新股发行改革是谁的利好呢？

新股发行改革的方案在意料之中，整个行业都人心惶惶，如果说保代制度的改革是宣布投行人员高薪时代结束的话，新股发行改革是宣告投行风险的到来。

诸位看来筹码增加是市场下跌的原因，可是注册制的美国和香港市场也未见得股价相对于盈利比A股低到哪里去。不要简单的一位只要证监会批准就能发行，或者简单的认为只要出售就会有人接盘，作为参与发行工作的人，我更担心的是根本就没有人接盘，2010年以来，网下申购情况已经很不乐观，新股发行市盈率被压了又压，都凑不够20家申购。现在上市当日大家一起跑，网上破发几次，恐怕投行就要包销。投行包销的结果就是之后的投行内审会慎之又慎，不少小券商会停止投行业务，新股发行速度与今天相比，可能会大幅度减速。
存量发行，听起来很美，你以为真的是大股东或者实际控制人直接把锁定股抛出来么？这个恐怕不是郭主席自己能决定的，必须全国人大修改公司法才可以。这里的存量发行，只是改变的发行的技术问题而已，是指未上市公司不是通过增发股票，而是用存量股发行，而发行的钱还需锁定，可能未来会在股票破发时，强制要求回购股票。
股票的价值在哪里？这个论坛多数人认为是废纸，我非常认可中国的多数股票至今仍是废纸，你拿着100年，也难以通过股息回本。但是，一切都在改变。哪些方式可以让股票的价格回归的企业的价值？最简单的两种办法：1.长期分红，稳定的盈利，稳定的分红，股票至少有永续债券的价值。合理的价格是分红金额除以市场利率-本金波动率的某个倍数（看你的风险偏好）。这个监管层已经看到，在努力引导改变，我们申报的创业板企业，净利润没有20%的分红比例都直接撤回来。第二个是自由的并购重组。美国1933年的大熊市后，本杰明投资无人看好的铁路股，逻辑就是完全收购低估的企业，进行分拆，达到盈利的目的。这一点，管理层也在推进，新的并购重组已经取消了一半的审核，未来进一步放松是预料之中。成熟的资本市场的话，还有第三条可以促使股价回归，就是主动式管理，投资人用自己的观点管理和改进公司，这个还是得等全流通才能实现。
今天的市场，其实就是在从无价值走向有价值的过程中，从A股估值历史和成熟市场的估值来看，今天A股市场寻找到价格低于价值的可能如此之大，有理由相信这里虽然不一定是一轮牛市的起点，但最多在下一轮牛市的山腰上，在这里投资你的信仰，你怕什么呢？