上海凯宝的讨论与分析

（一）市场空间

？  根据南方所样本医院数据测算2012年我国中药注射液市场规模达到360亿元左右，并以20%以上的速度快速增长。
 

根据2008年的数据，清热类注射液大约占到20%左右的市场份额，而痰热清的市场份额在22.3%（2008年），考虑到这两年的超速发展，假设市场占用率在24%，那么其市场空间在20亿左右（不考虑未来的增速）。
 

？  在“限抗”政策的高压下，一方面影响医生收入，需要寻找新的替代产品；二是由于中药注射液的“清热解毒”的治疗原理也是抗生素良好的替代产品，痰热清注射液在医院内常被搭配抗生素作抗炎退热治疗，所以去年很多区域在二级医院开始尝试中药注射液替代抗生素，据调研了解今年很多三级医院也开始使用。这一点也可从痰热清的销量增速看出来。（痰热清的单季度销售收入数据环比在一路上升）。

 

？  另外，高端清热解毒注射剂对低端注射剂有很强的替代性，08-10 年三年时间，高端品牌合计市场占有率不断上升，主要品牌热毒宁，痰热清，喜炎平增速均远超行业增速。

？  目前清开灵使用率很高（年产量在12亿只），但生产企业众多，价格竞争激烈，属于低端药，药品质量以及安全性都难以掌控。尤其是在2008 年出现严重安全性问题之后，质量监控成为中药注射剂重要指标之一，通过指纹图谱技术的引入，独家高端品种在安全性方面具有低端品种无法比拟的可控性。

 

？  公司的主要销售对象是二级医院，目前已使用本公司产品的医院数量为3400家，考虑到2011年末国内二级以上医院共计7,867个，病床数超过100张的医院共计8,842家，公司的覆盖率不到40%，未来覆盖医院数仍将继续增长，已覆盖医院的深度开发也是公司业绩增长的动力。从这个角度来看，公司痰热清销售上20亿的难度不大。