浙商金惠1号

打新导致违规持股 金惠1号回报率猛升

2012年02月15日 02:46 来源： 证券日报 【字体：大 中 小】 网友评论 　　

浙商金惠1号与3号1年收益相差13个百分点 　　截至今年2月3日，浙商金惠1号设立以来收益为15.46%，而金惠3号市值损失20.13% 　　当购买浙商金惠1号与浙商金惠3号的投资者，看到这两只产品收益的巨大落差时，其心中滋味一定像打翻了五味瓶。 　　朝阳永续数据显示，截至2012年2月3日，浙商金惠1号设立以来收益为15.46%，而浙商金惠3号的收益为-20.13%，两者收益相差35个百分点。而从1年收益看，金惠1号为-2.48%，金惠2号为-14.96%，两只产品相差13个百分点。浙商证券的这两款产品均属小集合理财产品，更引人关注的是其投资经理均为周良。 　　周良现任浙商证券资产管理总部副总经理，证券从业经验 16 年。历任申银万国证券研究所研究员， 申银万国证券资产管理总部研究部经理，投资经理，汤森路透集团下属国际基金评级机构理柏（Lipper）中国区研究主管。 　　《证券日报》仔细梳理相关资料发现，浙商金惠1号主要赢在三点：一是设立时间比2号早4个月，二是去年三季度抓住了打新的好时机，三是调整仓位及时。 　　一位专注研究券商理财的分析师表示，按常理讲，同一投资经理管理的理财产品风格类似，业绩不会有如此大的落差。出现这一结果的原因或许与其建仓的时间点有关。此外，由于投资经理助理起的作用不同，也会受到一定影响。

浙商金惠1号设立时间占优势
　　浙商金惠1号成立于2010年7月1日，规模1.898亿份。而浙商金惠3号成立于2010年11月15日，规模2.57亿份。
　　2010年10月初至11月初，沪深大盘经历了一波快速上涨。浙商金惠1号2010年第三季度报告显示，期末单位资产净值1.2646元，净值增长率为26.46%，在141只券商理财产品中排名第一位。2010年第三季度市场经历了上涨和震荡，金惠1号及时地提高仓位，并坚定地保持较高的仓位，通过精选个股获得超额收益。
　　WIND数据显示，2011年一季度金惠1号、金惠3号的净值增长率分别为-8.87%、-7.79%；二季度净值增长率分别为-8.66%、-5.17%；四季度净值增长率分别为-9.55%、-7.28%，由此可见，在这三个季度两者的收益相仿，差距并不大。而真正拉开差距则在2011年的三季度，三季度金惠1号期末净资产1.54亿元，净值增长率为16.36%；金惠3号期末净资产1.91亿元，净值增长率仅为0.82%。
　　打新导致违规持股 金惠1号回报率猛升
　　WIND资讯及《证券日报》金融机构中心统计数据显示，剔除成立期限较短的不可比产品，三季度216只券商集合理财产品中仅有16只实现正收益，其中仅有5只增幅超过1.5%，平均跌幅为-5.23%。浙商系业绩表现亮眼，4只产品包揽净值增率排名榜前4名。其中浙商金惠1号本期净值增长率16.36%，高居榜首。累计净值增长率为25.73%。
　　导致金惠1号与金惠3号2011年三季度收益巨大差距的原因是金惠1号打中4只新股，收益急剧攀升。在券商资管产品中，浙商证券系列理财产品打新风格比较激进，并且往往抱团出击。
　　去年三季度金惠1号打中4只新股，分别为：佰利联（002601），40万股；方正证券（601901），266.1万股；江河幕墙（601886），5.17万股；京运通（601908），3.39万股。其中，获配的佰利联和方正证券股份因“单只股票的持仓量超过10%的上限”，而在新股3个月限售的规定下，不得不被动“违规”。从金惠1号前10名持股明细看，佰利联市值占净值比为21.39%，方正证券市值占净值比为11.23%。
　　佰利联去年7月15日上市，发行价55元，上市首日即突破百元大关，当日报收102.7元。即使以上市首日的收盘价计算，金惠1号获配的40万股佰利联，为其带来了1908万元的浮盈。方正证券去年8月10日上市，发行价3.90元，当日报收5.6元，按此计算，金惠1号可获浮盈452万元。
　　反观金惠3号，打新仅中两只股票：精锻科技（300258）100万股，江河幕墙10.33万股。这两只股票只在上市之初有所表现，但三个月禁售期结束后，其股价均已跌破发行价，此后更是跟随大盘步步下挫。金惠3号2011年三季度资产净值0.8847元，净值增长率为 0.82%，单位累计资产净值0.8847元，累计净值增长率为-11.53%。

金惠系列股票仓位在48%－58%之间
　　金惠1号去年四季报显示，本期单位资产净值为1.0435元，净值增长率为-9.55%；单位累计资产净值 1.1435 元，累计净值增长率为14.35%。 金惠3号的本期单位资产净值为0.8203元，净值增长率为-7.28%，单位累计资产净值 0.8203 元，累计净值增长率为-17.97%。
　　展望今年投资方向，金惠1号表示，把投资方向牢牢锁定于 “新兴产业+消费升级+高端制造”领域中的优质成长股。在转型期，成长股标的将相对稀缺，选择难度也会加大，需要更加专业。金惠3号则表示，今年立足选股，锁定成长，聚焦转型，优选那些具有较高专业壁垒、良好盈利模式、以及优秀管理能力的企业。
　　目前浙商汇金、金惠系列产品的股票仓位大体在 48%－58%。