一个保守型投资者的证券操作模式（实盘兼感悟）

模拟账户补仓大秦铁路1股，价6.47元，下一补仓位5.7元。

我不知道是什么原因所致大盘大跌，估计很快有马后炮来分析。只知道中午午休醒后，大盘绿油油的，破了2000点。我不知道大盘以后会怎么走，也不知道大盘下破2000点是机遇还是灾难？但我知道我接下来该做什么。

  模拟账户还有约25%的类现金储备，主要是债券基金易基岁丰和南方现金a。股票仓位已达68%，上限为75%，还可以择机补仓约6%股票仓位。其它还有没有可挪动空间？有的。资金来源有两个，一是调仓换股，二是追加本金。

  （一）易基岁丰择机换成工行转债，深机转债，石化转债，12伊利债。其中深机转和伊利债是防守部队，石化转和工行转是攻击部队。这部分类债组合依然保持25%的仓位。

  （二）心仪的股票有泸州老窖，福耀玻璃，伟星股份，看了很久一直没有机会买进，不知道这次会不会提供机会买进，哪怕是其中一支。目前看来，最有机会的是泸州老窖。

  （三）已经持有的大秦铁，鲁泰A，神华还可以加仓。这三个股票，大秦和鲁泰业绩预增，神华略下降，但基本面都没坏。目前看来，大秦铁路有补仓机会。招商银行今天已经补仓，仓位达15%上限，再不补仓了。

  （三）皖通高速和浙江医药维持不动。这两个股票基本面是鸡肋，判断为中性，维持不变。

  （四）拟卖出深套三年的宝钢，宝钢是我三年前失败决策的遗留问题，是时候跟宝钢决绝了，估计宝钢会卖个地板价，没办法，因为要换入其它看似更好的标的。其实宝钢今年利润已经比去年要好了，似乎有转机，但是相对大秦，鲁泰，神华，老窖，性价比更低，挥泪斩宝钢的时候终于要来临了。

  密切关注下一步走向，希望能买入心仪股票，优化持股结构。

一觉醒来，发现大盘再度破2000点，这是历史性大机遇，08年，13年破过2000点，我没抓住机会，事不过三，这次不会让机会溜走。

@合理获利 会的，欢迎理性交流。

有意思.希望可以长期更新,谢谢.

加仓招商银行1股，价9.51元，总仓位已达15%上限，若招商继续下跌，只能坐等分红来降低持仓成本了。

西格尔说“股息是熊市的保护伞，是牛市的加速器”。我在博文《分红是保守型投资者的首要选股标准 》中谈到，高分红是最重要的选股标准。现在用数据来印证这个推断。
第一组，三个公司A,B,C，初始股价均为10元，公司盈利没有增长，股息率均为7.5%。各用10000元本金买入后持股十年，分红再投资。其中A不涨不跌，B先跌倒5元再涨到10元，C股票稳步上涨到14.5元。十年后，结果怎么样？

本金10000		第一年	第二年	第三年	第四年	第五年	第六年	第七年	第八年	第九年	第十年
第一组	股价变化	10	10	10	10	10	10	10	10	10	10
	股息累计	750	1500	2306	3169	4092	5079	6136	7267	8477	9772
	股息增长	0	56	113	173	238	307	381	460	545	636
	本金变化	10750	11556	12419	13342	14329	15386	16517	17727	19022	20408
第二组	股价变化	10	9	8	7	5	6	7	8	9	10
	股息累计	750	1500	2316	3207	4224	5455	6733	8068	9449	10871
	股息增长	0	66	141	267	481	528	584	631	672	709
	本金变化	10750	10066	10457	9974	9705	11983	14318	16699	19121	21580
第三组	股价变化	10.0	10.5	11.0	11.5	12.0	12.5	13.0	13.5	14.0	14.5
	股息累计	750	1500	2304	3156	4056	5003	5997	7035	8118	9245
	股息增长	0	54	102	150	197	243	289	333	377	420
	本金变化	10750	12054	13406	14806	16253	17747	19285	20868	22495	24165

A股是典型的僵尸股，十年没挪动过，最终变成20408元，盈利10408元，全部来自于分红再投资。A股投资年复利约7.3%。
B股最悲惨，先腰斩后逐步回升。最终变成21580元，盈利11580元，全部来自分红再投资。B股收益比A股高，原因在于股价低迷的时候，分红的钱可以购买更多的股票。B股投资年复利约7.9%。值得一提的是，B股在腰斩的时候，其本金也还有9705元，的减低了账户的波动，在这里，分红再投资发挥了重要的作用。这印证了西格尔教授的论断：分红是熊市的保护伞，是牛市的加速器。
C股最爽，股价涨到14.5元。以十年来看，这点涨幅却是也算不上什么。最终变成24165元。其中4500元来自股价上涨，9665元来自分红再投资收益。分红投资收益少，是因为股价稳步上升，每次分红的钱购买的股票比较逐步减少。C股投资年复利约9.1%。

把上述情况数据改动一下。还是三个公司A，B，C，初始股价均为10元，公司盈利每年增长约7%，股息率还为7.5%。其它情况一样。十年后，结果怎么样？

第一组	股价变化	10.0	10.0	10.0	10.0	10.0	10.0	10.0	10.0	10.0	10.0
	本金股息	750.0	802.5	858.7	918.8	983.1	1051.9	1125.5	1204.3	1288.6	1378.8
	股息累计	750	1553	2580	3804	5260	6986	9023	11419	14231	17523
	股息增长	0	56	116	194	285	395	524	677	856	1067
	本金变化	10750	11609	12696	13998	15546	17380	19546	22096	25088	28590
第二组	股价变化	10.0	9.0	8.0	7.0	5.0	6.0	7.0	8.0	9.0	10.0
	本金股息	750.0	802.5	858.7	918.8	983.1	1051.9	1125.5	1204.3	1288.6	1378.8
	股息累计	750	1553	2587	3842	5391	7437	9804	12547	15698	19294
	股息增长	0	63	146	277	576	674	797	919	1046	1177
	本金变化	10750	10615	10732	11119	10967	14111	17601	21466	25743	30471
第三组	股价变化	10.0	10.5	11.0	11.5	12.0	12.5	13.0	13.5	14.0	14.5
	本金股息	750.0	802.5	858.7	918.8	983.1	1051.9	1125.5	1204.3	1288.6	1378.8
	股息累计	750	1553	2577	3790	5218	6888	8831	11079	13668	16639
	股息增长	0	54	106	168	237	313	397	491	594	707
	本金变化	10750	12106	13683	15458	17455	19701	22229	25070	28262	31846

A股最终变成28590元，盈利18590元全部来自于分红再投资。A股投资年复利约11%。
B最终变成30471元，盈利20471元全部来自分红再投资。B股投资年复利约11.7%。
C股涨到14.5元。最终变成31846元。其中4500元来自股价上涨，17346元来自分红再投资收益。C股投资年复利约12.2%。
第二组中，若公司盈利稳中有升，保持7%的增长，即使股价不涨，投资收益率上升也较快，三个股票的年收益率达到11%以上。C公司股价虽然上升了40%，但是比B股票收益率只多了0.5%，整体贡献不大。
可见，稳健型股票，即使公司股价不动，其盈利能保持低速成长，同时保持高分红率，则长期投资收益也不差，达到11%。这从另一方面印证，投资收益来自：分红、公司盈利增长和股价上升。分红和公司盈利增长的收益是比较确定的，即使没有获得股价上升的收益，总收益也估计是不错的。至于股价波动则是市场先生的事情，保守型投资者无法把握，就顺其自然吧。

高分红是保守型投资者的首要选股标准
  
  佐罗君曾给出一条分红标准，大盘股7%以上，小盘股5%以上。当时觉得这个标准非常严格，符合这种标准的股票稀少，心中颇不以为然。现在看来，有比较多的股票符合这个标准或接近这个标准，比如银行股，大秦铁路，中国神华，泸州老窖等。 格雷厄姆在《聪明的投资者》里曾说，如果保守的投资者只用一条标准，他建议这条标准是连续稳定的高分红。

  高股息率的魅力何在？

  一、高股息率通常意味着低市盈率，若股息率为5%，派息率为50%，则当前市盈率就是10。

  二、连续稳定的股息率，表明公司的现金流没有问题。长期分红是要拿出真金白银的。若一个公司长期保持稳定的高分红，其财务状况应该是比较好的。财务报表可以造假，分红造不了假。

  三、若买入股票不涨也不跌，每年分红7%，则投资者只要把分红再投资，可望获得7%的复利，十年也可翻一倍。

  四、若买入股票不涨也不跌，公司盈利保持7%的增长，则投资者大致可以获得14%的年复利收益。因为投资利润主要来源于：盈利增长、分红、和估值上升三大块。其中估值上升取决于市场的偏好，也就是股价波动收益。盈利增长是公司的，分红才是属于投资者可以掌握的，俗话说揣在自己口袋了的钱才是真正的钱。

  从投资债券角度来看，低价买入高分红的稳定公司，其实就是相当于买了一个具有债券性质的股票。不过比单纯买入债券还要更好的是，它还具有一个看涨期权，一旦股票上涨，还可以获得巨额波动收益。

  对于一个保守型投资者来说，高分红和增长率那个更重要？个人看来，分红率更重要，愚以为，增长是公司的属性，股息率是投资者的属性，也就是说，即使公司盈利不增长，投资者只要把分红再投资，还是可以保持复利增长的。因为，分红后股份多了，再分红基数就多了，下一次的分红永远会比前一次的分红多，这就是分红的增长由来。

受超日债付息违约影响，今日无担保企业债大跌，12伊利债跟跌1.5%,其公司伊利能源主打煤炭和塑料PVC，今年预盈，资产负债率55%，近一年内应该比较安全，现价买入，可享7.5%的税后收益率，实践账户进12伊利债两张，价87.20，仓位约5.6%。

模拟账户买入工行转债1张，价98.35，仓位2.3%，买入原因同上。