0
又是一根百点长阴
0
云天化6096
券商研究员近期调研了云天化，由于近期股价表现较强，市场较为关注，主要原因或是整体上市预期，目前看公司基本面情况如下：
1、 传统业务化肥业务：目前水富本部仍然在停气检修，主要原因是中石油西南分公司配额天然气受限，今年1月份停车1个月，4月份停车15天，8月2日开始停车，预计停产15天。截止目前为止，水富气头尿素已经停车2个月。内蒙金新化工（50万吨合成氨＋80万吨尿素，51％股权，自有6亿吨煤矿），预计11年11月份建成，保守看2011年没有业绩贡献。
2、煤制甲醇业务：26万吨煤制甲醇，预计11年10月建成，集团3亿吨煤矿，该项目并不单独核算，是作为聚甲醛和合成氨的原料装置。2012年投产，甲醇主要做下游聚甲醛原料，同时煤气化后气体用于合成氨。
3、 新材料业务玻纤业务：目前同样面临天然气受限问题，但是由于玻纤生产特点，开窑以后一般满负荷，所以不够的天然气需要用轻质柴油替代（轻质柴油和天然气特点都是燃烧杂质较少，满足玻纤生产要求）。上半年玻纤业务较差，主要原因是采用柴油以后成本提高近3000万。同时目前10条线仅有5条线进行了技改，采用纯氧燃烧，耗用天然气量较大。为此，公司在重庆和长寿建设LNG接收站，3.5元/立方，还是要比轻柴油便宜2，3块钱。我们认为天然气短缺问题短期或继续存在。从目前销售情况和公司规划看，全年玻纤销量在44万吨左右。
4、电子布业务：相当于玻纤下游，目前看销售情况良好，我们认为这或将是今年盈利贡献增长点之一，预计贡献5千万左右。聚甲醛POM业务：销售非常好，目前看售价在1.4万/吨（税后），单吨净利润在800－1000元，如果本部煤头甲醇业务投产，从水富甲醇运到重庆后，或将进一步降低POM成本。上半年贡献净利润1400万，考虑到停车检修，我们预计POM业务或将贡献全年4000万左右。但是需要注意的是，由于目前POM行业出现了技术扩散过快，产能上马热情高的特点，考虑到新建和调试，我们认为未来POM在近2年价格相对高位，但而后价格或将承压。
5、锂电池薄膜业务：公司目前上马1500万平米/年的第一条线，后续规划7条线，未来年产能要做到2亿平米，我们参观了公司生产线，采用川大高分子技术，目前正在设备安装尾端，预计9月份投产，产品价格在10－18元/平米，应用从数码产品电池到动力汽车电池隔膜，但是具体良品率能否达标需要看投产后情况。
我们认为目前基本面情况看，中报或并不乐观，如果回调或将出现买点，我们预计全年上市公司盈利在3.5个亿左右，但是公司目前加大煤头尿素业务建设，同时大力发展新材料业务，集团磷肥、磷矿石业务未来空间广阔，云天化未来发展空间广阔。
0
东阿阿胶0423
1、以现有产品资源为平台，向上延伸至养驴产业、中药材等，向下拓展至养颜养生馆、膏方，引领阿胶品类回归主流消费人群，力争形成“产品和服务”并重的成熟盈利模式，这必将奠定阿娇业绩长期快增的坚实基础；
2、阿胶块方面，短期销量影响不改长期向好趋势。年初大幅提价有一定程度下降，但比预期好，秋冬旺季的到来销售状况应该会有明显改善；
3、复方阿胶浆方面，1季度同比增长约 30%，同比加快；
4、保健食品方面，“阿胶元浆”、“桃花姬阿胶糕”、“九朝贡胶”等，10 年销售 2 亿，扭亏。预计今后阿胶原粉新包装，即食阿胶糕等新品也将逐渐上量。未来 3年有望实现至少 50％以上的年均增速；
5、控制营销显成效，“由销转营”打造终端拉动，力控市场营销，提价前后控货、控价等措施都比较到位。未来看点包括与华润万家超市的 “店中店”等合作盈利模式等。
0
第六周净值报告
本周继续轻仓，在指数单周跌幅近3%的情况下，基金净值仍录得轻微增长，大幅跑赢指数。
目前持仓：
东阿阿胶12.47万股（成本40.08元，现价43.9元）
兴蓉投资28.72万股（成本17.41元，现价21.85元）
东富龙12.25万股（成本40.82元，现价45.14元）
云天化26.32万股（成本19元，现价22.63元）
股票市值2323.55万元
现金：8498.3万元（已扣除交易费用）
期间净值表现：上涨8.22%
期间指数表现：下跌4.36%
0
第五周净值报告
本周继续轻仓
目前持仓：
东阿阿胶12.47万股（成本40.08元，现价44.6元）
兴蓉投资28.72万股（成本17.41元，现价22.4元）
东富龙12.25万股（成本40.82元，现价45.99元）
云天化26.32万股（成本19元，现价20.91元）
股票市值2313.22万元
现金：8498.3万元（已扣除交易费用）
期间净值表现：上涨8.12%
期间指数表现：下跌1.62%
0
卖出国栋建设600万6.61元
0
高山流水，自娱自乐。------学并支持中大兄！
0
今天按计划减持国栋建设
0
[引用原文已无法访问]
高山流水，自娱自乐。
0
支持宏在中大
19
评论(186)
收藏
展开
