浅谈2013年宏观景气度之转点
为了写下这个标题，我踌躇了很久，尽可能的希望用最为平淡的语言，理性而客观地描述当下的宏观经济环境的变化，若干个标题之后，我还是选择了看起来比较谦虚的一个标题。
关键词：调控 紧缩 下跌 破1664点热点题材 农业 券商稀缺资源 股指做空
农产品做多 工业品商品期货震荡 房地产崩盘人民币贬值。
观点：
2013年是一个调控年，经济形势将紧随调控，进入低增长的时代。受其影响，实体企业、股市、期货市场等环境，都将变得非常糟糕，系统性的风险和局部机遇将成为2013年经济环境主旋律。
在这儿我想说，无论多么糟糕的环境，具有较强的逻辑思维基础和专业的知识应变能力，以及期货风暴机械化交易架构，我相信大家一定能够在这个艰难的岁月，取得更大的成绩。
宏观现状：
宏观数据：在经历了2011年的宽松政策之后，我国宏观经济开始进入复苏阶段，直到2012年的年末和2013年的年初，经济进入了快速增长的阶段。2012年全年gdp保持在7.8%的增长幅度。企业经营环境好转，体现在m1的增速在2013年1月份快速增长，增速从前一个月的6.5%快速上涨到15.3%，显示货币流动性增强，流动性有泛滥的趋势。随之而来的通胀压力紧随其后，cpi连升三个月最高达到2.5%。加上2月份外汇占款高达6800多亿的影响，流动性进一步宽松。
宏观政策：
1、 二会期间的政府工作报告，将2013年的gdp增速目标确定为7.5%，cpi容忍度确定为3.5%。m2增速预计13%；
2、 发展现代农业，鼓励城市工商资本下乡，推荐集约化种植养殖，成为2013年的核心。三农一号文件，一号提案都是涉农性政策。
3、 小城镇建设替代了过去大城市摊煎饼的扩张模式，其主要目的缓解大城市人口压力，为农村剩余人口提供必要的社会保障。
4、 创新技术和新材料、环保节能以及社会保障、养老等成为2013年扶持的热点。
5、 对于产能过剩的行业以及高耗能企业进行整合。
6、 整顿国债市场，大力发展债券市场。
7、 40万亿小城镇建设所需资金，讲通过证券化实现融资，银行直接贷款将退居次要位置。
8、 房地产行业继续执行调控政策。
综合分析：
从政府工作报告所确定的经济增长目标，以及货币供应总量不难看出，2013年必将成为紧缩的一年。从gdp增长幅度来看，2012年年末gdp增长幅度为7.8%，以此作为基数的话，gdp全年将下滑0.3%。m2的增速在一月份的时候15.9%，依次为基数的话，m2全年将减少2.9%。
40万亿的小城镇建设和农业现代化，将成为gdp增速7.5%的主要原动力，以此为基础需求，拉动整个产业链条的各个环节，从而带动经济增长。新技术新材料节能环保等产业，在整个2013年将作为辅助行业，推动经济增长。
分析结论：
风险防范：记得去年的时候，我曾经写过一篇投资机遇的文章，全文围绕的主题思想，就是我国经济增长的模式，以国家引导为主的发展模式，注定了调控和刺激对于经济活动的影响至关重要。过去的2年里，宏观政策的刺激和引导，导致经济快速复苏。时至今日，调控又将成为主基调。
那么，当刺激作为主基调的时候，无论是实体的企业还是虚拟的资本市场，都将迎来一个系统性的机遇。同样的道理，当调控作为主基调的时候，实体企业和虚拟的资本市场，都将迎来一个系统性的风险。
现在，我们正面临调控的大背景，经济增速下滑，比较导致强周期类股票，因为企业经营陷入去库存的进程，而导致股价下跌。所以，当刺激政策首选的强周期的时候，调控政策则要坚决回避这些行业。
投资机遇：
1、 实体产业：顺应国家的产业政策和发展大局，以农业为主的产业将成为发展前景最为广阔的行业。因此，种子、土地、化肥、农药以及农用机械等行业，必将受益于产业扶持的大背景。
2、 股票市场：股票市场是经济的一个很小的部分，所以受经济环境的影响非常大，而且领先实体经济一步有所体现。故，素有经济晴雨表一说。受景气度衰退影响最为直接的行业，无非就是强周期，类似房地产、银行等行业。而投资机遇主要体现在收益宏观环境的行业，比如农业以及券商、稀缺资源都领域。
3、 债券市场：小城镇发展所需资金，通过债券来实现融资，以及国家投资资金也需要通过发行国债来实现融资，债券市场就显得机遇多多。
4、 商品期货：商品期货市场，2013年将面临大震荡的格局，经济增速下滑是不争的事实，对于
大宗商品的需求有所影响也是必然的，所以价格下滑也是必然。然而，小城镇建设40万亿的规模，又将刺激需求，导致价格上升。二者之间的互相冲突，最终体现在价格走势上，一定会引发价格震荡，而缺少长期趋势的基础。
5、 农产品期货：受益于国家的宏观发展战略，农产品的价格将呈上升趋势，其持续性随国家发展战略而延续。国家采取提高粮食收购价，从成本上刺激了价格上涨，而豆粕、菜粕在受成本影响的前提下，仍然受集约化养殖规模的影响，需求随之增大，也影响价格波动。
6、 股指期货：股指期货的成分股大多数由银行等强周期的行业组成，所以受经济增速下滑的影响最大，预计在3月份见到高点之后，将会是全年的高点。以上证指数为标的来衡量的话，2013年3月份前后的指数高点为基数，最低有可能直接破1664点的低点，而形成新的低点区域，整个交易重心向下便宜。
7、 贵金属期货：这是一个受国际影响最为严重的标的。因此对于贵金属的走势，应该站在国际经济视角看问题，欧美经济的复苏，对于贵金属而言短期内进入震荡区域。以黄金为例，在未来6年里将维持在1500-1800区间进行震荡。这主要源于世界经济的复苏，在一定程度上增强了美元的信用价值所致。但是，泛滥成灾的美元又不能完全令人信服，这样的矛盾作用在贵金属，就是价格震荡的形式。
8、 房地产行业：地产行业已经失去了投资价值，一直以来支撑房产涨价的刚需，实际上是指城镇化建设，换句话讲就是农民进城所带来的需求。但是国家宏观战略支出，发展小城镇并不是继续摊煎饼，壮城市规模，这直接导致所谓的刚需变得子虚乌有，地产价格崩盘是必然的归宿。
资产配置与投资组合：
总则：
从政府工作报告提出gdp、m2、cpi预定目标之后，到具体的政策以及央行的公开操作之间，会有一定的时间差。从央行公开操作传导到实体经济，也有一定的滞后期，从过去几年的数据统计可以看出，两个环节之间的时间滞后，大约在6-9个月之间。如果从2013年3月份开始计算，对于实体经济的影响大约在2013年的9-12月份之间达到高潮。而对于虚拟资本市场的影响，则介乎于实体影响的一半时间，即3-6个月，依据此推算真正影响股市、商品期货市场的价格走势，大约在2013年的6-9月份之间。
因此，可以预见在2013年的3月份到6月份之间，价格将维持震荡向上的格局，6月份之后将彻底进入下跌趋势。具体的资产配置以及投资组合策略如下：
1、 股票现货+股指期货组合策略：对于基金、以及大型的投资机构，可以利用2013年的3-6月份的震荡期间，清仓强周期，保留消费类和政策扶持的热点行业平衡仓位。做空股指期货。进入12月之后，清仓股指期货空单，重新制定下年度投资策略。
2、 股指期货+农产品期货组合策略：做空股指期货，做多农产品期货的粕类标的。
3、 商品期货投资策略：商品期货市场由于40万亿的小城镇建设需求刺激，螺纹、焦炭、玻璃等品种，只能做多不能做空。寻找低点按照机械化交易信号的要求，严格执行，进行波段式滚动操作。
4、 不动产+黄金投资组合：抛售投资性不动产，持有实物黄金。这对于目地产行业的现状以及黄金目前所处的位置，属于长期投资的最佳选择。
总结：
基于宏观调控的大背景，实体企业应该收缩规模，储备现金准备过冬，在接下来的调控期间，实体企业没有春天只有冬天。所以，在严寒的冬季，谁的棉袄厚谁就能活命。企业的棉袄就是现金储备。
对于虚拟资本市场而言，股市投资对于股票的选择尤为重要，2013年不是一个系统性机遇，所以不具备大牛市的基础，必须从两方面入手，选热点和控制仓位。仓位始终控制在5成左右，如果资金实力允许，可以参与股指期货的做空。任何一个标的的方向选择，都必须遵循宏观环境的趋势，不要和宏观趋势作对，才是取胜的基础。
总之，2013年对所有投资人而言，并不是一个理想的投资时代，坎坷和煎熬将不亚于2011年和2012年。对于那些没有掌控能力的人而言，最简单的选择就是暂时退出资本市场，等到2013年12月份以后，再考虑重新入市。
宏观环境是股价的波动是一样的道理，当你能看清楚趋势的时候，就应该果断出击。当你看不明白趋势的时候，就应该退出观望，等你能看明白的时候，再入市也来得及。一句话，只要市场不倒闭，机会多的是，关键的问题在于必须保存实力。
感谢我的同事最近一个星期的辛勤努力，如果没有模型的支撑，我也不会有这样的思维和策略，再次诚挚的感谢大家的辛勤付出。谢谢！
也谢谢大家自我开微博以来的支撑和表扬，才让我有更多的激情，走的更远，为大家做更多的付出，希望大家继续不遗余力的拉客。谢谢！
此致
敬礼
投资家王新平2013年3月8日星期五于北京。
优秀到卓越
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