注意安防的三个新进入者

中威电子和宜华录  
重点关注

300270 中威股份：
公司当前总股本6000 万股。按照业绩预告公司前三季度将实现EPS 0.68-0.76 元，同时按照行业属性四季度贡献全年
营收1/3。由此我们认为：全年EPS 超1 元，同比2011 年EPS 0.61 元增长超65%，毫无悬念！
？ 订单锁定未来2-3年业绩高增长的确定性
和智能商务楼宇不同，“智能交通”和“平安城市”项目金额大、实施跨期长（通常需要2-3 年）。公司近期大规模新进
入该两领域，多个大项目订单保证了公司未来2-3 年高增长的确定性。
？ 今年以来的新业务（前端摄像机及后端存储设备）迅猛发展态势超预期。前端摄像机产品属性决定了摄像机市场集
中度远低于后端DVR。体量远小于“海康”、“大华”的中威电子在前端领域将大有作为。
今年以来，公司突破视频监控传输领域业务范畴进入前端摄像机及后端存储设备领域。尤其是前端摄像机业务，公司产
品涵盖SDI 摄像机、HD-SDI 摄像机、IP 摄像机。公司目标定位于高端市场、拿下多个智能交通及平安城市订单，迅猛
态势一发不可收拾。当前视频监控摄像机行业市场空间大、集中度低（市场有关“双寡头垄断”的说法是偏颇的），且高
端、中端及低端摄像机市场层次分层明显。公司生产的摄像机定位于高端，下游用户主要是负责智能交通的交通部门、
负责平安城市的公安部门及高速公路的规划设计院。客户需求定制化的属性决定了设备提供商必须具备足够高的门槛（技
术门槛、资金门槛、品牌门槛等）；客户集中度低的属性则又决定了市场完全被少数寡头设备提供商垄断的不现实性。
？ 作为视频监控传输领域龙头，公司享受视频监控行业从“高清化”走向“网络化”的最大受益。
作为引领视频监控应用潮流的平安城市，集中存储对光纤传输设备提出了爆发式需求。采用集中存储方式的广州“平安
城市”建设需要大量的传输设备，尤其是光纤传输设备。为此，光纤传输设备被单列成五类设备中的一类做项目招标。
在步过“数字化”、“高清化”之后，视频监控行业正式进入“网络化”时代。视频监控行业发展趋势：“数字化”、“高清
化”、“网络化”和“智能化”，且按照时间顺序依序变革视频监控行业。
？ “数字化”包括后端DVR设备数字化与前端摄像机设备数字化。后端DVR设备数字化进程已经完成，目前前
端摄像机设备正在经历“数字化”历程。
？ “高清化”是在“数字化”的基础上对前端摄像机设备提出的更高要求。视频监控图象格式正在经历从CIF 格
式（10 万像素）？D1 格式（40 万像素）？HD 格式（100 万像素）的过程。
“网络化”是借助网络将前端摄像机采集的信息集中监控从而实现信息的充分共享与挖掘。高清摄像视频占有
带宽大、电缆传输距离短（100m）双重因素决定了光纤传输设备的重要性。
？ “智能化”必须建立于“网络化”基础之上才成真。没有网络，单台摄像机只能依靠单一采集的信息做近端分
析，智能就成了空中楼阁。
当前，视频监控传输龙头-中威电子必将最大受益。公司主营业务为安防视频监控传输技术及产品的研发、生产和销售，
是国内数字视频光纤传输技术领域的开拓者和领先者。公司目前80%营业收入来源于嵌入自主开发核心软件的数字视频
光端机、VAR 光平台等，但因公司今年新业务点（前端高清摄像机及后端存储设备）蓬勃发展，这个比例将逐渐降低。

600728 三季度经营情况说明
报告期，公司持续在新一代融合智能安防平台和移动互联网、云计算应用等项目上加大核心技术
与产品的投入，取得了广西北流市治安防治系统项目、广州番禺人民政府电子公务云计算中心（一期）
项目等一系列重要合同。巩固了广东市场、逐步布局全国市场；盈利能力进一步获得了持续提升。虽
然受到第三季部分客户合同实施计划比预期减慢到四季度及行业市场机会启动减缓的影响，公司 1-9
月净利润仍然同比去年同期增长 23.3%，但增长幅度比预计增长略低。公司有信心通过在第四季度加
大力度推进已签合同的业务实施，全面完成和加强占公司全年市场份额近一半的四季度新增市场机会
的把握，从而保障全年业务经营全面增长计划的顺利达成。

300270

安保业务向“平安城市”和“智慧城市”转型，将出现爆发式增长。公司上半年安保业务实现收入3亿元，
同比增长57.85%。原先公司安保业务以大型活动为主，上半年公司承担了北京物联网示范工程建设项目，
成功中标遵义天网工程项目（中标价为5.86亿元，公司去年安保业务收入4.82亿元），实现了向平安城
市建设项目的业务转型，同时公司完成了武汉、杭州等地智慧城市建设项目的总体规划设计，进一步确
立了公司在全国安保领域的领头羊地位。由航天长峰负责的“智慧安居”试点工作也已经进入项目规划
设计和任务承接的关键时期。

安防总体不错

航天长峰的安防公司为奥运和世博服务过，红外业务也值得跟踪。

安防到位才能搞智能城市，这道理应该懂，配合软件硬件升级城市管理，然后地方政府又可以玩创税，挣扎因为你生活在这城市。

d

航天长峰安保业务有望获得集团更大战略支持
“大防务、大安全”是航天科工集团发展军民融合产业的指导思
想，安保业务则是这一指导思想的典型实践，集团曾在“十二五”
规划中提出至2015 年平安城市收入规模过百亿的战略目标。去
年12 月，集团专门召开“智慧城市”推进动员会，明确将“智
慧城市”作为集团的战略性重大项目，将着力打造一批示范工程，
并通过项目带动重点产品研发并形成完善的产业链。公司作为承
担平安/智慧城市项目的主力上市平台，有望在集团“二次创业”
战略背景下，获得更大的资源支持。
自去年年底完成长峰科技的资产注入后，公司主营的重点已转向
安保领域。上半年，安保业务实现了3.02 亿元收入和5071 万元
毛利，分别占公司收入与毛利总额的57.52%和49.59%。从具体
项目来看，公司承担了北京市物联网示范工程建设项目；中标遵
义天网工程项目；完成了武汉、杭州等地智慧城市建设项目的总
体规划设计并通过验收；与新疆、沈阳、南京等地签订了战略合
作协议，年内有望陆续落实。公司从大型活动安保科技系统向平
安城市及智慧城市的业务转型已初见成效，目前订单充足，交付
能力是制约产业进一步扩张的重要因素之一。