中恒集团：血栓通单季销售基本恢复

中恒集团 终于出中报了，把中报与近几期的报告做了详细的比较。首先要表扬一下，这次中恒的数据披露的非常详细，本来血栓通的数据还在仔细推算，后来才发现报告里有具体数据，比自己推算准确多了。

将中恒1年半的数据做了统计，结果如下：

其中红色字体表示年初至当期值，黑色字体表示当期值。

从行业来看，血栓通销售收入和利润都占据绝大部分，这里也近对血栓通的销售情况做详细分析。2011年上半年，中恒集团销售血栓通0.8273亿瓶，收入为5.78亿，平均每瓶价格为7元（不考虑型号差异），下半年由于步长事件，除去退货后销售仅为0.3亿瓶，全年平均价格约为7.45元，除去高开票的0.37亿，平均价格为7.12，应该是下半年提价因素导致。2012年上半年销售血栓通0.6466亿瓶，销售收入为5.44亿，平均价格为8.4元，若除去高开票占的0.73亿，平均价格约为7.28，可见单只价格确有提高，但单瓶均价提高相对去年同期仅有0.28元。

从数量上看，2011年和2012年上半年分别销售血栓通0.8273亿瓶和0.6466亿瓶，由于没有1季度数据，这里根据主营收入和净利润情况并结合网友调研数据，推测2011年1、2季度分别销售0.33亿瓶和0.497亿瓶，2012年分别销售0.22亿瓶和0.42亿瓶。从数量上讲2012年2季度销量比2011年仍低15%左右,但考虑到步长的压货（2011年四季度最终退货0.2242亿瓶），本人认为今年2季度的实际销量应该已经恢复去年实际销售水平。
从全年看，一般血栓通第1、3季度销售收入和利润较低，2、4季度较高，特别是第4季度比较高，由于2011年的特殊情况，这里考察2009年和2010年上下半年营业收入比例：

这里用医药行业收入比例代替血栓通比例，可见下半年收入要高于上半年，不过由于2010年下半年血栓通产量增加，因此正常年份血栓通上下半年销售比应该是在45%和55%左右，再考虑到几年1季度的特殊情况，几年血栓通上下半年的销售比一个更低一些，据此估计，血栓通全年销售数量约为1.35-1.5亿瓶，销售收入约为12.8-14.2亿，利润0.38-0.45。若高开票比例增加，销售收入会提高，但对利润影响较小。

必须注意的是，详细分析数据是为了验证战略分析，而不是得出战略分析。根据此次中报，基本可以确定中恒集团血栓通的销售基本恢复，但未来能否进一步提升，完成公司的战略目标，还需要进一步观察。