。具体而言，本基金将下列子行
业定义为大消费行业：
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（2）自上而下的行业配置策略
我国经济从投资拉动转向消费拉动是大势所趋。在这一过程中，我国
居民收入水平持续提高，各个消费子行业均受益于居民消费升级的大
趋势。本基金将对经济转型过程及其带来的消费结构的变化趋势进行
跟踪分析，不断发掘各个行业的投资机会。
本基金将分别从以下两个方面对大消费行业的各个子行业进行分析：
1)生命周期分析：根据大消费行业各个子行业以及对应的企业所处的
不同阶段（创业期、成长期、成熟期和衰退期），对企业进行盈利性
分析，挑选出处于成长期，预期营业收入及利润能够超过行业平均水
平从而能够推动业绩稳定持续成长的个股。
2)政策支持分析：根据国家产业政策、财政税收政策、货币政策等变
化，分析各项政策对消费行业各子行业的影响，超配受益于国家政策
较大的子行业，低配受益国家政策影响较小的子行业。
（3）定量分析和定性分析相结合、自下而上的个股精选策略
1)定性分析：根据对大消费各个子行业的发展情况和盈利状况的判断
，从基本面角度对未来几年内相关子行业内的上市公司能够带来的投
资回报进行分析。
2)定量分析：在精选消费行业股票的基础上，本基金采用以下方法分
析其估值水平：市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）、市销率法（P/
S）、市盈率－长期成长法（PEG）、企业价值/销售收入(EV/SALES)
、企业价值/息税折旧摊销前利润法（EV/EBITDA）、自由现金流贴现
模型（FCFF、FCFE）或股利贴现模型（DDM）等。通过估值水平分析
，发掘出价值被低估或估值合理的股票。
3)投资价值综合评价：根据基本面的具体变化和估值的变化，对消费
行业上市公司的投资价值进行综合评价，精选出具有较高投资价值且
估值水平合理的上市公司。
3.固定收益类资产投资策略
本基金采取久期调整策略、类属配置策略、收益率曲线配置策略、套
利策略、个券精选策略和可转换公司债券投资策略等，以兼顾投资组
合的收益性与流动性。
（1）久期调整策略
本基金将根据对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的分
析判断，形成对未来市场利率变动方向的预期，进而主动调整所持有
的债券资产组合的久期值，达到增加收益
或减少损失的目的。
（2）类属配置策略
类属配置是指对各市场及各种类的固定收益类资产之间的比例进行适
时、动态的分配和调整，确定最能符合本基金风险收益特征的资产组
合。具体包括市场配置和品种选择两个层面。
在市场配置层面，本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下，
根据交易所和银行间等市场的固定收益类资产的到期收益率变化、流
动性变化和市场规模情况，相机调整不同市场中固定收益类资产所占
的投资比例。
在品种选择层面，本基金将基于各品种固定收益类资产信用利差水平
的变化特征、宏观经济预测分析以及税收因素的影响，综合考虑流动
性、收益性等因素，采取定量分析和定性分析结合的方法，在各种固
定收益类资产之间进行优化配置。
（3）收益率曲线策略
收益率曲线形状变化代表长、中、短期债券收益率差异变化，相同久
期债券组合在收益率曲线发生变化时差异较大。一般情况下，在债券
收益率曲线变陡时，采取子弹型策略（bullet strategy）组合表现
较好，在债券收益率曲线变平时，采取哑铃型策略（barbell strate
gy）组合表现较好。
（4）骑乘策略
在预期未来收益率曲线变动较为平稳的情况下，通过分析收益率曲线
各期限段的利差情况，买入收益率曲线最陡峭处所对应的期限债券，
随着基金持有债券时间的延长，债券的剩余期限将缩短，到期收益率
将下降，基金从而可获得资本利得收入。
（5）个券精选策略
本基金将根据债券市场收益率数据，在综合考虑信用等级、期限、流
动性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础
上，建立不同品种的收益率曲线预测模型，并通过这些模型进行估值
，重点选择较高到期收益率、价值被低估、预期信用质量将改善、期
权和债权突出、属于创新品种而价值尚未被市场充分发现的个券。
（6）可转换公司债券投资策略
本基金在综合分析可转换公司债券的股性特征、债性特征、流动性、
摊薄率等因素的基础上，采用Black-Scholes 期权定价模型和二叉树
期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值，选择其中安全边际
较高、发行条款相对优惠、流动性良好，并且其基础股票的基本面优
良、具有较好盈利能力或成长前景、股性活跃并具有较高上涨潜力的
品种，以合理价格买入并持有，根据内含收益率、折溢价比率、久期
、凸性等因素构建可转换公司债券投资组合，获取稳健的投资回报。
此外，本基金将通过分析不同市场环境下可转换公司债券股性和债性
的相对价值，通过对标的转债股性与债性的合理定价，力求选择被市
场低估的品种，来构建本基金可转换公司债券的投资组合。
（7）资产支持证券投资策略
资产支持证券，定价受多种因素影响，包括市场利率、发行条款、支
持资产的构成及质量、提前偿还率、违约率等。本基金将深入分析上
述基本面因素，并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型，评估其
内在价值。
[引用原文已无法访问]
云在意俱迟
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