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上根人，不受人际关系好坏的影响，且能融通它；中根人，心情的好坏与人际关系的好坏相互影响；下根人到处恶化人际关系。26-4日节欲
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喜新不如爱旧 换股不如坚守
躁动不如不动 激进不如保守
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别乱动 乱动真气散
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白居易 2011-09-01 17:36
海军上将Jim Stockdale是越战“河内希尔顿”战俘营关押的美方最高军事指挥官。在8年里，他经历无数严刑拷打与折磨，组织老友想尽一切办法周旋，最终等到获释，得到了崇高的荣誉成为民族英雄，余生在美丽的校园研究哲学。“我从不对故事的结局失去信心”“我从不怀疑我可以出去，而且会最终成功。回忆起来，这要归功于我在人生的关键时刻不会出卖自己”
但当被问到“哪些人没能出来？”坚定信念的他却给出了意外的回答：“这个简单，那些乐观主义者呗”
“那些乐观主义者会说：‘圣诞节之前我们一定能出去’。圣诞节过了，又会说：‘复活节之前，我们一定能出去’复活节也来了，也过了，然后是感恩节，然后又是圣诞节。最后，他们郁郁而终”
“这是一个非常重要的教训，你不能把信念与原则搞混。信念是你一定会成功——这点你可千万别失去了——而原则是你一定要面对现状中最残忍的事实”“我们不会在圣诞节出去，面对现实吧”
投资是通往彼岸自囚的炼狱。很多人开始相信能出去，却在一次次满怀希望的圣诞节，复活节，感恩节中死去，落车。一路上的尸骸大抵都是乐观主义者，一次次的期望这是最后一跌，一次次的感觉马上波澜壮阔。做个坚定信念者，不要做乐观主义者，才能最后渡过炼狱，的成正果，而不是郁郁而终。
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七个应当避免的投资错误（转） 巴菲特俱乐部 2007-03-09 10:02:26
选自《Value》杂志 www.valuegood.com 2007.3月刊 专栏－－帕特·多尔西
帕特·多尔西
晨星公司股票分析负责人，他既是晨星股票分析师团队的领导，又定期为Morningstar.com供稿。他在发展晨星公司股票评级方面发挥了很大的作用，在建立晨星公司股票覆盖范围方面也起到关键的作用。多尔西的观点常常被媒体广泛引用，包括《今日美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC晚间新闻》以及CNBC和CNN等，他还经常出现在福克斯新闻频道《看多看空》节目中。
在很大程度上，投资就像打网球，致命的发球和大力的反手球能赢得很多分，但这些技术带来的优势都可能被加倍的失误和错误的判断抵消。在五局比赛结束的时候，往往是失误较少的选手获胜，他们仅仅是始终如一地把球回过网——无论你的对手打出什么球——你就可以大量得分。
投资与之何其相似，除非你知道怎样避免投资中最一般的错误，否则你的投资回报不会令人心动，你会发现，你所选出的很多好股票带来的收益只够补偿少数几个大失误所造成的损失。
虚幻的目标
这又回到了买入有较强竞争优势的公司的重要性上。你的投资组合如果充满风险，换句话说，如果每次投资都是建立在虚幻的目标上，必然会导致投资灾难。投资数学告诉我们，要弥补大的损失是一个很困难的命题——股价下跌50%，要想回到原来的水平，只有股价翻倍才行。
另一方面，在一家公司刚刚起步的时候，要预言它是否就是下一个微软公司是相当困难的。你很可能和真实世界中一家多变的公司一样以失败告终，因为当一家公司刚起步时，就想洞悉它的未来是不太可能的。
事实上，小的成长股是经过长期持有之后收益最差的那类股票。为什么呢？从数字上看，根据达特茅斯大学肯尼思·弗伦奇教授的观点，从1927年起，一直持有小公司股票的年平均收益率是9.3%，这个数字比反映同期大公司股票价值的标准普尔500指数的平均年收益率10.7%低一些。你不要轻视这两个收益率之间1.4%的差值，我要告诉你，对于一笔持有期超过30年的资产，如1,000美元，按年收益率9.3%投资，其收益是1.4万美元；但如果年收益率是10.7%，其收益将达到2.1万美元。
此外，很多小公司除了挥霍资金之外，几乎从未做过任何事情，很多这样的公司最终走向了破产。例如，1997年到2002年，纳斯达克(美股)每年有8%的公司被终止上市，大约2,200家公司的股东很可能在这些股票被纳斯达克摘牌之前就遭受了巨大的损失。
相信这次与以往不同
在华尔街，最昂贵的教训就是“这次与以往不同”。历史不断地重演，泡沫还是要破裂，不了解市场历史是一个重要的障碍。
例如，2000年春天，财经出版物上开始充斥半导体股票将不再有周期性的论调，这扭转了芯片类股票处在顶部的走势。一年以后，能源股疯涨，很多分析师预测，未来几年这些股票的收益将以20%左右的速度增长。然而，经济增长放缓，能源的需求受到打击，新的工厂提高了供应能力。结果，能源股票像Mirant公司和Calpine公司下跌了50%-60%，在安然公司崩溃之前，它们的命运就已经注定了。
这个道理很简单：你必须成为市场历史的学生，才能清楚股市的未来。任何时候你听到某人说“这次与以往不同”，请你关掉电视散步去吧！
陷入对公司产品的偏爱
这是最容易陷进去的投资险境中的一个。几年前，当人们经介绍买了掌上电脑以后，有谁不认为掌上电脑是一项伟大的投资呢？看起来似乎很合乎逻辑，但这个好产品不一定会转化成利润。掌上电脑是一种手持管理工具，界面友好，使用容易，而且买得起，但消费电子产品并不是一个有吸引力的生意，利润很薄，竞争激烈，很难产生持续的利润。
尽管好产品和新技术与人们评估公司之间有一定的关系，但这种关系并不像公司发展与经济状况那样密切。的确，掌上电脑是一个成功的发明，也有数以百万计的人购买，而且这些企业没有主要的竞争者，但这个行业的经营前景一直黯淡。掌上电脑在2001-2002年两年间损失了数亿美元，在2003年中期，掌上电脑公司股票的股价比2000年开始上市交易时下跌了98%以上。
当你研究股票时，应该问一问自己：“这是一个有吸引力的生意吗？如果我买得起的话，我会买下整个公司吗？”如果回答是否定的，放弃这只股票吧——不管你是多么喜欢这家公司的产品。
在市场下跌时惊慌失措
股票更有吸引力的时候，通常是在没有人想买股票的时候，而不是在连理发师都能给股票开出最高价的时候。当你投资时往往有一种诱惑，就是要证实或求证其他人也在做同样的事情。但历史再三地告诉我们，当每一个人都在避开这些资产的时候，往往正是它们最便宜的时候（约翰·坦普尔曼先生，第一个走遍美国以外投资市场的投资家，曾经说过“最悲观的时候是最好的买入时机”）。
最典型的例子是1979年的一期《商业评论》曾问道：“股票死了吗？”就在这之后不久，一个为期18年的股票牛市正式启动了。
更近些的例子是，《巴伦周刊》在1999年沃伦·巴菲特做封面的那期杂志上曾问：“到底怎么了，沃伦？”并且哀叹巴菲特对技术股的厌恶。但三年之后，纳斯达克的下跌超过了60%，伯克夏·哈撒韦的股票则增值了40%。
我们可以看到，某些经验的东西会胜过很多奇闻轶事，晨星过去数年所进行的一项研究证明了这一点，观察许多不热门的基金的表现也说明了这一点。在看了什么基金种类能吸引最多的资金和什么产品品种经历了最大的赎回之后，我们发现结果很有趣。在所有资产种类中，除了那种在过去12年间以每3年为周期翻倍滚动的资产品种之外，人们所厌恶的资产的表现都超过了人们所喜爱的资产。
这种分歧可能会越来越激烈，比如一个投资者2000年年初购买了3种人们不喜欢的最不热门的基金品种，人们预期未来3年中他的投资收益可能会很差。但结果是他的收益比市场在那个时间段里平均每年损失15%要好得多，而且还远远领先于那些当时很热门的基金品种，因为这些基金过去3年中平均每年下跌了26%以上。
违背自己的性格和意愿需要勇气，但这种勇气是有报酬的。如果你独立思考并从被其他人遗弃的市场上寻找便宜货，你就会成为一个好的投资者，这远比按照财经出版物上短暂的吹捧而购买要强得多。
试图选择市场时机
市场时机的选择是一个空前的投资神话，没有一种策略能持续不断地告诉你，何时应当入市，何时应该清仓离场，而且也没有人能够做到这一点，否则就不会有市场选时服务机构向你兜售生意了。
《财经分析师》2001年2月号上有个有趣的研究，它采用一流的方法，对从1926-1999年的“买入并持有”和“市场选时”策略之间的差别进行研究。作者根据市场转换的频率，基本找出了从1926年到1999年市场选时变化的所有可能。
作者假定在任何一个特定的月份，一个投资者既能在国债市场上又能在股票市场上投资，然后计算各种可能的组合转换的投资回报（不寻常的是，在两种资产中间有超过212种或4,096种可能的组合），并把“买入并持有”策略和全部的“市场选时”策略进行比较，看一看选时组合比简单的买入并持有能增加多少收益。
他研究的结果怎样呢？全年大约1／3的月份中，“市场选时”组合打败了“买入并持有”策略组合。你也许会认为，“如果我用市场选时策略，我将有33%的机会打败市场。我要抓住这些机会！”但在你跑出去订阅选时服务资料之前，请考虑下面三点：
(1)这篇论文的计算结果夸大了市场选时策略的收益，因为它对每一年的考察用的是不连续的期间，这意味着它忽略了复合收益（你可以先假设市场通常会有一个相当长的上升时间段。
(2)股票市场的收益是不对称的，也就是说，在任何一个特定的年份里，大部分收益（不管正的还是负的）来自有限的几天。这意味着市场选时的风险比依靠长期持有更高。
(3)晨星公司所追踪的数以千计的基金，没有一只在过去20年中能够持续不断地做好市场选时。的确，有一些基金偶尔取得了很大的名气，但从来没有出现过基金利用一种计量模型频繁进出市场的超级成功记录。
这些强有力地证明，市场选时不是一个持续可行的策略，对于运作共同基金来说，如果某人找到了一个可靠的市场选时的方法，他们早就会开始那样做了。
忽视估值
这一点使我们又回到过去几年里很多人常犯的错误上，其他投资者可能会以50倍市盈率买入你以30倍市盈率买入的股票，这只是冒险的赌博。你可能在CMGI公司或雅虎公司上赚很多钱，但在互联网泡沫中，除非你能卖得非常及时，你能诚实地对自己说“我能”吗？
你买入股票的唯一理由是你认为这家公司现在的股价比卖出时的价格更具有投资价值，而不应该是你认为会有一个更大的傻瓜乐意在几个月后花更多的钱来接你的盘。
所以，减少你投资风险的途径就是注重估值，如果现在市场预期低，就可能有大量物超所值的好机会。买一只利好消息泛滥、势头正强的股票是自讨苦吃。
依赖盈利数据做分析
至关重要的是现金流，而不是盈利。基于每股盈利的会计处理，可以做出公司管理层想要的利润，但是现金流却是很难胡来的。你可以通过现金流量表洞察一家公司真实的健康状况，并通过观察经营性现金流相对盈利的变化趋势，在一些会导致公司崩盘的问题爆发之前就发现它们。
要注意：如果公司在经营性现金流停滞或收缩的同时，盈利却在增长，很可能是某些事情正在变坏。
如果你避免了一些最一般性的错误，你将会超越投资者的平均水平。
（司福连译）
投资者清单：
七个应当避免的错误
* 不要试图通过发现下一个微软公司而获得巨额收益。你应该关注股价已低于估值的可靠的公司。
* 了解市场的历史，能帮助你避免重复那些易犯的错误。如果有人试图使你确信“这次与以往不同”，不要理睬他。
* 不要陷入“一个好产品将创造一家高质量公司”这样一个假设的陷阱里，在你被一项激动人心的技术或者一个极好的产品掏光口袋之前，要确信你已经核实了该公司的商业模式。
* 不要害怕利用你的优势。买入的最好时机是当所有人都从一个特定种类的资产出逃的时候。
* 试图选择市场时机是一个傻瓜游戏，有足够的证据证明，市场是不能选择时机的。
* 减少投资风险的最佳途径是认真注意估值，不要寄希望于其他投资者会以高价接盘，即使你买的是好公司股票，也不要这样。
* 一家公司财务绩效的真实度量标准是现金流，而不是财务报告上的每股盈利。
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下一个坑，在哪里等着我们？ xlwang
人是路径依赖的。2003—2005年，虽然指数还在熊市中，但个股已经走出了持续的上升通道，尤其是以茅台为代表的绩优股。抛开指数，钻研公司业绩增长，加上耐心的持股的确带来了丰厚的收益。沿着这个路径，2006—2007年的利润就更加可观了。到2007年中，每天一睁眼，财富就增长一大截，爽歪歪之余也曾经有过强烈的惊悸，这样的盈利，必然隐患背后巨大的陷阱。只是当时还不知道这个陷阱有多大，以什么方式让我们掉进坑里。
2008年，金融海啸呼啸而来，按说持续超过1年的金融动荡，我们应该是有体察的。但事实上却是温水煮青蛙。一来，我们缺乏全球视野，对全球化的理解还非常非常肤浅，对金融市场的波动性的理解还很不深入；二来则是因为2003年以来买入持有策略所带来的丰厚收益麻痹了警惕性。凡事都有正反面，牛市时候买入持有，到顶点就根本就看不出熊迹。事实一再证明，华丽的转身我们还远没有练就。
所以现在想来，2008年栽跟头，这根子在2003年就种下了，怨不得金融风暴。人嘛，路径依赖是最轻车熟路的。
除了路径以来，人类还有强大学能力的，要不怎么成为万物之灵呢。不是说一朝被蛇咬，十年怕井绳么！如今被2008年的地震、海啸给折腾了一下，波段操作的必要性实在是人尽皆知了。而且无论从中国历史还是海外股市，无论从现在还是过去，股票市场在多数时候是高估的，只有少数时候是极有投资价值和安全边际的。所以从阶段性的角度看，股票市场就是一个抢凳子的游戏，音乐结束了，你却傻乎乎站着，没有凳子可坐！这尴尬……
所以，今年以来，研判反弹高度，琢磨波段高低点，从来都不曾消停过。但结果如何？据我的几个同伙介绍，他们认为穿头破脚、高位放量长阴是顶部的重要指标。我回过头看了一下，今年2月17日、4月22日、7月29日、9月21日、11月25日等有多次这样的下跌，此后市场也有几天至几周的调整，但总的趋势很明显，是上升通道。不知按照这个穿头破脚放量长阴的卖出操作执行后，今年的收益如何？如果没有在低位买回，则除非是彻底看空后市，否则只有懊恼的份。而至于4月8日、5月11日、6月12日这样单日调整之后，很快就上涨的，怕是连平手买回来的机会都没有。可见，怕井绳，但未必能很好避免被蛇咬。怕没有用，该来的祸患，躲也躲不掉。
看来，想做波段，不那么容易啊，至少没有想像中容易。两面耳光倒是很容易的啦。
至于大的牛市熊市切换呢？我的一个熟人，是张裕B的大好友，2008年5月的时候50多块钱清仓了，然后张裕B跌到20块钱。在张裕20块钱的时候，我们郁闷且无语。如今张裕B涨到60多了，他无语且郁闷。曾经在张裕30块钱的时候，我们有探讨过，他认为金融海啸是百年不遇的，那就肯定没那么快复苏，既然反弹都有50%空间了（从20元涨到30元），他不打算追了。
可见，在熊市初期高位成功逃顶的，多半会对后市持悲观态度，容易忽视正在发生的积极变化，从而踏空。正如在牛市中享受丰厚收益的，也同样会放大乐观情绪，忽略重大的风险。世事难两全。
市场就是这样一个巨大的羞辱者，时刻在左右打我们的耳光。我们以为自己很聪明了，学会了一套策略或套路，能从中渔利，市场多半会以铁的事实教育说，这条路行不通。我们吃一堑，妄图长一智，但结果更可能是邯郸学步，东施效颦。
有一颗客观而冷静的心，情绪稳定，对周遭事物有足够的敏感并有很好的判断力，这样的情商要求，其实是很高的。具备这样性格和心态的人，做投资才有较大的成功概率。（这只是必要条件，还不是充分条件呢。）
下一个坑，在哪里等着我们？不知道，只知道前方总有一个，不，不是一个，是很多个陷阱在等着我们。
如果照这么说，这股票是没法做了。我想，有这个灰心的想法，是正常的。或者说但凡是一个脑筋正常的人，都应该有这样的想法。没有这样的想法，一帆风顺，要么是牛市中的新股民，要么就是疯子或骗子。
怎么办？要么不做股票，正经一份职业，好歹能混个温饱，股票投资这行，到头来，未必能保障一世的温饱呢。
既然选择了要做，要坚持，在我看来唯一可行的办法就只能是去看企业，算企业的帐了。但凡能算清楚帐，大体有安全边际的，加上一点耐心，获利的概率还是有的。至于暴利嘛，好像不行。
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[心理学效应]——糖果效应
心理学家萨勒做了一个有名的实验。他对一群4 岁的孩子说：“桌上有一块糖，你可以吃，但是如果你能坚持20 分钟不吃这块糖，等我买完东西回来后，我再给你一块糖，这样你就能得到两块糖；如果坚持不到我回来，就只能得一块。”这对四岁的孩子来讲，很难选择——孩子都想得两块糖，但又不想为此熬20 分钟；而要想马上吃到嘴里，又只能吃一块。
在这艰难的20分钟里，有些孩子抵制不了那块香甜的诱惑，选择了吃掉它；而另一些孩子选择了宁愿等20 分钟得两块糖。当然，选择了等待的孩子也很难控制自己的欲望，不少孩子只好把眼睛闭起来傻等，以防受到糖的诱惑，或者用双臂抱头让自己不看糖，或唱歌跳舞，还有的孩子干脆躺下睡觉——就为了熬过20 分钟！
这项实验经过了长达12 年的追踪，12年后，再考查这些孩子们（已经16岁了），凡熬过20 分钟的孩子与选择了吃掉一块糖的孩子相比，都有更强的自制能力、自我肯定、充满信心、处理问题的能力强、坚强、乐于接受挑战。
这种通过考查一个人在儿童时期的自控、判断能力、自信而预测出他长大后个性的现象，被称为“糖果效应”。
这个实验如此简单，我猜有人会拿来试试自己的孩子，无论结果如何，我想提醒家长一句，在上述实验中，4岁时的测试不会绝对准确地预测儿童以后的人格，12 年的环境与教育起了更大的作用。“糖果效应”对我们最大的启示应该是，学会“延迟满足”将有利于儿童形成更健全的人格。
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白居易 2009-01-22 11:27
手表定理是指一个人有一只表时，可以知道现在是几点钟，而当他同时拥有两只表时却无法确定。两只表并不能告诉一个人更准确的时间，反而会让看表的人失去对准确时间的信心。你要做的就是选择其中较信赖的一只，尽力校准它，并以此作为你的标准，听从它的指引行事。手表定理在企业经营管理方面给我们一种非常直观的启发，就是对同一个人或同一个组织的管理不能同时采用两种不同的方法，不能同时设置两个不同的目标。甚至每一个人不能由两个人来同时指挥，否则将使这个企业或这个人无所适从。
手表定理所指的另一层含义在于每个人都不能同时挑选两种不同的价值观，否则，你的行为将陷于混乱。
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白居易 2009-01-22 11:18
罗杰斯总是告诫投资者要有耐心。
他说，很多人在股票市场买了某种股票，看到它往上涨，就自以为聪明能干。
他们觉得买卖股票容易得很。
他们刚赚进了很多钱，就立即开始寻找其他可买的东西。
结果可想而知，又把先前赚的全赔回去了。
自信心会导致骄傲，最终导狂妄自大――其此时你真的应该把钱存进银行，到海滩去玩上一段时间，直到自己冷静下来。
因为好机会本来就不多，更不会接踵而来。
一生中你并不需要很多好机会，只要不犯太多的错误就行了。
抓住几次好机会你将会变得相当富有。
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频繁交易是证券投资的大忌 作者：tooter
[ 10元的股票不涨3毛，不值得做短线；不涨3元不值得做中线；不涨5元以上，不值得长线投资。如果设定这样一个界限，就能减少一些不必要的操作 ]
炒股票的人都有频繁交易的冲动。天天看盘，机会每天都有，风险无处不在。盘面不断跳跃的数字，总像是在挑逗着人们下单的欲望。
但频繁交易对证券投资者来讲百害而无一利，其危害至少体现在以下三个方面。
(1)增加了投资成本。
尽管单笔买卖的成本不算高，千分之一的印花税加上万分之几的佣金，一般来讲，只要有千分之五的上升空间，扣除跑路费之后，就能产生盈利。千分之五的概念就是，10元钱的股票涨5分钱。
孤立来看，千分之五的交易成本不算太高，但对大部分投资者来讲，做股票并不是只做一笔买卖，只要踏进证券市场这道门，你就是一个持续的买家或者卖家。所以，我们在计算交易成本的时候，不能只算一笔账，而要把所有的账都加起来。如果你是一个频繁交易者，这个成本会非常高。
假定100万入市，如果以同一个价格买进200次，再卖出200次，不考虑复利因素，100万将自动归零。也就是说，假定利润翻一倍，相当于能够支付200次买卖的成本，如果你全仓进出200次，那么翻一番等于白干，频繁交易会使投资成本提高。
买卖越多，对国家的贡献越多，对证券公司的功劳越大，而自己的交易成本也因此提高。谁是劳模，谁的成本就最高。
(2)加大了犯错的概率。
证券投资是一项赢输不对称的博弈。不考虑复利因素，10元的股票跌到5元，跌的是50%；但5元的股票涨到10元，需要涨100%。换一个角度说，10万块钱，5个跌停，就变成5万了；但5万块钱要变成10万，需要10个涨停。
既然赢输是不对称的，频繁交易带来的危害就十分可怕。交易越是频繁，出错的可能性就越大。说白了，证券投资比的是胜率，而不是频率。就算每一笔买卖赢输的概率是相等，假定各为50%，但输一单要赢两单才能补回来，10笔买卖，5笔做错了，5笔做对了，结果你要赔掉两笔半。交易频率继续加大，做100笔，那么净赔掉的可能是25笔，以此类推，买卖越多，错得越多。
炒股票的道理是这样的，买卖越多，出错的概率就越大。交易最频繁的人，是出错最多的人。
(3)干扰了投资者的大局观。
频繁买卖需要花费大量的精力，你要盯住盘面的每一个细节。不仅是大盘的，还有热点的，更有个股的。频繁交易的前提就是要盯住每一个细节，这会使投资者的时间和精力分散，而不会去思考大的发展方向。简单地说，频繁交易着眼于眼前，必然会忽视长远。
从另一个方面讲，频繁交易的得失也会影响投资者的情绪，而情绪的好坏，会直接影响到你对大势的判断。市场很弱时，你做成了一单，因为赚钱了，情绪好起来，结果弱势在你眼中就可能变成强势；市场很强时，你做亏了一单，因为输了钱，情绪变坏了，结果强势在你眼中变成了弱势。频繁交易必然是有得有失，而这种得失，将左右投资者的情绪；带着情绪看市场，就会成为“趋势的色盲”。
需要指出的是，笔者在这里讲的频繁交易，跟做短线、做中线、做长线是没有关系的。做短线，未必就是一个频繁交易者，而做中长线未必就不会成为频繁交易者。做短线还是做长线，是一个持股长短的概念，跟交易频率无关。
要克服频繁买卖的交易惯，可以从以下几个方面着手。
第一，犹豫不决时不要轻易下单。
炒股是跟风险打交道的事情，既然跟风险打交道，就没有绝对可靠的事情。但追求相对较高的把握，比如做到十拿九稳，依然非常重要。前面我们已经分析过，赚一笔和赔一笔，其价值是不对称的，从理论上讲，一笔输单需要1.5笔赢单才能“轧平”。所以，没有百分之七十五的把握，是绝对不能下单的。在市场中要成为真正的赢家，应当将赢面保持在75%~100%之间。如果这样的话，犹犹豫豫的时候就是没有把握的时候，就是不应该下单买卖的时候。简单地说，无论买进还是卖出，没有七八成的把握，不要下单。
第二，没有足够的空间不要轻易进场。
经常听到有人说，买进去赚一毛两毛，明天出来也好。这种想法听上去很实惠，事实上在证券市场完全不可行。对大部分投资者来说，资金是有限的，不像别人量很大，一毛两毛，赚得也很可观。一般来讲，做短线没有3%的空间，不考虑进去；做中线没有30%的升幅潜力，也应当放弃；至于做长线的话，50%甚至更高的期望才值得我们下单进场。说得更具体一点，10元的股票不涨3毛，不值得做短线；不涨3元不值得做中线；不涨5元以上，不值得长线投资。如果设定这样一个界限，就能减少一些不必要的操作。
第三，完美的投资是一单买进，一单卖出。
作为最完美的投资，当然是最低价一单买进，最高价一单卖出。尽管实际上做到这一点的可能性很小，但作为一个追求的目标，它是存在的。只有不断朝这个目标无限接近，才能使你的投资行为更加完美。那种分批买进、分批卖出、滚动操作、摊低成本，听上去很完美，但事实上跟完美的投资是背道而驰的。
最后，要强调一下，什么叫频繁操作。这是一个相对概念。比如，市场总流通市值20万亿，一个月合计成交2万亿，相当于一个月换手10%，如果你的操作频率远远大于这个水平，那么你就是一个有频繁操作惯的人。
无挂碍故
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