读书杂记9月份

“板凳妈妈”带大130孤残儿童
许月华不拿报酬服务社会福利院30多年
类别:社会民生  浏览量:313  版次:AA26  版名:特别报道  稿源:南方都市报  2012-09-28 
作者:靳颖姝 孙俊彬 原创  手机看新闻 全国订报编辑此文 
摘要：她叫许月华，今年56岁，自幼失去双腿，两张小板凳是她行走的工具；身体残疾的她不甘心成为社会的累赘，从一名被供养的重度残疾人练用板凳“走路”、逐渐自理，然后帮忙照顾孤儿，她当上了福利院不拿报酬的编外保育员，陪伴孤残儿童走过了30多个春夏秋冬。
(来源:南方都市报 南都网

  两个小板凳是许月华行走的支撑。

  许月华在福利院跟孩子们玩。
  人物档案

  姓名：许月华

  年龄：56岁

  职务：湘潭市社会福利院编外保育员，网友昵称她为“板凳妈妈”

  她叫许月华，今年56岁，自幼失去双腿，两张小板凳是她行走的工具；身体残疾的她不甘心成为社会的累赘，从一名被供养的重度残疾人练用板凳“走路”、逐渐自理，然后帮忙照顾孤儿，她当上了福利院不拿报酬的编外保育员，陪伴孤残儿童走过了30多个春夏秋冬。如今，她已经成为130多名孤残儿童的妈妈。在湖南湘潭的街头巷尾，人人都知道湘潭市社会福利院有一位善良而坚强的“板凳妈妈”。

  “我就是他们的妈妈”

  9月26日，许月华在医院照顾生病住院的老伴快20天了，“快中秋了，我昨天做梦都梦到了福利院的小朋友。”坐轮椅去医院食堂替老伴打好饭，许月华准备回福利院去看看孩子们。

  “咚———咚———咚———咚”当熟悉的板凳声在走廊中响起，刚午休完毕的孤儿们一下子从走廊那头迎面跑出来，“娭毑！娭毑！(湖南方言，娭毑意为奶奶)”，许月华笑着拿出准备好的香蕉分给孩子们。

  许月华她已记不清一共照顾过多少个孤儿。在一旁帮忙照顾的保育员刘阿姨告诉南都记者，“她年轻的时候是我们这里的主力军，一个人都能同时照顾十几个！”现在因为许月华年纪大了，还有肾结石、胆结石等一身毛病，照顾孩子的工作由年轻人接手，她有空就会来院里帮忙，陪孩子们玩。

  “为什么经常来这里看他们？”许月华抱着个没满1岁的脑瘫娃娃喂奶时，“因为他们都没爹没妈，大多数都有残障，太可怜了。”其实，还有一个原因，许月华没说，那就是，那些孩子跟自己同命相连。

  “我不甘心当社会的累赘”

  许月华1956年出生在湖南湘潭板塘乡，1岁丧父，12岁丧母。就在母亲去世那年，为了生计，她偷偷跑到铁路上捡煤渣，不幸被火车轮夺去了双腿。她曾经抱怨过上天不公，也差一点用一根麻绳了此残生。1973年，17岁的她被接到了社会福利院，重度残疾的许月华决定向命运挑战，“我要活下去，我不甘心当社会的累赘，我绝不低人一等！”

  没有双腿的她开始用两个四角板凳支撑着，学一手一步地向前“行走”。板凳“走路”谈何容易？摔跤、受伤，再摔跤、再受伤。一个多月时间，许月华靠着两个小板凳学会了“走路”，学会了照顾福利院的孤残儿童。每天天一亮，许月华就开始奔忙于福利院幼儿园的各个房间，撑着小板凳，为孩子们缝补浆洗、纳鞋底。福利院离医院较远，孩子就医十分不便，许月华四处学病症疗法。许月华的抽屉里，塞满了金银花等中草药，止泻的、退烧的、止痛的……许月华渐渐成了福利院的“儿科医生”，她总是这样告诉自己，“这些可怜的孩子没有妈妈，我就是他们的妈妈。”据湘潭市社会福利院统计，30多年来，她一手带大的孤残儿童有130多人，最大的现在有40多岁，她的板凳也用坏了40多张。如今，他们不少人都已成家立业，在填履历表时，在“母亲”那栏里，写的都是同一个名字：许月华。

  2010年许月华的事迹被媒体报道后，她被评为全国十大责任公民，荣获央视全国“三农”人物奉献奖，2012年春节，她还受邀成为央视春节联欢晚会做客嘉宾。今年3月19日，“板凳妈妈”许月华参加了第十三次全国民政会议，并荣获民政部最高荣誉“孺子牛奖”，成为湖南省唯一获此殊荣的先进人物。

  采写：南都记者 靳颖姝

  摄影：南都记者 孙俊彬

  后记(来源:南方都市报 南都网

  “我不想让儿子知道耽误工作”

  2010年儿子赖明智参军入伍，许月华也成了光荣的军属。可是，命运弄人，老伴9月初被确诊为肺癌晚期。这个消息犹如晴天霹雳，但她没告诉儿子：“我不想让他知道，否则会耽误他的工作，再说，他还有2个月就服役完毕回家了。”(来源:南方都市报 南都网

  趁着老伴中午休息，许月华回家收拾生活用品，在福利院后面山脚旁的自建房很是简陋。一家三口的合影挂在堂屋墙上，展示着曾经的幸福生活。许月华收拾着屋子，讲到丈夫的病情突然间痛哭失声，这一刻，抛开那些荣誉和光环，她只是一位无助的妻子。返回医院后，许月华一如往常去给老伴儿打饭，去食堂的路上，她红着眼睛回答记者的提问：“他摊上这个病，我也没有办法，可是日子再难，也要过下去。”

  慈母征集令

  如果您身边有任何适合参选“华夏慈母”的人选，我们也热烈期待您的推荐或自荐，您也可以通过下列方式参与活动：登录活动官网http：//yuw enhua.kdnet.net/进入“华夏慈母”候选人推荐区。活动官方新浪微博：@寻找华夏慈母公众投票时间：2012年10月15日至10月31日专家评审时间：2012年11月

增呆壞賬
鋼材老闆走佬恐累內銀

--------------------------------------------------------------------------------

經濟差，內地老闆走佬消息停不了，市場正關注會否令銀行呆壞賬增加。
經營倉儲鋼材交易的謝鄭成（圖），由於銀行在過去兩個月內未能與他取得聯絡，故認定謝鄭成已「走佬」，而老闆走佬故事再觸動銀行神經，內地傳媒指，銀行會進一步收緊與鋼產品相關企業的貸款。

信行華夏牽連較大
謝鄭成是上海紅旗倉儲鋼材交易市場的老闆，由於市場傳聞涉及債項以10億計，他「一走了之」令其公司的往來銀行包括中信銀行（998）、華夏銀行、興業銀行、光大銀行和民生銀行（1988），尤其是中信銀行和華夏銀行受波及程度較大。近期，銀行與鋼貿企業的訴訟正在增加。
自9月24日至10月24日這一個月時間內，以中信銀行為原告方開庭的案件中，涉及的倉儲和鋼鐵企業還有上海蓄坤倉儲管理有限公司、上海鈞合倉儲、南儲倉儲管理有限公司上海分公司、上海暢通鋼鐵、上海拓廣鋼鐵等。
銀行方面的說法是，起訴只是為了給對方施加壓力，同時也是為了增加抵押物，並不意味着存在多大風險。

公佈業績
新世界2000單位蓄勢賣

--------------------------------------------------------------------------------

一向予人較保守感覺的新世界發展（017）近期於市場相當積極，近日更「爆冷」投得旺角波鞋街的商住項目，主席鄭家純昨表示，項目投資40億元，料三至四年落實，又強調集團短期無供股集資的計劃。

全年多賺10%　派息$0.28
另外，新世界昨公佈至6月底止全年業績，盈利升10.8%至101.4億元，扣除物業重估等收入的基本盈利則升7.5%至50.2億元，末期息28仙。集團預期今年度推出9個項目共涉3337個單位，當中自梁振英班子上任至9月25日止兩個多月以來，新世界已推售4個住宅項目，並已合共售出1318個單位，合約銷售金額37億元。
集團聯席董事總經理兼執行董事鄭志剛表示，上個財年應佔合約銷售金額逾92億元，入賬金額24億元，至6月底止，新世界持有應佔總樓面面積約940萬平方呎的土地儲備可作即時發展用途，其中超過50%位於市區，當中約600萬平方呎的為住宅用地，另集團持有約1870萬平方呎的待更改用途之農地儲備。
期內新世界的淨負債率增加4.7個百分點至36.6%，鄭志剛表示，主要因為去年度大量支付補地價金額、購地及杭州項目逾百億元的收購所致，但相信隨着物業銷售資金回籠，料淨負債率得以下跌。
集團的業績報告中披露，目前就多項非核心資產，與具興趣的投資者進行積極磋商，但鄭家純於記者會上則回應，無打算出售非核心資產套現，又強調集團將會進一步集中資源，專注做好香港及內地的地產業務，亦會積極審視每一個增加土儲機會，包括在公開市場進行拍賣及招標、在私人市場進行收購、或與政府磋商農地轉換等。
另外，昨午因未能準時公佈業績的新世界中國（917）需停牌，新中截至6月底止全年盈利微升1.6%至30.8億元，末期息4仙，申請今日復牌。集團在內地擁有超過2700萬平方米的土地儲備，目標於2013財政年度落成23個項目，其中總住宅樓面面積為158.37萬平方米。

深天马研发in-cell引爆股价 触控显示上演“三国杀”
稿件来源：每经记者 赵阳戈

　　每经记者 赵阳戈
　　iPhone5销售再创纪录，同样拥有iPhone5运用的in-cell触控显示技术的深天马A（ 000050 ，收盘价7.72元），则在市场的追捧下，38个交易日暴涨50%，最大涨幅一度接近70%。
　　不过《每日经济新闻》记者注意到，在A股上市公司中，拥有in-cell触控显示技术储备的并非深天马A一家，新时代的触控显示模式，也并非in-cell一种。
in-cel概念令股价爆炒
　　in-cell技术即是指将触摸面板功能嵌入到液晶像素中的方法，研究最初的设想就是面板薄型化和轻量化。得益于in-cell技术，在9月13日的发布会上，苹果公司推出的iPhone5厚度仅7.6mm，重量112g，而iPhone4S的厚度为9.3mm，重量为140g。
　　iPhone5引进新的触控显示技术，立刻引起了市场广泛关注，相关厂家也浮出水面。
　　iPhone5刚刚发布完毕，敦泰科技随即在9月13日正式公布其和显示屏制造商共同开发的最新的in-cell面板触控技术。据悉，敦泰科技之所以反应如此迅速，完全是凭借之前做LCDDriver的底子，以及结合多年来在触控领域积累的逾亿颗触控芯片量产出货的经验，而其in-cell方案也是采用的敦泰科技最新研发的触控芯片FT3306。
　　市场有传言称，敦泰科技的合作伙伴正是深天马A，而此时的深天马A的股价，已经被先知先觉的资金拉起。
　　一时间，市场突然找到了爆炒深天马A的理由。在敦泰科技公布in-cell面板触控技术后，大涨后的深天马A再度三连阳，累计涨幅在15%左右。
　　从龙虎榜看，此番推波助澜的并非只有游资，就连一向稳重的机构，也参与到深天马A的炒作中，比如9月17日、8月29日等，推动行情的主力，都是机构资金。
深天马：量产无时间表
　　对于市场的追捧，深天马A在9月19日发布了一则澄清公告称，公司目前in-cell技术处于量产可行性技术研发阶段，要实现量产，还需对产品的稳定性进一步验证、相关配套资源的完善和大规模生产的量产性验证等。
　　从深天马A上述澄清公告看，一是承认了其拥有in-cell的技术储备，二则表明量产待定。据公司证券部工作人员称，in-cell要达到量产相当有难度，需要攻克的难关包括解决干扰、提高良品率等，纵观全市场，也只有寥寥几家厂商可以做到量产，所以公司在探索量产可行性的过程中，可能会遇到很多需要解决的难题，量产根本无从定时间表。该人士同时还强调，技术是公司独立研究的，没有与人合作。
　　广发证券分析师研究认为，今年年内无法看到敦泰科技in-cell出货，国内小批量出货有望在2013年中期实现，在终端产品的规模应用将在2014年才开始。
　　《每日经济新闻》记者注意到，在A股上市公司中，拥有in-cell类似技术储备的并非仅有深天马A一家，比如华东科技（ 000727 ，收盘价4.27元），在2011年7月的时候，就申请过“一种内嵌电容式液晶触摸屏”的专利；又如星星科技（ 300256 ，收盘价7.81元），《每日经济新闻》记者在与公司沟通中了解到，其实星星科技的技术人员对in-cell也有过探索；再比如超声电子（ 000823 ，收盘价11.69元），该公司在投资者互动平台上明确回答，“公司已掌握包括in-cell、on-cell在内的多种触控技术，并拥有三十多项触控技术专利”，且近期又向投资者透露“公司对in-cell技术没有投资计划，现已向国内知名客户批量供货OGS手机触摸屏”的信息。
　　作为触控显示技术，in-cell、on-cell、OGS到底各指的什么？它们之间又有什么差别呢？
触控显示方案上演“三国杀”
　　公开资料显示，触控领域近年来的技术变迁非常快，为追求最优的触控体验，触控技术从最早的红外式、表面声波，演化到电阻式，再到当前主流的投射式电容式，而电容式又细分成膜-玻璃（F/G）和玻璃-玻璃（G/G）。随着面板轻薄化的不断诉求，OGS（oneglasssolution）的概念被提了出来，即将触控传感器集成到保护玻璃上，触控感应层这层就此去掉。不过随后，这一概念再度分化成了TOL、on-cell、in-cell这三个概念。
　　TOL与此前OGS最初的设想差不多，即舍弃原有的触控感应层，将触控传感器直接制作在保护玻璃上，与传统相比，TOL（业界惯称其为OGS，下文统一采用这一称谓）少了一层玻璃并减少了一次贴合；in-cell也是将中间的触控感应层舍弃，但却是将触控传感器做到了下面的液晶屏中；而on-cell也是将触控传感器向下方的液晶屏去集成，其与in-cell的区别在于触控传感器的位置有些许不同，前者在滤光片的上面，介于滤光片和偏光片之间，后者则是在滤光片的下面。
　　广州某券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，之所以有技术有分流，主要是主导厂商的不同，以触控屏为主营的厂商倾向于OGS。因为不愿从技术更新的洪流中被淘汰，也不希望主动权被剥夺，所以触控屏厂商更倾向于自己主导的OGS技术。目前来看，胜华、宸鸿等厂商推广得最为积极，而胜华和宸鸿都曾是苹果公司触摸屏供应商。on-cell和in-cell的主导方，则是比触控屏厂商更具实力的显示屏厂商，所以我们看到了给iPhone5供货in-cell的夏普、LG，以及主导on-cell的三星，而方案的选择同样是为了把控主动权。
上市公司主攻方向不同
　　就目前来看，OGS、on-cell、in-cell难分高下，上市公司在技术的选择上也不尽相同。
　　拥有AMOLED业务的深天马A，选择攻坚in-cell的技术。
　　南玻A（ 000012 ，收盘价6.82元）
由于有做精细玻璃的基础，其深圳几家子公司各司其职，对OGS的研发获得成功，南玻A半年报显示，预计公司OGS产品将于今年下半年进入量产。
　　同样紧盯OGS的还有星星科技。公司证券部工作人员称，公司OGS产品是研究方向，目前处于打样阶段，虽然也有边缘硬化方面的难题，但就如解决以前雕刻出现毛刺一样，工艺的发展最终能够克服这些瓶颈。
　　超声电子5月31日的公告显示，公司与英特尔达成超级本触控屏项目合作开发意向，双方将共同为平板电脑和超级本开发更多OGS触摸屏项目，英特尔将帮助超声电子与（不限于）OEM和ODM厂商建立合作关系。另据知情人士称，超声电子与英特尔之间锁定的是小尺寸产品。
　　莱宝高科（ 002106 ，收盘价16.58元）的研发能力一向备受市场关注。资料显示，公司是国内首家自主研发出一体化电容式触摸屏（TOL）、并已进行多款样品认证的厂家。
　　长信科技（ 300088 ，收盘价14.93元），也已经成功研制OGS，可配超级本，2012年4月，公司18.5寸大尺寸OGS触控产品顺利通过英特尔的测试。8月，长信科技在深圳举办的英特尔供应链技术峰会上展出了搭载公司自己开发的18.5寸、21.6寸OGS触摸屏的AIO样机，在此次大会上，长信科技被列入英特尔供应商目录。
　　欧菲光 （ 002456 ，收盘价34.30元）证券部工作人员称，公司虽有OGS的技术储备，但暂非主攻方向，主要方向还是在F/G，这一领域目前具备成本和技术成熟的优势。
　　另外，华东科技似乎也是按照自己既定的目标稳步前进，在上述新技术方向上没有大的动作。
　　从公开信息来看，目前暂无以on-cell为主攻方向的A股上市公司。
·延伸阅读
三种触控方案对比
　　　　首先看厚度。较传统方案，OGS、in-cel、on-cel技术下的触摸屏都将大幅变薄，这也为具备更佳续航能力的电池提供了更多空间。理论上，in-cel能做到最薄，on-cel和OGS相当。
　　其次看尺寸。OGS主要采用的是SHEET方案，这种工艺存在边缘强度低的瑕疵，但在大尺寸方面有优势。on-cel和in-cel主要应用于液晶屏，做iPhone5那种4寸的小尺寸可能没问题，尺寸大了对玻璃结构要求更高、难度太大。
　　再看透光率。由于没有中间的触控感应层，三种新技术下的透光率都将明显提升。另据悉，in-cel因技术差异，其透光率或欠佳，OGS和on-cel表现或更好。
　　良品率方面。in-cel最难，因为in-cel做坏后损失的不仅仅是触摸层，连TFT也一起报废。市场上流传的说法是，in-cel的良品率如果做到90%才能赚钱的话，其他方案做到70%就可以盈利了。
　　最后看抗噪情况。由于in-cel的结构限制，LCD与触控传感器之间极易出现干扰，这也是in-cel很早就被提出来、但一直难有进展的瓶颈之一。LG和夏普现在的解决办法是：配合一些触控芯片厂，利用软件抗噪。根据招商证券分析师与LG工作人员交流后得出的结论，目前LG的噪音问题已能很好解决。on-cel主要用在OLED上，OLED又是有机物自发光，并不存在干扰。OGS也存在干扰的难题，但由于结构的关系，这方面的表现应该比in-cel要好。
　　市场上还有说法是，on-Cel目前多应用于AMOLED面板产品量产上，技术上尚未能克服导入TFT-LCD产品时所面临的制造难度、薄型化，以及触控时产生的色不均等问题。

大折讓民企醞釀賣殼
怕了狙擊　內房股具潛質

--------------------------------------------------------------------------------

【本報訊】退市潮正醞釀，折讓股悶市中發圍。長假在即，恒指昨在低成交下窄幅徘徊，惟大折讓內房股成悶市奇葩，據《爽報》報道，部份長期折讓民企股眼見遭外資研究機構針對而意興闌珊，或隨時觸發新一輪退市（私有化或賣殼）浪潮。
記者:陳承龍、林靜

部份內房企業備受狙擊，意興闌珊，恐醞釀退市潮。

滙豐昨發表報告，將今年恒指目標由23000點大削8.7%至21000點，H指更由12000點大降12.5%至10500點，分別較現價僅有1.5%及7.7%潛在升幅。該行認為，上半年企業盈利增速減慢，但負債、應收賬及存貨則明顯大升，下半年仍不容樂觀，牛市恐在明年稍後時間才重臨。

股價低殘　價值被低估
繼阿里巴巴及盛大私有化後，分眾傳媒亦宣佈私有化計劃，市場陸續出現民企退市。市場人士認為，退市除了是市值遭嚴重低估外，避免再受渾水及其他研究機構「襲擊」亦是主要原因。況且目前市場有大量游資「搵殼」，退市對很多價殘股而言是最佳選擇，「因為除咗可套回資產外，仲可以賺埋殼價！」投資者學會主席譚紹興亦表示，很多中資民企遭狙擊後股價低殘、實際價值被低估，「當發覺上市都冇着數，不如退市好過。」
海通國際環球投資策略部副總裁郭家耀表示，多個板塊中，以民企內房有磚頭有現金，最具退市潛質，「只要唔再喺個股市度，就唔使俾人唱衰，而生意則可以照做！」

二三線地產股昨熱炒
昨日多隻二、三線的折讓地產股悶市熱炒，分派中國新城鎮（1278）股份的上置（1207）昨除淨，股價一度勁升逾三成，收市升19%。其餘百仕達（1168）亦狂飆13%，奧園（3883）及寶龍（1238）亦齊齊大升逾4%。據《爽報》引述分析指，上述股份市賬率也不足0.5倍，折讓亦大，均有退市潛質。
郭家耀認為，上置的實物分派實際可解讀為曲線拆骨退市，「就係因大折讓，股價反映唔到，所以透過實物分派，令股東分享到真正成果。」另一隻呈異動的百仕達，同樣擁有退市潛質，集團手持現金約41.4億元，減除負債仍有逾20億元，折合每股淨現金0.56元，加上其發行可換股債券將於在本月28日到期，公司早前已表明會贖回。
大市方面，中秋節及國慶長假將至，港股再陷悶局，恒指昨反覆微升3點，報20698點；H指則報9745點，跌22點或0.2%。全日主板成交額再錄396億元的偏低水平，當中沽空佔9.5%。瑞銀接力唱好水泥股，基金愛股潤泥（1313）大升近5%，海螺（914）亦揚2.7%。

恒生人幣加貸息抗存息漲

--------------------------------------------------------------------------------

【本報訊】人民幣市場一直是本港銀行必爭之地，繼早前多家銀行以高息吸人幣存款，令資金成本上漲後，恒生銀行（011）率先要為此提高貸款利率，以防淨息差過份收窄。該行昨宣佈，其人民幣最優惠利率由3厘上調至4厘，下周三生效。恒生人民幣業務策略及計劃部主管顏劍文估計，年內資金成本會續增，暗示市場對人幣存款競爭依然激烈。

銀行紛紛以高息爭奪人民幣存款，以開拓相關業務市場，令資金成本大升。

存息高達3.3厘
半年結過後，本港多家銀行出招搶人幣存款，當中中信銀行國際及星展等均提供3厘定存息，建行亞洲的人幣定息存高達3.28厘，永亨（302）更以3.3厘冠全港。上述多為短期優惠，但仍為銀行的資金成本帶來壓力。
顏劍文表示，恒生推出的人民幣最優惠利率，原本是為企業客戶貸款而設，在上月1日後，非本地居民亦可以該基準利率作借貸。他稱，由於現時人民幣資金成本因市場競爭激烈而搶高，故該行要上調貸款利率以作平衡。他又估計，年內資金成本將續增。
對於同業上調人幣最優惠利率，滙豐及中銀香港（2388）以不變應萬變。滙豐香港區零售銀行及財富管理業務主管施穎茵表示，滙豐暫未打算調整，主因近期人民幣資金流向沒有波動改變，但會密切留意市場動向。滙豐發言人補充，該行的人民幣工商貸款利率，是根據本港人民幣同業拆息釐訂，該行並無設定劃一的人民幣貸款息率。
中銀發言人則稱，最優惠利率僅為銀行計算貸款利率時的一個參考利率，並不代表實際利率的高低。
她稱，不同客戶、不同貸款的實際利率，會視乎個案具體情況而定，在最優惠利率加減的差價及幅度會有所不同。中銀網頁提供的人幣最優惠利率為5厘。
早前有同業表示，美國聯儲局推出第三輪貨幣寬鬆（QE3），有望稍紓本港資金成本壓力。顏劍文認為，QE3主要購入當地按揭抵押債券，資金主要留在當地證券市場，即使有資金流入本港，料亦不會大幅流入人民幣市場。

國際Z世代：聯儲局的豪賭

--------------------------------------------------------------------------------

得感謝諾貝爾經濟學獎得主克魯明（Paul Krugman）在專欄中提起，不然就忽略了聯儲局主席伯南克的「豪賭」。
上星期的聯儲局會議推出了一系列的刺激經濟措施，包括萬眾期待的QE3，全球金融市場還因此而興奮了好幾天。只是「魔鬼在細節中」真是至理名言，每個月四百億美元的QE3額度雖然矚目耀眼，但在克魯明眼裏原來不過是稍為好看的花招，最到肉、最重要的原來不是甚麼措施，而是不起眼的一句話：「A highly accommodative stance of monetary policy will remain appropriate for a considerable period of time after the economic recovery strengthens.（即使經濟已明顯復蘇，非常寬鬆的貨幣政策仍將維持一段長時間。）」套用克魯明的解讀，這句話意味聯儲局已把抗通脹的任務暫時放下，專心致志刺激經濟，甚至引發較高的通脹率及通脹預期也在所不惜。
自八十年代以來，幾乎全球央行都以反通脹為首要目標，即使從九十年代開始長期陷於停滯及通縮的日本，她的中央銀行仍然不敢放棄抗通脹的政策目標，更曾因為有些微通脹回升迹象而放棄零息政策，提升利率。其他央行如德國央行及後來的歐央行、聯儲局要不是把反通脹視為唯一目標就是把它列為主要目標，絲毫不敢輕視。這一回伯南克及他領導下的聯儲局居然放棄行之已久的貨幣政策目標，說它是場豪賭實在沒有半點誇張。
不過，若果讀過十多年前伯南克還在大學教書時寫的論文，看過他如何診斷「日本病」，那對他放鬆通脹救經濟的思路就不會覺得太摸不着頭腦。日本在地產、金融泡沫爆破後一直未能翻身已成為經濟學的謎題。主力研究三十年代經濟大蕭條的伯南克在他的論文斷言，解救日本危局已不能再倚賴常規的貨幣政策，已不能單靠零利率，因為在人人預期通縮持續的情況下，大家都不會增加消費或投資，大家都在等待物價進一步下跌。要重新燃點消費熱情，必須打破通縮預期，必須令消費者明白今天不買的話明天買便會更貴。而要做到這點，便需要催生通脹及通脹預期，令消費者明白死抱現金不消費沒有好處。當前美國衰退已超過四年以上，開始有點跟九十年代的日本相近，為了防止美國像日本那樣失落十年或二十年，伯南克來一場豪賭就顯得正常不過了！
盧峯

金融業「十二．五」規劃定調
人行谷人幣自由兌換

--------------------------------------------------------------------------------

【本報訊】人行昨公佈金融業「十二．五」（2011-2015）規劃，在2015年前，中國將實現直接投資基本可兌換，穩妥有序推進人民幣資本項目可兌換，穩步推進人民幣滙率形成機制改革，並將繼續推進金融市場基準利率體系建設。

人行昨公佈，中國將穩步推進人民幣滙率形成機制改革，達至可自由兌換。　新華社

中國將積極探索和拓展外滙儲備多層次使用管道和方式，完善外滙儲備經營管理體制機制，並繼續深化金融機構改革，推進金融機構股權多元化。

放寬跨境資本流通
規劃稱，中國將依照「突出重點、整體推進、順應市場、減少扭曲、積極探索、留有餘地」的總體原則，進一步放寬跨境資本流動限制，健全資本流出流入均衡管理體制，完善對外債權債務管理，穩有序推進人民幣資本專案可兌換。
以開放國內資本市場和擴大對外證券投資為重點，進一步提高證券投資可兌換程度，加快改革信貸業務外滙管理，深化外債管理體制的改革；並以擴大個人用匯自主權為着力點，進一步開放個人其他資本專案跨境交易。
規劃提到，將增強人民幣滙率雙向浮動彈性，保持人民幣滙率在合理均衡水準上的基本穩定，並豐富滙率風險管理工具，進一步研究建立人民幣對新興市場貨幣的雙邊直接滙率形成機制，積極推動人民幣對新興市場經濟體和周邊國家貨幣滙率在銀行間外匯市場掛牌。
在利率體系建設上，將進一步發揮上海銀行間同業拆放利率的基準作用，有序推進利率市場化。
而在外滙儲備經營方面，規劃稱中國將進一步深入研究和評估外滙儲備經營的風險承受力，加大對各類投資領域、產品和工具的研究，堅持長期戰略性的投資理念，提高投資收益，實現外滙儲備安全、流動和保值增值的目標。
此外，鼓勵和引導民間資本參與銀行、證券、保險等金融機構的改制和增資擴股，支持民間資本參與設立村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等新型農村金融機構和小額貸款公司。

存款保險例將出台
規劃要建立健全存款保險制度，擇機出台《存款保險條例》，並要規範金融機構市場退出程式。
同時要加強行政退出與司法破產之間的有效銜接，發揮中央金融管理部門的指導、協調和監督作用，並要注重引導和調動地方政府的積極性，明確地方政府對小額貸款公司和擔保公司等機構的管理職責。

QE效果一次差過一次
油金升極有個譜

--------------------------------------------------------------------------------

《QE3來了》
聯儲局上周終宣佈推第三輪量化寬鬆（QE3），油金等商品以至股市，均受消息冲喜而上升。紐約期油昨晚直撲100美元，金價亦挑戰1800美元。業界估計，儲局今次沒有對QE3的規模設定上限，估計油金這類風險資產仍有上升空間，但升幅或有所限制。

你的瀏覽器不支援HTML5影片格式。 
影片由蘋果動新聞所擁有, 本網站只鏈結當中內容。來源在此

現貨金價格延續第三天升勢，昨最多曾升0.35%至1776.55美元，而單計上周累升幅度接近2%。Quantitative Commodity Research顧問Peter Fertig表示：「金價自8月底至今已累積一定升幅，所以若本周金價未能衝上每盎斯1800美元的關口，只是出現整固，預料貴金屬價格仍有繼續上升的動力。」

油價撲百元後露疲態
紐約期油上周五衝上每桶100美元的水平後，至每桶100.42美元的四個月新高，全個星期上升2.7%。不過昨日走勢已見疲態，並回落至每桶98.56美元。不過，基金經理繼續看好油價未來走勢。美國商品期貨交易委員會最新數據，截至上周二為止的一周，期油淨長倉合約已增加5%至20.33萬張。
路透社調查顯示，為了令失業率回落至7%左右，儲局QE3的總放水金額可能高達6000億美元，債息被遏低令回報下降，迫使資金走場流入風險資產市場，此類資產的價格將續有支持。
分析師指示，QE3的規模大概與QE1相約，但現時美國失業率維持在8%以上水平，要令失業率回落，估計儲局需購債至2014年，年期較QE1長得多。投資者可以預期，極度寬鬆的貨幣政策將會維持一段長時間。但有儲局觀察員認為，儲局主席伯南克選擇在股市處於近五年高位的情況下再推量寬，相信當局預期市場反應未必如對上兩次QE般佳。

資產價格早已上升
回顧QE1，當時處於信貸緊縮潮之中，環球股市被金融海嘯蹂躪不斷尋底，儲局宣佈印銀紙救經濟，令市場氣氛大為好轉。自QE1及QE2推出後，期油分別累升42%及30%；而現貨金升幅更有52%及42%。
投資者最關心的莫過於升勢能否持續。根據過往兩次QE的數據來看，市場就像癮君子，而QE則有如毒品，每次要加大劑量才能維持像樣的升幅。
從數據可見，儘管在QE2的刺激下，油價升勢均表現不俗，但升幅已不及QE1。到現時QE3，股市及經濟情況均已較數年前好轉，無論是商品市場、股市及債市均已有一定升幅，資產價格因推QE3而上升的幅度將較以往兩次少，實屬正常。

麥嘉華筆記：內企經營環境衰過海嘯

--------------------------------------------------------------------------------

截至7月底的一個月裏，發出盈利預警的香港上市公司數目，超越2008至09年金融風暴期間所創下的紀錄。
財經網站alsosprachanalyst.com認為，這個情況意味着中國內地企業現在所處的環境，較雷曼兄弟爆煲後的那段日子更加艱難，許多企業可說是墮入「硬着陸」，縱使宏觀經濟數據還未顯示出這一點。
現階段就認定中國經濟崩盤，我認為有點言之尚早；但我不得不承認，經濟的確存在着一些風險。

金融股有反彈空間
那些年，我學懂要認真對待跟我自己唱反調的外界看法，而不是只顧專注於那些支持自己觀點的意見。我之所以沒有沽空期銅和澳元，其實是有原因的。
沽空期銅要面對的一大問題，就是必和必拓（BHP）、力拓（Rio Tinto）和Xstrata等大戶可以輕易「左右」期銅價格走勢，而偶爾的供應阻礙會產生短期的供不應求。
另一邊廂，儘管美元早前突然發力向上，我亦未有沽空澳元，原因是我依然不看好美元。在美國經濟百病纏身的日子——例如承受龐大財赤和實施無意義的監管等等，我看不到美國聯儲局會中止加印銀紙。
提到股市，美股在5月過後見底回升，初期的一、兩個月升勢反反覆覆，僅少數股票能攀上52周高位，更多股票是穿底向下，當中包括原本處於升軌的股票（例如Nike、星巴克和Yum!Brands等），以及一直處於跌軌的股票（例如Lexmark、Apollo和Corning等）。
我要指出一點，那些墮入跌浪已有一段時間還繼續穿底向下的，大多數是對經濟周期敏感的股票。
當然，大家不能漠視一些支撐股市的正面因素，每日既有股票穿底向下，亦有股票突圍破頂，例如強生、輝瑞和可口可樂等。要提醒大家的是，當中部份股票似乎已「升過龍」，有可能需要向下調整。
至於上述那些對經濟周期敏感的股票——包括金礦股和礦業股，很多已呈然嚴重超賣，或有條件在短期內反彈。
此外，雖然我不認為美國銀行界已經完全「做靚」它們的資產負債表，可是機構投資者對於金融股的投資比重相對偏低，所以，金融股同樣有反彈空間。

投資組合要多元化
在過往的文章中，我說過每月都會買入一些黃金。只要各主要中央銀行繼續加印銀紙，我相信金價應會進一步上揚。
我希望大家都擁有一個多元化的投資組合，裏面應該要包括股票、債券、房地產、現金和黃金。根據「美國心理學協會」的一份報告，金錢是造成壓力的主要源頭，我相信現在不應該是「逞英雄」的時候，無論是持貨或沽空，都不宜把所有的籌碼放在同一類資產上。

麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出