川投水电和电价的讨论

控股权之争是大股东之间的事情，对我们中小投资者的利益而言意义不大。
看好886的，确实应该承认并且鼓吹其火电资产的价值，否则就没有逻辑性可言了。
如果手里拿着886，却没有勇气宣传火电的好处，反倒一味去挑剔674的新光的不是，那是一种没有自信的表现。
影响火电效益的因素很多，包括电价和煤价，还有机组利用率，环保成本等等很多选项，通过计算后才能得出是否出现行业拐点，是不是？
陈飞曾经说过，火电已经病重，当然现在还死不了，不过我们还能奢望其春天会再来吗？
谁愿意成为火电的最后接棒者？
[引用原文已无法访问]

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我就是明确看好886甚于674的

第一是52%的雅砻江水电，虽然与48%比没有多多少，但是小小的4%意味着控股权，话语权，合并报表，这个如何估值？

第二是我确实对于火电“寄予幻想”，目前大家分析国投的趋势是仅仅按照二滩给予估值，几乎忽略火电，貌似是一个共识了，然而目前占国投60%强装机的火电资产很有可能在未来一两年产生攻击力，原因很简单，电价上调+煤碳下行。如果没有对电价上调的预期和煤炭资源价格下行预期，我根本不会考虑整个电力板块包括国投，我选择国投是抛弃了民生银行，中海油服等优秀股票后的决定。目前的情况是，只要CPI稳定下来，电价上调会紧随其后，另外煤炭价格从长期来看也会稳步下行。

第三，国投的长期技术图形较川投完美，未来的上涨稳定性和攻击力光就技术图形来说输给川投是小概率事件。

而674的10%大渡河当前盈利超过二滩，效益明显增长。

改成“674占10%股权的大渡河当前盈利超过二滩，效益明显增长。”

看好674是因为成长性更好，从这个角度出发，886的火电资产不太值得投资，即使是白送的也不想贪便宜，呵呵。
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886的4%二滩股权花费10亿元，目前的效益并不明显；而674的10%大渡河当前盈利超过二滩，效益明显增长。
田湾河的增长潜力肯定大于大朝山。
886会继续收购集团的火电资产，进一步稀释二滩的含金量。
674的资产成长性更好，包括新光。
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大朝山、小三峡、天彭电力和田湾河已经建成发电了，每年就这么多电量；
而大渡河和电力开发公司还有大量新的项目，没有建成见效，有成长空间。
另外，再次收购了大渡河股权后，就不是10%大渡河，而是20%大渡河+田湾河+电力开发公司+天彭电力
所以，我认为大朝山+小三峡和20%大渡河+田湾河+电力开发公司+天彭电力相比，后者明显好。

水电方面是这样的比较结果，看好886甚于674的，其实都是看好火电项目；
反之，能不能说：看好674甚于886的，其实是不看好火电项目，
尤其是国投有些电源点并不好，煤价高、电价低，利用小时不高，更有甚者，不理想的电源点还要继续开展两期建设，可能还要进行股权融资，就有点不受欢饮了，即使火电否极泰来。

52%的雅砻江+大朝山+小三峡大约等于48%雅砻江+10%大渡河+田湾河+电力开发公司+天彭电力。前者应该稍优.......

我认为后者稍优。而且，不能说川投总市值大过国投是不正常的。资本市场上的价值是体现在成长性上的。我相信小徐的选择。
 欢迎股友多多交流，讨论。

谢谢各位朋友提供的信息和观点，下面是本人对两投价值的思考：

两投估值的关键是国投火电的价值是多少：

  下面是考虑川投负责收购省电力开发公司和10%大渡河公司股权后的情况：

  52%的雅砻江+大朝山+小三峡大约等于48%雅砻江+10%大渡河+田湾河+电力开发公司+天彭电力。前者应该稍优，因为最近几年的现金流会相对好一些。

  国投的新能源根据香港市场的估值基本上相当于资本金，相比于川投除水电以外的资产（新光，嘉阳，光芒，长飞等）应该稍有优势。

投入40多亿的火电资产+国投电力母公司负责 与 10%的大渡河+川投能源母公司负责的比较存在比较大的变数。

董事会和未来一段时间的资金情况：

  至于董事会，我更喜欢川投这样，在现金流紧张的时候只做三件事情，基本上都是能提升每股价值的事情。国投今年肯定是要开展宣城两期，北部湾两期和天津二期了，从资金上，注册的30亿定向工具现在只使用了15亿，另外的15亿可以用于集团公司资产的收购，如果34亿可转债能早日转股，财务上还能过得去，否则随着各个项目的进展，必将进行股权融资。川投母公司的负债情况要稍微好一些，不过收购了大渡河和省电力开发公司后，如果真的金沙江有可能注入，也没有余力再负债收购了，只能采取股权融资了。

国投的火电情况：

  国投火电30万千瓦机组过多，30万千瓦的机组经济性能不太好，北部湾2011亏了那么多，60万千瓦机组的钦州电厂盈利却不错，当然也有可能是为注入做的准备故意提高的利润。在不考虑电源点的情况下，本人理想中的火电盈利情况应该是百万千瓦机组盈利不错，60万千瓦机组微利，30万千瓦机组盈亏平衡。当然煤电一体化的机组盈利能力应该很不错，2011年国投电力的年报中有提到2012年开展哈密煤电一期，哈密能源是个大家伙，不知以后和国投电力的关系会怎么样。至于电源点，本人认为广西的电源点不太好，现在贵州的煤买不到，买印尼煤和在广东买价格差不多，但上网电价却相差很多。宣城的电源点也不行，把煤从两淮运过长江，上网电价却和淮南淮北一个样。电源点不好的还有云南的火电厂，煤电分开后盈利能力一直不行。天津的项目可能会有转机，现在已经被列为循环经济的样板，相信优惠政策是迟早的事。其它的火电厂总体来说各有特点，并不算差。

呵呵，把过去的帖子都翻出来了，说明这个问题至今仍然还有争议。
看好886甚于674的，其实都是对火电寄予幻想的，只是有些人自己不愿意承认罢了。
是不是呢？

“国投怕的就是火电资产注入，如果能保持现状，那自然是看好国投。”
国投不是已经有火电资产注入的计划吗？
公司第八届董事会第十一次会议于2011年11月18日召开，会议审议通过《关于收购控股股东持有的江苏利港17. 47%和江阴利港9.17%股权的议案》。两家不都是火电公司吗？