越跌，越开心！

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-----------------------融资融券已经开放，股指期货也可以双向交易。
“只有上涨才能获利”这是过去时了！当然可能有超过70%的账户没有开通双向交易的功能，这也是现实！谁来负责呢？

基金在新股发行过程中扮演了什么角色，现在似乎已经演变成了一场说不清道不白的“罗生门”。 
　　早些时间，上交所的总经理和深交所的总经理不约而同地抨击公募基金在推高新股发行价格中扮演了不光彩的角色，晚些时候更有华宝兴业公开声明退出新股认购，但是令人莫名的是证监会却在最近的报道中声称并没有发现基金在新股认购过程中报价异常，这差不多就是为公募基金此前遭遇的不公抨击“平反”，报道一出，舆论哗然，证监会和交易所公开唱对台戏，在中国股市还是闻所未闻的新闻。http://ljhqh.blog.hexun.com/72230689_d.html
　　这起“罗生门”让人无法不和十多年前“基金黑幕”的报道产生联想。当时有人根据交易所的数据以及公募基金的操作手法，形成了一份学术性调研报告，指控基金存在着倒仓对敲等不法行为，相关案例的当事证人正是现在基金部的负责人，因为参与指控还受到打击迫害，报道出来以后居然遭到十家基金公司的联合讨伐，谁在幕后组织不言而喻，而这种联合声明的本身就是此地无银三百两，给上上下下留下笑柄。现在同样的故事再次发生，让人感慨这十年对中国证券市场究竟意味着什么，仅仅是指数上涨幅度为零吗？恐怕不是，而指数上涨幅度为零的反常背后一定存在着某种必然性，一种对市场刻意歪曲的必然性。

两市逾百股跌停

  杀人行情继续演绎。大盘今日走势比昨日更为惨烈，并且在几个权重股的掩护下疯狂杀跌，市场也已经陷入到最悲观最绝望的时期。两市跳空低开后第一轮恐慌性杀跌打压了市场人气。其后，在一些银行股的拉抬下，股指勉强红盘，不过市场人气并没有因为有它们护盘而改观，成交量始终不能明显释放出来。创业板指数的持续杀跌已经让市场失去了理智。前期最为抗跌的水利、环保板块也是大幅重挫，农业、电子、医药板块也处于跌幅榜前列。午后，空头再度发难，10、5日线得而复失后，引发了新一轮抛压，个股快速跳水，权重个股也是无力回天。尾盘，大盘继续下挫，多头毫无一丝抵抗。至收盘时，沪指下挫0.97%，收在2148.45点，深成指下挫1.10%，收于8600.26点，创业板指暴跌5.69%，两市4只个股涨停，104只非ST个股跌停，近千只个股跌幅超过5%，9成以上个股下跌。成交量较上一交易日有所增加。
  作为A股市场的主导资金，奉行价值投资的机构投资者在个股快速上涨或下跌过程中，也并不乏以激进手法参与其中。在刚刚过去的2011年，机构龙虎榜上榜机构全年净卖出资金逾200亿元，逢高出货态度明显，但即便如此，跟风机构操作仍有7成概率获得正收益。
  月度资金均呈净卖出
  据上证报资讯统计，机构2011年合计参与1125只个股，涉及资金1161.7亿元。其中买入资金479.2亿元，卖出资金682.52亿元，净卖出203.3亿元，全年资金呈净流出态势。
  全年机构进出个股总计1125只，获机构净增持个股仅155只；净减持个股达343只，为净买入家数的2.21倍；但资金既有流入又有流出的个股627只。可见在震荡下跌市场中，机构对热点股票的态度存在明显分歧。
  从月度资金动向来看，1-12月均呈流出态势，分布不均但与大盘阶段走势不无关系。在大盘见顶回落的4月，机构资金出逃非常明显，卖出资金高达88.7亿元，买入资金49.7亿元，净卖出39亿元，为全年月度之冠。而在此前的3月，机构资金已出现明显分歧。当月买入资金达74.1亿元，卖出资金90.2亿元，全月净流出16.1亿元。此后，伴随大盘的震荡下行，机构买入资金大幅回落，5月低至17.4亿元，为全年最低月份，下跌初期并不急于抄底的心态毕现。其后在大盘阶段性见底会回升的6、7月，机构活跃度有所提升，流入流出资金均有所增大，但净流出大幅减少，依次为8.5亿元、8.1亿元。但进入10月，在大盘的第二次反弹行情中机构却选择逢高出货，9月、10月、11月机构净卖出资金分别达15.9亿元、29.8亿元、26.7亿元，资金净流出趋势明显。12月伴随大盘的缩量破位下行，杀跌情绪减弱，截至27日，全月净流出资金降至15亿元，环比下滑44%。

A股12月暴跌解密：整体信心崩溃 机构争相割肉杀跌 2011-12-24 12:03:00　卢远香　中国经营报

　　黑色12月又一次给伤痕累累的A股投资者带来噩梦。自从11月30日开始，A股在短短的二十多天里下跌了257点，跌幅高达11%。
　　在A股惨跌的凄风冷雨之中，有知情人士向《中国经营报》记者透露，近期机构砸盘与基金经理年终考核亦不无关系。
　　“很多公司年终考核基金经理的排名是1月1日~11月30日，12月份不考核。现在，这些今年考核期内的基金经理已经拿到好的奖金，没有业绩动力。而为了冲明年的排名，开始集体砸盘，砸下来后，低成本建仓明年又可以拿个好名次。”上述人士表示。
　　三大机构集体跑路  http://finance.stockstar.com/MS2011122400000953.shtml 
　　12月，公募、私募以及券商三大机构都在疯狂杀跌。
　　12月22日，2149点，A股再次创新低，市场底部究竟在哪里？2012年又该布局哪些品种？以基金为代表的机构投资者对记者坦言目前市场已经陷入争相杀跌的负反馈循环中，预计A股一季度还将继续震荡寻底。
　　“2300点以下减仓的人非常多，机构都在疯狂杀跌。”上海一家管理20亿元规模的私募总经理称，在机构投资逻辑中，2300点是铁底，不会被跌破。“出乎意料的下跌，不仅打破了各项假设前提，也打破了机构持股的信心，引发机构多杀多的连锁反应”。
　　据这位私募总经理介绍，绝对收益产品的清盘，是机构群体杀跌的第一环节。“这次下跌使得一批结构性信托产品的净值跌到清盘止损线，他们不得不割肉出局。”例如，12月20日，“外贸信托.康成亨1期”就遭遇了强制清盘命运。
　　除了结构性私募因清盘被迫杀跌，一些开放式私募以及专户一对多来自客户的压力使得不得不割肉离场。
　　无论被迫还是主动，私募、专户等群体的减仓，使得机构群体2011年抱团取暖的消费、医药等防御性板块股价快速下探，并进一步带动了公募群体的减仓效应。
　　“由于成长较为确定并且受经济周期影响较小，消费板块一直是各大机构扎堆持有的重仓板块。但12月15日以来，消费这块防御堡垒也被击破。”北京一位灵活配置型基金经理感慨，当2300点被击破后，基金重仓股就开始轮番杀跌。
　　“尤其是三季度大家重仓的中小盘、创业板股票，都跌得很凶，很多个股是连续下跌，没有反弹，天天跌，一两周就把20%~30%跌掉了。”这位基金经理颇为无奈，自12月12日开始，上证指数下跌只有5%左右，但基金重仓股的跌幅高达30%，背后的原因就在于“整个群体的持股信心已经崩溃，市场陷入了争相杀跌的负反馈循环中”。
　　自12月中旬以来，公募基金的整体仓位迅速下降，平均减仓幅度达5%~10%。而一些操作比较激进的灵活配置型基金，持仓水平更是从70%下降至40%附近，减仓幅度高达近50%。
　　而来自众禄基金研究中心对基金公司仓位变动统计显示，12月12日至18日这一周，近九成基金公司选择减仓，整体减仓幅度为6.82%。 
　　公募基金互相砸盘
　　市场人士认为2300点之后快速下跌原因在于公募基金的集体砸盘。
　　“今年以来多次下探至2300点就反弹，但12月却击破了2300点，背后反映的是机构预期已经完全改变。”平安资产管理的一位投资经理介绍，目前机构对经济基本面非常悲观，“业界流传2012年GDP增长的底限是7.5%，比市场原来预期的要差，这意味着明年企业盈利比预期更差，估值还会继续下滑。”
　　不过，市场人士认为2300点之后下跌更深层次的原因在于公募基金为布局明年排名布局而进行的集体砸盘。
　　“12月A股快速下跌，更核心的因素在于公募基金的年终考核机制，引发基金争相抛盘的连锁反应。”上海某合资基金投资总监称12月以来，纺织服装、医药等股票在11月还创出新高，但12月却是连续下跌，背后就是各路资金在博弈、互相砸盘。
　　“医药、商业零售等都是公募基金三季度抱团取暖的品种，一家机构出货、家家受损。”前述投资总监说，出于市场博弈的考虑，基金经理们都会选择跌得比较少的品种来斩仓，由此引发了近期基金重仓股的连环下跌。
　　北京一位基金经理对于公募基金年底砸盘的行为颇为不满。“现在大家都是顺着趋势走，都想把手头的筹码先砸出去，然后再以更低的价格买回来，结果就是谁卖得晚、卖得少，谁就吃亏。”这位基金经理向记者抱怨，他管理的基金持仓依然有70%，最近在“砸盘”中很是“吃亏”。 
　　悲观等待底部出现
　　当市场下探至2100点，各方对底部的预期更加悲观。
　　“现在整个市场都很悲观，有些人看底部是1900点，有些是1600点，但接近六成的投资者都认为市场会跌到2000点以下。”前述上海私募总经理称。
　　据记者采访了解，机构群体确实陷入了市场信心严重缺失的程度。
　　“短期找不到上涨动力，没有资金、没有信心，经济基本面还在往下走。”这位基金经理注意到目前机构群体是以趋势投资的角度来看待市场，预计明年一季度还将是震荡寻底，要等到明年二三季度市场才会有所好转。
　　上海一家合资公司投资总监认为，12月中旬以来，消费堡垒开始被攻破，后面还有金融堡垒。“只有整体市场陷入多杀多的恐慌性抛盘，没人敢预测底部时，那时底就到了”。
　　机构的投资策略已经开始偏向谨慎防御。前述投资总监认为，这些必需消费品能在2012年保持30%的成长，应该能起到防御作用。而一位北京基金经理则更看好TMT（科技、传媒、通信），他认为受益于政策扶持，这些主题投资或许在一季度有结构性的机会。
　　上投摩根健康品质生活基金拟任基金经理董红波亦认为2012年的A股市场依然只有结构性的机会，他看好食品饮料、服装、家电、部分的金融消费相关的健康消费产业以及乳液、肉制品、大众休闲服装等大宗消费品的机会。

  22年了！

今天（20日），深圳市经侦局在全市范围内，开展了打击非法经营统一行动。本次行动，一共捣毁非法经营证券犯罪窝点7个，现场控制非法经营证券的从业人员103人，涉案金额1450多万元人民币。  http://www.s1979.com/shenzhen/201112/2022930020.shtml
  上午10点多，经侦局民警来到位于龙华街道某处办公楼的11楼。这里是深圳市东方得一公司的办公场所。民警称，在他们前期的调查中了解到，这家公司并没有办理工商登记，从2009年起就招聘业务员经营“荐股分成”业务，从非法途径收买客户电话资料后拨打电话荐股，收取客户盈利的30%。

顺势交易，无需预测。
这个大周期和忽悠人的神棍理论有什么区别？

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郎咸平：究竟是哪些人在坑害股民  2011年12月13日09:48  中国企业家
http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20111213/112210983772.shtml
  自2010年11月，A股遭受重挫以来，指数一路下行萎靡不振，全年表现与中国经济的迅猛发展背道而驰。不经意间，一股新兴的势力正在悄然形成，影响市场前进的坐标，这些利益集团所有的目标就是图利自己。在过去的20年里，内幕交易层出不穷，IPO破发屡见不鲜，机构行踪诡异难觅。面对越来越看不懂的A股市场，中小股民该何去何从？谁能为他们保驾护航？我在新书《我们的生活为什么这么无奈》中指出，股市的监管，必须以中小股民的最大利益为前提。

  我告诉各位，现在的中国股市，一方面，应该说还不是一个有效的市场，我们的投资者，也就是买股票的人，实际上不应该叫投资者，更多意义上，应该是投机的成分更大。另一个方面，机构投资者与主承销商之间基本都有着千丝万缕的关系，可能有很强的利益联盟。所以，现在真正的问题是老百姓，就是我们股民的利益没有办法得到保障。那我们到底应该如何理解股票市场呢？

  对此，我要提出一个全新的思维。我在几年前曾经批判过很多上市公司的做法，包括科隆、德隆、海尔、TCL、长虹、三九、联想。可是各位有没有发现，现在类似的对上市公司的批评是越来越多，可股市还是越来越差，尤其是从2010年底开始一直到现在。因此，这已经不是上市公司的问题了，而是我发现多了一个“铁三角”，它才是真正的主谋，真正操纵着中国的股市，而它的目的也很明显，就是图利自己，而不是图利股民。这个“铁三角”究竟是谁呢？其实也没什么好奇的，就是我们股民所说的“庄家”。而这个所谓的“庄家”都是哪些人呢？我做了分析后发现，券商、机构投资人是一个，保荐人是第二个，上市公司大股东是第三个，就是这三个构成了一个“铁三角”。
  
  我想先谈一下“铁三角”中的第一个，就是这些券商、证券公司。它们过去可能只是一个简单的大投资人而已，但是，今天我认为它们已经不是从犯的概念了，而是主谋。我举个例子，2010年，“绿大地”被冠以“A股历史上信誉度最差的上市公司”，这只烂股票究竟有多么不靠谱，我们先看看它的让人怎么看都看不懂的机构报告：2008年3月至4月，多家券商撰写报告，推荐买入或增持“绿大地”，这让上市两年后的2007年和2008年的“绿大地”的存货节节攀高，分别达到了2.6亿元和3.3亿元。这一看就知道是假的，你搞了这么多存货、虚增利润之后怎么办呢，你的存货不可能一直骗下去吧，你总得调回来吧。怎么调呢？这个“绿大地”挺有意思的，它找到一个非常好的理由回调，什么理由呢？它说“云南从2009年7月份以来的旱情天气，导致公司思茅基地造成一定的存货损失”。各位懂这句话的意思吧，就是说因为天气的缘故，这个百年不遇的干旱，导致公司存货损失，因此当时虚增的存货，现在一笔勾销了！
  
  其实，我对“绿大地”的这种做法也没有感到意外，我感到意外的是那些忽悠我们股民的、真正从中获暴利的人到最后也没有受到什么惩罚。那究竟是哪些人在坑害我们股民呢？在这个事件中，券商又充当了什么样的角色呢？我们看下“绿大地”2007年的年报，在“绿大地”上市的时候，海通证券、兴业证券、裕阳基金和国泰君安分别买入了188.61万股、65.96万股、50.94万股和25.76万股，这些券商、基金公司就是先通过这样的方式，把股票炒作起来的。炒作起来之后，它们就开始减持。也就是2008年3月到4月，包括国泰君安、银河证券、华泰联合、东海证券、申银万国等，这些券商的研究员去“绿大地”公司做调研，回来之后都给予了正面的评价，它们是怎么撰写的报告呢？我举个例子，比如说国泰君安，调研回来后，它就将中性评级提高到了买入评级，而且把目标价定为65元。当然，事实证明，这个65元的价位在此后的两年内从来没有达到过。还有2008年第一季度的报告和中报，我发现截至2008年第一季度，海通证券全数卖出，前十大股东中的六个券商，总共持股已经跌到了不足150万股。这个数据其实表明的是这些券商基本上已经套现离场了。然而直到2010年1月，多家券商的分析师们却依然给予“绿大地”“买入”和“增持”的评级，随着“绿大地”的业绩预告频繁变脸，2010年的最后一周内，“绿大地”仅在4个交易日内，累计跌幅就达30%，也就是说，转眼间的工夫，17.5亿的市值就这样蒸发掉了。到了2011年之后呢，这个烂摊子就丢给我们的股民了。
  
  “绿大地”这只股票给我们的股民带来非常大的挫败和打击。之所以出现这种状况，已经不仅仅是上市公司的问题了，还有这些券商在这其中所扮演的角色。这些分析师和券商，本来应该是最具专业素质的，最具职业操守的，现在竟然一起来忽悠我们这些中小股民。我们中国的股民真是太可怜了！
  
  说完了券商，我们再谈谈“铁三角”的第二个保荐人的问题。保荐人这个制度在我们中国，是一个非常有趣的制度，那真的是图利利益集团，我想不出什么办法来解释这个制度。但是，我们可以先搞清楚一个概念，那就是谁最能把握一个上市公司质量的好坏？我告诉你，不是证监会，而是保荐人。那什么样的人才有资格做保荐人呢？按照国外的做法，一定是一批声誉卓著、富有经验、富有社会地位、珍惜自己名声的人，可以说，这些人是在用自己的名誉来保荐这家公司，大家看到的这个人应该特别有公信力，而且大家会认为，被这个保荐人推荐的公司一定是好的。我们的保荐人呢？很可怕的，只要通过一个考试就行了。大概我们中国人都特喜欢考试，也都考惯了。但我请问，考试通过的人，就一定是声誉卓著、具有公信力的人吗？他们真的有能力推荐股票吗？要知道，考试本身就是一个错误，我们的证监会有什么资格发明这样一个考试，来决定谁有资格担任保荐人？只有我们股民才能决定谁做保荐人，也只有我们股民才能评判谁是好的保荐人。我们应该根据保荐人过去的惯、过去的业绩、过去所推荐的企业来评判的，这才是真正的考试，也是我们真正需要的考试。
  
  更可怕的是，我们发明的这个考试的背后竟然还有一套“潜规则”，那就是保护既得利益者的利益。怎么保护？我这里有个数据，第一届的考试，也就是2004年3月份，通过率达到了39.64%，而在2010年的考试中，报考人数为3183人，只有31人通过了考试，通过率不到1%。也就是说，过去有关系的这些保荐人全部考过后，考试通过的比例就开始逐渐降低。至于其他人，不管你有多么高的专业水准，你都别来“瞎掺和”了。其实也正是因为这种人为制造出来的保荐人的稀缺，才使得保荐人成为企业上市过程中的最大受益者。想想看，这些稀缺的保荐人，这些既得利益的保荐人，完全可以凭借手里的签字权向企业索取股份，这也就导致了投行的腐败。
  
  各位是不是觉得奇怪，既然我们的保荐人制度有这么大的缺陷，明明是不好的制度，干嘛非要推行呢？这里面肯定是有问题的。我们还发现一个非常有意思的现象，创投公司在投资一个上市企业的时候，它怎么样才能尽快把钱捞回来呢？只有一个办法，就是赶快上市。上市的话，就需要保荐人，保荐人在这个时候就充当了中间人的角色，推荐快要上市的公司，然后在辅导期的时候引入创投。在企业迅速上市之后，再掠夺一把。也就是说，在引进创投的时候先收一笔，然后等到上市之后创投退出的时候再赚一笔。所以，对于保荐人来说，他唯一的目标也是尽快让企业上市，因为上市之后，他就可以拿到酬金了。各位知道这个酬金是多少吗？我告诉你，对于一个项目的保荐人或者项目组来说，他们所获的报酬少则几十万几百万，多则就是上千万。所以当他们想推动公司上市的时候，那种狠劲是不遗余力的，因为他们不受任何约束，各位懂我的意思吧？他们还不如大股东，因为不管怎么讲，作为上市公司的大股东，还要受到锁定期的限制，而保荐人是不受任何限制的。因此，这些人这种疯狂的掠夺性就构成了“铁三角”的第二环。
  
  “铁三角”的第三环节自然就是上市公司的大股东了。在中国，上市公司的大股东会受到惩罚吗？当然不可能的。到最后受到惩罚的基本都是我们小股民，大股东早就透过内幕交易之类的方式退出了。对于这个所谓的内幕交易，我们目前的惩处力度向来是不够的，一直到了2010年的11月16日，我们的五个部门，包括证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局，才推出“举证责任倒置”这个制度。
  
  那是不是说这种制度推出之后就能够制裁大股东？我对此深表怀疑。各位知道为什么吗？如果我们用这种“举证责任倒置”的方式查的话，是不是就得首先认定它是内幕交易？那如何定义内幕交易？理论上说是利用自己的内幕信息赚取利润者就叫内幕交易，那实际上你怎么抓呢？这是非常高深的“高科技”，我们根本抓不到的，这才是问题的所在。
  
  有读者可能会发问了，有没有一个比较好的办法，可以解决这个“铁三角”的关系？我认为，这个是需要很大决心的。因为目前整个中国的监管思维是不对的。我们总是认为严刑峻法就是给证监会更多的权力。完全搞错了。所谓严刑峻法，是给中小股民更多的权利，而当它违背了中小股民意愿的时候，就能动用司法的力量来保护中小股民说话的权利，这也是一个比较健康的股市。对于股市来说，它所谓的严刑峻法，是要打击“铁三角”里的这些人，而不是把所有权力都缩到证监会身上，这个它完全搞错了。
  
  而且，各位有没有认真分析过，我们的证监会和这个“铁三角”的关系究竟是怎样的？它们之间的关系到底有多暧昧？拿保荐人来说吧，就这个制度来说，我都能看得出其中的猫腻，证监会的官员比我聪明得多得多，他们能看不懂吗？那为什么还推出一个保荐人制度？这就应该由他们来给各位解释，而不应该由我来分析。还有这个券商的问题，上面说到的“绿大地”的话题，你说这个数据是公开的数据，我都能搜集得到，证监会搜集不到吗？那你怎么就没有任何态度呢？对这些“绿大地”的券商你没有态度，对于它的保荐人没有任何态度，那我就起疑了，你们到底什么关系？各位有没有发现这是一个多么微妙的结合？
  
  因此我今天可以说，我们整个股市走到现在，是一个偏差越来越大的股市，根本没有把监管的本质搞清楚。监管的本质目的是什么？就是让每一个老百姓，在股市里面能够赚钱，如果到最后这个股市不能让老百姓赚钱，还要股市干嘛？所以说在我们股市里面，中小股民的权利什么时候可以得到伸张，什么时候能够由中小股民说了算，才称得上是一个好的股市，但是就目前这种状况，要达到那样一种健康状态，是需要走一段很长且很难的路。
  
  (中国企业家)

意债令欧元盘中破位 黄金原油集体暴跌  2011年12月15日 07:12  上海证券报  　　⊙记者 朱周良 ○编辑 朱贤佳




http://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/20111215/071210996467.shtml
　　受传言影响，周三早盘纽约市场的黄金(1581.50,-5.40,-0.34%)和原油(95.11,0.16,0.17%)期货价格重挫。截至北京时间15日0:18，纽约黄金期货主力合约下跌5.63%，报1570.10美元，纽约原油期货主力合约下挫4.53%，报每桶95.63美元。
　　市场有传言称，对冲基金巨头保尔森可能已开始清仓黄金。
　　而欧元区一些重债国面临的巨大债务再融资压力，仍在持续冲击欧洲金融市场。周三，意大利发行的一批5年期国债中标利率再创欧元面世以来新高，欧洲股市和欧元应声急速下挫。欧元对美元盘中一度跌破1.30的心理关口，创11个月来新低。
　　根据公告，意大利14日发行的5年期国债平均中标收益率达到6.47%，创下欧元面世以来同类发售的新高。这也是意大利在12月9日欧盟峰会之后首次发行较长期限的国债。
　　一个月前，意大利发行5年期国债时的平均中标收益率为6.29%，当时已创下了欧元时代的新高。
　　从融资规模来看，意大利14日售出了30亿欧元的5年期国债，达到了预定发售的目标上限。但分析人士注意到，此次设定的20亿到30亿欧元的发债规模本来就小得可怜。
　　在意大利周三发债的结果公布后，欧元和欧洲股市均出现加速下行趋势。截至北京时间14日20时，欧元对美元跌0.2%。欧洲主要股市则迅速回吐早盘涨幅，转入多数下跌。德法股市跌幅分别达到1%和1.8%，意大利股市跌1.2%。
　　按计划，西班牙15日发行一批国债，届时金融市场可能再次面临考验。市场人士指出，明年一开年，欧元区就将迎来新一波债务再融资的小高潮。花旗集团预计，西班牙、意大利明年1月将发行总计200亿欧元的债券。而据彭博的数据，这两个国家明年第一季度约有1460亿欧元的债券到期。