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东阿阿胶
｜财务指标(单位) ｜2011-06-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31
｜营业收入(万元) ｜127999.37 ｜246378.43 ｜209011.65 ｜168595.53
｜净利润(万元) ｜44953.09 ｜58222.43 ｜39150.00 ｜28704.47 ｜
｜销售毛利率(%) ｜63.11 ｜54.99 ｜48.85 ｜49.62 ｜
｜净资产收益率(%) ｜14.08 ｜21.22 ｜16.32 ｜20.43 ｜
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云天化：集团重组窗口打开
公司已形成化肥、有机化工、玻璃纤维、商贸物流四大产业格局。公司正从资源型企业向创新型企业转变。公司主要产品为玻璃纤维及织物、合成氨、尿素、聚甲醛等。
公司主营业务收入中玻璃纤维是贡献最大的产品，2010 年约占主营业务收入的40%，也是利润的重要来源。今年业绩的维持也得益于玻璃纤维市场的走强，目前玻璃纤维产品的毛利率在30%左右。预计公司全年业绩和去年持平，约0.30 元的EPS。公司未来看点还有本部煤代气技改项目和内蒙古金新化工的煤头尿素项目、锂电池隔膜项目、玻璃纤维海外推进和电子布扩产项目等。
云天化集团取得采矿权证的磷矿资源为 5 亿吨，云南有新的磷矿资源肯定优先考虑给云天化集团开采和经营。目前集团拥有年开采量1000 万吨磷矿，500 万吨磷肥的产能。集团下属子公司中寮矿业在老挝拥有8.5 亿吨钾盐资源，有中试装置，5 万吨产能，但目前利润贡献暂时不大。集团在云南昭通有5-6 亿吨煤炭资源，勘探过程中。子公司呼伦贝尔东明矿业拥有3.3 亿吨煤炭储量。
集团未来注入公司的磷矿和磷肥资产 2010 年贡献净利润10亿元。在解决了ST 马龙的卖壳问题后，云天化集团整体上市的时间窗口已经开启，我们估计时间点最早是在年底。公司重组定向增发后总股本预计为10 亿股。目前上市公司的资产可确保贡献3-5 亿的净利润，整体上市后净利润保守估计可达13-15 亿元，按10 亿股本计算，EPS 为1.30-1.50 元，给予20 倍PE，对应合理价格区间26-30 元。
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成本19元，现价24.78元，今天浮赢到30%
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东阿阿胶(000423): 《 市占率达75% 定价权凸显》
2011年（1-3）月净利润同比增加60.99%。业绩0.41元。
(1) 资源优势。全国驴存栏量约为500-600万头，公司已在全国布局13个驴养殖基地，保守估计公司约占80%以上，基地主要起示范、驴种培育、收购等作用，同时还从非洲、澳大利亚、南美等地进口，进口量约占公司总需求的10%左右。公司在驴皮资源方面具有全面优势。
(2) 公司的战略发展非常清晰，即围绕阿胶主业，打造全产业链掌控型的企业。公司拟从国内和国外两个市场把控驴皮资源，国内加强收购基地结网和养殖基地建设，国外加大进口力度。
(3) 全方位整合上游资源。通过“收购基地结网、养殖基地结网以及拓展国外来源”确保对驴皮资源的控制。阿胶是国内唯一一家建立养驴基地的公司，未来将继续推进“以肉谋皮”策略，“十二五”末养驴基地数量拓展到20 个；针对墨西哥、巴基斯坦以及巴西等资源丰富国家加大驴皮进口力度。
(4) 多元化的产品战略。“单克阿胶创造价值”是公司发展产品线的重要筛选标准。1980～2010 年间，虫草涨价799 倍，而阿胶仅49 倍，未来阿胶块将继续推进价值回归，提升品牌价值；复方阿胶浆深挖市场潜力；大力打造“桃花姬”固元膏及“桃花姬”子品牌（胶囊等）产品线；根据市场需求对高潜力产品进行重新定位和新产品开发，培养其他3-5 个高潜力保健品。
(5) 阿胶与人参、鹿茸并称滋补三宝。目前价格已从2006年提升了近3倍，阿胶的价格还会有很大提升空间，理由：1）山东省物价局审核价格，与一般商品类似，因而基本不存在管理部门的价格压制，持续的缓慢提价不存在管理部门方面的阻力；2）资源有限，需求旺盛，供需矛盾导致价格提升，公司将把阿胶打造成为高端滋补品；3）出厂价和终端价及最高零售价之间还有很大价差。阿胶可以持续提价。
(6) “十二五”发展战略。公司2010 年与麦肯锡历经8 个月进行“十二五”战略规划。阿胶的愿景是成为滋补健康第一品牌，根据调查，目前86%和53%的消费者将东阿阿胶和补血和滋补的概念联系起来，阿胶在市场容量更大的滋补健康领域大有空间。
预计公司11-13年业绩分别为1.61/2.18/2.82元。股价企稳，逢低买入。
(徐波)
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第七周净值报告
本周继续轻仓，股指受美国评级下降影响大幅下挫，持仓品种如阿胶、云天化反而逆势新高，总体市值继续小幅上涨
目前持仓：
东阿阿胶12.47万股（成本40.08元，现价47.7元）
兴蓉投资28.72万股（成本17.41元，现价21.33元）
东富龙12.25万股（成本40.82元，现价45.4元）
云天化26.32万股（成本19元，现价23.63元）
股票市值2385.51万元
现金：8501.67万元（已扣除交易费用，本周收到东阿阿胶分红款3.37万元）
期间净值表现：上涨8.87%
期间指数表现：下跌5.57%
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[引用原文已无法访问]
我的看法，还是针对个股区别对待，最好是不要，除非你对基本面非常有信心，否则，尽量顺势
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[引用原文已无法访问]
业绩不用看，看重组进程，注意定增后这几个月的公告，一切都在向好的方向发展，定增进来的这批股东都没有无缘无故的爱
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宏兄：前期减的仓可以回补吗？
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楼主，点评下最近云天化的走势吧
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[引用原文已无法访问]
不熟悉的票不敢妄评，讨论我的自选股我可能相对熟悉些
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宏兄：帮忙分析000799酒鬼酒后市自述样，谢谢！
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