银行盈利前景堪忧，股价跌跌不休

银行盈利前景堪忧，股价跌跌不休

银行静态市盈率只有四五倍，仍然跌跌不休，原因何在？仅仅因为对坏账的忧虑？显然不是。最大的原因，是银行存贷差的压缩。

从下半年开始，银行贷款利率下限调整为基础利率的0.7倍，这意味着银行的盈利空间被大幅压缩，亏损也并非是天方夜谭。现在以民生银行 一季报的数据为例，进行一下简单剖析。

根据民生银行一季报，存款总额16,901亿元，贷款总额12,477亿元，净息差3.29%，净利润91.7亿元，每股净资产5.2元。由此得出：每股收益0.323元，净资产收益率28%，市盈率4.5。

从下半年开始，随着贷款利率下浮，净息差将大幅减少。根据一般贷款利率6%计算，现在贷款利率可以低至4.2%，即降低1.8%。

这个1.8%看上去不大，但这是纯利润的减少，可大了去了。具体来看一下：静息差由3.29%降为1.49%，按照贷款总额12,477亿元来计算，收入因此减少了12,477亿元*1.8% = 224.5亿元。因此一季度的净利润由现在的91.7亿元，一下子变成了亏损额为-132.8亿元这在资本市场上，是会引来连续跌停的。

当然，贷款利息不可能全部都给七折优惠。如果是按平均九折优惠贷出，则盈利降为16.9亿元，降幅为-81%。在这种情况下，一季度的财务指标为：每股收益0.06元，净资产收益率5.3%，市盈率24 （按收盘价5.80元计算）。

结论：现在民生银行的名义市盈率为4.5，很多人拿这个说事儿。而从现在开始，其利润将被压缩掉80%，甚至更多，乃至亏损。

在现今市场上，20倍市盈率的股票俯拾即是，更何况银行还有坏账增加的预期。

当然，银行还可以压缩开支来增加利润，比如降低工资。听说，有的银行去年职工平均工资高达40万元，呵呵，看来这方面有很大的潜力可挖。

（以上的计算比较粗，肯定有不妥之处，甚至谬误之处，欢迎大家批评修改。谢谢）