乔纳森·列别德：操纵股价的小孩

列别德真可谓“天才”少年。当他只有14岁的时候，他就在互联网上炮制了许多阴谋。他通过经纪账户买进大量交易量小、微型市值的股票。在购买后的数小时内，他就通过互联网发送无数封虚假的兼或误导的电子邮件或者兜售信息，大肆吹嘘他已经购买的股票。随后，他就在24小时之内出售完所有股票，因为他发布的消息导致股价飙升，因此他可以从中攫取可观的利润。于是列别德分别在14岁时被美国证券交易委员会（SEC)传唤，然后又在15岁那一年再次被传唤。SEC指控他在网站是或者通过电子邮件发布关于股票的广告，“包含没有根据的价格预测以及其他虚假或误导的陈述”，从而使自己能够通过股票的价格飙升而迅速获利。
以一家名叫“防火墙探测”（FTEC)的公司为例，列别德通常是这样兜售股票的：

主题：历来被最严重低估的股票
日期：太平洋 标准时间02/03/00 下午3:43
来自：LebedTGL
FTEC开始爆发！下周，这将真的发生.....
当前，FTEC的交易价格仅为2.5美元。我预期它将很快达到20美元。请让我解释原因......
极为保守地估计，当年的年收入约为2000万美元。业内普通的公司都以3.45的股价营收比交易。拥有157万已发行股票，FTEC将价值......44美元。FTEC到达44美元的价位是极有可能的，但由于我仍然十分保守......因此我的短期目标价位仅为20美元！
FTEC的办公室相当忙碌......我听说许多的大笔交易将进行。一旦我们得到了一些来自FTEC的新闻，以及公司透露的一些信息......它将飙升至更高的价位！在如此低廉的价位上买入FTEC的股票，我看不到任何风险。FTEC正创造巨额的利润，而且现在正以低于账面价值的价格交易！！！

在控告列别德期间，担任SEC主席的阿瑟·莱维特先生曾用简练的语言描述列别德的骗局，那就是“炒高再抛售”的骗局：真的买入，然后说谎，最后再高位抛售。这个案件最终以庭外和解结束。列别德向代表被骗投资者的SEC退还28.5万美元。这个和解使得列别德保住了他在股票兜售中获利的50多万美元。
接下来的问题是，一个仅仅15岁少年制造的骗局如何一次次地得逞，而人们却一次次地落入圈套？
有人认为，这是因为“炒高再抛售”已经深深地扎根到投资者“容易找到盈利股票的坚定信念中”。它主要是诱骗那些天真的投资者，其原因是“贪婪和铤而走险的心理”。
研究行为金融学理查德·彼得森医生认为，这样的解释显然不够，还应该包括以下几点：
1、新颖性。列别德建议买进的股票，在市场中属于新的或不被人注意的领域，这无疑会激起人们的好奇心。
2、对巨额收益的预期。列别德暗示投资者可以预期实现“巨额的”盈利。
3、信息超负荷。列别德的兜售伎俩包括大量包含公司的统计数据，例如预计的税收、利润，以及潜在的市场规模等等。而对于大多数人，这样一份广泛而详尽的统计信息表，将使他们无从批判。因此列别德通常会抛给投资者一句简单的回答：“现在买入，在20美元时抛售。”
4、低价购买。列别德吸引了那些寻求低价的投资者，他使用了“低于账面价值”以及“非常廉价”之类的惯用语。这意味着在那种价位上买入股票不可能亏损。
5、假装是专家。列别德让人觉得他就是精通每只股票的权威人士。他确实做了一些研究工作，也确实提出了一些可以验证的金融数据，而这些难以获得的数据也确实增强了他的权威性。这就是投资者对他十分信任的地方。
6、时间压力。列别德知道如何吸引投资者的时间折扣功能。如果投资者不“十分迅速地”采取行动，那么将会失去机会。
将这些因素综合起来，那些热切的投资者自然乖乖就范，蜂拥买进，将股票价格一步步推高。不能错失上涨“机遇”的想法最终战胜了对诱惑的抗拒。于是他们在买进，而列别德却在卖出——上演了一出“有人辞官回故里，有人星夜赶考场”的好戏。