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投资笔记2011

11-07-26 16:20 2781次浏览
白楼下
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上善若水,水善利万物而不争,此乃谦下之德也;故江海所以能为百谷王者,以其善下之,则能为百谷王。天下莫柔弱于水,而攻坚强者莫之能胜,此乃柔德;故柔之胜刚,弱之胜强坚。因其无有,故能入于无之间,由此可知不言之教、无为之益也。
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白楼下

11-07-27 14:42

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但为君故

证券市场的本质是什么?股票的本质是什么?
股价为什么必然会从a点到b点?在股价出现波动的时候你凭什么去决定是否止损?
在追涨杀跌中,很多人已经不愿意承认,买股票就是投资企业,股票的价值就是企业的价值。这条简单的道理会有那么多的争议,只能说是人性使然。
   长期稳定盈利的基础必定是企业价值的增长。寻找好的股票就是寻找好的企业。这样简单的道理不需要再有更多的论述。
   做任何事,最重要的是要有坚定的信念,其次是在此信念下的策略,然后才是更具体的东西。你要有投资股票就是投资企业的信念,才会有不断逢低吸纳优质企业,长期持股的策略。
白楼下

11-07-27 14:32

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股天乐在吗,能否帮我把上面的文字删除,我重新整理。
白楼下

11-07-27 14:18

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鱼鹰

  一个职业的证券投资者必须像一个僧侣。 
  在一年又一年的风险生涯里,在一次又一次的诱惑中,他总是需要极力地克制着人类那与生俱来的恐惧与贪婪,以防稍有不慎,便铸成大错。而为了追求精神或宗教意义上那个最终的和永恒的完美境界,他又不惜以终生的粗茶淡饭,破衣烂衫来折磨自己的肉体以净化自己的灵魂。更有甚者,既使作为一个成功的证券投资者,他却也许一生也不会有一次成功的婚姻经历。因为婚姻是现实和市俗的,他所爱的人也许并不能承受那种巨大的精神和金钱的压力。在现实生活中,他总是不被人理解,身边的人常会给他套上疯子,赌徒或不务正业的帽子来打击他,增加他内心中原本已经深深埋藏的痛苦。所以他是孤独的。在漫长的一生中,固然在每一次刻骨铭心的失败之后,他都只能将那份痛苦深深地埋在心里,然而即使是每一次成功的经历,在别人看来,却也只不过是几个枯燥乏味的数字罢了。而那闪耀着自信,勇敢和智慧交织的光芒的胜利喜悦和欢欣,他都无人与之分享,这又何尝不是另一种深深的痛苦! 
  在非洲,一只孤独的豹子,历经筋疲力尽的长途跋涉,跨越广阔的草原和数不清的河流山川,来到了海拔数千米冰封寒冷的乞力马扎罗山顶,当人们发现它的时候,它已经死了。它是为了什么? 
  我知道。 
  难道生命的意义不是历经荆棘和苦难,去顿悟那人生的真谛,达到人性,艺术,和科学的完美统一的境界么?还有什么比起在一个谬误的时代,错误的市场中,保持独立的思维,正确的判断,做出自己的选择,然后,再让时间来拨乱反正,还事物以其本来面目,还自己一个清白更能让人感到自豪和激动的呢?一个职业的证券投资者,他最大的快乐,不正是在经历一次又一次的失败后一次又一次的顿悟之中么?一个职业的证券投资者,他最大的骄傲,不正是在意识到所有的人都错了,而只有自己才是正确的那一瞬间么?一个职业的证券投资者,他最大的安慰,不正是在时光流逝,尘埃散尽,万事万物终于水落石出的那一天么? 
  晴朗的夜空,万籁俱寂。一瞬间,一只鱼鹰的身影划着优美的曲线,掠过水面。
白楼下

11-07-27 12:21

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wjmonk
我考虑问题没那么复杂。 我觉得,考虑的因素越多,犯错误的机会就越多。
我的目标是赚傻子都能赚的钱,心理塌实。.
宏观问题我虽然有兴趣,但确实超出能力太多,没办法得到自己有把握的结论,以合理的价格持有竞争优势的公司的股份,是比较好的选择。
公开资料更多的是提供一个公司行为的轨迹。我最喜欢的是从中找出其做事的原则。长期的财务数据的变化,和各种公告透露的信息,都非常重要。
其实对于价值投资而言,讨论牛熊意义不大。
作投资的好处就是它不是纯粹博弈,也就是说创造在先,分配在后。既然有创造,就不是零和的。只要一个人坚持以合适的价格买入不死的公司股票,长期看就会获得合理的回报。如果能够以便宜的价格买入优秀公司的股票,必然会获得比正常高一些的回报。这其中有两点我认为是最重要的,首先要选择创造价值至少是能分享价值的公司,而不是掠夺型的公司,这是价值投资的基础。其次是不要付出过高的溢价,因为对商业模式和企业竞争力的理解是非常困难的事情,我们绝大多数人都是普通人,不要让自己去做连巴非特也无法完成的高难度动作。

多观察、多读书、多思考,少下结论,我们终会进步。先多读吧,不要有框框,也不要急于求成。读多了,过上足够的时间,一定会有进步的。读一年同时思考,然后去看看经典的书;然后重复。我基本就是这么做的。好书每年都再翻翻,不可能一次看懂的。大概过个3-5年,你就可以知道自己对那些长寿的公司有感觉了。那时侯你就拥有属于自己的公司,对其价格和价值有基本的判断。这时候你用闲置资金做投资就很难输钱了。
价值投资不需要高智商,但需要正确的方法,稳定的心态和持续的思考。合理的价格买长期ROA高而稳定的公司,分享它的收益。
白楼下

11-07-27 12:16

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[引用原文已无法访问]
广东的,白楼下是个小村庄的名字。
沉浮

11-07-26 21:53

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楼主是温州人?小弟累计在白楼下呆过二年多,很怀念。
浅水游龙

11-07-26 21:39

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越是估值明确的公司,我越不能长期持有;而越是想去给它“估值”(这是最重要的,绝大多数公司我根本没兴趣去给之“估值”)却始终估不出的,才是我最想在任何情况下都长期持有的公司。

人性如此
白楼下

11-07-26 19:52

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长期持有的困难在哪里?在我看来不是估值计算,而是在于对公司的认识。

什么样的公司有可靠的估值?让我看就是那些成熟型的公司。但是自己却对这类公司缺乏长期持有的信心。因为稍微一涨,它们就超过了自己“计算”的安全边际,始终建立不起长期持有的信心。

但是,对一些内在素质极佳,而发展却处于起始阶段的公司,根本就不可能对之有可靠的“估值”,因为随着时间的推移,它们的基本面越来好,一些原先还不确定、模糊的东西逐渐明朗,“估值”不断地在提高,这类公司,任何时候想让我“抛掉”,都舍不得,只好长期持有。

  所以,很多时候我倒有这样的感觉:越是估值明确的公司,我越不能长期持有;而越是想去给它“估值”(这是最重要的,绝大多数公司我根本没兴趣去给之“估值”)却始终估不出的,才是我最想在任何情况下都长期持有的公司。(福尔莫斯)
白楼下

11-07-26 19:44

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安全空间在那里或如何判断呢?其实对目标公司的所有探讨都聚焦于此。对那些发展中的公司或竞争优势正在逐步强化的公司,要做出价值判断确实很困难,其中难免有赌博的成分,解决的手段我认为就是长期跟踪分析、收集目标公司所有能收集的相关资讯,那么确定性就会逐步增强,这个过程本身也会给我们提供改正错误或修正观点的机会。在能做出具有一定确定性的价值判断基础上,不同投资者就根据自己的风险趋向选择安全空间进行实际操作了。我个人偏向宁愿错失“良机”也要寻求较大的安全边际,对目标公司在安全空间内逐步建仓越跌越买,安全空间越大越有长期持股的信心也越有获取暴利的机会。
 
简而言之:长期持有=好公司+足够的安全空间------sosme
白楼下

11-07-26 17:59

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四个智慧的投资规则

1. 买好的企业。关于好企业的判断,最重要指标是其资本回报率。在他所讲述的几乎每一个案例中,如果一家公司在很长一段时间里赚取了卓越的资本回报,那一般是因为该企业在其行业中享有独特的地位,或者是因为企业具有卓越的管理能力。公司能够获得高的资本回报同时意味着,如果收益不用来支付股息,而是作为企业的留存收益,该部分可能会以高回报率进行再投资,这为股东未来提供了良好的预期收益和资产的增长率,并且公司的资本需求也会比较低。

2.购买具有灵活定价权的企业。好企业的另外一个指标是其业务的竞争地位和产品定价能力的灵活性。因为产品定价的灵活性可以为投资者在通货膨胀时期提供一个避免资本受侵蚀的重要工具。

3. 购买能带来净现金流的企业。区别会计收益和现金收益是非常重要的。许多公司必须将业务收入的很大一部分用于维护厂房和设备,目的只是为了维持现有的盈利能力。由于这种损耗,许多公司的会计报告的收益可能会大幅高于其真实的现金收入,在通胀时期尤其如此。现金收益是投资者真正能够获得的收益,它可能是资产增值或者是红利收入。其强调的是公司收入的很大一部分是以现金形式产生的。卢恩对科技股没有太多兴趣,他强调,了解公司将来遇到的问题是至关重要的。他指出有两种形式的损耗:①实物磨损。 ②形势的变化(产品、设备或者生产方法过时)。

4.在适当的价格购买股票。虽然股票的价格风险无法完全消除,但可以通过避免买入高市盈率股票的方法来减轻风险。高市盈率的股票如果预期的收益增长没有实现,其价格将面临巨大的压力。虽然识别优秀的企业比较容易,但是以其内在价值较大的折扣价格买入则相对困难。价格是关键,而价值和增长是密不可分的。在利率为6%的情况下,如果一家公司能以12%的收益率进行再投资,那该公司的股价应该享受一个溢价。
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