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现价买浦发,已胜过自己开银行!
按今天浦发的最新每股净资产,浦发的市净率只有1.153倍
按市净率1.153倍买入浦发银行,已胜过自己开银行.理由呢?
2010年5月28日开业的邹平浦发村镇银行注册资本5000万元,当年亏损496万元;
2010年6月25日开业的泽州浦发村镇银行注册资本5000万元,当年亏损411.7万元;
2010年8月27日开业的甘井子浦发村镇银行注册资本5000万元,当年亏损511.8万元;
2010年12月16日开业的韩城浦发村镇银行注册资本5000万元,当年亏损332.7万元;
2010年12月底开业的江阴浦发村镇银行注册资本1亿元,当年亏损716.9万元;
基本上所有的村镇银行开业当年都亏损10％左右,这主要是新开业的银行存款要慢慢地吸收,有了存款才能放贷款,起步阶段收不抵支出,而且在筹建阶段人员的工资要支付,开办费支出也不少,所以新银行第一年肯定会亏,第二年才能平或微亏微盈,第三年开始才能盈利.从这个意义上来讲1.153倍市净率买入浦发已绝对胜过自己开银行了.
(浦发新开的银行之所以当年能盈利,这主要分行在新开支行的地区本来就有存贷款,新支行开业后分行将这些存贷款转到新支行,这样新支行才当年能盈利的,实际上新支行开业当年也是亏损的）
最近四年浦发平均每年新开业90家左右,也就是说浦发的增长率是在扣除了新支行每年亏损9亿元左右之后的增长率.
2007年以来浦发新开了371家分支行,这些新支行将在2012年之后产生超常规的增长,也就是我之前说过浦发的业绩高增长结束时间比网点高增长结束时间滞后5~8年,也就是说按现在的网点增加速度浦发的业绩高增长最起码还要持续5~8年.
如果你用1亿元自己今年开银行，那么2010年亏1000万元，2013年平，2014年盈1000万元，三年正好平还是1亿元,第四年开始高增长。
如果你用1亿元现在9.51元买入浦发,溢价1.153,持股浦发的净资产8673万元,那么每年增长30％,到2014年末持有浦发净资产1.905亿元,但浦发有那么多新网点也能保持较高的增长.所以对复合增率20％的银行来说,收购价市净1.5倍与自己新开银行差不多,
如果用1亿元以1.5倍市净率收购或参股银行,这家银行年增长20％,那三年后净值为1.15亿元,基本上与自己开银行差不多,因此收购或参股银行一般都选1.5倍市净
由于浦发年增长率40％，因此中移动2010年增发以1.8倍多市净认购,也与自己开银行差不多以上只是从自己开银行的产生盈利的时间来比较现价买入浦发已胜过自己开银行。
另外自己开银行还要租或者按现在的市场价买营业用房，而浦发的中山东一路的浦发总部大厦1999年买入价是17亿元，你自己开银行在上海外滩买这样一幢大楼按现在的市场价巩怕170亿元也买不到，而浦发通过12年折旧后净值不到13亿元了。当年南京浦发分行大楼、杭州浦发分行大楼、宁波浦发分行大楼的造价都只有1.2亿元,你现在花10亿元也造不起来,当年浦发上海、南京、杭州市内的众多支行在建的办公用房你自己开银行现在去买或造好比那时多花10倍钱,,,,,,
记得仅1999年建杭州分行楼1.08亿元;
建南京分行大楼1.25亿元;
建凤起支行大楼550万元;
建临安支行大楼485万元;
买静安支行营业房2000万元;
建南京新街口支行大楼1000万元;
宁波分行大楼8000万元;
购浦东机场金融中心9013万元.
你自己开银行现在建或买要多花多少倍钱呢?
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浦发银行才是2012年银行股中的香饽饽
民生、兴业、招行、北行都会摊薄，交行虽发澄清公告并也有增资需求。
算来算去，浦发2012年没有再融资需求，才是银行股中的香饽饽，等他们摊薄后浦发的市盈率比他们都低。
浦发有一半网点是最近5年新设的，这些网点就象东莞分行一样利润都在超常规增长，即使浦发2012年开始不新设网点，那么浦发利润仍能保持五年的高增长，如果未来5年新设网点保持前5年的速度，那么浦发就能保持10年高增长。
因为新网点的利润在开业五年之后不是年百分之几十的增长，而是年百分之几百地增长的。另外新网点产生大规模效益一般都在开业四五年之后，每年新设的网点引成接力，所以仅最近5年新设的网点就能保持浦发持续高增长5年，新设网点速度保持下去，那么5年之后浦发的高增长仍继续下去。
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