建投能源，该是时候了

煤大跌是5月底的事情了，存煤一般都有20多天。因此煤价降表面并没影响到半年报。但不少火电2季度业绩明显好于1季度，说明前期煤炭销售已经出现不畅，合同煤兑现率提升了。一般而言，电厂合同煤只占3-5成，大头还在市场，因此3季度整体燃煤成本将大降。

火电三季度点火价差及利润率将创下5年最好水平。以当前时点测算全国平均点火价差已经超过04年高点,同时火电行业负债率开始向下(行业投资减速)、借款利率向下,虽然发电小时数也会下行,但综合各因素我们测算三季度火电的ROA和ROE也将创下近5年来最好水平。

煤价下跌对火电公司中期业绩影响有限,关注三季报煤价从5月底开始大幅下跌,鉴于电厂需要消化库存,因此我们认为煤炭成本下降对业绩的贡献在中报里没有明显体现。我们预计以下我们覆盖的公司中中期业绩同比增长幅度较大的是华电国际和华能国际。【瑞银证券】

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谢谢兄台，他在我自选股票里，看来我研究的还不够：)  希望这外帖子能继续下去，有什么消息及时放在这里

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关注的人就能找到新闻啊。报表里在建工程也有。

修改一处：
建投沙河在3、4季度分别一台60万机组投产，4季度底任丘热电两台60万机组投产，明年权益装机容量增加58%

改为：
建投沙河在3、4季度分别一台60万机组投产，4季度底任丘热电两台30万机组投产，明年权益装机容量增加46%

准备交易的资产，09年净利润3.4778亿，交易价格是18.6608亿。10、11年因为感觉这个利润是保不住的，所以坚持要卖。到5月煤价开始崩盘，以后这3-4亿利润是稳了。5倍PE，不干了。

接下去就是卯足劲头，先把上市资产利润做上去，股价弄上去，再重新交易。

  建投沙河在3、4季度分别一台60万机组投产，4季度底任丘热电两台30万机组投产，明年权益装机容量增加46%

楼主在那里看这则消息？

交易概述
  1、交易双方
  本次交易主体为建投能源与建投集团。
  2、交易标的
  本次建投能源拟发行39,039.4379万股股份购买建投集团持有的宣化热电
100%、建投燃料58%、秦热发电40%、沧东发电40%、三河发电15%股权资产。
  3、交易标的的作价
  建投能源本次拟购买标的资产以经河北省国资委备案的评估结果为作价依
据。根据北京京都出具的京都中新评报字（2010）第 116-1~5 号评估报告，建投
能源本次拟购买的标的资产评估值为 194,273.8150 万元。其中：宣化热电净资产
账面价值为 41,048.69 万元，评估值为 44,128.24 万元，对应建投集团权益为
44,128.24 万元；建投燃料净资产账面价值为 2,708.20 万元，评估值为 3,002.45
万元，对应建投集团权益为 1,741.42 万元；秦热发电净资产账面价值为 27,426.65
万元，评估值为 30,233.55 万元，对应建投集团权益为 12,093.42 万元；沧东发电
净资产账面价值为 194,508.35 万元，评估值为 269,126.32 万元，对应建投集团权
益为 107,650.53 万元；三河发电净资产账面价值为 157,726.73 万元，评估值为
191,068.04 万元，对应建投集团权益为 28,660.21 万元。
  鉴于建投能源与建投集团约定，建投集团持有的建投燃料、沧东发电、三河
发电三家标的公司股权所对应的截至基准日的可供分配利润归建投集团所有，其
金额为 7,665.3017 万元。因此，本次交易标的作价为 186,608.5133 万元。

根据北京京都出具的京都中新评报字（2010）第 116-1~5 号评估报告，本次
建投能源拟购买交易标的评估结果如下：
  单位：万元

  项  目  总资产账面值  总资产评估值  评估增值  评估增值率
宣化热电  260,569.24  263,648.79  3,079.55  1.18%
建投燃料  83,337.75  83,632.00  294.25  0.35%
秦热发电  281,282.50  284,089.40  2,806.90  1.00%
沧东发电  858,326.79  932,944.76  74,617.97  8.69%
三河发电  505,490.51  536,903.23  31,412.72  6.21%
  项 目  总负债账面值  总负债评估值  评估增值  评估增值率
宣化热电  219,520.55  219,520.55  0.00  0.00%
建投燃料  80,629.55  80,629.55  0.00  0.00%
秦热发电  253,855.85  253,855.85  0.00  0.00%
沧东发电  663,818.44  663,818.44  0.00  0.00%
三河发电  347,763.79  345,835.19  -1,928.60  -0.55%
  项 目  净资产账面值  净资产评估值  评估增值  评估增值率
宣化热电  41,048.69  44,128.24  3,079.55  7.50%
建投燃料  2,708.20  3,002.45  294.25  10.87%
秦热发电  27,426.65  30,233.55  2,806.90  10.23%
沧东发电  194,508.35  269,126.32  74,617.97  38.36%
三河发电  157,726.72  191,068.04  33,341.32  21.14%
  项 目  建投集团拥有的权益  对应评估价值
宣化热电  100%  44,128.24
建投燃料  58%  1,741.42
秦热发电  40%  12,093.42
沧东发电  40%  107,650.53
三河发电  15%  28,660.21
合计  194,273.82

（一）交易标的的定价分析
  本次交易中涉及到的标的资产包括建投集团所持有的宣化热电100%股权、
建投燃料58%股权、秦热发电40%股权、沧东发电40%股权、三河发电15%股权。
  1、交易标的市盈率、市净率分析
  根据北京京都出具的评估报告，宣化热电、建投燃料、秦热发电、沧东发电
及三河发电于基准日净资产评估值分别为 44,128.24 万元、3,002.45 万元、
30,233.55 万元、269,126.32 万元、191,068.04 万元。
  根据中磊事务所出具的审计报告，宣化热电、建投燃料、秦热发电、沧东发

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电及三河发电 2009 年实现归属于母公司所有者的净利润分别为-3,070.81 万元、
745.73 万元、3,263.45 万元、17,436.29 万元、16,404.02 万元，考虑到宣化热电
2009 年处于亏损状态，不适用市盈率指标，建投燃料、秦热发电、沧东发电及
三河发电对应市盈率分别为 4.03 倍、9.27 倍、15.43 倍、11.65 倍。
  根据中磊事务所出具的审计报告，宣化热电、建投燃料、秦热发电、沧东发
电及三河发电于基准日归属于母公司所有者权益分别为 40,684.62 万元、2,708.20
万元、27,426.65 万元、194,508.35 万元、157,726.73 万元，对应市净率分别为 1.09
倍、1.11 倍、1.10 倍、1.38 倍、1.21 倍。

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整个报告当中，集团并没有就转让资产做盈利承诺，仅仅有一个盈利预测。从转让价格来看，可以明确，取消交易，是因为卖便宜了。

【2012-06-15】建投能源( 000600 )终止资产重组 标的公司业绩难达标
  建投能源（000600）周四晚间公告称，由于标的公司业绩难以达到预期目标，经与控股股东河北建设投资集团有限责任公司充分协商后，公司决定终止本次发行股份购买资产暨重大资产重组的申请工作，并撤回有关申请文件。
  根据此前公告，建投能源拟以4.78元/股的价格发行不超过4.24亿股股份，购买控股股东建投集团持有的河北建投宣化热电等火电资产，交易标的资产的预估值合计为18.45亿元。
  公司曾于今年3月召开股东大会，授权董事会对办理发行股份购买资产相关事宜延长一年。
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这个终止资产重组的理由有点令人费解。

3月份还进行了延期，可见集团是渴望把宣化热电卖出的。到6月份，煤价已经明朗，业绩达标应该不难的，而且由于延期，还有9个月时间可以作为运作。

外界看来，更象是火电已经整体翻盘，大股东觉得这个位置卖亏了。若不趁早终止，等到3季度利润很明显的时候再宣布取消就要受到投资者的强烈质疑了。