2011年11月份国内金融形势与货币政策
（一）监管政策
1.增值税营业税提高起征点 减负小微企业。上海证券报2011年11月1日消息，财政部31日发布了关于修改《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》和《中华人民共和国营业税暂行条例实施细则》的决定，明确将修改原细则的部分条款，调高营业税和增值税的起征点，并自2011年11月1日起施行。在增值税方面，销售货物的增值税起征点幅度调整为月销售额5000元-20000元，销售应税劳务的为月销售额5000元-20000元，按次纳税的为每次（日）销售额300元-500元。
2.央行就支付机构客户备付金存管办法征意见。中国人民银行网站2011年11月4日消息，为规范支付机构客户备付金的管理，保障当事人的合法权益，促进支付行业健康发展，根据《中华人民共和国中国人民银行法》、《非金融机构支付服务管理办法》等法律规章，中国人民银行起草了《支付机构客户备付金存管暂行办法（征求意见稿）》。央行向社会公开征求意见。并请各单位、个人于2011年11月12日前以信函、电子邮件或传真方式将意见、建议予以反馈。
3.推动国内外汇期权市场发展 便利经济主体避险保值。国家外汇管理局网站2011年11月11日消息，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于银行办理人民币对外汇期权组合业务有关问题的通知》（以下简称《通知》）。《通知》自2011年12月1日起施行。《通知》主要内容包括：一是推出外汇看跌和外汇看涨两类风险逆转期权组合业务；二是规定银行对客户办理期权组合业务应遵循实需交易和整体性管理等监管要求；三是允许已取得银行间外汇市场和对客户人民币对外汇期权业务经营资格的银行直接开办对客户期权组合业务。《通知》的发布，有利于丰富企业的汇率避险保值工具，完善银行的风险管理手段，有利于不断推进国内外汇市场发展，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用。
（二）热点数据
1.10月份CPI同比涨幅回落至5.5%。金融时报2011年11月10日消息，国家统计局发布的数据显示，10月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨5.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。其中，城市上涨5.4%，农村上涨5.9%；食品价格上涨11.9%，非食品价格上涨2.7%；消费品价格上涨6.6%，服务项目价格上涨2.8%。据国家统计局测算，在10月份CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素为近1.5个百分点，今年新涨价因素约为4.04个百分点。数据显示，1至10月份累计，我国CPI同比上涨5.6%，涨幅比1至9月份回落0.1个百分点。
点评：10月CPI破“6”重回“5”时代的态势符合市场预期，这已是国内CPI于今年7月份达到年内最高点之后连续第三个月回落。自7月份以来，CPI同比涨幅已形成一条清晰的下行曲线，且回落幅度不断加大，市场一致认为通胀拐点确立。未来随着投资增速和上游产品价格继续下降，预计后期物价将继续回落，为宏观政策微调创造更多空间。
2.前10月财政收入超预算 全年有望首破10万亿。上海证券报2011年11月10日消息， 财政部9日发布的数据显示，10月份全国完成财政收入9188.34亿元，同比增长16.9%，增幅继续回落，较9月回落0.4个百分点；前10个月全国累计完成财政收入90851亿元，已超过去年全年8.3万亿元的总值。今年全年财政收入有望首次超过10万亿元，创下历史新高，远超8.9万亿元的全年预算安排。从10月财政收入来看，证券交易印花税同比降幅仍然最为明显。10月证券交易印花税收入16.63亿元，同比减少37亿元，下降69.2%。支出方面，10月全国财政支出8079.03亿元，比去年同月增加1590.73亿元，增长24.5%，增速较9月提高6个百分点。
3.贸易顺差收窄趋势或将持续。上海证券报2011年11月11日消息，海关总署公布的数据显示，今年前10个月，我国外贸进出口总值29753.8亿美元，比去年同期增长24.3%，进出口规模超过2010年29740亿美元的全年历史最高水平。其中，出口15497亿美元，增长22%；进口14256.8亿美元，增长26.9%。贸易顺差1240.2亿美元，收窄15.4%。前10个月，进口增速明显快于出口，贸易顺差实现1240.2亿美元，收窄15.4%。特别是进出口增速反差较大的10月份，实现贸易顺差170.3亿美元，收窄36.5%，远低于市场预期。
点评：10月出口增速创8个月新低和贸易顺差的持续收窄，充分说明我国外需锐减，出口严冬已经来临。在欧债危机愈演愈烈、我国部分中小企业经营困难和人民币升值等压力下，预计未来出口形势仍将异常严峻。
4.10月FDI延续个位数增长 美资降幅扩大。上海证券报2011年11月17日消息，商务部公布的数据显示，10月份，全国实际使用外资金额83.34亿美元，同比增长8.75%，延续个位数增长。从行业分布看，服务业实际使用外资增速继续保持领先地位，1月-10月，服务业实际使用外资金额445.13亿美元，同比增长20.65%。同期，农、林、牧、渔业实际使用外资金额15.19亿美元，同比增长5.46%。制造业实际使用外资金额435.93亿元，同比增长11.69%。从地区分布看，亚洲主要国家或地区对华投资持续大幅增长，欧盟投资略有增长，美国投资降幅进一步扩大。
5.2011年10月金融统计数据报告。中国人民银行网站2011年11月11日消息，10月末，广义货币(M2)余额81.68万亿元,同比增长12.9%；狭义货币(M1)余额27.66万亿元,同比增长8.4%；流通中货币(M0)余额4.66万亿元,同比增长11.9%。当月净回笼现金566亿元，同比多回笼359亿元。10月末，本外币贷款余额56.85万亿元，同比增长15.9%。月末人民币贷款余额53.50万亿元，同比增长15.8%，分别比上月末和上年同期低0.1和3.5个百分点。当月人民币贷款增加5868亿元，同比多增175亿元。10月末，本外币存款余额80.87万亿元，同比增长13.4%。月末人民币存款余额79.21万亿元，同比增长13.6%，分别比上月末和上年同期低0.6和6.2个百分点。当月人民币存款净下降2010亿元，同比少增3618亿元。 10月份银行间市场人民币交易累计成交14.17万亿元，日均成交7875亿元，日均成交同比下降8.8%。10月份银行间市场同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率均为3.75%，与上月基本持平。
点评：10月份M2环比的小幅回落说明目前整体流动性依然趋紧。存款方面，10月份继今年7月之后再次出现人民币存款搬家的景象，当月人民币存款净下降2010元，但与人民币存款骤减6687亿元相比，目前人民币存款持续减少的现象已有所缓解。与此同时，在存款增长放缓的背景下，贷款却出现放量迹象，当月新增贷款5868亿元，较9月大幅上升，不仅超出市场预期，在某种程度上也表明年末信贷有所放松的信号日趋明显。
6.国家外汇管理局公布2011年三季度我国国际收支平衡表初步数据。国家外汇管理局网站2011年11月15日消息，2011年三季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备资产继续增加。三季度，经常项目顺差578亿美元，其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差853亿美元，服务贸易逆差202亿美元，收益逆差141亿美元，经常转移顺差69亿美元。资本和金融项目顺差（含净误差与遗漏）339亿美元，其中，直接投资净流入359亿美元。国际储备资产增加917亿美元，其中，外汇储备资产增加921亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），在国际货币基金组织的储备头寸减少3亿美元，特别提款权减少1亿美元。2011年前三季度，我国国际收支经常项目顺差1456亿美元，经常项目顺差与GDP之比为3.0%；资本和金融项目顺差2298亿美元（含净误差与遗漏）；国际储备资产增加3754亿美元。
点评：整体看尽管国际收支仍然保持了顺差格局，但顺差额在缩小。贸易项下，在外需不振导致出口增速下降以及内需旺盛拉动进口增长这双方面因素共同作用下，三季度贸易顺差额持续收窄。资本和金融项下，因受欧美经济不景气影响资金抽回导致三季度国际资本流入大幅减少的特点。受贸易顺差增长减缓以及近期短期跨境资本流出加剧等影响，三季度我国国际储备资产和外汇储备资产增速明显放缓，外汇储备资产增加了921亿美元，比二季度的1430亿美元环比回落35.6%。
7.2011年第三季度支付体系运行总体情况。中国人民银行网站2011年11月24日消息，数据显示，支付体系继续保持平稳高效运行，支付业务量维持增长趋势，社会资金交易规模持续扩大，资金交易活跃程度明显提高，有力支持了国民经济的平稳较快增长。非现金支付工具业务量稳步增长，增速持续放缓。支付系统运行平稳，业务总金额突破500万亿元大关，社会资金往来规模稳步提高。银行结算账户数量继续保持平稳增长，环比增速小幅回落.
（三）权威发布
1.国际货币基金组织、世界银行公布中国“金融部门评估规划”成果报告。中国人民银行网站2011年11月15日消息，2011年11月15日，国际货币基金组织和世界银行公布了中国“金融部门评估规划”成果报告——《中国金融体系稳定评估报告》和《中国金融部门评估报告》。报告认为，为促进金融体系进一步发展，中国需关注金融体系融资结构不均衡、商业化程度不充分、金融产品和服务覆盖面不够广、养老保险体系需进一步完善、金融基础设施有待改善等问题。报告建议中国继续推进金融改革，加强金融监管，完善金融稳定框架，加快金融体系市场化进程，协调宏观经济和金融政策以扩大金融服务覆盖面，进一步完善金融基础设施。
2.全年进出口额预计达3.5万亿美元。新京报2011年11月12日消息，商务部发布2011年秋季版《中国对外贸易形势报告》，其中预计今年全年进出口约3.5万亿美元，增长20%左右。报告称，今年以来我国进出口呈高开低走态势，贸易平衡状况继续改善。数据显示，在“稳增长、调结构、促平衡”的外贸政策影响下，我国贸易顺差延续2008年以来逐年递减的态势，今年前三季度缩小到1071亿美元，同比下降10.6%。报告预计，2011年全年我国贸易顺差总额为1500亿美元左右。
3.商务部：中国外贸基本平衡 人民币汇率处于合理区间。上海证券报2011年11月17日消息，商务部新闻发言人沈丹阳在例行发布会上表示，前10月我国贸易顺差仅1240亿美元，比去年同期下降15.4%。按这个趋势，全年大概可以控制在1500亿美元左右，意味着比去年减少300亿美元左右。这说明促平衡措施取得了积极成效。因此，用贸易失衡来指责人民币汇率，既没有根据，也没有道理。人民币汇率是否在一个合理的区间，需要有一套标准进行核定，国际货币基金组织（IMF）以及一些著名经济学家，都认为目前人民币汇率基本处在合理的水平和合理的区间。
4.瑞银：明年首季政策有望放松。大众证券报2011年11月2日消息，瑞银证券发布了“10月份宏观数据前瞻”的报告，预计10月份进出口将双双减速，最明显的变化可能是12月份CPI将继续回落4.5%以下。政府已采取了一些行动，为中小企业放松信贷条件、减税并释放了不再继续收紧货币政策的信号。考虑到民间借贷市场和银行表外资产活动的收缩，预计四季度银行每月新增贷款将超过5000亿。不过，汪涛表示，更明显的宏观政策放松将会在2012年一季度，在经济增长和通胀双双进一步放缓之后。即便到那时，预计政府也不会放松房地产的相关政策。
5.中国人民银行与香港金融管理局续签货币互换协议并扩大互换规模。中国人民银行网站2011年11月22日消息，经国务院批准，2011年 11月22日，中国人民银行与香港金融管理局在北京续签货币互换协议，互换规模由原来的2000亿元人民币/2270亿港币扩大至4000亿元人民币/4900亿港币，有效期三年，经双方同意可以展期。2009年1月20日签署的原货币互换协议自续签之日起失效。双方认为，货币互换协议的续签将有利于维护两地和区域金融稳定，便利两地贸易和投资，支持香港人民币离岸市场发展。
6. 外汇占款4年来首降 中金报告称10月1800亿热钱流出。新京报2011年11月22日消息，中国人民银行21日公布的数据显示，10月末中国外汇占款余额较9月末下降248.92亿元。这是2008年1月以来近四年间，外汇占款余额首次出现负增长。数据显示，截至10月末，中国外汇占款总额为254869.31亿元，而9月末为255118.23亿元。此前，3月新增外汇占款达4079亿元，为今年以来月度外汇占款增量的高点；今年8月，新增外汇占款曾从7月的2195.64亿元大幅增加至3769.4亿元，但9月的新增额降至2472.63亿元。为此，中金公司在最新策略周报中估计，10月热钱的流出规模约1800亿元。
7.中国人民银行发布《中国金融标准化报告2010》。中国人民银行网站2011年11月22日消息，中国人民银行日前发布了《中国金融标准化报告2010》（以下简称《报告》）。《报告》介绍了2010年国际国内金融标准化工作热点，重点阐述了我国金融机构标准化应用情况。《报告》指出，2011年是“十二五”规划开局之年，“十二五”时期我国金融标准化的工作重点是围绕金融业发展大局，建立和健全科学的标准体系，加快重要标准的研制和发布，并通过加大金融标准实施力度，提高金融行业服务质量和运行效率。
草木屑
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