601929吉视传媒--视频数字化双向化领先的有线运营商

率先推进省网整合的有线运营商

　　吉视传媒是国内最早推进省网整合的有线电视运营商，在数字化和双向化改造领域也走在行业前列，上市后将进一步推进城市数字高清电视和农村有线电视数字化改造，积极发展高清互动业务平台。

　　用户拓展尚有空间，增值交互提高内生增长

　　截止2011 年底，公司整体用户413 万户，入户率45%，其中数字用户325 万，数字化率78.69%，未来用户规模仍有大幅拓展空间。 数字整转及双向改造有望推动公司双向交互业务的爆发式增长，公司付费电视节目费收入从2008年的465.8万元增长到2010年的2417万元，CAGR为128%，预计2011年达4500万元。

　　公司业绩快速增长，盈利能力高于同行

　　2008-10年公司收入和利润均实现快速增长，CAGR分别为47.4%和308%。公司毛利率、净利率和ROE均高于同行业的歌华有线、天威视讯和广电网络等公司，EBIT margin高出同行业公司许多，盈利能力显著强于其它上市公司。

　　风险提示

　　数字电视整转和增值业务发展低于预期；税收政策优惠变化；IPTV 发展冲击传统电视收视。