新兴产业：大牛股的摇篮

丁晨洁

6月15日起，上投摩根新兴动力股票型基金通过各大银行及券商等渠道发行。
“从名字可以看出这只基金的主要投向，就是战略性的七个新兴产业。过去十年，房地产和汽车行业是国家的支柱产业。而未来，新兴产业会接过这两个产业拉动经济的旗帜”，新兴动力拟任基金经理杜猛介绍了该基金的主要投资方向。
他带领的产业研究团队由8位研究员组成，覆盖了目前新兴产业的各个基本方面。
看海外市场，人们不难发现过去十年新兴产业中最得意的就是苹果公司，十年间其市值涨了40倍。现在，它已经成了全球科技行业的明星，也是全球市值最大的科技股。
着眼中国市场，2010年是投资者充分认识新兴产业的一年，这一年相关股票涨势显著。“比如稀土，它是新能源和新材料的上游。还有智能手机一类的公司涨幅也非常大”，杜猛说。
他认为，从证券市场的表现看，新兴产业基本上可被称为大牛股的摇篮。
“首先，我们非常看好未来十年新兴产业的投资，而且认为其增速将远超过GDP。”
“第二是政策，在中国，不管是A股市场还是宏观经济，政策非常关键。目前政策最为偏向的就是战略性的新兴产业，提供了包括税收优惠，补贴，政府采购以及金融和人才上的支持等。”
“第三个比较关键的是产业吸引力。估值使之重新具有吸引力，值得我们再进行买入。”
以上是他认为新兴产业将会取得高成长和高收益的主要原因。按照政府的目标，到2015年新兴产业占GDP比重将达到8%，2020年会达到15%。“现在的比重在4%左右，这意味着未来复合增长率将达20%。”
具体到行业，杜猛个人比较看好医药。今年上半年医药指数下跌了20%左右，该行业全年的估值已经回落到了25倍上下，基本接近历史经验的下线。“所以进入下半年后，情况会有所好转。医药的长期增长基本上在市场上已经没有什么争议。”
此外，他建议投资者关注节能行业。“因为从能源、尤其是电力价格来看，中国的电力价格现在已经走入快速上升的通道。大家也看到近期江浙的缺电现象比较严重，很大程度上来自于电价的制定并不到位，很多发电厂没有投资和发电的意愿。”以目前工业企业及居民对节能的巨大需求预测，未来电价的调整是明确的。“工业企业按照现在的电价，一个节能项目的投入三四年就能收回成本，电价提高收回成本的时间也会提前。”
最后，他指出高端装备和新能源领域进入到下半年或年底也会出现机会。
杜猛特别提到了智能电网。未来五年是中国电网投资的重中之重。“过去5-10年，电网的大部分投资来自于输电线路和网站的建设。如今大的网站已经搭好，未来重点会在更加智能化的方向，特别是安全和检测方面。”
“十二五”方案在智能电网发展规划中提及，2009年、2010年是研发阶段，2011年到2013年是大额投入阶段，2014年到2015年是收尾阶段。“所以，未来两年内智能电网都值得进行大笔投入。”
“上半年并没有达到预期，主要原因还是因贷款收紧导致的资金紧张。因为电价的原因，电网出现了盈利较差的情况。而下半年或明年情况看会有所好转。”
而对于A股市场，按照机构预测，2010年到2020年新兴产业占A股市值将从17%达到25%。每年将超过市场复合增速3至4个百分点。
从产业营收增长看，去年这7个产业收入增长都超过了市场平均收入增长。“市场是16%，新兴产业增长都在20%多，甚至有些在30%”，杜猛说。
去年年底至今年年初，高估值显然是市场对新兴产业最大的质疑和担心。“去年年底，创业板整个市场估值非常高，但是经过今年上半年大幅度的调整，创业板指数已经回落30%，中小板指数也回落20%至30%。”
眼下PE公司市盈率已回到20倍到25倍的水平，杜猛认为未来3年其增长将在30%到40%。根据他跟踪的重点公司的情况，“作为一个整体，新兴产业现在的估值很具吸引力”。
根据上投摩根的判断，目前市场已经位于底部区域或接近底部区域，短期可能还会有波动。资金带来的市场弱势还会维系一段时间，进入到7月份，资金紧张层面会缓解。目前普遍估计6月CPI正处于最高点，7月数据出来之后市场会稳定一段时间，并可能还会有一次加息。上投摩根同时预期，下半年市场将震荡攀升。
“我觉得选股更多要从中长期入手。没有人会否认中国的未来和市场的未来肯定是在新兴产业这一块。十年以前钢铁占整个市场市值6%-7%，十年之后我们发现钢铁只占A股市值2%。相反，未来从市值角度看新兴产业的市值则会越做越大。”