利德曼（300289 ）2年3倍，定价58 此贴为证！2012.06.27

一个气质恬淡的商人，背后所付出的艰辛和努力是我们无法用简单的文字可以描绘的。盛夏7月，本刊记者在位于北京亦庄经济开发区的北京利德曼生化股份有限公司顶层的办公空间采访了沈广仟董事长，之所以要介绍采访的地点，是因为这个办公空间区别于大多数由钢筋混凝土建筑和装饰材料组成的办公环境，这是一个和自然贴得很近的办公空间，采访过程中，不时有飞鸟掠过头顶。
 

北京利德曼生化股份有限公司的建筑风格是一栋巧克力颜色的德式建筑，内部环境整洁有序，却也不失欧洲的文化内涵，从办公空间到实验室都透露着严谨的学术氛围，而各个门签上又有中国元素的脸谱做标注，这一点东方情调又令一家学术商业型的企业显得活泼生动。这就是记者眼中的利德曼印象，而作为一家企业，这样的办公环境，是很打动员工的。

曾经是“公家人”，深入行业二十余年

一家具有优质硬环境的企业负责人会是怎样的呢，见到沈广仟董事长之前，只有北京利德曼生化股份有限公司和他们所研发生产的诊断试剂在记者的资料库中有记录，而对于企业负责人本身而言，是神秘的，这源自企业的经营风格和一贯低调行事的态度，本刊也很荣幸能采访到沈广仟董事长。
 

20年前开始从事生物医药行业的工作，参与过质量管理、研发、销售三种不同分工的工作，这就是沈广仟在国企的十年。也正是这十年间，学化学出生的沈广仟由浅至深地了解了中国生物医药行业的发展、变迁，并且积累了大量的实践经验。他谈到，现在回忆起来，当时国企在管理工作中还有很多地方是值得我们现在的企业经营者借鉴，国企在管理规范上，要求很严格，很多管理经验，今天在企业管理中，也还具有参考价值。就体外诊断试剂这个领域，沈广仟对未来的产品市场充满信心，在中国，生物医药行业属于比较年轻的行业，改革开放30多年来，开始逐步发展壮大，而自己在这个行业中就已经做了20多年，沈广仟回忆当时刚进入这个行业的时候自己还属于最年轻的一代，当时接触到的前辈年纪大都很大，从事研发工作的专家都有50多岁，随着中国生物医药行业的发展，自己也将青春奉献给了这个行业，现在收获了经验、阅历，当然还有发展中的北京利德曼生化股份有限公司和企业优秀的团队。
 

北京利德曼生化技术有限公司成立于1997年11月，2010年7月，公司获准正式变更为北京利德曼生化股份有限公司。经十余载，公司在沈广仟的带领下已成长为生物和化学领域集研发、生产、销售于一体的综合性公司。公司总部于2008年初搬迁至北京经济技术开发区，拥有达到国际先进水平的参考实验室，并于2008年5月顺利通过北京市药品监督管理局质量体系考核。 

为适应不断增长的市场需求，利德曼将新建三期生产基地，计划用于扩大体外诊断试剂和生物化学原料生产，并设立世界一流水平的研发中心和参考实验室。三期生产基地的外立面设计理念来源于传统中药陈列橱和现代医学中DNA的排列组合，内部大堂连廊设计理念来源于DNA的双螺旋结构，另有部分细节设计灵感来源于传统的中药碾药工具和药瓶。厂房和办公楼之间设有一个采光充分的玻璃大厅，其高度满足了发酵桶所需的15米高度。三期生产基地在设计和建造中还充分考虑了节能环保的要求。大厅的屋顶和墙体将考虑选用太阳能玻璃面板，可将热能转换成可使用的电能，同时起到隔热的作用，以减少能耗。

中国企业应该做好准备与“狼”共舞

在谈到品牌对于企业的重要性时，沈广仟说，每次自己走在一些发达国家标志性城市的街头，都会看看那些被当成城市标志的商品广告牌，它们有的被立在建筑的屋顶上，有的被制作成醒目的广告牌放置于建筑物的一面墙上，而这些产品品牌中，很难看到由中国企业生产的产品品牌。当然，沈广仟明白，现代商业的市场运作不仅仅依靠一个广告牌来展示，但这也是值得中国企业家们思考的问题。全球化使得中国经济已经成为全球一体化经济的一部分，即使企业的产品不出口，在家门口面临的竞争对手仍然是国际化的，随着中国加入世界贸易组织，越来越多的国际品牌涌入中国市场，国外的企业看准了中国市场，世界500强的企业几乎都在中国的北京、上海建立了办事处。在全球没有哪一个国家的企业像中国在如此短的时间内被抛向了全球竞争的舞台，生物医药行业自然也摆脱不了这种命运，辉瑞、GE这种大企业，纷纷针对中国市场展开了专业的经营管理战略，他们的品牌已成功进入了中国市场。
 

沈广仟认为，如果中国的企业不能培养出自己的核心竞争力，不按照国际化品牌的标准打造自己的品牌，就很难在全球化趋势越来越显著的市场中分得一杯羹。正因为很早就意识到这一点，沈广仟以及他的团队从市场追踪项目开始就充分地与欧美、日本等国家的专业机构取得合作，从技术研发开始，他强调了企业发展未来的路线，一定是要打造国际化的品牌。
 

过去的20年，中国的企业在经营过程中，对品牌的意识可能简单地停留在商标的概念里，市场竞争日益激烈的今天，品牌对于商业企业的重要性已经不言而喻了，沈广仟在企业经营和发展的过程中也已经意识到，从注意维护企业品牌的形象，到现在已经规划出品牌管理的战略发展方向。现在随着企业的发展阶段，已经必须将品牌提升到战略的层次，这个和企业的发展实力有关系，在企业还没有实力的时候，我们脚踏实地的做事，未来，我们希望在全球实验室里工作的人，需要诊断试剂的时候就能想到我们利德曼，这也是我觉得企业产品品牌的管理和发展意义。中国的企业应该意识到品牌的国际化发展，对民族和国家的发展都有积极的作用。

公司生化诊断试剂的年均增速远高于生化诊断试剂市场平均增速，公司市场份额正处于上升阶段，究其原因，其强大的营销网络覆盖能力成为头号功臣。
　　公司采取"经销和直销相结合、以经销为主"的模式，对301医院等10余家国内知名医院采用直销方式，其余的全部采取经销模式，更好地收集市场信息，确保研发、生产更贴近市场需求，并提升"利德曼"的品牌形象。同时公司实行区域集中经销方式，在国内除西藏、内蒙古、海南和港澳台地区外的28个省份发展了50家骨干经销商，这50家骨干经销商又发展了200家二级经销商，既有利于规范营销渠道、保证合理价格体系以及公司产品的推广，又有利于保持骨干经销商对公司的忠诚度。据悉，未来公司计划进一步完善营销网络，将二级经销商数由目前的200家增加至250家左右，增设3～5家销售办事处，并加大重点三甲医院的直销力度，力争将直销医院由目前的10余家增加到30家左右。
　　在医院终端覆盖方面，公司采取了"由上而下"的策略，先覆盖三级医院再覆盖二级及以下医院。目前，公司的体外生化诊断试剂产品基本实现了三级医院的广覆盖，公司体外诊断试剂现已进入全国各省市的各级医院和体检中心。据统计，截至2011年1季度，公司医院终端用户已经超过了2,000家，其中三级医院606家，占全国三级医院总量的57％。据悉今后公司将积极拓展二级及以下医院，实现营销渠道下沉，扩大终端市场覆盖面。

大股东“无私奉献” 关联交易催肥利德曼  
  

  有关利德曼财务瑕疵、业务单一、关联交易等质疑声不绝于耳，国泰君安在一份新股询价报告中也给予了“不跟踪”的评级。记者经过调查采访发现，大股东北京迈迪卡科技有限公司（下称“北京迈迪卡”）多年来对利德曼一直“无私奉献”，发行人的独立性令人担忧。
  　固定资产仅卖4万元
  利德曼主要从事体外诊断产品及生物化学原料的研发、生产和销售，发行价格为13元，对应市盈率为37.14倍。北京迈迪卡持有公司49％的股权，是利德曼的第一大股东。记者了解到，大股东北京迈迪卡对利德曼的经营起着举足轻重的作用。在2009年之前，利德曼一直向北京迈迪卡采购部分生物化学试剂原料，并向其销售部分产品。以2008年为例，利德曼向北京迈迪卡采购货物总金额为1374万元，占北京迈迪卡当期销售货物的比例为88.84％；与此同时，利德曼向北京迈迪卡销售货物121万元，占北京迈迪卡当期采购货物的比例为11.61％。
  到了2009年，北京迈迪卡宣布不再从事生物化学原料的经销业务，也不再从事实质性经营活动。招股说明书显示，2009年9月26日，北京迈迪卡和利德曼旗下子公司北京阿匹斯生物技术有限公司（下称“北京阿匹斯”）签署了《关于生物化学试剂原料相关资产和业务安排之协议》，约定北京阿匹斯按照截至2009年9月26日的账面价值向北京迈迪卡购买其与生物化学试剂原料相关的固定资产，购买价格为4万元，并遵循人随资产走的原则安置相关人员。“价格如此之低，让人不敢想象，我认为大股东有向上市公司输入利益之嫌。”一投行人士分析认为：“销售额高达千万的公司，与其相关的固定资产仅仅值4万元？”
  发明专利无偿转让
  除了低价向利德曼抛售固定资产以外，北京迈迪卡还向其无偿赠送发明专利。
  2010年6月10日，利德曼与北京迈迪卡签订《专利技术转让合同》，约定北京迈迪卡将2010年5月26日取得的“嘌呤核苷磷酸化酶、腺苷脱氨酶、5核苷酸酶的联合生产工艺”发明专利无偿转让给利德曼。“一项专利的商业价值到底有多少，其实很难说得清，在我身边的案例中，有一个可能成为新药的专利卖了1000万，但同时也有很多无法转化为产品的专利一直躺在实验室无人问津。”南京大学一位成功申请过专利的博士后告诉记者。
  虽然上述专利的市场价值现在还无法知晓，但是北京迈迪卡为这个专利付出的“代价”能否查到呢？记者登陆国家知识产权局网站查询，结果显示申请日为2007年4月19日，也就是说，该专利的研发时间应该发生在2007年之前。然而对于北京迈迪卡在2007年之前的研发费用，利德曼的招股说明书中并没有披露，而是披露了2008年和2009年两个年份。值得一提的是，2009年开始，在“无实质性经营活动”的情况下，北京迈迪卡的研发费用为57万元，由此可以大致判断，北京迈迪卡为上述发明专利所付出的研发费用，应该大于57万元的。如果不是无偿转让，至少这项大于57万元的研发费用应该算在利德曼身上。
  机构建议“不跟踪”
  国泰君安中小盘研究团队发布的一份新股研究报告中，明确写明：“我们认为从市场空间、企业竞争力、募投项目、历史财务状况等方面，很难看出利德曼有成为大牛股的潜质，同时公司或多或少存在风险，因此我们持相对谨慎的建议。”
  在投资结论一栏中，国泰君安直接给出了“不跟踪”的结论，理由是“利德曼的上下游拓展虽然在进行中，但生化诊断仍占主导，生化诊断激烈的市场竞争格局不容忽视。考虑到公司规模逐渐扩大，新业务占比较小，增速有下滑风险。相比公司，我们觉得科华生物更好。”
  带着种种问题，记者致电公司证券事务部负责人陈鹏，接电话的工作人员称陈鹏出去了，她将会把问题传达给陈。然而截至记者发稿时，并没有得到回复。《大众证券报》将继续关注。

015年市场规模将达208亿元
  据《每日经济新闻》记者了解，体外诊断试剂市场的产业链，包括生物化学原料的上游市场，体外诊断仪器和体外诊断试剂构成了产业链的中游，下游需求市场主要是医院以及由于需要进行血液筛查的血站和血制品厂。
  华宝证券分析师俞向兵认为，2011年我国体外诊断试剂的市场规模已达到115亿元。“市场需求的增长主要是人口增长和老龄化带来医疗保健支出整体规模扩大，以及患病率上升和体外诊断费占医疗保健支出的比例提高。”
  调研公司McEvoy&Farmer认为，中国人口占世界的1/5，但体外诊断市场份额仅为全球的3％，且中国体外诊断产品人均年使用量仅为1.5美元，而发达国家人均使用量达到25美元~30美元，因此中国体外诊断市场增长空间广阔，预计未来数年将保持15％~20％的增速。到2015年，市场规模可能达到208亿元。
  目前，尽管我国体外生化诊断试剂的生产厂家超过了100家，但是市场秩序混乱。国家的政策支持、预防胜于治疗的转型、医疗需求的释放，将促使诊断试剂市场或加速整合。由于利德曼具有齐全的生化试剂产品线、新成品快速推向市场能力，以及成熟的营销网络，或成为生化试剂领域国产品牌的行业整合中的长跑型选手。
  新产品将于明年贡献收入
  在成长性方面，多家券商分析师认为利德曼的成长性高于行业的成长。在净资产收益率方面，数据显示，与利德曼同类的上市公司科华生物 （ 002022 ，收盘价10.85元）、达安基因 （ 002030 ，收盘价7.69元）2011年的净资产收益率分别为24.14％、14.92％，申万生物制品行业的平均净资产收益率仅为12.20％，但利德曼当年的净资产收益率高达37.77％。
  招商证券研报认为，公司未来几年的增速仍能维持30％左右，主要原因在于：随着医疗需求的释放，医院诊疗人次和体检需求的增加，未来几年生化诊断试剂行业的增速将维持在15％左右；进口替代带来的增长，公司的产品数接近100种（进口产品的品种数在50种左右），加上公司产品具有质优价廉的特质；同时，相比竞争对手，公司新产品的推出比较迅速，预计未来几年公司将每年推出10款以上的新产品；此外，公司还加强了对二级医院客户的开发，随着二级医院对临床检测的需求及要求提升，优秀品质的产品推广更为容易。
  与此同时，新产品研发也为利德曼的后续发展提供了良好动力，未来体外生化诊断试剂成为公司的增长源泉。业内某医药研究员向《每日经济新闻》记者表示，公司的化学发光免疫诊断试剂和化学发光仪新产品已完成产品注册检测，预计今年年底前取得产品注册证书，有望在2013年开始贡献收入，成为公司的新利润增长点。目前，公司拟生产的试剂有26项左右，其中已取得22项产品注册证书，其余4项正在进行注册审批，预计今年均能取得。2013年，公司将继续申报20多项免疫发光类的新产品。

湘财证券 分析师：李晓彬 撰写日期：2012-11-16

国内优秀的体外诊断企业。

利德曼是一家集研发、生产、销售于一体的生物制品公司,主要产品包括生化诊断试剂和生物化学原料,是国内体外生化诊断试剂品种最齐全的生产厂商之一。目前公司已获得99项体外生化诊断试剂产品注册证书和26项化学发光试剂注册证书,公司发展前景广阔。

国内体外诊断市场长期向好,平均增速16％。

2008年全球体外诊断市场规模已经达到393亿美元,而中国仅占全球的3％,随着国内居民收入水平的提高、老龄化趋势加剧、社会保障制度的完善、居民保健意识的增强,国内体外诊断行业具有良好的发展前景,预计国内体外诊断市场未来将保持16％的速度增长,2015年市场规模有望超过200亿元。

生化诊断试剂是公司主要的收入利润来源。

2011年公司生化诊断试剂收入和毛利占比分别为88％和97％,贡献了公司大部分的收入和利润。2008-2011年间公司生化诊断试剂销售收入由1.02亿元提升至2.21亿元,年复合增长率为29％,远高于行业15％的增速。在此期间毛利率也由60％提升至68％,大幅提升了公司的盈利能力。化学发光是公司未来重点发展方向。

化学发光技术是20世纪90年代发展起来的免疫诊断技术,在检测灵敏性、使用便捷性等方面较传统的免疫诊断技术具有明显优势,在国内三甲医院已成为主流。国内化学发光市场主要被外资企业占据,内资企业较少。公司目前已经取得了26项化学发光试剂注册证书,全自动化学发光仪也在10月份获得注册证书,公司的化学发光业务将在明年全面推广,为公司增加新的利润增长点。

估值和投资建议。

我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.65、0.85、1.12元,对应于当前收盘价,PE分别为32、24、19倍。我们看好公司的化学发光试剂及全自动化学发光仪未来的发展前景,维持公司“增持”的投资评级。

去年的一只创业板的股票，一直关注，感觉它的形态走得非常怪，从来不涨停板，但大盘不断下跌它却不断上涨，它就是 300204 舒泰神，从56元一直看它涨到102元除权！
大家看了，它除权后的最高价涨到了134元，而在67元的时候股东人数是最少的，只有7600人。
300289 现股东人数仅4057人，而前十大股东全是基金和机构，这也说明此股为什么现在换手率如此之低，交投为什么这么低迷的原因了！
只要300289随后的走势向上，趋势不变坏，在它上冲23.88元的时候就应该大胆介入，否则持币观望,耐心等待其上涨！
如果此股不涨反跌的话，则不要参与，毕竟我们所了解的公司内幕信息较少，只能从公告里了解，当然大家有兴趣可以问问所在地方医院是否在用利得曼的试剂就知道它的市场占有率有多高了！
公司董事长也说过，现在公司是以销定产，不存在产品集压的问题，公司市场占有率还相对较低，仅5%左右，未来公司将提升至7%左右，市场也将向集约型发展，很多小公司很可能会慢慢被淘汰，我们所要关注的就是公司是否能做大做强，只要还在良性运行状态就可以安心持有。

关注

好贴好股
多谢分享

现阶段说其创新高还为时尚早，但在此股向上创新高的时候可以及时介入！
今天收盘21.2元，离23.88元仍有13%的差额，如果该股能突破前期高点，则可认为该股形成突破，可加仓买进，否则只可远观，不可下手！
看看它会不会突破23.88元创新高吧，如果形成突破则及时介入！

来说说利德曼现在的利与蔽！
有利方面：
一、进口替代，市场规模相对较大，年复合增长率较高，每年40%的增长对于一个公司来说是非常诱人的数据！自己可以算算，有多少股票股价每年有40%以上的增长？且此股是抗经济周期个股，现在我国经济正处于下降周期中，大家可以翻翻股票看看，有多少股票是均线多头排列的？
二、化学发光产品陆续推出，形成新的利润增长点。11月1日全自动化学发光免疫分析仪获注册，明年将为公司带来销售收入，且化学发光免疫分析仪是与试剂配套使用，如此购买公司的化学发光产品后，其试剂一般都会从公司购买，公司试剂与国外试剂比较起来有一定的价格优势，如果化学发光产品谁广顺利的话，明年公司将摆脱主营业务产品单一的蔽端，将形成试剂与仪器设备并驾齐驱的状况！
三、公司股东人数持续减少，基金机构持有流通股数量已超过37%，而每天的交易换手相对很低，即可理解为惜售，也可理解为基金机构抱团取暧！
蔽端方面：
一、大盘行情持续走低，该股有破位下行的趋势；
二、主营业务收入偏低，不利于公司做大做强；
三、公司主营检验试剂，其市场集中度不高，公司在此行业是龙头老大，但也仅占有6%至7%的市场份额；由于公司产品单一，对于抵抗新产品，新工艺，新技术方面有蔽端；
由于时间关系暂时列出这几项，后续有相关资料再行添加，