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这么优质的资产怕毛
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电子元件行业规划出台，看看今天能否表现
[引用原文已无法访问]
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这么小的盘子，主力真弱～～，多好的形态，突破后自然应者如云
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今天公告led项目，怎么没人搞？
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公司是行业内生产户内外全彩 LED 显示屏和照明产品的领先企业，
主要面向国内外高端客户。2010 年显示屏销售额占比达93%，其中
34%销往欧美和日本等国家。LED 显示屏细分市场众多，公司在各
个领域基本上都有对应产品。公司最近三年营业额一直保持较高增
长速度，年复合增长率达45%。公司通过收购安吉丽切入大功率LED
器件封装领域，安吉丽掌握大功率封装的核心技术，有望帮助公司
拓展通用照明领域产业链，并占据技术和成本优势。
公司在研发方面保持较高投入，通过不断研发新产品来提高综合毛
利率，例如公司新研制的高分辨率全彩显示屏主要面向租赁市场，
由于在技术方面处于较为领先地位，预计可以取得较高的毛利率。
公司通过创新渠道营销模式快速占领市场，公司经专业渠道客户销
售的显示屏占比高达95%。公司主要负责产品研发、生产和提供解
决方案，而把安装和维护等工序交由当地的渠道客户完成。虽然该
模式下公司的毛利率较竞争对手直销模式低近20%，但可以迅速占
领市场，提高销售收入。同时公司与渠道保持较稳定的战略合作关
系，有利于支撑公司募投项目达产后的快速增长。
募投资金主要用于显示屏和照明产品产能扩大，达产后将新增显示
屏100,000 平方米，新增照明产品155,000 个，产能约增长2.2 倍。
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LED 显示屏市场增长迅速，全彩显示屏潜力巨大：随着全球经济的回升，预计全球LED 显示屏市场仍然会保持较高
速度的增长。预计2010-2013 年，全球LED 显示屏的市场规模将逐年增加至137.68 亿美元左右。与全球市场相比，
中国LED 显示屏市场基数较小，新厂商不断涌入，整体规模增长迅速，预计2013 年，中国LED 显示屏市场规模将
增长到240.94 亿元，比2009 年接近翻番。其中，由于LED 全彩显示屏的低耗、节能、亮度高、显示效果优异等综
合优势，正快速取代灯箱、霓虹灯和磁翻板等传统户外媒体，以及单、双色LED 显示屏。根据中国光学光电子行业
协会的预计，至2013 年，全球LED 全彩显示屏市场规模将增至64.12 亿美元，占全球LED 显示屏市场规模的近
一半。2010 年至2013 年中国LED 全彩显示屏市场年均增长率将稳定在30%左右，到2013 年，中国LED 全彩显
示屏市场规模预计达到187.93 亿元，占中国LED 显示屏市场规模的约78%。
技术进步推动LED 照明行业发展：一方面，随着全球LED 技术的不断进步，发光效率从最初的约0.1 流明/瓦，发
展到目前全球一线厂商量产技术达到约132 流明/瓦，发光效率产生了质的提升。另一方面，LED 价格在不断降低，
但仍与传统照明工具存在5-10 倍左右的价格差异，这种价格差异上的劣势在室内照明方面体现得尤为突出。根据中
国电子元件行业协会的统计，随着LED 技术不断进步及应用领域的开拓，全球LED 照明市场将保持20%以上的快
速增长，到2013 年，全球LED 照明市场规模将达到350.70 亿美元。我国LED 受惠于一系列产业扶持政策，我国
LED 照明市场呈快速增长趋势，预计2009 年至2013 年，市场规模的复合增长率达到43.58%，到2013 年，我国
LED 照明市场规模有望达到730 亿元。
“十城万盏”推动我国LED 路灯市场持续增长：随着各国政府对LED 照明的政策扶持和推广，LED 照明产品的推
广使用在公共照明领域率先启动，特别是带动了LED 路灯市场的迅猛发展。根据中国电子元件行业协会的预测，全
球LED 路灯市场在2010 年后将呈高速增长，2009 至2013 年复合增长率高达97.75%，至2013 年，全球LED 路
灯市场规模达到21.59 亿美元。我国于2008 年启动了“十城万盏”LED 应用试点示范项目，目标在2011 年底之前
在全国21 个示范城市点亮600 万盏LED 路灯，受此政策的推动，中国电子元件行业协会预计我国LED 路灯市场将
保持持续增长，至2013 年我国LED 路灯市场规模预计达到86.63 亿元，占到全球市场规模的五成左右，成为全球
最重要的LED 路灯市场之一。
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申万 1.13 1.45 1.83
国泰 1.15 、1.52 、 1.84
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机构名称 2011预测 2012预测 2013预测 时间
西部证券 1.15 1.52 1.84 2011-06-22
东北证券 1.10 1.43 1.79 2011-06-21
海通证券 1.12 1.46 1.82 2011-06-14
中原证券 0.99 1.34 1.65 2011-06-13
长江证券 1.02 1.37 1.77 2011-06-09
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