学和研究的重要性

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短炒角度，应该卖了白酒买兴业银行

最近在看茅台03兄关于汾酒的两个帖子，让我得益良多。他真的是我心目中唯一的中国股神。他的收益率肯定比但斌之类好的同时，思想的深度，严谨和研究的方法真的无以伦比。
学他的逻辑和方法，我重新看起了以前看不起的酒鬼酒，因为九十年代我在湖南喝过这酒，不觉得比五粮液好，但卖的比五粮液茅台贵，我觉得是哗众取宠。但近期的中报真的不错。春节前一个朋友送了我一支2001年的52度酒鬼，我问了下家对面的烟酒店老板，他说酒鬼都是会喝酒的人买的，我那支2001年的酒鬼他愿意1200收我的，我才觉得惊讶。回来看了半年报和一些分析报告。前天专门买了53度20年汾酒，53度10年红花郎，52度酒鬼，52度五粮液，52度五粮液各一支，共1930元，老板给我的价格都很好。吃饭400元。
哇，我超喜欢酒鬼的口感。我就很能理解其省外地区的增速了，按中高端酒湖南的总额算，对比洋河在江苏的份额，酒鬼在湖南的份额不大的，相对90年代那次的风靡一时，还差得远呢。所以我判断下半年和明年终端走量都会很快，广东量最少还能翻倍，然后延伸到别的省份。那么可以继续玩一下PEG 游戏。毛估估了一下，2年之内，酒鬼到300亿市值，汾酒到500亿，五粮液到2000亿是应该可以的，其中反而五粮液是最不明确的。胜在其估值低，虽然是低增长，作为股票性价比也还凑合。
所以昨天同时买入了3个股票，因为汾酒没怎么跌，38以下只买到一点。主要还是酒鬼和五粮液。今天还是酒鬼酒涨得多，我买的相对多一点的五粮液反而涨得不算多。再次验证了茅台兄的逻辑-----增长增长再增长。
向@茅台03 兄致敬！

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“ 603001 从财报上看似乎没有压货的做法，从销售收到的现金的增长和主营业务的增长可以看出”
看来你没明白我的意思。为了账面利润高，一般有两种做法，一种是把货发给代理商，入账做收入，但款不收，挂应收；另外一种就是迫使经销商提货，有些承诺。上市后一段时间，就会做退货处理或者做市场促销费用，变相给经销商更大的折扣。货物一直在渠道而没有真正到消费者手里，后期就会淤塞通路，业绩下滑。当年金威啤酒就是有两个半年业绩都很好，但实际上强势压货给代理商，先收了款。但库存压在了代理商仓库，虽然看公司本身的帐应收这些数字都没问题，但后面连续2个季度就没办法出货了，市场份额也剧降，现在公司都亏损，要卖掉了。
奥康这公司我不了解，如果是做生产的企业，似乎没什么可看的，如果是做品牌，你可以看看各地它的柜面占有率有多少，产品性价比如何，能否有品牌精神和特征。
孙子兵法“不谋万世者，不足某一时；不谋全局者，不足谋一域 ”，看企业尽量往远看，你才能对其未来的演变以至财务业绩的数额和增速有个感觉，你才能在现有报表的基础上分析和推演，那么你才能大概推演出什么时候可以买进，出现了什么问题你要退出，最后它的业绩能到什么高度，达到这个高度要多久，达到后市值估值估计给多少，再计算一下年均复合回报。
我对股票可能是性格原因，以前（现在也依然有）比较喜欢折腾，其实也没赚到钱。为什么整天鸡飞狗跳呢？就是没有把远的问题想清，一个大盘的变化，行业变化，甚至公司的利好利空的短暂消息都要你去折腾，这其实既累人又无益。现在学后总结真的觉得“不谋万世者，不足谋一时”，我通俗一点就是----想不清楚这公司两年可能要发生的大事，那么你说要炒个5-10天的短线也未必能有把握，即使有，回报也未必吸引，没有经济意义。
另外，是否就是任何公司有足够信息就能对其未来做判断呢。我也不觉得有信息优势的人就一定能有明确的判断。因为工作关系，我就深感此点。大部分公司是很难判断未来几年的，那就投自己有缘分的吧。当然，他们要成为大牛股，也就一定要有某些共性的财务指标。

"兄的这套逻辑非常有力，小弟也找到以后的一个研究方向，希望兄不吝赐教。"
别说赐教，我也是学者。 你引用的那段话也不是我说的，是大名鼎鼎的茅台03兄的语录，我学过程中有感就贴到这里而已。
如果真的是一点基础没有，那可能就要自己学，有很多书可以看的。如果没有时间，但觉得投资也是必要的，那就投点基金吧。

研究上市公司的主要基础不应该是财务报表，而应该是目标企业的价值特征和经营行为，是产品、企业特性、行业地位、竞争力来源、利基构成、组织架构和运营特点以及未来有可能的发展机遇等方面，报表只是印证和辅助这些方面判断的工具，所以说在对前者有大致了解的前提下，报表的解读也会相对容易些，对其中的过于离谱的数据操纵也能够相对把握住。至于报表研究是否是无用功的关键也就在于你对前述各项的理解程度了。当然，如果企业刻意操纵数据，外人确实也比较难观察出，细心比对和分析虽可查出点端倪，但所费太巨，所以选择诚信的管理层是相当重要的”
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虽然对财务分析和基本面研究没有一点基础，但是很认同这样的思维方式，如同技术分析不只是为技术而技术，而是为了更好的分类客观市场以校正操作的方向。这个市场很多人都是在为技术而技术，为x面而面着。。。。
兄的这套逻辑非常有力，小弟也找到以后的一个研究方向，希望兄不吝赐教。
不过，首先请教，我一点基础没有，该如何入门呢？

[引用原文已无法访问]

  您好， STEPHENYUAN，603001从财报上看似乎没有压货的做法，从销售收到的现金的增长和主营业务的增长可以看出。当初 002024 上市时就低估，没有调整就一直上涨。

10几年前，我鼻子得了个毛病，在深圳转了几家医院看病，他们就只管给我开药，连我是什么病都说不清楚，开得最多的还是那些什么清热解毒的中成药，特别是深圳中医院。现在想起他们这些医生的处方，我都还想骂TMD。后来快过年了，就回了老家。母亲带我去找人民医院一个我们家熟悉的五官科医生看，她是个经验丰富的医生，一下就诊断我是鼻前庭囊肿，要把上嘴唇翻上去，口腔里鼻子后面开一刀切除囊肿就能根治了，她说春节就算了，先给我简单处理，但之后还是要做手术才行。人家就拿了块棉花蘸了麻药塞到我鼻孔里，等麻醉后，拿一支针直接插到我鼻孔把脓抽出来，我当时马上压力减轻，就OK了。没花一分钱。后来好了我就懒得手术了，快20年了也没复发，但有时候还是会出现一点轻微肿痛几天，之后就没事了。她现在也退休了。
我一直记着这事，加上这些年自己和家人的经历让我深感医疗的核心是医生，他们敬业，有水平才是治疗效果的关键，药根本不是核心。特别是现在医学对大部分病的医疗技术和用药都很成熟了，根本用不着故弄玄虚。如果按挂号费，这位医生就算全部得到也没多少收入，而我愿意付出500。所以医生服务费提升和他们收入结构的改变是完全可行的。目前阻挠这样变化的实际上和别的事情没什么不同----医生中的高手不会反对，反对的是那些在里面混的庸人，以及不愿意付出心力的院长主任们，加上他们个人也有好处。
我相信，很多事情走到没路走的一天，总要改变的。当年小平提出改革的背景就是这样，百姓生活太苦了。医疗最后一定是能通过市场化做得更好。
北京、深圳等地取消药品加成试点，建立医事服务费并纳入医保支付范围。通过相关报道可以看出，两地实行新政后两周，患者的药品支出是明显下降。其数据显示：（1）深圳“医改”首周医保病人次次均药品费用95.3 元，下降13.7 元，降幅达12.6％。（2）北京友谊医院“医改”两周后医保门诊病人次均药费为243.98 元，较上半年降低100.44 元（降低29.16%）。
业内认为,政策的意图显然不是用检查收入和耗材收入替代药品收入,那剩下的补偿资金来源就只有增加医疗服务收入和增加财政补贴。“但事实上,地方财政为此增加财政补贴的积极性和能力都不高,且财政补贴往往都排在其他补偿资金来源之后。”绍兴市人民医院院长郭航远说。
今年,江苏省也要在15个县开展县级公立医院改革试点,江苏省医改办一位内部人士表示,取消15%药品加成后,医院在采购中会转向采购同类型中价格更为合理、水分挤得更干的药品。但若是药厂仍想抓住市场提高销售,隐形返利会否在“体外循环”?这一问题其实道出了很多业内人士的担忧。
据悉,为了制止回扣,山东聊城已经实施了“阳光药品集中配送”,在国内选取几家大型药厂来进行试点。另外,浙江省今年启动了“阳光用药工程”,医院定期公开医院药品收入占医疗收入的比例、所使用的药物中有多少是国家推行的基本药物目录里的、门诊看病每个人平均会花费多少钱、每个住院病人平均要花多少钱,其中又有多少是买药的钱等等,有效预防和遏制医药购销领域商业贿赂行为。
总的来说，未来医药改革，肯定最终是要减少医药的进货总价，在同一个化学名下玩点剂型，复方，包装等花招的营销型的公司肯定业绩大幅下降，那些不咸不淡的中成药也会被清理出去。采购会向大型的综合药厂倾斜。说实在话，目前很多药厂本质就是个化工公司，这么高的毛利率批发出去后，在各个中间环节还给出了巨大的费用，最后到了医院成了高价，虽然大头还不是药厂得的，但这样的商业逻辑药厂的高毛利也就很理所当然的。当回归成正常的商业逻辑，他们会受到什么样的冲击呢？哪些公司会免受冲击呢？
实际上，市场已经有所觉察的，最近的体外诊断试剂股票的热就有一定的道理。但一个这类小型公司的市值因为某个逻辑涨得过大，也是不可持续的，虽然其逻辑正确

"现在做一年6-7亿的净利的判断可能还乐观些” 是的，你说的对。偏乐观了些。股价低位乐观点没事，高位的话乐观就惨了。从确定性看，它不如上汽，所以我买得不多，还是上汽多些。买的主要原因还是觉得它走的这条国际化道路值得探索和观察。但从投资的角度讲，不是闲得蛋疼，就别买。
“江淮的经营动作、销售体系、新班子上台、事业部重组等这些估计对判断企业未来的走向更前瞻性一些。”
对的。新班子会要利润，但会在哪些地方出财务利润就看不清了，比如压缩费用？或者是开发费用资本化？或者是降低新车型的折旧速度？
这点也难说。但不管哪种，主要还是看海外销售和经济恢复后轻卡销售以及星锐。不利的也多。比如2013年7月实施的国四，如果选择的是纳威司达，会比较被动一些。其实报表不是那么重要，但既然是个数字功课，你总得做是不是，也是个基础工作。
另外，事业部重组我不是很了解细节，你说说看？