jeremy兄对摩根大通事件的深入分析

jeremy兄的ID给封了，俺只能代他将本帖发出来。

这一段分析相当精彩，有兴趣的请用心读一读，当有收获。
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jeremy:

摩通亏在操纵高评级企业债券收益率曲线上，为了使得巨额资金结余获得更高的收益，银行通常购买流动性好的债券。摩通的结余资金头寸高达3，4千亿美元，进出债市就像条大鲸鱼一样引起市场波动。摩通的赌注的基础是看好长期经济，不看好短期经济。直白一点讲，通过CDS等工具在高评级短期企业债券上做空，在长期高评级企业债券上做多。

去年这个策略对摩通效果不错，今年来出了大问题。去年下半年后欧央行大放水，短期债券做空被阻挡。随着近期欧债危机发酵，长期经济前景被市场看空导致长期债券做多头寸严重受损，市场短期和长期收益率运动方向和摩通的头寸反向运动。摩通操纵收益率曲线失败。

摩通可以被认为是欧债危机的第一个大的牺牲品。因为头寸巨大，平仓需要巨大的流动性来满足，在暴率头寸的情况，被市场对手咬住不放，隐含亏损目前还是未知数。

我要指出的是，摩通事件揭示了另一个可怕的全球金融系统的基础性系统风险。因为摩通干的事情本质上和美联储等央行干的是同一个事情，操纵市场收益率曲线，摩通的头寸只不过比央行小一点。市场由此怀疑央行操纵市场收益率曲线失败的可能性，也就是市场预期利率曲线脱离央行控制的可能性和严重后果。

美联储的4000亿美元扭曲操作(Operation Twist 2,OT2)的具体措施是，在2012年6月底之前购买4000亿美元的6年期至30年期国债，而同期出售规模相同的3年期或更短期国债。

摩通的策略本质和美联储完全一样，不过是换成了高评级企业债券版。