不能申购中国水电的N个理由——用数据告诉你

前言：

中国水电(601669)9月25日晚间公布发行价公告，公司本次发行的价格区间为4.5元/股-4.8元/股，9月27日网上申购。公司本次拟发行不超过35亿股，网下发行数量不超过17.5亿股，占本次发行数量的50%；网上发行数量不超过17.5亿股，占本次发行数量的50%。本次募集资金拟投向于设备采购、水电及风电等清洁能源电力投资、公共基础设施建设、补充流动资金等项目。公司的主营业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等。

中水首发量大，史无前例：

发行前中水总股本才66亿，不知道为什么这次发行35亿股，一般来说，上海市场首次都是发行总股本的10%，深圳25%，但中水本次发行后总股本101亿，本次发行占总股本的比例为34.65%。哪有如此圈钱的？该比例史无前例！！！

是否意味着中水财务状况2011年上半年进一步恶化呢？不得而知，但明确的是，中水2010年资产负债率高达90%！

首日是否会破发？

如果没有类似农行的干预，破发是肯定的，看下面数据：

假设发行价4.8元每股，中水上市第一天至少需要84亿的资金承接打新抛盘。（我统计了一下，上市开盘价高于发行价的，打新资金都会跑，换手率都高于50%，只有破产的才有首日换手率低于50%的例子）

目前沪深两市每天的总成交量才1000亿元，中水的当日成交量将占到8.5-10%左右，是否有这么多的资金愿意接盘呢？

基于发行估值及目前资本市场资金面情况判断，本人认为可能性很小，如果没有人为干预，破发概率非常大。

上市后估值情况：

发行后总股本101亿，按照去年的利润，每股收益0.32，按最低发行价4.8计算有16倍市盈率，再看看同类公司市盈率：
中国建筑：7.8倍 中国铁建：7.6倍 葛洲坝：17倍

只要上涨5%，将高于葛洲坝的市盈率，而葛洲坝的盘子才34亿，只有他的三分之一。

准备申购的兄弟还是请仔细考虑再三，近期发行的小盘股都基本当天破发。何况大盘股呢。

仅供参考，请自主决策。