新股将成牛市发动机

名词解释

何为存量发行？

所谓IPO阶段的存量发行，主要是指在公司IPO时，原有公司股东对外公开出售一部分股份。在海外资本市场，存量发行是新股发行中常见的一种操作。

解除网下配售3个月锁定期，既是增加新股上市初期的股票供应量，也是缓解3个月锁定期满后网下配售股票集中上市的抛压。此举将压低新股上市初期的价格，使新股以较低的身段上市，同时减轻3个月后二级市场的压力。

引入存量发行并对老股东转让股票获得的资金进行锁定，这样做有两个好处：一是控制IPO总规模。现在IPO是增量发行，一般增量部分为发行后总股本的25%。而引入存量发行，增量部分将低于发行后总股本的25%；二是把未来1-3年的抛压前移到新股上市初期，这样既可压低新股上市初期的价格，又可减轻未来1-3年的抛压。

更为重要的是，新规规定，在老股转让所得资金的锁定期限内，一旦二级市场股价低于发行价，专用账户内的资金可在二级市场回购公司股票。这等于是给二级市场股价上涨买了一份保险！

这次新股改革的思路就一个：压低发行价，压低开盘价，减轻上市后3个月乃至1-3年二级市场的抛压。由此可以得出结论：新股今后将不再是压垮二级市场的称砣，相反将是造就沪深股市走牛的发动机！