同州电子——三季度业绩修正巨亏内幕分析

先让我们来看看最初的业绩预告扭亏为盈的说法：持续优化内部管理、提高研发效率、降低管理费用，预计三季度国内外出货产品中，毛利较高的新产品出货比重会有所增加。

昨日修正公告巨亏的说法：1、公司为控制资金风险，保障资金安全，加强应收账款回款，报告期内公司 取消部分回款能力差的订单，欠款金额较大的公司机顶盒订单延迟履行，致使报告期内相关净利润比预计降低约5800万元；2、应收账款坏账准备计提增加，减500万；3、力推一体机，销售费用和研发费用增加，减410万；4、增值业务收入推迟至四季度或明年初。


大家看出来了什么问题吗？

以前的亏损，主要原因是原材料价格上涨、人工成本增加、竞争激烈导致产品价格降低、转型导致研发等管理费用大增侵蚀利润——这是一种被动的亏损，加主动转型的成本增加所导致；

今年前三季度的这次亏损，本来第二季度时已经有了300多万的盈利，而第三季度突然出现5800多万的亏损，亏损的原因是什么？竟然是公司主动取消订单，主动延迟订单的履行，致使利润降低5800万；其实站在另一个角度，公司可以对订单正常履行，从而可以在会计上确认产生5800万的利润，让业绩好看起来，至于应收账款什么时候收回，这是以后的会计处理问题了。

因此这次的亏损与之前的亏损有着本质上得不同，之前困扰公司亏损的转型问题已经成为了过去。今年第三季度本来可以有的利润确认，却主动取消、延迟；那么三季度取消的订单，延迟履行的订单，是否放到第四季度来签订和履行呢？假若如此，那么这三季度主动消失的5800万利润就转移到了第四季度，这样由于第四季度还有其他订单和增值业务收入，那么势必造成第四季度业绩暴增，实现扭亏，避免ST，而这样的财务处理是合情合理的，也不违法，这只是一个财务处理的技巧！如果在财务上这样处理，一来，可以利用最后的利空，把里面不作为的基金清洗出局，把不坚定的分子清洗出去，让主力在多吸一些筹码，当那些基金都被清洗掉后，突然第四季度业绩发布预告暴增，那么股价就会出现飙升，基金就被忽悠了。

即使不是这样的财务处理，三季度巨亏之后，同洲电子在第四季度凭数字电视一体机也会有所盈利，而不再亏损。明年一季度开始增值业务是肯定利润滚滚而来，加上一体机和其他新产品，明年的业绩在各个季度应该是一个快速增长的过程。

这几天的逆市下跌，盘口上显示，应该是有业绩修正内幕消息的出来了，但是盘口上，其中的接盘方是非常活跃的而且是有组织有计划的单子，是有一股力量在毫不犹豫的接下了所有的抛盘。


因此，这次业绩修正，本人认为，市场已经提前消化，最后的业绩利空靴子已经落地，前三季度已经成为过去式，第四季度起，将真正进入业绩起飞阶段。

下周的低开或许是一个好机会。