华银电力600744的资料收集

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华银拥有四大煤矿：
1，内蒙锡东2.9亿吨褐煤。持有100％股权。褐煤每吨价100元至150元左右。在产，2010年产150万吨。预计今年产200万吨。
按市值按股权比例：拥有的该煤矿的煤，市值400亿。
2，贵州湘能公司储量1.37亿吨。持有21.67％股权。优质煤。价每吨500至1000之间。在产。2010年产180吨。预计今年产300万吨左右。
按市值按股权比例：拥有的该煤矿的煤市值：200亿。
3，湖南攸县黄兰煤矿储量1.3亿吨。持有67％股权。项目于去年已通过政府有关部门审批，在建中。预计今年下半年投产。年产200万吨。
按市值按股权比例：拥有的该煤矿的煤市值：600亿。
4，怀化会同县8亿吨石煤。（潜在拥有怀化市石煤储量80亿吨左右）。 从怀化市政府与华银签订的协议中可以看出。双方约定华银拥有开发怀华石煤的优先权。即只要华银顺利成功（指把与怀化会同县石煤近8亿吨综合利用好，顺利，成功），怀华80亿吨石煤就任华银开采利用。这个项目潜力十分大。
自2008年与怀化市政府签订协议以来，历时三年，华银通过不懈努力，基本搞完前期准备工作，以及研究示范操作样板工作。 取得石煤综合利用的先进技术。并且申请了国家专利。专利号为201020596163.8。同时通过环保评审工作。也提交了省和全国专家讨论研究，认定方案可行有效。今年提交给了湖南省发改委 和国家发改委审批。2011年5月，国家能源局副局长亲临怀化视察华银石煤综合利用项目，示范点工作，给予了高度赞赏。这样一来，发改委批复就快了。

石煤综合利用：发电，冶金（提钒和钼等），化工（制硫酸等），建材（搞水泥，制砖等）华银值得期待。
万事俱备，只欠东风。只差批复文件，会同石煤缩合利用，即可上马建设投产。

石煤项目，难以估计，潜在价值数千亿。
另外，华银电力的许多水电，风电等项目，预计在今年也将陆续完工，开始投产。
华银拥有1200亿在产的优质标准煤炭资源。再加上令人期待的石煤项目（保守估计会同8亿吨石煤项目价值3000亿以上。如果会同弄好了，扩大到怀化80亿吨石煤。怀化政府已保证华银拥有对怀化石煤的优先开发权。那价值就难以估量了。）。

2011年，随着华银电力在产煤矿产能提高释放，同时多个水电，风电项目收益也将陆续集中显现。华银，就可能真是给股民产银子的公司了哈。当然最令人期待的还是会同县8亿吨，仍至怀化80亿吨石煤的综合利用前景。

华银电力在产的市值1200亿元优质的优质煤炭资源，对应华银电力7亿股本，四亿流通盘。股价应在10元以上。石煤综合利用后，华银将突破20元，往上走高。

通常情况下，煤炭毛利率为20％至60％（参照两市煤炭类和非煤炭类上市公司毛利率）。毛利高的达到67％。即100元中，最高毛利率达到67块。市值1200亿的煤炭（指标准煤，非石煤）。利润很高的，这几个矿，带给华银的利润起码在300亿以上。

有人问会。华银电力去年煤炭销售收入高达32亿。利润应该有6亿至7亿。但要注意。2010年，华银自身煤矿产能没有完全释放。许多电煤是由下属公司大唐华银燃料公司，统一向市场买的，转手卖给下属发电厂。每吨只赚五元左右差价。话又说回来，即使就是产能释放。华银可能也会打小算盘。把从自家煤矿买来煤说成是从市场上购买的。以便统一用3.23％这个很低的毛利率标准来算。这样一来。就可以瞒下很多利润了。

从2010年年报及经营构成可看到。华银关于煤炭有两个毛率利，一个是3.23％毛利率（指下属燃料公司向外买煤来卖给自己下属发电厂）。一个是21％毛利率左右（指直接卖自已煤矿的煤，也就是指内蒙锡东煤矿）。

在去年年报中，关于参股公司贵州湘能公司的煤炭经营收入情况，利润情况。华银没有列入。可能是瞒掉利润了（有把湘能公司的煤买来，卖给下属发电厂，又说成是从市场上买的嫌疑。很多人都知道，华银电煤相当一部份是从湘能买来的。去年贵州湘能产煤近200万吨）。而内蒙的煤矿，又不可能拿到湖南来，太远，运费成本大。只好在当地卖。不得已，就按21％毛利率算了。

华银经常喊亏损，年年工资福利大涨（看看高管拿多少吧!）年年湖南财政补贴，年年不分红，华银非常铁。华银问题多，华银水深。

一、我国石煤资源状况

石煤是一种含碳少、发热值低、低品位的多金属共生矿，由4亿至5亿年前地质时期的菌藻类等生物遗体，在浅海环境下经腐泥化作用和煤化作用转变而成。含碳量较高的优质石煤呈黑色，具有半亮光泽，杂质少；含碳量较少的石煤，呈偏灰色，暗淡无光，夹杂有较多的黄铁矿、石英脉和磷、钙质结核。石煤的发热量不高，一般在800大卡/千克左右，是一种低热值燃料。石煤的结构：石煤形成于早元古代和早古生代的一种沉积的可燃有机岩。呈黑色或黑灰色。大多具有高灰、高硫、低发热量和硬度大的特点。石煤是一种高变质的腐泥煤或藻煤。其成分除含有机碳外，还有氧化硅、氧化钙和少量的氧化铁、氧化铝和氧化镁等。石煤有各种不同的分类。按灰分和发热量，可分为一般石煤和优质石煤：一般石煤的灰分为40％～90％，发热量在16.7千焦／克以下；优质石煤的灰分为20％～40％，发热量为16.7～27.1千焦／克。按结构、构造，可分为块状石煤、粒状石煤、鳞片状石煤和粉状石煤。按石煤中矿物杂质的主次，分为硅质石煤、钙质石煤等。石煤在中国分布广泛以南秦岭区储量最为丰富。石煤可作燃料，燃烧后的炉渣可制成炭化砖、水泥等建筑材料，还可从石煤中提取钒、铀、钼、镍、铜、钴等金属元素。
1、我国石煤的分布
我国是世界上少数几个拥有石煤资源的国家之一，主要分布在长江中下游的湖南、湖北、安徽、江西、浙江等缺煤省份，其中湖南省的石煤资源优势明显。据上世纪七八十年代煤炭工业部开展的南方石煤资源综合调查资料表明，全国石煤资源储量在618亿吨左右，其中，湖南省187.2亿吨，储量约占全国的1/3。若以6吨石煤折合为1吨标准煤计算，即相当于31亿吨标准煤，比现在湖南省煤炭总储量29.3亿吨还要多。而从湖南省的石煤资源分布来看，怀化市的石煤储量高达83.6亿吨，约占湖南省的1/2，其次是益阳、常德和湘西自治州等市（州）。
2、国内首条石煤提钒环保型冶炼生产线肃北试生产
3月6日，国内首条石煤提钒环保型冶炼生产线关键设备——酒嘉地区首个煤气发生炉在肃北博伦矿业公司钒冶炼厂点火，标志着国内第一条石煤提钒冶炼生产线投入试生产。该工程是肃北县“十二五”重点建设项目，由肃北博伦矿业公司与湖南长沙矿冶研究院联合开发。项目采用国内最新的煤气焙烧钒冶炼工艺，建设5000吨五氧化二钒大型石煤提钒生产线。一期工程项目总投资1.6亿元，于2010年5月8日破土动工，经过六个月的艰苦奋战，于2010年11月8日建成。项目投入运行后，将成为国内首条完善的石煤提钒环保型生产线，实现了设备国产化、技术自主化；工程进度、工程质量创造了多个肃北矿山建设项目之最。工程全部建成后，可年产五氧化二钒5000吨，实现产值5.5亿元。
3、石煤代替原煤煅烧技术经验通过
临澧冀东水泥有限公司结合当地资源的质量、成本，摸索出一套用石煤代替部分原煤进行煅烧的技术经验。通过采用石煤代替烟煤共节约资金104万元，综合经济效益达到89万元。
今年前两个月，临澧冀东水泥生产熟料22.37万吨，消耗烟煤3.24万吨、石煤0.94万吨，各项指标均达到烧烟煤的生产线技术指标。
临澧冀东水泥4500t/d新型干法水泥生产线位于湖南省常德市临澧县。自投产以来，公司始终坚持以“减少资源，节约能源，充分利用本地资源，大力发展循环经济”的原则，成立了资源综合利用科研开发小组，通过对本地资源进行考察、分析，对配煤方案进行试烧比较，制订出石煤代替部分原煤在分解炉中煅烧的方案。
今年以来，临澧冀东水泥通过对工艺的不断改进，方案各个环节逐步稳定，该项目已经日趋成熟。通过试验证明，用石煤代替部分原煤在新型干法水泥分解炉中的应用技术是成功的。临澧冀东水泥不仅充分利用了自然资源，保护了环境，也为企业带来了经济效益。

二、中国优势资源钒
钒被称为是“现代工业的味精”，是发展现代工业、现代国防和现代科学技术不可缺少的重要材料。同时，钒是典型的中国优势资源。而需求除了钢铁之外，钒电池的广阔应用空间非常大。未来钒的生产规模将会随着需求的增长而增长，需求的上升决定了各国对钒资源价值的重新认可，将会带来供给的整合和控制，钒价未来必将走出底部。
1、钒是典型的中国优势资源
从钒矿的产量来看，中国和南非是全球最重要的钒矿生产国，其中中国的钒矿产量占到全球的一半左右。从全球钒的生产路线来看，中国、南非、俄罗斯等国的磁铁矿产生的钒渣是最主要的钒矿生产来源，其次是石油的副产品。
我国是全球钒资源储量大国，主要集中在四川，占全国的62.2％，其次是湖南（占14.4％）和甘肃（占5％）等省市，其它地区储量较小。攀西地区蕴藏着极其丰富的钒钛磁铁矿资源钒钛磁铁矿中钒的储量按五氧化二钒计算有1570万吨，占全国的60％以上，列国内第一位；占世界的11.6％，列世界第四位。
我国钒矿主要分布在四川690万吨、湖南226万吨、甘肃90万吨、湖北50万吨、广西172万吨；钛磁铁矿床主要分布在四川攀枝花—西昌地区、河北承德地区、陕西汉中地区、湖北郧阳、襄阳地区、广东兴宁及山西代县等地区。其中，攀枝花—西昌地区是钒钛磁铁矿的主要成矿带，也是世界上同类矿床的重要产区之一，南北长约300ｋｍ，已探明大型、特大型矿床7处，中型矿床6处，约占中国钒储量的67％。
2010中国占据全球钒生产的48％，以钒钛磁铁矿为资源的提钒企业产能总计约5.5万吨；石煤提钒企业产能总计约2.6万吨；以其他含钒原料为资源的提钒企业产能约0.9万吨。
2、钢铁、新能源对钒需求量大
钒是“现代工业的味精”，是发展现代工业、现代国防和现代科学技术不可缺少的重要材料。目前用量最大的是冶金业。从世界范围来看，钒在钢铁工业中的消耗量占其生产总量的85％。钒在化工、钒电池、航空航天等其它领域的应用也在不断扩展而且具有良好发展前景。
钒在钢铁工业中主要用作合金添加剂。全球大约85％的钒用于钢铁工业。因此钢铁工业的发展变化对预测钒的需求至关重要。从全球钢铁企业中钒的使用强度来看，中国明显偏低，未来钢铁中钒用量比例提升空间

仍然较大。中国钢产量大约6亿吨，平均每吨钒的消费强度增加10ｇ，折合五氧化二钒约为1.1万吨。钒电池全称为全钒氧化还原液流电池，是一种基于金属钒元素的氧化还原电池储能系统。钒电池可深度大电流密度放电、循环寿命长、充电迅速、价格低廉。钒电池非常适用于大型静态储能可以被广泛应用于太阳能、风能发电储能设备电站储能调峰等是优秀绿色环保蓄电池，代表未来电池发展的重要方向。
3、钒价有望走出底部
太阳能和风电的快速发展也给钒行业带来契机。基于钒电池的诸多优点，在未来太阳能和风电发展中，钒电池的需求空间将是巨大的。我们预计未来的市场容量将是惊人的。此外，在电动汽车和电网调峰领域，钒电池也有广阔的应用空间。
在电动汽车领域，磷酸钒锂电池在电动汽车上的应用进展很快，尤其是日系汽车厂商在此方面做了深入的研究。初步估算，中国的钒电池市场规模将达到1.6万亿，其中风电的产值将是主要部分。
借鉴稀土整合的经验，中国资源性行业都将进行不同程度的整合，钒作为中国典型的优势资源，政府整合资源，合理控制供给的意图十分明显，未来供求关系的调节将向控制供给方向转变，行业的盈利能力将会有明显提升。
根据我们对钒矿供给以及钒的下游需求趋势分析，未来钒矿的供给会受到磁铁矿等开采规模增速下降的影响，而需求除了钢铁之外，钒电池的广阔应用空间非常大，未来钒的生产规模将会随着需求的增长而增长，需求的上升决定了各国对钒资源价值的重新认可，将会带来供给的整合和控制，钒价未来必将走出底部。对拥有钒矿资源的上市公司重点关注资源弹性较大的攀钢钢钒、天兴仪表和河北钢铁。

三、重点上市公司解释
华银电力：探索石煤开发
一篇《华银电力40亿元涉矿或已立项，为何至今隐而不报》的报道称，记者获得一份《2011年怀化市重点投资项目责任表》；其中显示，由湖南大唐华银电力公司负责在会同县投资开发“怀化石煤综合利用（一期）”项目，预计投资时间为2010年至2012年；项目建成后，将达到“年产400万吨石煤露天矿+2×300mv发电机组+年产5000吨五氧化二钒+年产20万m2混凝土及1.5亿块标砖”的生产规模。据透露，项目一期投资40亿元。
华银电力澄清说，公司于2008年10月与怀化市政府签订了《综合开发利用怀化市会同石煤资源协议书》，协议中明确：怀化市政府同意公司开发利用怀化境内会同县黄茅、金龙乡土洞井田的石煤资源，保证公司享有会同境内开发利用石煤资源的优先权；公司应在项目实施所在地注册设立具有独立法人资格的公司，依法建设、经营协议约定的开发事项。协议中未对出资方式及投资金额作出明确规定。华银电力称，目前公司未就该项目注册公司，对湖南省怀化市会同县石煤资源的综合开发处于探索阶段，对资源提取工艺进行了一些研究，但均处于非常前期的工作。公司拟采用大型CFB锅炉低温焙烧低热值石煤技术，提取石煤中伴生的钒资源，回收余热发电，建设石煤综合利用示范工程。
华银电力表示，在国内大规模开发利用石煤尚属首例。而关于大唐华银怀化石煤综合利用示范工程项目开展前期工作的申请，还没有获得湖南省发改委及国家发改委批复。
公开资料显示，石煤是一种含碳少、发热值低、低品位的多金属共生矿，大多具有高灰、高硫、低发热量和硬度大的特点。与一般的煤炭相比，普通石煤的发热量仅在800大卡每千克左右，是一种低热值燃料。煤炭主要作于发电，而一般发热量4000大卡以下的电煤，就属于质量较差的电煤。从项目设计来说，华银电力石煤项目主要将石煤用于发电，同时从石煤综合成分中提炼钒，以及其他资源综合利用。但是，将发热量如此低的石煤用于发电，在国内尚属首创，它的技术难度、经济性，都需要经过实际运行才能知道。这或许是华银电力可行性研究做了三年之久的原因。
华银电力所在地湖南位于中国最缺煤的华中地区，且由于运输等原因，近几年华中地区均为中国煤价领涨地，为此公司连续两年依靠非经常性损益保持微利。而据称会同县已探明较高品位石煤资源总储量高达10亿吨以上。如果华银电力突破了石煤利用的技术，且经济性可行，对主营火电的华银电力来说，意义非同寻常。
通过华银电力大股东大唐集团网站，华银电力提供了一篇题为“大唐华银怀化石煤资源综合利用示范工程项目情况介绍”的文章。文章中，华银电力将这一石煤矿项目定义为：大唐华银怀化石煤资源综合利用示范工程。文章介绍称，该项目以300MW CFB锅炉低温燃烧低热值燃料技术为核心，设计钒、电、酸、建材多项联产，对石煤中的钒、碳、硫、硅等元素进行充分利用。工程涵盖煤矿、冶金、化工、电力、建材等多个行业，是一个典型的资源综合利用项目。建设规模为年产300万吨露天石煤矿、年产2600吨五氧化二钒提取线、年产5万吨烟气脱硫制酸装置、2台30万千瓦发电机组、年产15万立方米加气混凝土砌块和轻型墙体材料生产线。
在这篇文章中，华银电力还特别强调，相比传统石煤利用的两种方式，怀化石煤综合利用项目可实现对石煤中的钒和碳的综合利用。年利用石煤300万吨，即相当于节约50万吨标煤；怀化石煤综合利用项目可以将含钒0.45%的石煤用于提钒，而传统提钒至少要选用含钒0.7%以上的石煤，可以提高钒的资源利用率。
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华银电力数十亿元煤炭利润“离奇蒸发” （一）

------华银中小股东必须明白的真相

一、华银锡东数十亿元煤炭利润“离奇蒸发”

1、华银年报数据：

2008年：锡东公司系公司全资子公司。该公司注册资本金为1000 万元，主要经营煤田开采。2008 年底，该公司总资产13,528 万元，2008 年度实现营业收入1,069 万元，实现净利润-708 万元。

2009年：内蒙古大唐华银锡东能源开发有限公司系公司全资子公司。注册资本金为1000 万元，主要经营煤田开采。2009 年底，该公司总资产7.17亿元，2009 年度实现营业收入2167万元，实现净利润-3565 万元。

2010年：内蒙古大唐华银锡东能源开发有限公司系公司全资子公司。注册资本金为1000万元，主要经营煤田开采。 2010年底，该公司总资产 9.79亿元，2010年度实现营业收入1.36亿元，实现净利润 592 万元。
分析：年报显示内蒙古大唐华银锡东能源开发有限公司是一个盈利能力非常差的煤矿，甚至令人怀疑开采的是不是煤炭，如果是煤炭，可能是全球最不具备开采价值，最不值钱的，难道这么倒霉的事竟然让华银股民碰到了。

看来有必要对锡东公司调查分析一下，若事实确实如此，投资者只能自认倒霉了！
2、锡东公司基本情况：

2008年7月初，大唐华银电力股份有限公司斥资4.59亿元，成功收购了内蒙古海神煤炭集团锡东能源开发有限公司100％股权。至此，锡东公司成为华银电力公司首个煤炭企业的全资子公司。

煤炭储量　

特根召井田位于内蒙古内蒙古自治区锡林郭勒盟东乌珠穆沁旗额合宝力格煤田东北角，矿区面积 56.94 平方公里，地理坐标为：116°22′15″-116°29′00″，北纬45°04′30″-45°08′45″，经国土资矿评储字[2005]279 号文批准，该井田地质储量 28913 万吨，其中，露天开采部分 1681 万吨，井下开采部分 27232 万吨。根据煤炭埋藏深浅不同，矿区分为“露天”、“井工”两个开采区，设计生产能力均为300万吨/年，采用接续生产方式。其中，露天区已于2005年10月建成投产，2008年已具备年产原煤300万吨的生产能力。井下工程部分预计在 2010年开工，2012年投入生产，2014 年达生产规模。



根据北京矿通资源开发咨询有限责任公司编制的《内蒙古自治区额合宝力格煤田特根召井田采矿权评估报告书》，以 2007 年 8 月 31 日为评估基准日，按照评估计算年限 54.79 年，拟动用可采储量 20422.06 万吨测算，额吉煤矿的采矿权价值为54805.33万元。

煤质情况　

　　 特根召井田的原煤属于中低灰-中灰、特低硫-低硫、特低磷、中高热值的长焰煤（褐煤），具有较高发热量和特低硫～低硫、特低磷和低燃点等特点，是良好的动力用煤和民用煤。



具体指标如下表所示：　

指标　　　　　 数值　　　　　　

　平均原煤水分　　　　10.18-11.45％　　　　

平均原煤灰分　　　　16.27-22.35％　

平均浮煤挥发分　　　 39.62-41.05％　　　　

平均原煤硫分　　　　 0.26-0.51％　

　 平均磷含量　　　　 0.004-0.009％　　　　

平均发热量　　　21.02-22.79MJ/kg （5000—5400大卡）


分析：在2008年7月，全球金融风暴来临之际，大唐华银电力股份有限公司管理层高瞻远瞩、果断出手，以如此的价格拿下储量、煤质（在蒙东的褐煤中锡东的长焰煤品质非常好，经济价值高，好煤有好价）都很好的煤矿，不得不佩服华银管理层的投资眼光和能力，这个煤矿绝对是一个“金牛”，绝不是一个烂矿。



3、“黑金”为何变为“黑土”---华银锡东数十亿元煤炭利润为何消失??

生产量：

锡东公司露天开采部分 1681 万吨储量，2008年已具备年产原煤300万吨的生产能力，锡东公司原股东2005年10月投产，截止2008年7月，开采了两年零九个月，估计开采量在300—500万吨（依据华银2008年收购锡东公司公布的资料2006 年锡东公司实际销售原煤 120 万吨；2007 年前 7 个月，实现销售 100万吨。）　，华银锡东露天开采部分至少还有1000万吨储量。按每年300万吨产量，足够2009、2010、2011年开采。

生产成本：

露天开采生产成本极有理由怀疑即使华银能创造百亿利润，他也可能包装成亏损。
低。依据华银2008年收购锡东公司公布的资料，露采部分生产成本 35 元/吨，井工部分生产成本 60元/吨；

市场价格：

煤质绝定煤价，全国煤碳价格这几年持续上涨，不须多说。关键是华银锡东的煤碳到底每吨能卖多少钱。其市场价又值多少钱？

煤碳价格有波动，先看看下面的数据，不知你有何感想：

2011年1月4日内蒙古煤炭价格行情如下：
品名 规格 产地 价格 涨跌 备注

主焦煤 G83Y17V24S0.6 萨拉齐 1250 - -
（单一）
烟喷吹 S＜0.5A7V32、33 包头 325 - -
动力煤 Q5500 东胜 465 ↑15 -
褐煤 Q4500 霍林郭勒 200 - Q3500
褐煤 Q3500S≤0.5V34 大唐 80 - 锡林浩特（内部价）
褐煤 Q3000-3200S1.5-1.8V34 大唐 78 - 锡林浩特（内部价）
动力煤 Q5600S<0.5V28-30A<11 满世 465 - 鄂尔多斯准格尔旗
褐煤炭 Q3500 平庄 280 - 赤峰
褐煤 Q4000 平庄 410 - 赤峰
褐煤块煤 Q4500 平庄 620 - 赤峰
动力煤 Q5100S1Mt7、8 荣达 350 - 鄂尔多斯准格尔旗
（原煤）
褐煤 Q4500V45A10Mt15、16 大雁 320 - 呼伦贝尔
长焰煤 Q4500V42-45A19 五九 360-370 - 呼伦贝尔牙克石
褐煤 Q3800S0.32V40、41A13 宝日希勒 154 - 呼伦贝尔
褐煤 Q3800S0.32V40、41A13 宝日希勒 168 ↑14 呼伦贝尔
电煤 Q:5500 神华 740 - 秦皇岛港
动力煤 Q:4800 神华 645 - 秦皇岛港
主焦煤 G80S0.6A9.5V21-24 山西柳林 1600 - -
主焦煤 G＞75A10V22S0.8 河北邯郸 1600 - -
1/3焦煤 V33A7S0.8 内蒙乌海 1125 - -
中硫肥煤 A＜10.5S1.8-2.0G＞90 内蒙乌海 1105 - -
高硫肥煤 A＜8S:2.5-3.2G＞90 内蒙乌海 1085 - -
无烟喷吹煤 A6V10Mt8 宁夏大武口 1070 - -
动力煤 Q5500S0.3V34A7 鄂尔多斯 465 - Q5600原煤，准旗
动力煤 Q5300S＜0.5V28-30A＜11 鄂尔多斯 395 - -
混块 Q5500S＜0.5V28-30A＜11 准旗市 490 - -
动力煤 Q4500S0.6V25A20 鄂尔多斯 300 - -
混块 Q5000 准旗市 420 - -
动力煤 Q5100S1Mt7、8 准格尔召镇 350 - Q5300，粉煤
（原煤）
褐煤 Q4500V45A10Mt15、16 呼伦贝尔 320 - -
褐煤块煤 Q≥4100 满洲里 220 - -
长焰煤 Q4500V42-45A19 牙克石 360-370 - -
褐煤 Q3800S0.32V40、41A13 呼伦贝尔 154 ↓14 -
褐煤 Q3800S0.32V40、41A13 呼伦贝尔 168 - -
动力煤 Q5000V19-23A27.6S0.6 鄂尔多斯 690-700 - -
动力煤 Q5500V28.32A9-10S0.41 鄂尔多斯 790-795 - -
动力煤 Q5600-5800 鄂尔多斯 495-505 - -
动力煤38块 Q6100-6200 鄂尔多斯 690-700 - -
动力煤 Q5000 鄂尔多斯 390-400 - -
动力煤 Q5500S＜0.5A9 包头 775-785 - -
动力煤 Q5300S＜0.5V28-30A＜11 鄂尔多斯 420 - -
动力煤 Q5000-5300 公积板 360 ↑30 粉煤
动力煤 Q4800-4900 公积板 320 ↑30 粉煤





（1）、同是内蒙 褐煤炭 Q3500 平庄能源 （000680）280元

褐煤炭 Q3500 大唐 80元（内部价）

看了次价格，你有何感想？不知此大唐是不是大唐华银锡东？

（2）、华银锡东产的是优质长焰煤 Q5000-5400 ，我们再对比一下：

产地 价格

长焰煤 Q4500V42-45A19 五九 360-370 - 呼伦贝尔牙克石

褐煤 Q4000 平庄 410 - 赤峰

褐煤块煤 Q4500 平庄 620 - 赤峰
动力煤 Q5300S＜0.5V28-30A＜11 鄂尔多斯 395

华银锡东产的是优质长焰煤 Q5000-5400市场价值最保守估计也不应低于360元/吨。（ Q5000-5400即发热量5000-5400大卡，发热量越高价格越高）



分析：按正常的逻辑，按最保守的估计华银锡东2010年经营数据如下：



1、总收入：360元/吨*300万吨=10.8亿元

生产成本：60元/吨*300万吨=1.8亿元（生产成本按08年基数上增加估算）

毛利润：10.8亿元---1.8亿元=9亿元

净利润按煤碳行业普遍为毛利润的50％左右计算为4.5亿元。（华银锡东煤质好、价值高、开采成本低，净利润率应更高）

2、对比煤矿所在地同样在蒙东、煤种同样为褐煤、控股股东同样为电力企业的露天煤业（002128），陈庄能源（000780）。



2010年年报 毛利率 净利润率 煤种 发热量 平均售价 大股东

露天煤业 41.33 25.66 褐煤 3000 175元 中电投

陈庄能源 37.59 20.08 褐煤 3500-4500 277元 国电

华银锡东 长焰煤 5000-5400 360元 大唐

即使按露天煤业、陈庄能源的平均毛利率39.46％和平均净利润率22.87％来估算：华银锡东2010年毛利润也达4.26亿元，净利润也达2.46亿元。而事实上华银锡东的煤质远超露天煤业、陈庄能源，而生产成本也不会高于露天煤业。所以按第一种算法估算华银锡东2010年经营数据并不离谱。



而华银年报提供的数据锡东2010年度实现营业收入1.36亿元，实现净利润 592 万元。差距之大令人目瞪口呆。如按300万吨产量，每吨售价只有45元，如此售价也敢拿出来；如按360元/吨的售价计算，难到只生产了22.6万吨，即使按大唐80元/吨的售价计算,也只生产了170万吨。为啥，令人匪夷所思。

至此华银锡东2009年、2011年的估算本人已诧异的懒于计算了，有兴趣的朋友可以估算一下。本人粗略估算从2008年7月至今，华银锡东实际创造的净利润应远超十亿元。但我们看到的只有可怜的零头都不到。华银锡东数十亿元煤炭利润消失到哪里啦??


其实粗略分析答案可能应在湖南大唐燃料开发有限责任公司。


客观的说华银选择的项目都是好项目，华银管理层的投资眼光和创新能力也是一流的，华银的亏损完全是包装出来的，华银应是绩优公司。但是华银大股东对待中小股东连一丝诚信都谈不上。