小巨人的成长史-长海股份

2013年4月24 日，江苏长海复合材料股份有限公司与常州天马集团有限公司、中企新兴南京创 
业投资基金中心(有限合伙) 、中企汇鑫（天津）股权投 资基金合伙企业（有限合伙） 、常州联泰股权投资中 
心（普通合伙）、常州海天创业投资中心（有限合伙） 等8家公司共同签署了《江苏长海复合材料股份有限公 
司等5家投资方关于对常州天马集团有限公司增资扩股之合同书》。长海股份、 中企新兴、中企汇鑫、常州联泰及新增股东海天创业5家投资方以总额12,045万 元投资天马集团，其中3,122.98万元计入注册资本，剩余8,922.02万元计入资本公 积。本次公司对天马集团增资4,000万元人民币后，持股比例将提高至31.52% 。

 截至 2012  年12月31  日，天马集团主要财务数据如下： 单位：万元
科目  2012年12月31 日  2011年12月31 日 
资产总额  77,275.98  76,509.07 
负债总额  51,135.87  58,076.66 
净资产  26,140.11  18,432.41 
科目  2012年度  2011年度 
营业收入  47,325.25  35,082.79 
 净利润  -2,917.51  -16,075.33 

天马经营在好转 ，整合在逐步发挥效益~

（1）报告期内，公司加快了募投项目的建设进度，其中“1.5米复合隔板”生产线的技改于2013年3月底 

完工调试，至此募投项目所有生产线已建设完毕并投入生产。超募资金项目“年产70000吨E-CH玻璃纤维生 

产线”是公司重点建设项目，报告期内该项目基本建设完成。由于该项目对公司影响重大，目前公司在对 

重要设备做最后调试，将尽早试生产。 

  （2 ）为进一步扩大公司玻纤制品的市场份额、消化池窑点火后的玻纤纱新增产能，公司在报告期内 

积极新建薄毡、复合隔板等多个产品的生产线。预计上述生产线于今年年内可建设完成，将分别为公司新 

增约8500万平方米、500万平方米的产能。

报告期末股东总数  5,002  
截止2012年12月31日股东总数：5594  
同比户数下降11%

2013 年1-3 月  2012 年1-3 月  本报告期比上年同期增减 （% ） 


营业总收入（元）  183,959,016.23  111,733,458.92  64.64% 

归属于公司普通股股东的净利润（元）  18,414,359.47  14,392,523.13  27.94% 

经营活动产生的现金流量净额（元）  103,926,231.99  17,180,747.10  504.9% 

每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）  0.87  0.1432  507.54% 

基本每股收益（元/股）  0.15  0.1199  25.1%

昨日首现大宗交易，股价今日表现平稳，不跌反涨
该走总归要走，不然始终是个隐患

  买方营业部  卖方营业部 
4-11 长海股份 19.10 200 3820.00 20.27 -5.77% 高华证券交易单元(015300) 中国中投证券有限责任公司南京中央路证券营业部

4月初，中国玻纤 全资子公司巨石集团全面上调玻纤吨价200至300元,4月一直是玻纤行业传统的涨价时点。去年4月初，池窑粗纱普涨100至500元/吨，其中巨石集团直接纱涨400元/吨。此次巨石集团再度带头涨价对行业旺季提价具积极意义，预计未来一段时间内玻纤产品均价会继续上行

天马今年2月27日3万吨池窑点火,长海七万吨池窑四月份能投产，业绩增长可期!

江苏长海复合材料股份有限公司投资者关系活动表【字体：大 中 小】2013-4-1 证券代码： 300196   证券简称：长海股份
  编号：2013-006
投资者关系活动类别
  √特定对象调研  □分析师会议
□媒体采访  □业绩说明会
□新闻发布会  □路演活动
□现场参观  
□其他  
参与单位名称及人员姓名 华夏基金—张勇、巩怀志 
时间 2013年3月29日  
地点 公司会议室 
上市公司接待人员姓名 董事会秘书蔡志军 
投资者关系活动主要内容介绍
  1、公司产品的产能情况？
短切毡4万吨左右，薄毡4亿平米，涂层毡新增两条线的话有7000-8000万平米。
2、七万吨池窑四月份能投产吗？
应该可以。
3、全国的下游公司都知道我们公司吗？
公司每个产品都是单打冠军，公司玻璃纤纱的产能排全国第四，复合隔板占全国第一。
4、公司产品是直销还是代销？
国内基本是直销，外销有部分是通过中间商销售。
5、薄毡产能4亿平米是今年扩产之后做到的吗？
是的，去年薄毡生产2亿平米，产能本来就有3亿平米，今年扩产之后是4亿平米，公司会根据销售情况调节生产线的产能。
6、涂层毡是今年开始放量？
涂层毡近期开始放量产能约7000-8000万平方米，聚氨酯外墙保温市场容量很大，公司去年涂层毡销售才3000万平米不到，市场潜力巨大，还没完全开发。
7、天马情况？
今年2月27日3万吨池窑点火，从长海投资以来，其财务状况会大有改善，采购成本降低，点火后将进一步增强其盈利能力。
8、短切毡和薄毡今年会放量吗？
短切毡和薄毡为了消化公司新增玻璃纤维纱的产能会放量，会增加部分低毛利规格的产量，毛利会有所波动，但总体还是会有增长。
9、7万吨池窑什么时候满产？
点火二个月后，下半年4万吨比较合适，明年6.5~7万吨。
10、装饰板产品前景怎么样？
防水，防火、防腐、无机、市场巨大。
11、公司2014和2015年的计划？
看天马的进展情况，公司的愿景是至2015年天马加长海的产值过50亿，这个是公司较长期的一个目标，主要取决于公司业务开拓、市场情况、及整合情况。

该死的创投，持股惜售，
挤牙膏式的，鼠目寸光~

四、公司近期的新产品有哪些?
  保温棉:应用在白色家电领域,已经给客户在试用,市场容量大,国内外都算比较新的产品,需要经历市场逐步认可的阶段。松下电器有应用,优点是成本低,产品。
  装饰板材:还没有试销,这个月试生产,今年想要放量,要看市场开拓情况;特征是防火防水,是更高等级的防火板,里面用到树脂。产能是300万平方米每年,30元每平米,可用于娱乐场所的内墙防火、游艇等要求防火等级高的。在日本得到应用1-2年,国内没有,属于高档产品,无甲醛。
  电子毡:最快也要到4月份,2000多吨产能,投资不大,相当于是试水,本身市场不大,国内就几家在做。
  PE复合隔板:二季度推出来。
  连续长丝毡:目前小批量,生产要求高。

五、公司投资了常州天马集团（30.75％）和收购了常州天马瑞盛复合材料公司,与自身业务的相关性?
  天马集团:3万吨玻纤纱产能2月已经点火,预计年度净利润4000多万;考虑剥离一些低毛利率产品,未来重点是壁纸、精细化工,等经营稳定后可考虑注入公司;天马集团拥有的短切毡产品主要是为了考虑消耗原丝。长海股份、天马集团的高管和相关PE投资公司还会继续对天马集团增资,最终的股权结构为:长海股份持有40％,天马集团的核心高管持有15％,其他PE投资公司持有45％。
  天马瑞盛主要生产树脂,天马集团授权使用天马牌（TIANMA）商标生产不饱和聚酯树脂,毛利率较低,预计2013年利润800万元。
  长海股份与天马集团、天马瑞盛在玻纤制品及复合材料的产业链上具有很强的业务相关性,存在一定的业务往来,增强了公司的产品种类和市场竞争力。

方正证券【作者】周伟


时间:2013年03月19日
  地点:江苏常州
  约见人员:董事会秘书蔡志军、证券事务代表徐珊调研动因:随着公司产能的释放,以及新产品不断推向市场,公司保持了收入的高增长以及毛利率的相对稳定,从而最终公司净利润持续快速增长,未来的持续性究竟如何? 

 一、公司2013年1季度经营情况及2013年业绩目标?
  1季度需求表现一般,与往年相差不多,1季度毛利率也比较差,一些费用集中在1季度入账,1季度业绩仅能做参考。4月份新增产能才释放出来,4、5月需求的恢复很关键。
  2013年业绩目标:预计实现产值12亿元（含天马）,实现利润1.1亿元,由于低毛利率产品比重增加,所以,收入增长会快于利润增速,不确定性来自于新产品的推广进度。

二、公司各类产品的产能情况介绍?
  毡:今年产能可达到4亿平米,一般1条线建成周期只需2个月;
  短切毡:目前有7条线、4万吨产能,未来还可以考虑增加2条线;复合隔板:今年再增加1条线,预计3月底就能完工,产能达到1500万平方米;
  涂层毡:新增单幅和双幅的各1条,完工时间推迟到4月份（原定3月）,目前生产线并没有完全开足,所以推迟完工不会影响公司销量。产品特征是比较厚重,存在运输半径问题,用在聚氨酯板表面,起到更好的保温防火作用。
  玻纤纱:超募项目7万吨玻纤纱4月点火投产,实际上今年产量也就达到4.5-5万吨,考虑对外销售2.5万吨;无硼无氟产品、单位生产成本会较一期下降,引进的美国技术,提供方对一些指标有承诺。另外,公司参股的天马集团新增3万吨玻纤纱产能投产。
  三、公司各类产品销售均价2012年有所下跌,对2013年的价格形势怎么看?
  玻纤纱的价格应该已经到底部;短切毡的价格比较坚挺,盈利水平已经历长时间的检验,20％多毛利率属于正常水平;公司毡产能释放后,规模是全国最大的,毡的价格变数也最大;公司隔板产品占全国80-90％的份额,产品的价格和毛利率相对稳定;今年涂层毡的价格可能会下来;短切毡和毡的毛利率若下降,也是公司产品结构调整所致。