2012.3Q 无挂碍故 无有恐怖

[引用原文已无法访问]

林奇金盆洗手时的告诫 张志雄/文　　
  最近，我比较系统地重温了美国著名的投资杂志《杰出投资者文摘》中高手的文章，看到大名鼎鼎的富达麦哲伦基金经理彼得？林奇1990年5月31日退休前的一篇演讲。由于这一年半来市场左右折腾，现在看看人家近20年前的提醒，还是有用的。
  林奇的演讲题目是《关于股市赚钱的几个要点》，其中一些早已人所共知的言谈，我就不再强调。

  规则一：了解你持有的股票。

  规则二：作经济预测徒劳无益。
  这次全球金融危机，几乎让投资人都成了宏观经济学家。我自己似乎也难免，天天被各种经济数据与投资市场之间的关系搅得晕头转向，工作量之大比得上细读20本金融教科书。不幸的是，我很怀疑自己真正学到了什么有用的学问。
  彼得？林奇的疑问是：“在座的大多数人应该还记得1980年至1982年的衰退，这是‘大萧条’之后最严重的衰退。你们有谁接到电话，告诉你们会发生衰退吗？在你经常阅读的那些杂志中，有哪一本杂志曾经成功地预见到了这种情况？没有人告诉我将出现这么悲惨的局面。”
  “你可能不相信，人们在预测一年之后将要发生的事情上面，浪费了多少时间。能提前知道一年后的事情当然很棒，但你永远无法知道。因此，不要枉费心机了。这没有任何好处。”

  规则三：不要担心股市，也就是集中于个股，忘掉全局（big picture）。
  其实，这是规则二的类推，你没法预测宏观市场，那就乖乖地研究个股吧。一场金融大危机，让人们觉得覆巢之下，安有完卵？但是，确实有个别公司经得起折腾，这也是事实。
  规则四：不要急躁，你有充足的时间。
  这对今天的我们很重要，即便我们真的已处于大牛市中，也不必急于追涨，有的是机会。林奇的原话是：“给我带来丰厚回报的股票，都是我在关注它们第二年、第三年或者第四、第五年才买入的。”
  林奇举的例子是沃尔玛。沃尔玛1970年上市，有38家店，售价8美分/股。五年后，沃尔玛有125家店，股价涨了5倍，达到41美分/股。1980年，沃尔玛有275家店，利润又比五年前上升了5倍；股价也涨了5倍，为1.89美元/股。1985年，它有859家店，股价是15.94美元/股。1990年，林奇演讲的时候，沃尔玛的股价是50美元/股。
  林奇说道，在1980年买沃尔玛股票，已比上市时晚了十年，但持有它仍能赚25倍。不过，林奇也坦承，他并没有持有沃尔玛，当时觉得它的股价过高。
  演讲至今，又一个20年过去了。在这次危机中，沃尔玛仍表现出色。我没有细算这20年来沃尔玛股价又翻了多少倍，但一定是惊人的。有意思的是，巴菲特在林奇发出感叹十多年后，才追买沃尔玛。想到这里，大家可以宽慰一下自己了。

  记住林奇的警句：“你错过了成百上千的股票，不过，你只需要几只股票便可发财。”

拿得住是因为看到底牌  txdyxdyx  2010-07-06 19:01   
  静是投资赚钱的关键，持股不动才能赚钱！
  但只所以拿得住，是因为抓住了本质，看到了底牌！傻拿有可能和目标完全相反。
  所以解决心态问题的唯一出路，就是提升自己把握本质规律的能力！
  之所以亏钱是因为没有确定性，找到赚钱的确定性，安静持股自然就是小菜一碟。

夜雪归人 2009-03-04 15:36  
  真正的顶级高手，你们知道是怎么赚钱的吗？那就是看准一个票，死作那一只票，一直把那只票从几块钱做到几十甚至上百块钱，死盯住一只作，不去碰别的票，做高抛低吸，做得好，他手里的股票会从1千股增加到几千股甚至几万股，而且价格也会从几块钱暴涨到几十块钱甚至上百块钱。所以，在股市里面，真正的顶级高手，从头至尾只做一只票的，从不去乱买比别的股票的。选股能力强，那只票就能涨几番，甚至几十番，而操作能力强，你就可以每天或者两三天作一次差价，操作能力强，你就可以把1000股股票炒成几千股甚至上万股，这就是技巧。所以顶级高手做股票，是先赚股票，后赚钱。筹码在他们手里，会越变越多。筹码多了，到最后价格也被炒上去了，这就是在股市里面获得最高暴利的方法。

巴菲特的精髓，用一句话来表达就是：因为市场是非理性的，我就利用市场的非理性，寻找价值低估的公司买进，在价值相对高估的时候卖出，然后等待着另一个价值低估目标的出现。

市场先生=躁郁狂
  沃伦巴菲特，美国最成功的投资者，常喜欢说当你买进一只股票，你就与一个叫市场先生的躁郁狂成了拍档。绝大多数时候你应该不理睬这位市场先生，因为这家伙是一个疯子，但是偶尔的市场先生会变得极端抑郁，以至于会把他所有的股票都白送给你，仅仅为了听你给他唱支歌——这就是你该买入的时机。在其他时候，他又变得如此狂躁，以至于会出高的离谱的价格来买你手中的股票——而这正是你该卖出的时机。
  这个想法即简单又聪明绝顶，可执行起来却极其艰难，结果往往是市场先生把我们扫的七零八落，因为他的情绪是如此的具有传染性。绝大多数人在市场先生抑郁的时候想要卖出，而在它狂躁的时候想要买进。

李驰 2011-07-25 13:33:39  
  今天热门的，可能是回头看可笑的；今天弃若粪土的，将是可能被趋之若鹜的。
  一笔投资在显得很正确之前，一定而不是可能，有很长时间看上去都是错误的。
  2010.1.3
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  许多人根本没有想到“很长时间”竟然是“这么长时间”。

  时间才是最重要的--主力有得是耐心，而大多数散户的记忆力只有几天！  西轴主力很疯狂 2011.4.29

长线投资最难的是等待和选股 灵活战斗 2011-04-21 15:25  
  长线投资要获得超额利润，必须以低估的价格买到好公司的股票。  
  已经被大家知道的好股票价格高昂，不敢买。除非等到大熊市或者负面消息影响，否则你买不到合理的价格。而等待可能是漫长的，很煎熬。  
  没有被大家发现的好股票，你也很难发现。之所以没有被大家发现，正是因为该股票的信息不够。你断定它是好股票，在很大程度上其实是猜测，未必是真的。除非你有一套过人的选股策略，可以保证提前发掘出好股票。而建立一套过人的选股策略，不是一般的难，是非常之难。
  其他的普通股票，基本跟随大势，你很难获得超额利润，除非你的狗屎运特别好，经常有意外之喜（比如碰到重组、盈利突然暴涨等利好）。
  
  所以，长线投资有两难，非常人所能做到：
  1、漫长等待低估价格
  2、过人的选股能力 
  
  说持股难的，是因为你对公司的信心不够，你吃不准你的股票未来会怎么样。如果你很清楚你持有的公司未来前景非常好，打死你也不会卖掉它，你吃不准，所以容易动摇。持股难，说明你的长线投资功力还处在初级阶段。 
  如果你很清楚你手里拿着的是大鬼，你会跟别人换老K吗？
  你不清楚，所以你心里想：可能别人手里的牌比我的大，不妨跟它换一张。所谓的诱惑就是如此而已。 
  
  另外，对于长线投资者来说，一般是没有空仓和满仓这一说的。
  除非，除非手里的股票全部出现令人恐怖的高估，像07年一样，才空仓。
  一般情况下，根据市场环境的不同，仓位会有高低波动。 
  
  价值投资者要过的最后一关，也是最难的一关，就是选股。具备像巴菲特一选一个准的能力。
  有的人认为选股很容易，自己就经常选出牛股来。问题是，你拿住了吗？ 为什么拿不住？ 拿不住是因为你自己模棱两可，没有信心，并不是真的具备了选股能力。如果你从本质上理解一家公司具有非凡的潜力，你是不可能拿不住的，除非你找到了一家更加非凡的公司。  
  具备了过人的选股能力，剩下的就是坐等发财。  
  如何才能具备过人的选股能力？这是一个相当复杂和综合的问题，需要高度的智慧和长久的思考才能获得这种超凡的能力。 
  
  有人说，投资很简单。其实投资一点也不简单。
  投资最后的归宿应该是简单，因为你对复杂的东西已经悟透了，化繁为简了，曾经沧海难为水呀！ 
  
  我在主帖里说的等待，就是选时啊。  
  等待什么？等待合理的价格。
  什么是合理的价格？这又是一个极具挑战的问题。很难量化，但是又必须量化。操作上带艺术性。
  
  好公司，好价格。
  这就是投资的全部。  
  辨识好公司，难。
  等待好价格，难。 
  好公司，好价格。这就是投资的核心。这种说法可能更恰当些。因为投资还涉及其他方面，但都是由这两个核心延伸出来的。呵呵~
  
  中国股市其实和其他股市一样，不过也有自己的特点。业绩（或业绩预期）永远是股价上涨的推动力，这是所有股市共同遵循的规律。
  长线投资于业绩（业绩预期）不断上涨的股票，在任何股市，都是赢家。
  
  短线爆炒的股票，其本质规律和长线投资其实一样。一只股票被短线爆炒，一般是由于它具有某种题材，而这种题材可能给它带来业绩提升（至于能不能真地提升业绩，短期内谁也不会再乎）。
  长线股票之所以能长期看涨，是由于市场预期它的业绩会不断上涨。 
  
  长线投资的股票，你可以理解为不断有利好题材的短线股票。 
  
  不可否认，A股有很多缺点。但是，外围股市也并非天堂。港股的老千股，窝轮对赌，比A股厉害多了，没有经验的人投资港股，保准赔得比A股快。A股的垃圾股好歹也能值几块钱，港股直接给你干到0.001元。  
  A股同样出现了大量长线牛股，上海家化、云南白药、贵州茅台等等。将来也会跑出无数长线牛股。

等待也是一种投资方式  兴业全球基金 钟宁瑶 2010-05-19　　
  泰德？威廉姆斯是美国棒球史上最伟大的击球手之一，曾在1941年创下了单赛季平均击打率.406的纪录，也是过去70年里惟一取得.400佳绩的击球手。在《击球的科学》一书中，威廉姆斯解释了他的击球技巧。他将棒球场的击球区划分成77块小格子，每块格子只有棒球那么大，当球落在“最佳”方格里时，挥棒击球，威廉姆斯知道，这将使他击出.400的优绩；当球落在“最差”方格里时，即击球区的外部低位角落时，挥棒击球只能使他击出.230的成绩。
  
  通过研究泰德？威廉姆斯的挥棒动作以及击球姿势，可以从中学到很多东西。股神巴菲特一直对泰德？威廉姆斯敬佩有加，巴菲特经常把投资比喻成一系列商业击球行为，他指出，要取得高于平均水平的业绩，必须等待，直到企业进入“最佳击球方格”里才挥棒。巴菲特认为投资者经常对“坏球”挥棒，他们的业绩也由此受到影响；有时，并非投资者认识不到“好球”的来临，困难之处在于投资者总是忍不住要“挥棒”。
  
  巴菲特在商学院上课时，曾经说过，用一张考勤卡就能改善你最终的财务状况。把你一生拥有的投资次数限定为20次，记在一张考勤卡上，每用一次就少一次机会。在这样的规则之下，你将会真正慎重地考虑你做的事情，你将不得不花大笔资金在你真正想投资的项目上，这样你的表现将会好很多。上述比喻里面已经包含了成功的投资者所必须拥有的个性素质：自律、耐心、冷静、独立。很多时候，进行交易是件很容易的事情，但抓住机会却着实不易。等待也是一种策略，但执行的人很少。按照巴菲特合伙人查理芒格的说法就是，行动是人的天性。
  
  波段性的机会也许每隔几年都会有，趋势性的机会却是好几年甚至十几年才有一次，一生中这样的机会很有限。芒格说：“我们的经验往往会验证一个长久以来的观念：只要做好准备，在人生中抓住几个机会，迅速地采取适当的行动，去做简单而合乎逻辑的事情，这辈子的财富就会得到极大的增长。”并且，在天上掉金子的时候，要用大桶接。在稀有的“黄金时机”，如果所有“挥棒”的条件都刚刚好，那么就应该决心下很大的赌注，而绝不会小打小闹，或者进行“小额的投机性投资”。