申万进取是杨白劳还是摇钱树？

申万进取 的粉丝很多，在许多人心目中它是一棵摇钱树，是绝好的以小博大的工具。

你看它目前净值才0.23元不到，对应的2份母基金的净值=0.229+1.041=1.27,那么它相对母基金的杠杆倍数=1.27/0.23=5.52，也就是说如果短期大盘上涨10%，则申万进取的净值增长可能达到50%以上。似乎是一个赌博的好工具。
事实真的如此吗？
我们知道任何一个工具都讲究性价比的，我们不能光看上涨时的预期回报大，还要看它的持有成本怎么样。一份申万进取和一份申万收益合起来组成二份申万成份指数基金。申万进取和申万收益两家基本是借贷关系，每一个申万进取向一个申万收益借钱炒深成指数，借贷成本是0.065元/每份每年，明年由于降息了借货成本降为0.06元每年每份。申万进取还要承担两个基金的管理费（1%）和托管费（0.22%）这两项合计=1.27*1.22%=0.0155元每年每份。
那么很简单申万进取每年的固定费用=0.065+0.0155=0.0805元
由于目前申万进取才0.23元不到，则每年它赚取的=0.0805/0.23=35%要上交给申万收益和基金公司。也就是说，即使抄底抄中了，大盘反弹了10%,而它每年要上交的公粮就有8%，剩下2%的劳动所得即使加5倍杠杆也就10%，这样一个回报和直接买ETF指数明显是风险远高，收益基本一样吗？
第二，即算大盘判断对了，抓住了反弹机会，你还得准确判断好申万进取的溢价率波动情况。目前申万进取溢价120%，处于溢价的极限，随敢说它今后一定会长期保持这么高溢价，一旦溢价率下降那就是双杀。也就是说它是一个债台高筑的赌红眼了的赌鬼，你值的把大把的钱交给它玩吗？
第三，如果今后一两年大盘走平或走低（这都是有可能的），它一年左右时间由于沉重的上交公粮的压力，很快净值就会跌到一毛附近，根据游戏规则，跌破一毛它的杠杆就会消失，它和申万收益都变成没有杠杆的指数基金，这时它的溢价就会消失，那么它的价格就会由现在的0.5元跌到0.1元，你80%的资产就消失于无影。这个风险不可不防。
第三要想玩大盘的杠杆，有的是好的工具，玩大的可以玩股指期货，它有6.7倍杠杆，却没有任何溢价，如果你判断的对，赚的都是你的的，不用交公粮。玩小的，150099，150086等都不错，它们有2倍杠杆，却是折价的，相对来说也还比较合算。
所以说，申万进取是典型的杨白劳，跟它玩得小心了。另外，象申万收益这类专门收利息的，年利息回报率接近9%也是不错的选择，有人说它行权条款没别的A端基金好，在大盘再跌10%时申万进取净值变成1毛以下时，它也变成指数基金有一定风险，但是大盘再跌10%，1900点左右变成指数基金说不定就是抄底的好机会呢？另外，由于申万进取和申万收益都变成指数基金，申万进取的高溢价消失就意味着申万收益的折价率同时也会下降，如果折价率变为0，它得上涨40%，这个诱惑还是有吸引力的。因此,它比起申万进取是好太多了，跟150030.150018比，它的不确定性略大，但预期回报率 也是最大，是值得一博的工具。