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按新的规定, 不融资银行就开不了张.
你说问题严重不?
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基金：等待更多救市信号
作者 王艳伟 来源 第一财经日报 2011-10-12 01:46
汇 金斥资2亿元增持四大银行股票的消息并未对市场带来多大的正面刺激。对此，南方基金首席策略分析师杨德龙对《第一财经日报》记者表示：“刚出一个利好，阻止不了下跌趋势，大家在等更多的救市信号出现才会抄底。”
汇金本次增持耗资约2亿元，并拟在未来一年内继续增持。此前，汇金曾在2008年9月19日和2009年10月9日先后两次公告类似增持行动。从增持时机看，目前宏观经济、货币政策、基本面的情况类似于2009年，从增持规模看，也与2009年的增持大致相当。这是否表明在A股持续低迷的背景下，救市行动已正式开始？
值得注意的是，多家基金公司对汇金增持都解读为“象征性”的救市，但这无法从根本上提振疲软的市场信心。广发基金认为，本次象征性增持暗含增强市场信心意图，可以适当稳定市场情绪，但是市场真正好转还需要实体经济的配合和政策真正转向。
大成基金表示，市场对汇金增持不买账，最直接的原因可能是，汇金虽然因为“支持国有机构稳健经营和发展，稳定国有商业银行股价”的笼统目的而入市，但是其入市资金相较于整个市场来说，尚不足以改善紧缩的流动性。但最重要的原因是，市场目前的情绪极度悲观，在人气积弱的市场中信心比黄金更珍贵，仅靠一次象征性的利好很难马上打破弱势格局。
诺安基金研究部副总监梅律吾表示，本次汇金增持表明政府明确的救市态度，但市场是否认同、目前是否已经是大盘底部，仍有待探讨，从历史上看，若汇金增持时间和市场期待底部出现时间一致，则会对市场有较大的利好。
事实上，2008年市场真正反转也并非汇金增持之功，而是在4万亿刺激政策出台之后才发生的。杨德龙认为，短期来看，汇金救市将促使市场出现一定的反弹，但中期市场仍将延续震荡探底走势。目前政策底已经逐渐开始显现，但市场底往往低于政策底，因此现在判断市场已经到了拐点为时尚早，对于长线资金，仍可等待更好的入场时机。
资金面的紧张依然是压制市场的重要因素。近期温州高利贷资金链断裂和私企老板“跑路”事件，进一步引发市场对资金紧缩的担忧，而9月份IPO规模创7个月以来的新高，更严重分流了二级市场的资金。另外，10月初银行面临第二批存款准备金上缴，资金面还看不到缓解迹象。显然，单靠汇金出手无法从根本上解决问题。
杨德龙认为，预计9月份CPI大概率维持在6.2%附近，不会出现明显下降，政策面难言放松。在资金面没有明显改善的情况下，市场将延续震荡探底的走势，操作上仍需谨慎，保持低仓位，等待底部出现。
单从银行板块来看，广发基金相关人士指出，从中长期来看，银行股的表现仍将取决于经济基本面和货币政策走势。当前上市银行股价已隐含很悲观预期，只要宏观面不发生严重的系统性危机，四季度会有相对收益空间，明年有绝对收益空间。
每一次市场顶部和底部 总会有人想等待更多的信号 等管理层更多的金牌
有时候会有 有时候没有
这和调整的级别有关 是很多偶然因素交织的结果
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政府历次“救市”时机及手段
（一）1994年，三大政策引发“7.29”行情
事件背景
1993年2月到1994年7月，随着50亿新股的发行，股市经历了长达17个月的熊市。上证综指从1559点下跌到326点，跌幅达79.1%。在7月下旬，当股指创下325.89点新低之时，管理层推出了著名的“三大政策”，史称“三大政策救市”。
政策内容
7月底，经国务院同意，中国证监会公布了稳定和发展股票市场的若干措施。7月30日，各大传媒刊登了新华社通稿《中国证监会与国务院有关部门就稳定和发展股市做出的决策》，主要内容如下：第一，年内暂停新股发行与上市；第二，严格控制上市公司配股规模；第三，采取措施扩大入市资金范围。具体来说，就是除已发行尚未上市股票外，1994年内暂停各种新股的发行和上市；组建中外合作基金进入A股市场；有选择的对资信和管理好的证券公司进行融资等。
效果点评
随着三大政策的出台，沪深股市暴涨。因为当时没有涨跌停板制度，8月1日两市指数分别上涨31.29%和33.46%。上证指数很快从325.89点上涨到1994年9月13日的最高点1052.94点，一个半月时间里，涨幅达223.1%。但在股市基本面没有发生根本变化情况下，股指的暴涨为暴跌埋下了隐患，9月13日见顶后一路回落，10月7日最低跌至546.79点，跌幅达51.9%，随后股市进入调整期，到1995年2月7日才见底524.43点，无数股民深套。客观说，这次救市并没有达到预期效果，一场暴涨之后紧接着一场暴跌。一个半月的疯狂，换来的是半年的调整。
（二）1999年，搞活市场的“六项政策”引起“5.19”井喷
事件背景
1997年5月，股票市场上涨至历史高点1510点后，进入一个长达两年的盘整行情。1999年上半年，市场整体维持加速下滑的状态，至5月18日，沪深两市综合指数较1998年6月3日的阶段性高点分别下跌25.4%和24.9%，已跌至1059点和310点，短短一年内，市场下跌幅度超过25%，在这一过程中，不少股票和基金先后跌破发行价格。
政策内容
5月16日，面对股票市场的长期低迷，国务院批准实施了《关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见》（媒体称《搞活市场的六项政策》），提出要改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决机构的合法融资渠道、允许证券公司发行债券、扩大证券投资基金的规模、允许部分B股及H股公司回购股票。5月16日，国务院正式批准了以上“6点意见”；5月19日，中国证监会就此意见召集全国券商展开讨论；6月10日，央行宣布第7次降息；6月14日，证监会主要领导发表讲话指出股市上升是恢复性的；6月15日，《人民日报》发表特约评论员文章《坚定信心，规范发展》，认为当前的行情“反映了宏观经济发展的实际状况和市场运行的内在要求，是正常的恢复性上升”。摇钱术智能财经终端
效果点评
5月19日，市场行情出现变化，当天下午，大量涌入的场外资金开始不断推高指数，成交量大幅放出，以综艺股份、上海梅林为首的科技网络股领涨，市场骤然升温。此后连续3天，市场量能梯次推进，从75亿元到102亿元，再到145亿元。市场做多信心迅速膨胀，场外资金蜂拥入场，上证指数在30个交易日内上涨64%。特别在《坚定信心，规范发展》发表后，市场信心进一步恢复。在6月30日，沪深两市更是双双创下历史新高——1756点和520点。在此期间，市场先后经历了科技网络股、高科技股、银行股、除权股、权重股、绩优股等多个热点板块的猛烈炒作，几乎95％以上股票的涨幅超过了50％。
信心的恢复为此后的市场行情的进一步走高打下了坚实的基础和充沛的资金吸引力，但不可否认的是，“5·19”行情是在上市公司业绩没有明显提升的情况下，靠政策强行“拉高”的，这也是未来资本市场“三高一低”（高指数、高股价、高市盈率，低业绩）这一现象产生的直接原因，为日后的暴跌埋下了巨大隐患。
（三）2000年，券商股权质押贷款、市值配售制度掀起牛市
事件背景
经历过“5.19”短暂的井喷行情后，1999年下半年中国股市再次进入了一个漫长的调整时期，自1999年6月至2000年1月，历时6个月的时间，从阶段性高点的1756点下跌至1341点，最大跌幅超过22%。伴随着市场重心的下移，成交量也急剧萎缩，期间虽然也曾出现过几次反弹，但都因为其不具有持续性而没有改变最终的下跌形态。
政策内容
2000年2月13日，中国人民银行、证监会联合颁布了《证券公司股票质押贷款管理办法》，允许证券公司以自营的股票和证券投资基金作质押品向银行贷款；同日，证监会发出《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》。根据《通知》内容，在新股发行时，将一定比例的新股由上网公开发行改为向二级市场投资者配售，投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量，自愿申购新股，配售部分比例暂时定为向证券投资基金优先配售后所余发行量的50％。2000年5月23日，中国证监会发文取消证券投资基金配售新股特权后，将市场配售新股比例调整为公开发行总量的50％。
效果点评
“市值配售”发行新股的方式革命性的将新股发行与持仓市值紧密联系了起来，这一措施一方面可以迫使一级市场专门认购新股谋利的资金回到二级市场，改变一级市场的参与者只有收益不承担风险，二级市场的投资者承担全部市场风险的不平衡状态；另一方面可以使二级市场上投资者长期以来大面积连买连亏，损失惨重的机构和中小投资者都有同等的稳定的获利权利和机会，形成吸引场外的资金源源不断地流入股市的基础。为以后加快扩容节奏，谋求双向扩容取得双赢的局面。券商股权质押贷款，同样为股市注入了资金。
在利好政策刺激下，市场亦应声而起。从1999年年底起步，到2001年6月，中国股市走出一波罕见的牛市行情，18个月内涨幅高达67%，上证指数更是在2001年6月14日达到历史性新高的2245.43点。
（四）2002年，暂停国有股减持
事件背景
2001年6月12日，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，其中第五条规定，新发、增发股票时，应按融资额的10%出售国有股。国有股存量以市价出售后，收入全部上缴全国社会保障基金。这一政策的最初目的在于筹集社保资金及挤压股市泡沫，这项政策的出台立刻引发了市场的强烈反应，短短四个月内市场下跌了将近700点。此后，虽然管理层对国有股的减持问题作过多次解释，但市场中的恐慌情绪却没有得到有效遏制。摇钱树下看摇钱术
至2002年1月，上证综指已跌至1339点，整体跌幅超过40%。
政策内容
2001年10月22日，中国证监会宣布停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》第五条规定。2002年1月26日，中国证监会规划发展委员会公布了国有股减持方案阶段性成果，同时强调指出，公布的方案仅仅是框架性和原则性方案，并非是最终的操作性方案。
2002年6月24日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。国有股减持计划暂时搁置，把它留给了2005年的股权分置改革。
效果点评2002年6月24日，在“国务院正式叫停国有股减持”这一政策出台的次日，沪指跳空高开142点，上涨9.25%，几乎所有的A股全线涨停，最终报收于1707点。两市成交额亦放大到156亿，形成多日以来的天量。但这一“井喷”行情并没有如投资者所希望的产生持续性，在次日上冲至1748.89点后，即折头向下，熊市格局未被打破。
（五）2004年，“国九条”出炉
事件背景
受SARS影响，A股市场在2003年4月上探到阶段性高点的1649点后，开始下探。至11月13日1307点，市场跌幅已超过20%，并且在这期间几乎没有形成一次像样的有力反弹。
11月底市场在连续7个月的调整后终于止跌企稳，随即展开反弹行情，进而也确认了中期调整的结束，行情转入相对良性的发展周期。在以钢铁、港口、汽车整车、石化、电力和有色金属等支柱型行业中大市值、低市盈率公司为代表的蓝筹股的带领下，市场演绎了一场轰轰烈烈的上涨行情。
政策内容
2004年2月1日：国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。《意见》提出：重视资本市场的投资回报，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会；鼓励合规资金入市，支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，逐步提高社保基金、企业补充养老基金、商业保险资金等入市比例；拓宽证券公司融资渠道，为证券公司使用贷款融通资金创造有利条件，稳步开展基金管理公司融资试点；积极稳妥解决股权分置问题，尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益；研究制定鼓励社会公众投资的税收政策。
效果点评
2月2日，政策出台次日股市即应声上涨2.08%，正处于反弹途中的股指在这一消息的刺激下越过2003年高点1650点继续上行，随后近2个月的时间内股指一路上扬，并于4月7日到达阶段高点1783.01点，创下了2001年9月27日以来的新高。但缺乏基本面的支撑和政府宏观经济政策的不断紧缩，使得股指此后节节败退，6月25日，上证指数跌至1380.20点，短期跌势十分惨重。随后市场继续向下调整，至2005年6月6日最终下跌至历史低点998.23点。
从出台时机看，“国九条”不单为“救市”而生，但它承载了拯救中国股市前途的重任，是中央政府对未来若干年中国股市发展的一个纲领。它针对中国股市的陈年痼疾，酝酿了今天我们耳熟能详的一系列制度，是股权分置改革、培育机构投资者、完善上市公司分红制度、投资者保护等领域相关法规的制定依据。特别是它确立了尊重市场规律解决股权分置问题的基本原则，为以“非流通股股东向流通股股东支付对价”方式较为顺利地解决股权分置问题奠定了基础。从这个意义上讲，它是对中国股市意义非常深远的“救市”举措。
（六）2005年，股权分置改革带来一轮波澜壮阔的牛市
事件背景
在管理层允许保险资金独立入市操作、年前印花税由0.2%下调到0.1%、恢复新股发行等诸多利好消息的刺激下，2005年2月16日，春节后的第一个交易日，上证指数以1276.02点高开，冲高回落，最终收于1278.88点，上涨0.78%。后一阶段中，市场一直在处于超跌反弹的乐观气氛中，股指也在进二退一中微幅上扬，3月9日，上证指数到达当年的高点1326.08点。但随后，空方展开了疯狂的攻势，股指急速下调，6月6日，上证指数下跌至历史性低位的998点。摇钱术：曝光主力最新操作动向
分析此次股指大幅下跌成因，固然有宏观经济政策紧缩、上市公司业绩恶化，以及投资者心态不成熟等因素，但追本溯源，根本原因还是2001年5月所提的“国有股减持”方案。当时所提出的按市价减持的方案使得投资者不得不联想到存量近3000亿的非流通股，场外和场内价格的硬性接轨，导致投资者的极度恐慌情绪，从而引发了中国资本市场长达5年的熊市。
虽然此后管理层就“国有股减持”问题多次予以相关解释，但都未能冲根本上解决“究竟按什么价格减持才是合理的”，“怎样的减持方式才能尽可能的保证多方利益最大化”这些原则性问题给出明确解答，最终造成了市场由2245点大幅下跌至998点，超过50%的巨大跌幅。
政策内容
2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会向各上市公司及其股东、保荐机构、沪、深证券交易所、中国证券登记结算公司下发了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式启动股权分置改革试点工作。《通知》中就股权分置改革的目的、意义、原则，以及各方面的义务等问题都给出了明确指示，最终的改制方案也由01年所提出的国有股以市价方式减持调整到以对价方式减持。
效果点评
该项政策推出伊始，市场并未能给出明确的正面反应，依然持续下跌行情，但随着参与股权分置改革上市公司数量的增加，这一政策对于市场的正面效应逐渐显露出来。伴随着第二批股权分置改革试点上市公司名单的公布，A股市场的底部也逐步开始得到确立。经历长达5年时间调整的股市终于走出漫漫熊市，此轮牛市一直持续到2007年的10月，上证指数也破纪录的上涨至6124点的历史新高。
（七）印花税单边征、汇金入市、央企增持，2008年政府组合拳救市
事件背景
2005年启动的股权分置改革方案，虽然顺利解决了困扰中国资本市场多年的“部分股权非流通问题”，但随着限售股解禁期的到来，市场资金面的压力逐渐显露出来。宏观经济面，美国受“次贷危机”影响，经济形势逐步恶化，国内经济也进入“两防”时期（防通货膨胀、防经济增长减速）。另外也不得不承认，2007年5~10月，中国股市的非理性上涨客观上也为大幅回调埋下了伏笔。上证综指在2007年10月创出6124的历史高点后开始大幅下跌，到2008年9月，短短8个月跌幅超过70%，从绝对数额上看，其无疑是我国资本市场自设立以来的一次最为剧烈的调整过程。
正因为股指回调有其合理性和必然性一面，一开始政府并没有重手“救市”，只是把前期的打压措施进行了纠正。2008年4月23日，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定，由次日起，调整证券（股票）交易印花税率，由千分之三调整至千分之一。A股市场对此反应强烈次日跳空高开，当日沪综指上涨304点，深成指上涨1130点，两市个股几乎全线涨停。但市场整体颓势的形态并没有因此改变，在半个多月的短暂反弹后，股指继续加速下探。
与此同时，外围市场情况却在加速恶化。继美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通以2.4亿美元收购后，2008年9月15日，雷曼兄弟宣布申请破产保护，美林证券被美国银行收购，至此，华尔街排名前五名的投资银行竟然垮掉了三家。全球金融陷入“百年一遇”的危机之中。
在外围市场的负面影响下，我国A股市场加速下跌，自8月1日至9月18日，短短的一个半月中，上证综指再次下跌近千点，下探至1802点。更为严重的是，自上证股指跌破2001年“牛顶”2245点之后，市场中产生了对证监会一手主导的“股改”是否已经失败的声音。
政策内容
在这一背景下，监管层面此次下大力度，发出组合性利好政策。其一，经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰；其二，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作；其三，国资委主任李荣融表示，支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。为配合国资委表态，9月21日，中国证监会发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》（征求意见稿），根据《规定》上市公司回购本公司股票无须再等待监管部门的行政许可。话音甫落，9月22日中石油集团回购中国石油（601857）股票6000万股。
效果点评
“救市”组合拳一出，得到了市场的热烈反应，在19日竟出现千股全部涨停的奇观。但这种利好能够持续多久呢？尚不宜过早点评！
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个人的一些总结 欢迎探讨
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救市或者说利好对大势的影响
还是要回到大盘所处的位置和趋势来判定
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如果市场血流成河 只待揭竿而起之时 利好能出在G点上 那完全可以一呼百应 四两拨千斤 逆转趋势 比如94年729行情 99年519行情
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如果市场处于下跌通道之中 虽然是说很难改变趋势 但不可轻视 并非不能延缓或抵抗趋势
这次汇金出手 很多人举08年那次的例子反驳 但08年的那次就果真毫无效果吗？
08年9月18日救市利好出来之前 上证指数最低见到1802点 之后反弹结束后 最低跌到1664点 确实再跌了10%左右
不过彼时外盘可正逢金融危机进入深水区 哀鸿遍野 最直接的可以比较香港恒生国企指数 9月18日收盘8634点 之后最低点见到4792点 两个月就跌了45% 接近腰斩
个人以为 如果没有三大救市利好 a股的历史最低点或许不会只定格在1664点 会更低些
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如果利好出在下跌半山腰上 尤其利好本身并无实质内容 那只能是做个脉冲式反弹或加速反弹赶顶 此类反弹尤其千万要小心！比如。。。
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用救银行股或许更准确
或许汇金没其他意思 就是觉得太便宜了 要买点 丫的二级市场一帮笨蛋太有眼无珠 ：）
国庆几天 扫了一遍香港的H股 各大银行股一度都跌到08年的最低点附近 难以理解 就算有种种隐忧 似乎也跌得过猛了 泥沙俱下 就是中石油中石化比08年的最低点也有1倍涨幅
如果不是银行被抛过头 那只能是聪明的市场先生走在了基本面之前 预警内地宏观面上要出问题
（本人看大盘股不看a股 有很多扭曲 如中石油a是从48开始回归的）
这次汇金买了两个亿 比前两次强多了
08年那次公开的资料是三家银行各买了200万股
09年那次好像公布具体的买入量
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啊哦 汇金要救市
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用银行的钱去填窟窿能好吗
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