今朝小龙头，明日大白马

恩华药业 是一个质地优良、产品线丰富、管理稳健的成长型公司，所处中枢神经系统用药领域壁垒高，降价风险小。公司未来老产品增速不减，新产品不断放量，是理想的中长期投资标的。

值得投资的好行业。公司是国内中枢神经系统用药的龙头企业，主导产品属于麻醉用药和精神用药，这两个细分行业均处于快速增长期，与国外相比成长空间巨大。此外，无论是麻醉药还是精神用药，都拥有较高的专业壁垒和行政壁垒，而且产品降价风险小，是化学处方药中非常值得投资的细分领域。
值得投资的好产品。公司的老产品力月西、福尔利、利培酮、齐拉西酮、丁螺环酮等未来增速不减，新产品盐酸右美托咪定、丙泊酚、芬太尼、瑞芬太尼（在研）等将逐渐放量，优质的产品线梯队和丰厚的在研产品储备，将使得公司未来3-5年保持确定性的高增长。
值得投资的好公司。公司质地优良，管理稳健，营销能力也在逐步改善和提高，未来收入和利润增长均有望加速，趋势向上。我们认为公司类似2003年的恒瑞医药 ，有望取得持续性的高增长。
盈利预测。我们预估公司2012-2014年的EPS分别为：0.63、0.90和1.27元，短期估值不低，但公司有潜力从目前的小市值龙头成长为未来的大市值白马，将是一支只输时间不输钱的股票，暂时维持“增持”评级，后面可能视情况考虑上调投资评级，建议逢低买入，长期持有。
风险提示：静态估值偏高或有补跌风险；新产品的获批和销售低于预期。