一个保守型投资者的证券操作模式（实盘兼感悟）

很多人推崇这本书，作者卡曼拉，在目前看来是一个成功的基金经理，编辑过格雷厄姆的巨著《证券分析》的第六版。重读这本书，有如下几点值得一提。
一、价值投资的定义。
（1）低价买入打折证券；（2）以最小风险获得较好的长期回报。
卡曼拉强调风险和收益比，认为最好的投资是低风险与合理的收益，而非高风险高收益。从风险的角度对价值投资进行了界定。相对而言，格雷厄姆的定义是：依据靠谱的、详实的分析，在本金安全和有满意回报下的操作就是投资。两者大同小异，但卡曼拉的更具体一些。
二、价值投资四要素，价值投资者（1）要做许多艰苦的工作，（2）非同一般的严格纪律和（3）长期的投资视角。只有少数人愿意和能够成为价值投资人并付出大量的投资精力和时间，而价值投资者中又只有很少一部分人（4）拥有较强的心理素质的人才能取得成功。
从这里可以看出成功投资者为何那么少，从概率讲，假设100个投资者，自愿成为价值投资者筛选出一批，剩下80人。愿意付出艰苦的劳动又筛选出一批，剩下60人。要有严格的自律意识，这一点多数人很难做到，（想想减肥成功的概率）又筛选出一批，剩下30人。要有长期的投资视角又筛选出一批人，剩下20人。最后要拥有较强的心理素质，这一点同样很难，最后筛选只剩下10人。也就是说，100人中，同时具备上述四点的人可能不到10人。虽然投资准入门槛确实很低，但是对投资者个人素质要求却很高。成功不是一件容易的事情，二八原则在哪里都发挥作用。
三、投资哲学。包含（1）从下而上选股，（2）追求绝对回报，（3）同时关注风险和回报。
追求绝对回报，意味着不要和指数或他人的投资业绩进行对比，想一想在牛市时候，别人可能赚得2倍，而自己只赚得0.5倍，这时候，我们是不是很着急？其实在这个时候要求只关注个人账户是否增长和承担的风险。言外之意，账户资金安全第一，不要回撤，在保本的基础上追求合理的收益。
四、对风险的绝对重视。卡曼拉不预设盈利目标，考察一笔投资的时候，首先要关注风险，而非盈利。想一想，在踏空的时候，我们往往关注的不是风险，而是盈利。这是格雷厄姆思想的延续，即安全边际是放在第一位的。由此，评价绩效的要点在于：相对于所承担的风险所获得的回报。这样，表面上一笔盈利很高的投资，其实是在承担高风险背景下获得，在卡曼拉看来，这并不是一笔好的投资，比如，高位接盘。我们要的是，合理风险下的合理收益，也就是说，衡量投资成功的标准是依据风险而言。这样，就可以理解卡曼拉为什么长期保持大量现金了，因为保持现金（其实是个看涨期权），虽然收益很低，但是风险却最少，所以，在没有很好的投资标的的情况下，保持现金也是一笔好的投资。

不做投资界的三无人员。很多小散想通过证券投资达到致富，却无资本、无策略、无耐心，典型三无人员。具体表现为本金很少，期望却很大，想四两拨千斤呢。不爱学思考，却想稳赚不赔，没有一个合乎逻辑的交易策略，流于简单的技术图形分析。期待走捷径，希望短期暴富，目光短浅，从不作长期抗战的准备。

模拟账户建仓民生转债，价93.20元，数量30张。

我总是想不通许多人为什么放着现成的股神不去学，非要去找股吧里或民间传说中的大神去学。中国有不有股神不知道，股吧里有不有更不知道。国外应该有，人家一般有30年以上的业绩，这是公认的、能经得起查证的业绩，这些人除了巴菲特外，涅夫、伯格、邓普顿等人也是。反之，股吧或传说中这些大神一方面时间长度不够，没有久经考验。另一方面业绩的可信度也不够。这些大神放出炒股可暴富、方法简单可行等极具蛊惑的理由来忽悠我们，我想这是我们喜欢跟随的原因吧。是啊，谁不想暴富呢，谁不想简简单单就发财呢，可是真有那么简单么？我十分怀疑。真那么容易暴富么？我也十分怀疑。

股票池里广州友谊不知何事停牌，传说是广州国资委要改革，一个小散永远是最后知道真相的。不过据我看来，似乎是一个利好，呵呵，曾经浮亏达50%的友谊啊，可以择机补仓哦，是不是有解套转机了？

股吧里认识一个同道，在帖子里经常互动，彼此有点惺惺相惜的味道。该位仁兄想在合适时候做一个私募产品，向我抛出橄榄枝。微博好友里有位兄台，其实彼此交流不多，有一天他说：如果我有需要，他可以提供资金相助。发帖和写微薄本为记录自己成长足迹，大家萍水相逢，能博得他们的厚爱，十分感动！谢谢！

说自己专业已经入门，相信没人会怀疑，毕竟文凭在那里。可是，拿到文凭并不意味着真才实学，混文凭的多的是。说自己证券投资也入门了，估计人们会深度质疑，毕竟没赚多少钱。可是，赚钱并不意味着就会投资了，许多人是运气所致。我很笨，九年只坚持做了一件正确的事，即每天定量阅读书籍，博客，论坛

问题不在于世界是怎么样的，而在于你怎么看世界的。财富不在于拥有很多，而在于需求很少。成熟在于把自大、妒忌、从众、贪欲等不切实际的幻想这些泡沫去掉，沉淀下来的是意识到自己的渺小以及那点微不足道的长处、做到独立、克制、平和。所以能够把自己那点擅长的东西重复做，最终化腐朽为神奇。一个股民的成熟也不是如此么？

近期狠心买了《穷查理宝典》，好贵的书。有电子版，但还是喜欢读纸质版的书。有网友言投资三大经典：戒、定、慧。《投资最重要的事》属于戒字。《聪明的投资者》属于定字。这本书属于慧字。这本书价值在于提倡跨学科思维，系统的投资心理学。我更认为投资智慧在经济学之外，跟个人学识、修养、心态有密切关系。

这个帖子一方面作为个人投资思考的记录，另一面希望能找到投资理念相同之人交流（人是不是都害怕孤独？呵呵），还有一方面是想听一些有理有据的批评意见。第一点和第三点相对第二点更重要。