川投水电和电价的讨论

　公告显示，9月22日，华电国际与唐万琴等6名自然人签署股权转让协议，以约8.3亿元的价格收购四川活兴投资有限责任公司（以下简称四川活兴）100%股权；同时与张启明等16名自然人及成都合能达科技开发投资有限公司等5名法人签署股权转让协议，以约8.6亿元收购四川协兴投资有限公司（以下简称四川协兴）100%股权。

　　不过，公告同时显示，截至2010年10月31日，四川活兴公司股权转让的标的净资产账面价值约为2.48亿元；而同时，四川协兴公司股权转让的标的净资产账面值约为2.94亿元。

　　这也意味着，上述两收购标的账面总价值仅约为5.42亿元，但华电国际却支付了16.9亿元的收购价，溢价3.1倍。而收购四种活兴与四川协兴后，华电国际将合计拥有权益运营装机32.78 兆瓦，权益在建装机392.74 兆瓦，权益前期项目 793.12 兆瓦，共计 1218.64 兆瓦。这也意味着，即使所有在建项目全部投产装机，华电国际以火电为主要发电方法的模式在短期内依旧难以得到根本的转变。 
-------------------权益运营装机32.78 兆瓦，权益在建装机392.74 兆瓦，权益前期项目 793.12 兆瓦，共计 1218.64 兆瓦。付出的对价是16.9亿，而二滩是运营装机3300MW，在建装机11400MW，权益前期11230MW（雅砻江中游）。分别是前者的80倍，30倍，14倍，21倍。简单按21倍计，是350亿左右。

二滩从9月20日开始蓄水，9月份的发电量难以乐观， 预计今年三季度的发电量会略低于前三年的第三季度发电量。比较不利的因素是9月底的水位将会比往年低很多，再加上10月份官地蓄水和11月份锦屏下闸， 今年二滩的发电量会比去年少很多。

111亿的川投能源如何估价（不计入转债部分)

这些资产如果可以分开投资， 我首选15亿的雅龚江流域(不含二滩)的开发权48%股权。如果这世界上没有这个选项，我会选择32亿的二滩水电站(不含资本金)48%股权，因为有锦屏和两河口对他发电量的影响，然后选择13亿的国电大渡河10%的股权。这三部分的股权都是非常优质的。即使14亿的田湾河80%的股权以及1亿元的交大光芒也是值得投资的。剩下的大约10个亿的新光硅业， 嘉阳电力，天彭电力，四川长飞虽然质量不高，但是在这里给出的价格基本是净资产的价格了。

111亿的川投能源如果估价（不计入转债部分):

二滩水电站(不含资本金)48%股权: 32亿
  现在二滩的利润中就是不计入资本金的收益, 锦屏一级建成后收益进一步增加.
雅龚江流域(不含二滩)的开发权48%股权: 15亿
二滩公司现有的资本金48%股权: 28亿
  不计入转债的金额.
田湾河80%的股权: 14亿
  有CDM的预期.
国电大渡河10%的股权: 13亿
新光硅业38.9%的股权:6亿
  根据评估报告.
交大光芒50%: 1亿
  有上市的预期.
嘉阳电力:1亿 
  净资产打6折.
四川长飞: 0.3亿
  按照净资产
天彭电力: 2亿
  按照净资产

集团火电资产注入预期: -10亿
  火电的资本回报率比较低.
地方政府的支持: 10亿 
  主要是帮助公司在与央企控股股东的谈判中占据优势, 如国投的20亿无息贷款, 对金沙江,大渡河的注入预期以及对库区移民的大力支持.

川投在2015年的合理股价是30元，既然如此，何必太在意短期的涨跌呢？

【 · 原创: 海之燕  2011-09-19 11:32  只看该作者(-1)  】
  川投股价不给力，为什么呢

川投股价不给力，为什么呢。

转债不是更安全吗?

下星期准备11.80下再吸货。

官地水电站1号压力管道下平段混凝土浇筑完成


9月1日，位于关键线路上的官地水电站1号压力管道下平段混凝土浇筑完成，为提前半年实现发电目标奠定了基础。

官地水电站引水发电系统共布置4条压力管道，1～4号压力管道下平段包括钢衬段和钢筋混凝土衬砌段，衬砌断面为圆形，净断面直径为11.8米，下平段钢筋混凝土采用钢排架结构，采用混凝土泵直接泵送入仓的施工方案。由于洞径大、施工干扰较大等因素影响，1号压力管道下平段施工难度很大。为了保证施工高效优质进行，项目部多次召开专题会议，质检、测量、技术、安全等职能部门互相协调，施工方案反复推敲，优中选优，同时加大资源投入，制定激励机制，有效促进和保障了施工。

煤矿注入股份公司的可能性不大，集团对股份公司的定位是电力和新能源， 以前嘉阳电力的配套煤矿也没有注入股份公司， 而要达到注入资产能增厚每股收益的承诺， 只有以2012年的标准注入火电资产才有可能达到， 2013年之后不可能再有机会。

【 · 原创: beckhamlee 2011-09-03 17:39 只看该作者(-1)  】
  川投集团让出控股给神华是没办法的办法，但关键在于辉山煤矿的开发权，江油矿产很可能与辉山开发相辅相成，如果辉山煤能用于发电那么成本将会非常低廉，那么到时将江油和辉山注入川投利润等于超低成本的火电，未尝不可，而且待注入时估计川投股价已不便宜，股本也不会扩太多。这应该是拉台股价的最后一利好。大概在2012末年到2013中左右。