火电有希望

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眼下的煤炭市场的低迷，与2008年很相像，但是和2008年有本质的不同。今年的行情，比2008年时还差。

尽管社会各方对国内经济短周期行将见底的预期较强，但大家同样指出了中国潜在经济增速将长期下移的严峻现实。短周期经济的见底并不意味着中国将摆脱潜在经济增速长期下移的现实。

一、分析认为，到2020年中国潜在增长率将逐步下降到6—7%左右。经济增长短期虽然会在政策逆周期操作的作用下回升，但长期仍难以避免下行趋势。过去三十多年间，经济曾经三次在制度改革的推动下出现较大的上行周期。而三次制度改革之所以能够推动全要素生产率显著上升，一个重要背景是农村存在大量剩余劳动力。数据显示，三次制度改革均成功推动了农业劳动力加速向二、三产业转移。然而，目前我国农村可转移的青壮年劳动力已经大幅下降，据估算，截至2010年底农村15-34岁的青壮年剩余劳动力已经不足3000万人。未来即使进一步的改革改善了制度环境，农村剩余劳动力的转移也将放缓，潜在增长率的改善空间将不可避免受到限制。

二、多年的价格上涨刺激了煤炭供给的大幅度增加。在过去十年里，煤炭行业的投资可以获得超额收益。在超额收益的刺激下，煤炭投资必然超常规增长，每年煤炭行业的投资增长都在30%以上，从而导致产出的超常规增长。一组数据表明，“十五”期间煤炭采选业固定资产投资总额为2253亿元，“十一五”期间为12489.7亿元，按每吨产能的投资额为800元计算，这两个时期的投资可形成煤炭年产能21亿吨，减去将在“十三五”期间投资的5亿吨，“十二五”净增年产能为16亿吨。这些产能加上现有煤矿产能，总产能将超过50亿吨。

根据中国煤炭资源网的观察，早在三年前，煤炭行业已经供求平衡，但由于山西的煤炭行业重组及内蒙的限产保价等因素的影响，使煤价一直处在惯性的上涨状态。煤炭价格下跌的危机在其价格上涨过程中就埋下了。

煤炭价格的持续下跌意味着中国经济步入下行周期，长期看，在经济不景气，页岩气能源革命和进口煤的冲击下，煤炭会在较长时期维持供大于求局面。在此预期下，未来几年，“煤”开二度未有期。