越跌，越开心！

  2307破了！

看到2318点了！

http://image2.sinajs.cn/newchart/mink5/n/sh000001.gif

从朱格拉周期第一轮基钦周期的角度看，2319只是半山腰  2011.9.29

http://taoguba.com.cn/Article/529151/1  
  上证指数，仅仅是一个指数，并不一定有代表性，但是大家都指向它，所以只好拿它说事。
  1999年5月19日到2000年3月，中关村，上海梅林等互联网概念股，涨了5倍10倍。这与2009年-2010年中小板的暴涨，是类似的，都是超“新科技”概念。
  中国经济，过去30年经历了3轮朱格拉周期。
  第一轮朱格拉周期1981 -1987- 1990年，1981- 1985年是吃饱饭大行情，1986-1987是城市发奖金行情。这一轮周期，内部以城市人群不满（1988年物价闯关），students不满为结束，外部以欧美日本房地产见顶大跌，经济大衰退，以及苏联东欧换旗为结束。
  第二轮朱格拉周期1991 -1997年6月 - 1999年。这一轮朱格拉周期的第一个基钦周期1992，1993年股市大暴涨，然后暴涨快速结束。这一轮朱格拉周期，以东南亚金融危机，2000年3月美国互联网泡沫破裂为结束。1995 - 1997年6月，家电股等市场热点股票暴涨5倍以上。1999年5月19日之后不到一年，上海梅林等互联网概念暴涨5倍，8倍以上。
  第三轮朱格拉周期2000 - 2007 - 2009年，2003 - 2007，万科A，招商银行，中国人寿（美国纽约NYSE：LFC），中石油（香港）暴涨5倍以上。这一轮朱格拉周期，以美国次贷危机，全球金融危机为结束，结束于2009年第一季度（铜价，油价见底）。这一轮朱格拉周期的第一个基钦周期，1999年5月 - 2000年3月，互联网概念股，不到一年暴涨5倍以上。
  第四轮朱格拉周期2009 - 2019年，这一轮朱格拉周期的第一个基钦周期大致是2009年第一季度（2009年1月铜价见底，3月油价和美国股市见底）到2012年第一季度，2009年1月到2010年11月，小市值，中小板上市公司暴涨5倍以上的股票很多很多。盛宴已经结束。市场是残酷的，也是仁慈的，它又像2008年初一样，给出了一个逃命的第二顶。大牛市大熊市行情，双顶和双底，是非常正常的。第二顶，是留给那些没有抓住第一轮保证后“捡便宜”的投资者的。
  人们对于中小板，“新医药”“新材料”“高科技”高成长股的下跌空间，还是太缺乏想象力。2011年第三季度季报，2012年年初的年报，极可能将正式结束高成长的神话。
  1991年以来上证指数的真实走势
  上证指数周期平均是39个月（3.25年，或者约168周，42周的4倍）
  按时间周期看，这一轮的底部在2011年底到2012年第一季度。但是肯定有误差的，而且时间，价位误差不会小。
  从美元指数看，这一轮反弹，目前仅仅是开始，从2011年10月可以持续到2012年2月，厉害点，没有各国救市措施的话，可以涨到2012年4月。人民币也会跟着美元对澳元，欧元，巴西雷亚尔升值的。
  基钦周期：又叫库存周期，基钦于1923年得出的周期理论。数据来源1890-1922年，当时定义40个月为一次周期，包括生产，销售，回款。不过随着科技的发展，通信和物流等非生产环节的提速，时代已经与上一个世纪不同了。现在一般认为36个月。当然很多行业已经不再严格按照基钦周期来发展。但是大型的周期性行业，如房地产，农业投资，基建投资，重工业设备投资等，仍然是以36个月为基准。而决定经济走势的往往都是这些行业。所以36个月，是比较合理的基钦周期。
  一个基钦周期，又可以分好几个阶段，分法各有不同。不过总的来说，一般分为，1. 去库存 2. 复苏 3. 繁荣 4. 过热。不管是自然情况，还是凯恩斯主义制造的人造周期，都将经历上述过程。只不过凯恩斯主义，通过人为注资和制造人造需求，无非是减轻了“去库存”阶段的痛苦。其实这些库存高价卖给了政府和银行。那么后面的“复苏”，“繁荣”，“过热” 都必须打上引号。因为这是虚无的，表象的，对民生和就业毫无帮助。最后必然在下一个周期的“去库存”阶段，连本带利的偿还这种痛苦。上述四个过程，共历时36个月，各个行业又不同，但是基本每个过程历时9个月。
  我们来看： http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a5079950102dto1.html
  1. 中国08年11月，通过凯恩斯主义，打止痛针。而后经历了9个月的“去库存”，到07年7月，股市见顶。不过这不是一个正常的过程，因为政府的打兴奋剂的行为，其实这些库存是高价卖给了政府和银行。正常的情况下，这个过程，股市应该延续08年11月的下跌行情。
  2. 09年7月-10年4月，“复苏”过程。我们听到的是“保八”的喜悦。
  3. 10年4月-11年1月，“繁荣”过程。天天喊通胀见顶。
  4. 11年1月-11年10月，“过热”过程。通胀一个月比一个月高。
  由于我国证券交易所仅成立于1990年，因此，上述所述的“1981—1990年周期”并无股市走势相对应。然而，另外三个朱格拉周期中则有明显的五轮牛市行情予以佐证，更为巧合的是，每轮朱格拉周期的头尾阶段都会产生一轮较大规模的牛市行情。
  在1990—1999年的经济周期中，第一轮A股牛市行情又分为两个阶段，分别是1992年和1993年的两起大牛市；而第二轮牛市行情则直接横跨1996、1997两年，主要是以深圳股市为主。
  而在1999—2009年的经济周期中，第一轮A股牛市行情始自1999年5月19日，即著名的“5·19行情”，牛市一直持续到2001年6月14日，并打出了著名的2245高点。第二轮牛市更让人震撼，自2005年6月6日的著名998点起步，横跨2005、2006、2007三年，上证综指创了著名的6124点历史最高点。此轮牛市突破了沪市和深市的鸿沟，形成了沪深两翼齐飞、热点全面开花的历史性猛牛行情。  
  如果目前我国已经开始运行了新一轮朱格拉经济中周期，起点应该是从2009年算起，而在A股市场上，股指略提前了两个月，于2008年10月28日触底回升，至今仍未止步，而且再度是以深圳市场为主。此轮行情应该属于这一轮10年朱格拉中周期之首的第一波牛市，按照以上所述规律，或将于今年进入尾声。这个时间点可能要2012年的一季度后。因为明年一季度出现一个盈利的低谷是大概率事件。

欧美股市暴跌 道指下挫300余点  2011年09月22日21:35

　　欧洲股市9月22日盘中继续大幅下挫，三大股指跌幅均超4%。截至北京时间19:23，英国FT100指数报5033.75点，下跌254.66点，跌幅4.82%；法国CAC40指数报2793.89点，下跌141.93点，跌幅4.83%；德国DAX30指数报5195.24点，下跌238.56点，跌幅4.39%。
　　开盘：美股大幅低开  道指下挫250点
　　周四美国股市大幅低开。由于怀疑美联储采取的最新措施能否有效刺激深陷困境的美国经济增长，周四全球股市普遍重挫。美国上周首次申请失业救济报告坏于预期。
　　美东时间9月22日09:32(北京时间9月22日21:32)，道琼斯工业平均指数下跌312.95点，报10,812.89点，跌幅2.80%；纳斯达克综合指数下跌68.02点，报2,470.17点，跌幅2.68%；标准普尔500指数下跌25.85点，报1,140.91点，跌幅2.22%。
　　来自中国与欧洲的利空经济数据也导致投资者情绪受挫。亚洲股市周四暴跌，欧洲市场午后大幅下跌，德国DAX 30下跌4.4%。
　　随着投资者寻求避险投资对象，美元汇率走高，黄金与原油期货价格同样暴跌。到当天收盘时，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格暴跌5.41美元，收于每桶80.51美元，跌幅为6.30%，为8月9日以来的最低收盘价。11月交货的伦敦北海布伦特原油期货价格大跌4.87美元，收于每桶105.49美元，跌幅为4.41%。
　　周三美联储公布了所谓的“扭曲操作”措施，以对抗该机构所说的“经济前景的严重下行风险，其中包括包括全球金融市场紧张等”。在美联储公布这项决定之后，周三美国股市暴跌，道指一度下跌近300点。
　　美联储公布了4000亿美元的扭曲国债收益率曲线计划，此举符合分析师广泛预期。
　　IG Index首席市场策略师大卫-琼斯(David Jones)表示，“对经济前景的悲观预期，加上所谓的"扭曲操作"经济刺激措施在许多人看来还不够，美国股市周三尾盘跳水，并且影响到了周四欧洲股市的开盘。”
　　全球经济数据也都加重了悲观气氛。汇丰银行公布的9月中国采购经理人指数初值(即所谓的预览版PMI)表明，中国经济放缓的层面变得更宽了。
　　在欧元区，Markit Economics报告称9月份综合采购经理人指数初值从50.7下降至49.2，这标志着该指数自2009年7月以来首次跌破50关口，意味着经济活动出现萎缩。



　　美元指数上涨1%，报78.473。商品期货市场中，12月交割的黄金期货价格下跌54.30美元，报每盎司1753.80美元。11月份交割的原油期货价格下跌3.12美元，报每桶82.80美元。
　　经济数据面，美国劳工部宣布，在截至9月17日的一周中，首次申领失业救济人数为42.3万。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为42.0万。此前一周的初请失业金人数为42.8万。
　　美股开盘之后，美国还将公布领先经济指标指数与房价指数报告。
　　美联储推出4000亿美元扭曲操作 延长国债期限
　　美国联邦储备委员会21日宣布，将采取延长其持有的4000亿美元国债期限等措施来刺激经济复苏。
　　美联储联邦公开市场委员会当天在货币政策决策例会后发表声明说，美国经济增长仍然保持着缓慢态势，整体就业市场持续疲软，失业率居高不下；非住宅建筑投资仍然很弱，房地产市场依然低迷。不过，设备和软件的商业投资继续增长；随着能源和部分商品价格从高位回落，通货膨胀有所抑制，长期通胀预期也保持稳定。
　　声明说，为了进一步刺激经济复苏，美联储联邦公开市场委员会对所持国债作出了以“卖短买长”来置换国债期限的决定，即计划到2012年6月，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的剩余期限为6年至30年的中长期国债。这一举措实际上相当于延长了其持有的4000亿美元国债的期限，旨在压低长期利率。同时，美联储会定期审查所持国债的规模和组成，并将视情况来调整这些资产。
　　声明说，为了支持抵押贷款市场，美联储还将对其持有的机构债务和机构抵押贷款证券的收益进行再投资。另外，美联储还将维持现有的将到期国债通过拍卖而展期的政策。
　　在利率政策方面，美联储决定将联邦基金利率继续维持在零至0.25%的水平不变。自2008年12月以来，美国联邦基金利率一直保持在这一历史低位，美联储上月宣布将把这一利率水平至少维持到2013年中期。
　　美联储还表示，联邦公开市场委员会讨论了在保持通胀稳定的情况下可采取的刺激经济增长的工具，将会继续评估经济前景，并根据情况采取相应的手段。
　　从美联储当天货币政策例会的投票结果来看，包括美联储主席伯南克本人在内的7名货币政策例会成员对这一政策投了赞成票，但仍有3名成员投了反对票。
　　联邦公开市场委员会是美联储的货币政策决策机构，通常每年举行8次利率决策会议，该委员会主席由美联储主席兼任。
　　声明全文如下：
　　自FOMC8月份政策制定会议以来所收到的信息确认表明，经济增长速度仍在放缓。最近公布的多项指标表明，整体就业市场状况继续恶化，失业率仍处于较高水平。虽然供应链中断的状况有所缓和，推动汽车销售市场有所复苏，但家庭支出在最近几个月中仅温和增长。非居住房屋方面的投资仍表现疲弱，住房部门也仍旧保持在受抑制的状态，但公司在设备和软件方面的支出继续增长。自今年早些时候以来，通胀看起来有所下降，原因是粮食和能源价格已从高点回落。更长期通胀前景一直都保持稳定。
　　FOMC正依据其法定使命来寻求培育最大程度上的就业和物价稳定性。FOMC目前预计，未来几个季度中经济复苏进程的步伐将有所加快，但失业率只会朝着FOMC判定为符合其双重使命的水平逐步下降。此外，经济前景正面临着重大的下行风险，如全球金融市场正处于紧张状况。FOMC还预计，通胀在未来几个季度时间里将稳定在符合FOMC双重使命的水平或低于这一水平，原因是过去能源及其他商品价格上涨的影响将进一步消散，但FOMC将继续密切关注通胀和通胀预期的进展状况。
　　为了支持更加强劲的经济复苏进程和帮助确保长期内的通胀水平符合FOMC的双重使命，FOMC今天决定延长所持债券资产的平均到期时间。FOMC计划在2012年6月底以前买入400亿美元的美国国债，其剩余到期时间在6年到30年之间；同时出售等量的美国国债，其剩余到期时间为3年或以下。这项计划应该会对长期利率造成下行压力，有助于将更广泛的金融状况变得更具融通性。FOMC将定期回顾所持债券资产的规模及其构成，并做好在合适的时间作出调整的准备。
　　为了帮助支持抵押贷款市场状况，FOMC将把来自于所持机构债和机构抵押贷款支持债券的本金付款再投资到机构抵押贷款支持债券中去。此外，FOMC还将维持现有的一项政策，即在国债标售交易中展期即将到期的美国国债。
　　FOMC还决定将联邦基金利率维持在0到0.25%的目标区间不变。FOMC目前预计，处于较低水平的资源利用率以及中期内通胀受抑制的前景等经济状况很可能将使FOMC有理由至少在2013年中期以前把联邦基金利率维持在极低水平。
　　FOMC就可以用来在物价稳定的环境下促进经济强劲复苏进程的政策工具的范畴进行了讨论。FOMC将继续基于未来信息对经济前景作出评估，并做好在合适的时间使用这些工具的准备。
　　在此次政策制定会议上投票支持FOMC货币政策行动的委员有：主席本-伯南克(Ben S.Bernanke)、副主席威廉-达德利(William C. Dudley)、伊丽莎白-杜克(Elizabeth A. Duke)、查尔斯-埃文斯(Charles L. Evans)、萨拉-布鲁姆-拉斯金(Sarah Bloom Raskin)、丹尼尔-塔鲁洛(Daniel K. Tarullo)和珍妮特-耶伦(Janet L. Yellen)。理查德-费舍尔(Richard W. Fisher)、那拉亚纳-科切拉科塔(Narayana Kocherlakota)和查尔斯-普罗索(Charles I. Plosser)投票反对采取额外的政策融通性措施。(新华网)
  22日国内商品期货市场全线暴跌，有色金属和能源化工成为重灾区。业内人士表示，美联储会议结果没有超出预期，欧债危机继续蔓延，“中国因素”的忧虑正在升起，让商品市场都较为恐慌，资金正在逃离风险资产，商品短期内不容乐观。
　　基本金属方面，期铜价格跌幅明显。主力12月合约，以61480元/吨低开，盘中震荡走低，以60260元/吨收盘，下跌2230元。此合约全日成交589184手，持仓量增加14424手至223062手。 期铝价格小幅下跌。主力12月合约，以17005元/吨低开，盘中震荡走低，以16980元/吨收盘，下跌120元。此合约全日成交51364手，持仓量增加8822手至107680手。 期锌价格出现一定幅度下跌。主力12月合约，以16090元/吨低开，盘中震荡走低，以15855元/吨收盘，下跌465元。此合约全日成交397524手，持仓量增加21836手至210332手。
　　能源化工方面，天胶期货价格跌幅较大。主力1月合约，以31000元/吨低开，盘中震荡走低，以30400元/吨收盘，下跌1355元。此合约全日成交951298手，持仓量增加2042手至238436手。 燃料油期货价格小幅下跌。主力12月合约，以4850元/吨低开，盘中震荡走低，以4841元/吨收盘，下跌35元。此合约全日成交3490手，持仓量增加1918手至22584手。
　　农产品方面，大豆主力合约跌1.49%，玉米主力合约跌0.63%，豆油主力合约跌1.75%，棕榈油主力合约跌1.77%，菜籽油主力合约跌1.04%。（记者 叶苗）

证监会统计显示，从1990年到2011年7月，国内A股包括首发、增发、配股在内的累计融资金额高达近4.3万亿元，其中再融资额达2万亿元左右。可这些上市公司给投资者的红利回报究竟有多少呢？根据Wind数据，记者初步测算，从1990年到2010年末，A股累计现金分红(除去红利所得税后)约1.8万亿元。
Wind的数据显示，国内股市IPO募集的股份仅占发行前总股本的11%。"一般而言，上市公司首发和再融资(包括配股和增发)后的流通股加在 一 起占总股本的比重不超过30%。"一位资深券商分析师坦言。这位分析师估算，以普通投资者的持股比例30%计，在上市公司总计1.8万亿元的现金分红中，普通股东收到的现金分红不超过0.54万亿元。
也就是说，花费4.3万亿元真金白银参与上市公司融资活动的普通股东所获得的分红额不超过0.54万亿元。这意味着，近21年来，A股市场给予普通投资者的现金分红总额占融资总额的比率不足13%。而如果按照现在3.5%的一年期存款利率，以复利计算，21年下来的储蓄回报高达105.9%。
而且，对国内的普通投资者而言，他们还需背负"印花税"、交易佣金等，这几项交易成本甚至超过了红利。证监会的数据显示，1990年至2010年，A股累计股票交易佣金总额约4000多亿元，A股市场证券交易的印花税总额约6000多亿元。这意味着，近21年来在整个A股市场，普通投资者的交易成本就有1万亿元左右。

转债为何会出现暴跌?  2011-09-19 01:34:40  朱才敏  上海证券报 
　　传统意义上，对转债的估值是基于纯债价值+转股期权-赎回期权+回售期权+修正期权，其中“转股期权-赎回期权”是转债溢价的主要来源，投资转债的收益主要来自正股上涨带动转股期权价值的增加，市场也惯认为发行转债是为了股权融资，并不质疑转债到期前会顺利转股。然而，石化转债2期导致这一美好预期的坍塌，即对于无回售压力且不差钱的公司，发行转债可能只是为了低成本债务融资，并不在乎到期能否促进转股，市场意识到公司没有促进转股意愿后，非但修正期权的价值清零，而且“转股期权-赎回期权”的价值也迅速下降。
  8月29日至9月9日中信标普可转债指数下跌7.51%、沪深300指数下跌5.17%、上证综指下跌4.38%。转债为何会出现暴跌？除了巨大供给打压转债市场的估值水平和股市的持续下跌外，更为重要的是，石化转债2期公告导致转债投资理念和估值模式可能发生改变。
  截至9月9日，已有8只转债跌破面值，仅1只转债价格在110元之上。转债市场的平均转股溢价率和纯债溢价率双降，以隐含波动率为代表的转债市场估值水平已与2008年四季度相当，略高于2005年三四季度的低点，与转债正股的历史波动率比也相当于打了6至7折。对于价外转债需要有发行人主动下修转股价格、提升转换价值，从而提升转债“转股期权-赎回期权”的价值以达到提升转债估值水平的目的，这需要一些切实回售事件发生的触动。当然，转债市场的回暖最终还是要看股票市场的脸色。

【 · 原创: 涨跌都高兴 2011-09-10 18:39 只看该作者(-1)  】  
http://taoguba.com.cn/Article/518109/1
  最近，常听见“专家”、“证券分析师”说，银行股的“估值低”、有投资价值、跌无可跌。不知道银行股究竟有什么投资价值？分红多少？分红很少你那业绩报表怎么让人相信？为什么总是增发再圈钱？
痴人理解的银行股估值  原创: goodrich99  2011-09-10 22:33 
  银行股 其实基本面非常糟糕 都不知道怎么给其估值了  可以看一下这个比如吧：
  假定有门生意 每年可以给投资人 带来20%的利润  其中四分之一 可以给投资人分红  也就是说红利 5% 超过了目前 一年期存款到利率3%，看起来这个投资是非常不错 ； 现在的问题是， 要维持这门生意的运作， 投资人 每年还得往里面继续投资 30%， 如果不追加 30% ，这门生意 就会关门大吉， 前面的投资也可能无法收回本金； 只要投资人每年往里面再砸30%， 就可以始终 盈利20%  同时分红5%，站在投资人的现金回收角度看， 其实其这门生意的回报率是-25%，投资这门生意 似乎永远都无法通过分红收回本金； 从资本金的角度看，其投资的公司 每年盈利20% 分掉5%  再加上追加的30%， 似乎账面资产 每年至少增加40% 以上，如果有下家 愿意接盘 原投资人 似乎就可以兑现其每年的利润和追加的本金，问题是 这门生意实在是太大了 没有一个下家 有能力完全接手 上家的资产， 即使有下家接手了， 新的投资人 还是每年要追加30%-5%  =25% 的资金， 到这门生意里面去 ， 一门这样的生意哪怕是按其账面净资产 转让 会有人愿意接这个瘟祸吗？ 按其账面净资产打多少折扣才有人愿意接手呢 ？  8折  7折  5折  4折？  请问现在的银行股 有几只股价低于净资产了？

希腊一年期国债利率飙至93% 希腊等待破产  2011年09月09日 08:32:02 
  　　纯白的地中海建筑加上碧蓝的爱琴海，希腊圣托里尼岛堪称全球最美岛屿之一。然而，乘船北上，首都雅典却显得格外脏乱。这种巨大反差下正是目前希腊经济窘境的一个缩影。
  　　本周，随着1年期国债收益率飙升至史无前例的93%，希腊离破产又近了一步。
  　　援助条件：填补预算缺口
  　　如果不是亲眼目睹，很难相信希腊国债收益率竟如此之高。据彭博数据显示，截至7日，希腊1年期国债收益率高达93%。而在上周五，该水平还是72%。这意味着，如果你花100万美元购买此项固收品种，1年到期后将获得额外的93万美元。这远远超过了做股票甚至黄金的回报。
  　　但一个严肃的问题是，即便如此高的收益率，也未必有机构认购。因为大家都在琢磨："希腊已经资不抵债了，买它的国债可能还熬不到1年。"
  　　事实上，这绝非危言耸听。周三，有欧元区消息人士透露，希腊必须填补其今年及2012年预算缺口以满足三方机构对该国的援助条件，从而确保该国能够获得下一步的资金援助。而从德国立场，如果三方机构对希腊财政评估报告不能令人满意，那么就不存在第6笔援助金。
  　　当然，不仅1年期，希腊所有期限国债利率都在飙升。截至昨日(9月8日)，其2年期国债跳升68个基点至55.6%，10年期国债则创下历史新高20.11%。
  　　除了财政吃紧之外，希腊政府更是在民心上遭遇空前压力。在最近一次调查中，91%的人对政府处理措施不满，82%认为国家完全走在了一个错误方向上。
  　　坏消息还不仅仅如此。据悉，私人部门参与希腊债务互换的比例为75%，低于此前希腊政府90%的目标比例。而根据此前希腊股票交易所声明，若参与的私人部门债券持有者不足所有相关债权者的90%，对第二轮援助极其重要的债务互换就无法进行。
  　　希腊是否可能退出欧元区？这并非不可能。7日，德国执政联盟党之一的基督教社会联盟领导人HorstSeehofer表示，不排除希腊离开欧元区。这与之前默克尔表示的没有国家会退出欧元区，已显得大相径庭。
  　　欧央行或最快11月降息
  　　希腊走向违约，或许只是欧洲经济陷入停滞的一个插曲。随着欧债危机加深，市场预计欧洲央行将结束最近一轮加息周期。
  　　在昨晚稍早时候，英国央行宣布维持0.5%的基准利率不变，资产购买项目规模仍为2000亿英镑。与此同时，欧洲央行周四晚间也宣布维持1.5%的基准利率不变。而据《金融时报》预测，欧央行有92%的可能在11月份降息25个基点。路透社则认为，因经济疲软和金融市场信心不振，该行最早可能在12月份开始下调目前欧元区1.5%的基准利率。
  　　然而，我们并不能对欧洲彻底绝望。7月，德国工业产出环比上涨4%，远超0.5%预期。分项数据中，资本货物涨幅最大，达到7.5%。制造业和建筑业产出则分别环比增长4.5%和3.2%。
  　　"我们希望特里谢能暗示一些货币宽松信号"，Lloyds银行债券策略师EricWand称，"但如果特里谢让市场失望，资金将买入债券避险。目前经济前景仍有风险，增长背景看上去并不太妙。"
  　　周四晚间，欧央行行长特里谢在新闻发布会中表示，我们已经明显改变了对经济形势的看法，准备好采取一切的标准与非标准政策措施。(每日经济新闻)

中国股市继续下跌的潜力仍然很大 【 原创: stewart2011-08-15 20:15  】 
http://taoguba.com.cn/Article/507271/1
  上周末(8月12日),  上证综指接近2600点(2593点),  多家机构统计:  全部A股2011年动态市盈率为14倍左右;  但若是剔除金融股和中石油后,  则A股整体动态估值水平还在23倍上下. 
  由于上证综指在2005年6月998点时,  绝大多数现在的金融股和中石油等巨无霸权重股均未上市,  因此在权重和结构上与现在剔除金融股和中石油后的整体A股在估值上具有一定的可比性.  
  而上证综指在998点时的整体A股估值水平为14倍市盈率上下,  这样我们看出:  现在剔除金融股和中石油后的整体A股的实际估值水平比998点时的整体A股估值水平要高出64%多,  所谓目前市场估值已接近历史底部的说法是站不住脚的.
  这也就解释了为什么我们明明看到绝大多数股票都高高在上,  难以相信这是市场"大底"时,  而所谓市场估值又在"底部"的原因:  那就是因为2005年后上市的金融股和中石油下拉的结果,  而金融股未来的潜在风险及中石油的市值高估已是尽人皆知.
  所以,  一旦当市场后市跌破2300点,  甚至于跌破2000点时,  请你不要再迷惑,  一切都是很自然的,  就是股价太高所致. 
  看看399101, 这是中小板指数.  从2008年10月的1900点涨到2010年11月的8000点,  涨了3倍多,  现在还在6600点晃荡.  你楞要说:  现在是市场历史大底.  那我真的无话可说.399106深综指也是如此.
  截止2011年6月末, 上证综指2762点,  此时中国A股加权平均价为7.59元,  算术平均价为16.15元.而近10年A股加权平均价最低值为4.08元, 最高值为14.59元, 平均值为7.18元;近10年A股算术平均价最低值为4.47元,  最高值为21.39元,  平均值为11.33元. 
  从价格平均值来看，考虑股本因素的加权平均价在近10年均值附近企稳，接近安全区域；而算术平均价格比近10年均值却高出41%，绝对值仍处于历史高位，估值相当高，表明中小盘个股价格远高于正常水平，市场内部价格离散度非常之高，不符合大调整末期大多数个股价格趋于接近的特征。
  若从10年历史最低价比照,  那无论是加权平均价还是算术平均价,  现在的股价水平都高的离谱,  股价均应做深幅调整.
  据WIND资讯统计数据显示,  剔除金融板块和中石油后的全部A股,  在1664点处的2008年市盈率为15倍左右;  在2319点处的2010年市盈率为21.5倍.而上周末(8月12日),  上证综指接近2600点(2593点)时,  剔除金融股和中石油后,  全部A股整体2011年动态市盈率还在23倍之上.也就是说,  目前全部A股的估值水平较A股过去6年中各历史重要低点位时的估值水平均高出很多.
  刚才我统计了一下昨天全部A股的绝对股价,  发现5元(含5元)以下的股票数一共才110家,  仅占全部A股2222家的5%.反观2319点时,  5元以下的A股数为192家,  占当时全部A股1906家的10%;1664点时,  5元以下的A股数为932家,  占当时全部A股1594家的58%;998点时,  5元以下的A股数为876家,  占当时全部A股1365家的64%.
  可见目前股指不是在"大底",  而是至少在"胸部"位置. 因此,  中国股市的调整之路相当漫长和艰辛

什么狗屁 16倍PE、安全边际，忽悠您呢！ 【 原创: 明河共影2011-09-05 14:28  淘股论坛 】 
  反映股市整体概貌的平均静态市盈率有两种算法
http://taoguba.com.cn/Article/515785/1
  1、股市总市值/所有上市公司净利润总和（媒体告诉你的）
  2、（PE1+PE2+.......+PE2000）/2000  (假设共有2000只股票) 
  分析：两种计算方法得出的结果会有很大的差异。这是因为少数大型垄断企业的影响所致。目前媒体和论坛上的一些鹦鹉大谈什么16倍PE、安全边际等陈辞滥调，我告诉你，那都是狗屁！
  再者，宽松货币政策的退出，最受打击的恰恰是近年来的利润大户，包括水泥、建材、煤炭、地产、银行，还TM安全边际呢？！
  至于股指里的陷阱、包括股民的认识误区等等，也是个大问题，在此不想展开，智力够用的自然能读得懂，而不够用的，说多少也等于零蛋！
  大盘包括指数严重泡沫化：（它的起始、诞生就是个泡沫婴儿）
  股票指数=∑Ni计算日资本总市值/Ni发行基日资本总市值X100（建立在法人股不流通基础上的）
  （提示一点：加入一开始就全流通，九十年代的股市就绝对到不了1500点） 
  下跌是一波一波的，死的大多数是玩反弹的！

ding