越跌，越开心！

四大指数创新低  2012年08月25日10:58  来源：北京青年报  
　　受欧美股市周四集体收跌影响，沪深两市均以绿盘报收，双双创出41个月以来的新低，同时上证50与沪深300指数同时击穿年初低点，四大指数同创新低，在今年还是首次。 
　　受亚太主要股票市场全面下跌影响，空方占据了市场的主动地位，多方且战且退。本周大盘三次盘中击穿2100点，随后被多方顽强拉起，昨天未能逆转颓势，2100点终于被空方踩到脚下。深成指连破8700点和8600点整数关，报收于8579点，一举击穿年初最低点。上证50报收于1588点，击穿了去年12月27日创下的新低1590点；沪深300报收于2275点，今年1月5日创出的新低2276点同样被击穿。 
　　从盘面观察，除陶瓷和飞机两个行业板块小幅飘红外，大部分板块以绿盘报收。煤炭行业大跌3.39%，近40只个股除大同煤业小幅红盘，绝大多数个股跌幅超2%。电子器件板块一反强势，跌幅为2.85%位居前列，120只个股收绿，仅十余只收红。触摸屏和页岩气等概念板块分别跳水，大跌3.5%和3.7%。昨天两市仅50余只个股涨幅超过3%，而跌幅超过3%的达到720只。 
　　不仅重要指数杀出新低，很多蓝筹股更是一片惨绿。记者根据沪深个股现价排名，从最低股价倒推，依次寻到跌出历史最低价的9只个股。通过检索发现，远洋运输板块有3只个股同时创出最低价，成为二级市场最受伤的板块之一；其它个股则分别涉及到铁路、钢铁和建筑等板块，而且广深铁路和中国中冶等个股还是上证50的成分股，由此可见经济下行给蓝筹股带来的巨大压力。 
　　针对昨天大盘大幅跳水，有机构认为主要是四大利空砸盘，汇丰8月PMI初值为47.8，连续第10个月处在荣枯分水岭下方；经济数据施压加上QE3预期遇冷，欧美股市大跌拖累了A股；住建部表示研究进一步强化市场调控的措施，利空地产和银行板块；本周逆回购规模意外高涨，市场担忧周末有利空出现。 
　　沪综指  2092 　　深成指  8579 　　上证50  1588  　　沪深300  2275
  新华网消息8月24日沪深两市低开，上证指数开盘报2108.36点,跌0.22%,成交额为4.51亿元;深成指开盘报8697.24点,跌0.38%,成交额为3.30亿元。
　　其后股指震荡下行，沪指创2009年3月3日以来收盘新低，收破2100点，成交量放大。截至收盘，上证指数报2092.10点,跌0.99%,成交额为496.74亿元;深成指报8579.28点,跌1.73%,成交额为596.00亿元。

百股跌停！“黑色星期一”重演  20120717
http://stock.hexun.com/2012-07-17/143678183.html
  16日沪指小幅高开，但大盘全天呈单边下跌走势。中午收盘，沪指跌1.20%，深成指跌1.66。午后指数虽然没有出现大幅下挫，但个股杀跌严重，多数个股出现疯狂的下挫。截至收盘，沪指报2147.96点，下跌37.94点，跌幅为1.74%，成交627.1亿元；深成指报9540.89点，下跌251.60点，跌幅为2.57%，成交712.5亿元。
　　本报讯（记者 张禹）昨日，A股市场不幸再度上演“黑色星期一”，超过100只非ST个股跌停成为今年以来罕见的奇观。其中，沪深股指分别重挫1.74%和2.57%，上证指数创下本轮调整以来的新低2146.15点，而中小板、创业板指数更是分别暴跌3.67%和4.74%，并且出现断崖式的平台破位跳水，技术面暂难扭转颓势。
  总的来看，昨日沪深两市个股是一个普跌格局，二三线题材股则是一个暴跌格局，收盘时，沪市上涨家数为61家，平盘19家，下跌906家；深市上涨家数为83家，平盘36家，下跌1410家。两市涨停板家数为3家，跌停板家数为107家。

ST板块几乎全军覆没：110只ST股跌停  2012-07-30 15:24  　　(张磊)
http://search.10jqka.com.cn/snapshot/news/2d1bf8ac4fd43be9.html?qs=cl_news_ths&ts=2
　　7月30日，大盘呈现弱势震荡走势，沪指再创出三年新低2107.63点。截至下午收盘，上证指数收于2109.91点，下跌18.85点，跌幅0.89%，总成交额424.1亿元。深证成指收于9071.06点，下跌16.07点，跌幅0.18%，总成交额443.3亿元。
　　据统计，沪市有138只股票上涨，850只股票下跌；深市有231只股票上涨，1437只股票下跌。两市共有3只股票涨停，共有29只股票跌停，ST股仅有4家未跌停，其余共110只ST股跌停。
　　板块方面，板块表现普跌，银行板块、煤炭板块微涨，陶瓷行业板块、传媒娱乐板块等跌幅较大，上交所推出风险警示板征求意见稿，规定风险警示股票价格的涨幅限制为1%，跌幅限制为5%，导致ST板块几乎全线跌停。

2132 破了！

外国人发现的中国特色股市  2006-08-05 07:41:26 来源：大众证券  
  
  这是一位对中国经济研究多年的朋友写的一篇文章中关于中国股市部分的草稿，我看后甚为感叹，在征求了他本人的意见后，译成中文。他还特别强调让我最好是译得轻松搞笑一些，不要太认真，免得招惹麻烦，于是，我奉此旨意，在题目下特意加了一句纯属虚构。译文如下： 
  
  在我学的中文中，有很多是不好翻译的，其中在中国最有影响力的一句话“中国特色的社会主义”，就难住我了，尽管很多中国人用很多种版本给我解释什么叫中国特色，但是我至今仍然无法准确的翻译它。这些年，在我对中国经济的研究过程中，对中国股市也有了一知半解的了解，我不知道怎么去理解，后来，我发现只需一句话就是可以解释这一切，那就是中国特色。 
  下面就是我发现的中国特色： 
  
  中国特色之一：没有人挣钱 
  这是最让我震惊的调查结论，在中国股市发展了十多年后的今天，中国股市上的各种机构和个人投资者都是亏损的，并且是巨额亏损。 
  在可查的种种数据中，历史上的最高市值是现在的两倍，而之后新发、增发、配股等的融资总额，加上各种税收，比现在的总市值还多。 
  还有一句很有意思的评论这是样的，中国股市经历史了淘汰“大户”、淘汰庄家、淘汰券商等几个大的阶段，并被官方认为是最有成就的事。在这几次大淘汰中，无数的市值灰飞烟灭，据说，每次大淘汰都有一批人跳楼，但数据无从统计。在中国的散户中，最新的公开可查的调查数据中，竟有99%以上的投资者是亏损的，其中亏损达50%以上的还是主流。 
  而关于为什么会有人跳楼的调查中，回答是这样的：只许股票跳水，还不许股民跳楼呀！大概这就是中国特色吧。 
  
  中国特色之二：大股东不关心股票价格 
  中国股市中国有大中型企业特别多，这些国资背景的企业，持有大约50-60%以上的非流通股，而在市场上交易的股票大概占到40%多。这些企业是无可争议的大股东。按理说持有绝大多数股权的大股东对股票的价格是应该非常关心的。但是，在中国，大股东从来不关心股票的价格。在中国对一些大型上市公司的老总的访谈中，有的当问到他们股票的价格时，他们竟然回答说不知道。其中有一位中国特大型上市公司董事长回答我说大概10多元吧，可是他们股票的价格事实上已经只有七元多了。 
  就这一点儿，我同中国的一些股民探讨，我印象最深的一句话是这样的：他们连我们的死活都不知道，你说他们知不知道股票的价格。大概这也是中国特色吧。 
  
  中国特色之三：一样的指数，不一样的价格 
  中国上证指数在1992年就迅整突破1000点，事隔15年后，再次回到1000点，但是在一样的指数条件下，中国股市股票的平均价格由十几天跌到了只有几元，如果要细心的一一对比，相当一部分股票在现在这个1000千点同在历史上1000点时的股价比，下跌百分之八、九十的竟不是少数。就这个问题，我也从各方面询问答案，理论一点的答案是这样的：大盘股虚高指数。但是对于这样的答案我不太感兴趣。不过，在各种分析文章中都有类似这样的描述，中国政府主管部分有调控指数的惊人能力。 
  让我印象最深的是这样一句话：我不知道指数是多少了，我只知道帐户只有10%了。大概这就是中国特色吧。 
  
  中国特色之四：圈钱=融资 
  在中国各种关于股市的评论中，最泛滥的一个词，也是最核心的一个词，就是圈钱。就是官方所称的融资。 
  我不是很明白的是，股市的成立本身就是为了融资嘛，可是，在中国，没有一个散户投资者会说融资两个字，他们只知道两个字：圈钱。并且每每说这两个字时就咬牙切齿。 
  
  中国特色之五：为国企脱贫解困服务 
  这是中国股市最具特色的地方之一，中国的很多上市公司都是一些困难的、效率低下的国有企业，政府不愿意或者无力再拿出钱来帮助这些企业，于是，就把这些公司上市，圈到钱后来维持企业的生存，可是大多数这样的企业，因为本身就缺乏适应市场的竞争力，所以，圈钱补充也只是解决一时的问题，解决不了一世。所以中国上市公司中就存在了一大批这样的劣质企业。于是相关主管部门就口口声声地讲改善上市质量，于是就又搞配股、搞增发，搞可转债。可是数年如一日，上市公司始终没有根本性改变。 
  经典评论：我为国企做贡献，国企为我做棺材。 
  
  中国特色之六：有一种利润分配方式是配股 
  我们经常看到这样的公司年报，本公司今年赢利每股0.40元，年度分配方案10配3。什么意思？原来中国上市公司每三年都可以获得一次配股权，只要你三年内净资产收益率达到一个不算高的水平，你就可以让你的小股东买单，在现行股价的下方买你的10配3，具体价格由上市公司说了算。 
  为了节省篇幅，我特将中国股市特色简明归纳如下： 
  
  中国特色之七：一年绩优、二年绩平、三年亏损 
  经典评论：你要是相信哪家公司是绩优公司，那你不如相信*子是处女。 
  
  中国特色之八：10“送”10，是利好 
  什么是10送转10？就是股本扩张一倍，股价掉下半拉，按照我们的说法那不叫分配，叫拆细。 
  
  中国特色之九：一家券商能捅出上百亿资金的黑幕 
  
  中国特色之十：再大的事，最大的惩罚就是“谴责”，天大的事一谴责就没事了 
  
  中国特色之十一：大股东说小股东是小猪，自己是大猪 但是大猪肥得流油，小猪瘦骨嶙峋。 
  经典评论：中国的大猪都是用小猪的血肉喂肥的。 
  
  中国特色之十二：同一件事，不同时期名字不一样 
  如减持国有股和解决股权分置，在中国是同一个意思。但是，前者被千夫所指，骂名连连，后者被称为中国股市的希望。 
  
  中国特色之十三：假重组 
  俩公司老板商量好了，一个向另一个公司注资搞项目，更换公司名称，而背地里他们集资聘请一个券商帮着他们搞“资本运作”。运作的结果是，一两年内集资款项增长了几倍.十几倍，项目却不了了之，股票套牢了无数散户，原来注资的老板却撤资溜掉了。 
  
  中国特色之十四：高溢价发行 
  并且还要争抢，想买的人要抽签，能买到了只有百分之几。并且很多人从来没有中过签。 
  经典评论：一个愿打，一个愿挨。最简单的自我评论：犯贱。 
  
  中国特色之十五：董事长经常人间蒸发 
  我一直想给中国股市一个简明的总结，冥思苦想，我发现还是只有一个词最合适：中国特色的股市。这也使我深刻感受到中国5000年文化的博大精深。所以，我觉得中西的碰撞交流确实是有必要的。
  在我们西文世界，有一个字是永远的，就是爱，在中国的社会变革中，只有这一个词是最有生命力的：中国特色。而在其中，最缺少的就是爱。

淘股吧官方微博  http://weibo.com/taoguba168 

http://weibo.com/2375574514/yrnPcFBzL

淘股吧官方微博：#淘股吧# 【论坛语录】任何指标单独意义上来说是没有价值的，你首先必须有自己的规则，然后寻找你最喜欢的指标来承载你的规则，让你的规则变成交易语言。对我来说，K线就是承载我交易规则的语言。交易是计划+执行力的游戏，如果你执行力足够强，任何垃圾规则迟早都会演变成抢钱利器。http://weibo.com/2375574514/yrnPcFBzL

[引用原文已无法访问]

融资融券的开户门槛和流程  

一、融资融券开户门槛
1、客户在证券公司开立股票账户18个月以上且无不良记录 
2、客户股票账户内资产市值达到人民币50万元以上，仅开户时符合即可。
备注：融资融券转常规以后，开户时间可能调整为6个月。
二、融资融券开户资料
个人投资者在向本公司申请融资融券业务时，需提供以下资料原件： 
（一）个人身份证明材料； 
（二） A股普通证券账户卡； 
（三）融资融券业务知识测试卷； 
（四）居住证明资料，包括但不限于客户最近连续3个月的固定电话费、移动通讯费、水电煤（燃）气费、有线电视费、物业管理费等交费凭据、有效的物业租赁合同等（至少提供其中一项）； 
选择提交材料项目如下： 
（五）中国人民银行的信用报告（个人查询版）；
（六）工作证明； 
（七）收入证明； 
（八）A股账户以外其他金融资产证明； 
（九）非金融类资产证明，如房产、汽车等； 
（十）其他包括学历、职称和家人支持情况等。

三、融资融券三方银行有：
工商银行( 601398 )、农业银行( 601288 )、建设银行( 601939 )、交通银行( 601328 )、招商银行( 600036 )、兴业银行( 601166 )、中国银行( 601988 )
信用账户和普通账户可指定同一家银行
（同银行卡下，信用账户内资金转至普通账户，需通过三方银行周转，当日即可转账成功）

四、融资融券开户流程如下：
个人投资者具备申请资格，通过融资融券基础知识测试、填写融资融券业务申请表并提交材料（融资融券的额度混用，可专门申请）任何时间都可办理。
1.  10个工作日内营业部确认授信结果，个人投资者在申请通过后，在交易时间段，签署相关合同，开立信用账户。
2.  T日，投资者可以进行账户激活，包括：网易邮箱密码更改、三方银行确认。
3.  T+1日，投资者从普通账户内向信用账户转入担保物。
4.  T+2日，信用账户可以交易。

把投资者当傻瓜  2012年05月10日 00:10马光远每日经济新闻
http://www.taoguba.com.cn/Article/633060/1
  　5月7日，证监会主席郭树清在全国证券公司创新发展研讨会上称，当前中国证券公司和证券行业处于历史上最好的发展时期，证券公司应当有强烈的责任感，要勇于承担起行业的责任。行业要加强自律，要采取最严格、最严厉的措施，强化诚信责任和法律意识，把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了。
  “把投资者当傻瓜”，这话听着刺耳，却是中国资本市场发展20多年来，很多机构对待投资者的最真实写照。对于郭树清的这个话，刚刚辞职的华夏基金明星经理王亚伟也用自己的话给予了旁证“散户不适合买任何一只股票。”
  很不客气地说，中国资本市场的制度建设，不是给普通投资者设计的，很多是为企业便于圈钱而设计，为机构联合企业圈更多的钱而设计的。20年来，中国资本市场已经成为新兴市场中规模最大者，近年的IPO规模屡次全球第一，但并没有相应地给普通投资者投桃报李，过高的市盈率，名存实亡的退市制度，愈演愈烈的内幕交易以及没有任何强制性的分红制度，让中国资本市场成为名副其实的圈钱市，也成为名副其实的亏损市。因为监管的缺失和很低的违法成本，投资者的利益屡屡受损，信心几近冰点。中国资本市场运行20年来，投资者“信心贫血”的关键是股市一直把投资者当傻子，而投资者亦把股市当赌场，很显然，这是一个双输的游戏。
  　　正因为如此，在去年郭树清接任证监会主席以来，其一系列耳目一新的做法让人感觉很不一样。其在去年11月18日，即上任一个月就提出要多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面、完善退市制度等六项重大举措，开始了对中国资本市场“圈钱市”的恶名进行修正的艰难工作。

[引用原文已无法访问]

股票配资10倍杠杆揽客 最高年息攀至36%  2011年10月21日 08:13 来源： 证券时报 

　　不限制开户时间、资产额度、投资股票范围，投资者资金需打到配资方指定账户并由配资方监管

　　编者按：融资融券业务推出已超过18个月了，为何高出融资融券利息3倍的股票配资业务依然红火？这背后又隐藏着哪些风险？券商营业部在其中承担何种角色？http://stock.jrj.com.cn/2011/10/21081311356280.shtml

　　证券时报记者日前对上海、深圳、重庆、长沙、浙江等地股票配资交易所作的调查显示，相比融资融券业务，地下股票配资具有杠杆系数高、标的券种范围广和门槛低等特点，颇受一部分投资者追捧。不过，投资者在付出最高36%年息的基础上，配资方无一例外地需要投资者将资本金打到配资方指定账户，并将该账户交由配资方监管，这无疑使得投资者资本金随时面临血本无归的风险。业界呼吁，监管层可结合近期规范期货配资的政策，出台类似政策规范股票配资交易。

　　截至目前，融资融券业务已推出超过18个月，但这丝毫未能给股票配资市场降温。在两融市场融资规模维持330亿元高位的同时，地下的股票配资市场资金需求同样旺盛，从最高年息已达36%可见一斑。另据某经纪业务排名前十的大型上市券商上海旗舰营业部负责人表示，该营业部股票配资每年的累计规模高达数亿元。
　　记者在重庆、郑州、杭州、温州、上海、广州等地调查发现，股票配资常打着不限制开户时间、不限制资产额度、不限制投资股票范围，最高提供10倍杠杆的旗号招揽客户，这无疑击中了目前融资融券业务的软肋。券商营业部为提升托管规模和交易量而从中牵线搭桥，更为股票配资交易起到推波助澜的作用。http://stock.jrj.com.cn/2011/10/21081311356280.shtml

　　高杠杆低门槛揽客

　　融资融券业务的推出，使得投资者可以通过这一渠道获得年息低于10%的融资，但这并未给股票配资市场大幅降温。记者调查显示，两融业务的门槛高、杠杆低和标的股票范围窄是软肋，而股票配资也就有了相当的市场。

　　根据相关规定，截至目前，投资者参与融资融券业务需要开户满18个月以上，证券账户资产总额不低于50万元，而投资证券的范围仅限于上证50指数成分股和深证成指成分股。

　　记者日前对上海、重庆、深圳、长沙等地50家股票配资方调查显示，仅有前述经纪业务排名前十的大型上市券商旗下营业部主导的股票配资交易需投资者资产超过500万元以外，其余的基本上都把门槛设得很低，最低可至1000元。“只要投资者有需求，我们即可提供配资，不限制开户时间和资产规模。”杭州普威投资公司业务人员告诉记者。

　　不仅如此，股票配资所给予的最高达10倍的杠杆，也让融资杠杆低于1∶1的融资融券业务望尘莫及。

　　调查显示，股票配资交易一般杠杆在1∶1～1∶5不等，极少数信用程度高和投资水平较高的投资者短期融资杠杆可能更高。“最高可达1∶10。”广州典丰投资管理有限公司一位不愿具名的负责人说。

　　此外，目前，融资融券业务所能投资的标的证券仍仅限于上证50指数成分股和深证成指成分股共90只股票，而股票配资一般仅要求不得投资ST、*ST和权证，其余2200多只A股股票均可投资。“这也是融资融券业务不能代替股票配资交易的重要原因之一。”上海申穆投资一位业务人员告诉记者。http://stock.jrj.com.cn/2011/10/21081311356280.shtml

　　最高年息可达36%

　　与融资融券业务相比，投资者在享受股票配资低门槛、高杠杆和标的证券范围广等诸多服务时，也并非没有代价的。“股票配资行业月息视配资比例而定，最高月息可达3%。”湖南长沙一家配资公司负责人告诉记者，一般股票配资价格水平较融资融券业务高出3倍左右。

　　调查显示，股票配资的利息随着配资比例的提高而攀升，配资比例在1∶1到1∶4之间的年息一般在20%以内，而配资比例在1∶5以上的年息则超过20%，最高月息可达3%。

　　重庆一配资公司给记者提供的报价清单也显示，股票配资比例为1∶2时，年息为14%；配资比例为1∶3时，年息为15%；配资比例为1∶4时，年息为18%；配资比例超过1∶5时，年息则攀升至36%。

　　相比郑州、重庆等地，上海地区股票配资的平均利息则高得多。上海申穆投资前述业务人员告诉记者，上海地区股票配资市场利息较其他地方高，该公司所配资金的月息全部在3%。

　　此外，由于配资方还负责监管投资者操盘的账户，因此部分配资方除收取利息外，还收取部分账户管理费，比例在1%～3%之间；而交易佣金则由券商营业部根据账户资金的大小收取，最低可至0.3%。，最高可至1%。。

　　鉴于如此高的费用，股票配资究竟为何仍能受到不少客户的青睐？记者调查发现，尽管股票配资交易年息最高达36%，但月息仅为3%，这还是很能吸引证券市场上以短期投资为主的投资者，尤其是“消息灵通人士”。同时，部分投资者通过股票配资将融出的资金进行大宗交易、打新等时，融资的周期更短，而且完全可以覆盖成本。http://stock.jrj.com.cn/2011/10/21081311356280.shtml

　　当然，股票配资公司也会对投资者进行一定的审核。“股票配资要确保自己有稳定的盈利模式。”上海申穆投资公司业务人员告诉记者，该公司一般仅为有操盘经验和抗风险能力较强的人提供炒股资金。

　　配资方指定交易账户

　　在融资融券业务中，券商可以通过对信用账户的监管，来保证券商融出资金的安全，且券商具有对信用账户强行平仓的权利。而配资方也是通过类似途径实现对投资者保证金以及配资方资金的监管，并享有强行平仓的权利。

　　记者在对重庆、上海、广州等多地的配资公司及个人进行调查时发现，配资方无一例外地要求投资者将资本金打入配资方指定的账户，而这些账户均是以配资方名义所设立的。http://stock.jrj.com.cn/2011/10/21081311356280.shtml

　　以上海申穆投资向记者提供的操作流程为例，操盘方（投资者）与出资方（配资方）签署“股票融资资金合作协议书”和“第三方担保协议书”后，出资方准备证券账户后存入配资，并将用户名和密码交由操盘方，由操盘方现场检验账户。通过检验后，操盘方将风险保证金打入出资方指定银行账户，并转入对应证券账户中。当亏损比例达到约定比例时，配资方有权强行平仓，亏损的上限是操盘方的自有资金。 

　　在上述流程中，在将自有资金打入对方账户后，该如何规避配资方“卷款潜逃”的风险？

　　记者调查显示，为保证操盘手的资金安全，操盘方和出资方通常可通过达成多项协议规避风险。比如共同委托担保公司提供履约担保，股票融资双方可委托银行冻结操盘方风险保证金，股票融资双方可委托营业部进行第三方资金监管，或者在投资者无持仓的情况下，在收盘后，操盘方可以将自有资金和盈利退到对应的账户上。http://stock.jrj.com.cn/2011/10/21081311356280.shtml
　　“我们公司提供的措施包括券商营业部第三方资金监管、银行冻结保证金服务、无持仓自动退款服务。”上海申穆投资上述业务人员说。

　　不过，上述通过签署担保协议来规避投资者保证金风险的做法并未得到业界的认可。“规避投资者保证金风险，实际上靠的是配资方的信用，股票配资市场上多数担保协议并不具有法律效力。”上述湖南长沙配资公司负责人表示。

　　股票配资利益链各方利益格局

　　配资方 获取2%～3%的月息，0．2%。～0．5%。的佣金回扣，部分收取1%～3%的账户管理费。

　　操盘方 获配1倍～5倍，最高10倍的资金，拥有全部投资收益权。

　　券商营业部 作为增值服务引入增量资金，获取交易额0．3%。以上的佣金收入。

　　第三方担保 投资者自有资金规模0．5%～1%的担保费。

　　四大融资渠道投资股市对比

　　融资渠道 杠杆率 年息 风险控制 投资标的 融资者自有资金门槛

　　股票配资 最高10倍 20%～36% 配资方捐款潜逃、达到平仓线配资方强行平仓 不得投资ST、*ST股票和权证 低至1000元

　　融资融券 1倍以内 9．10% 达到平仓线由券商强行平仓 仅限上证50和深证40成分股 50万元

　　信托业务 约2倍 约10．5% 达到止损线由信托和银行平仓 不得投资ST、*ST股票和权证 300万元

　　典当行 0．7倍以内 36%以上 逾期还款没收抵押品 无限制 无明确门槛

　　配资公司：

　　结盟券商获取高额佣金回扣

　　在股票配资市场上，操盘方向配资方支付的并非只有高额的利息，佣金回扣、管理费等费用亦不容小觑。

　　记者调查发现，收取股票融资公司出资部分的利息和全部资金的交易佣金，是目前市场上最常见的收费方式。“佣金甚至可以达到利息的三成。”某大型上市券商位于上海的旗舰营业部负责人陈国栋（化名）向记者透露，在股票配资交易中，很多股票配资交易的配资方与券商签订了0.3%。的协议价，而券商向配资交易收取的佣金率却高达0.5%。～0.8%。，这中间的差价则归配资方所有。

　　上海申穆投资公司向记者证实了上述观点。该公司一位不愿具名的负责人透露，收取股票融资公司出资部分的月息和交易佣金，是目前市场上最常见的收费方式。由于股票融资公司收取的佣金比券商收取的高，这中间形成的差价形成所谓的交易佣金。

　　陈国栋给记者算了一笔账，按照1∶5的杠杆率、0.8%。的佣金率和3%的月息计算，即投资者出资10万元，配资方出资50万元，每月投资者需支付配资方利息为1.5万元。同时，如果每月全仓买卖5次股票，仅佣金支出即达到4800元，配资方获得佣金回扣3000元。

　　“月息低于2%的配资方采用上述收费模式的概率较大。”上海申穆上述负责人说，目前中国内地资本市场对于资金的成本其实很透明，股票融资公司无论采取哪种收费方式，所收取的利息都必须能够覆盖其成本。

　　值得关注的是，目前股票配资市场上还存在一种收费模式，即仅收取佣金费，不收取利息收入。湖南长沙一家配资公司向记者提供的报价单显示，除收取利息和佣金模式外，配资公司还提供了一种仅收取佣金费用的选择，但要求每个月换手率须在10次以上。业界表示，这种仅收取佣金费用的模式，多适用于短线操作的投资者。

　　此外，记者调查还显示，在目前配资交易市场上，操盘方（投资者）融资投资股票市场时，除需要支付利息和佣金外，部分配资方还要求投资者支付账户管理费。“目前收取账户管理费的交易日渐减少。”普威投资公司负责人说，一般是操盘方为保证其提交的风险保证金的安全自愿支付的。http://stock.jrj.com.cn/2011/10/21081311356280.shtml

　　券商：牵线股票配资交易

　　提升权益乘数

　　在股票配资交易中，券商往往乐于为配资方和操盘方牵线搭桥，甚至承担着按照双方协议限制账户资金划转和提供担保的角色。

　　记者调查中发现，早期券商营业部对股票账户收取的管理费目前也已基本停止收取。这背后折射出证券行业权益乘数远低于国际成熟市场的现状。

　　长江证券（ 000783 ）金融分析师刘俊所做的研究显示，国内券商所管理的客户资产与券商净资产之间的比值（权益乘数）平均为2.87倍，而国内商业银行和境外投资银行的权益乘数分别高达16.64倍和35倍。权益乘数偏低制约了券商股权回报率和估值水平的提升。

　　证券行业提升权益乘数的途径大致有三种。其一，吸引存量客户的储蓄流入证券市场；其二，盘活自身净资产；其三，通过转融通业务或者中介业务将无风险资产引入证券市场。

　　值得关注的是，证券行业已主动出击。已经开展超过18个月的融资融券业务，目前融资余额已经稳定在330亿元以上，通过盘活资金资本提高客户投资杠杆的方式，对于提高证券业权益已初见成效。而目前正在紧锣密鼓筹备的债券质押式回购和股票约定式回购等业务，则可将证券业近5000亿元净资本中的部分净资本盘活。而股票配资和转融通业务在本质上是将游离于证券市场之外的资金，通过资金拆借的形式引入到证券市场，从而达到提高券商权益乘数的目的。

　　记者调查还发现，在股票配资交易中，券商营业部积极争取股票配资账户，甚至免费提供限制资金违约划转和提供担保，在本质上实现了伞形信托的作用，配资方实现了债务收益，而操盘方通过放大杠杆，大幅提升潜在的股权投资收益的目的。在此过程中，券商也因客户投资杠杆的提高，有望实现交易规模和盈利水平的提升。

　　业界普遍预计，未来，转融通业务的推出，以及两融标的证券范围的放开，将对股票配资业务造成一定冲击。尽管如此，但由于股票配资市场的门槛较低，杠杆系数较高，股票配资交易市场在短期内仍将盛行。

　　·链 接·

　　监管层对期货配资说“不”

　　今年7月初，中国证监会发布了《关于防范期货配资业务风险的通知》（下称《通知》）。监管层表示，在期货配资业务中，客户资金被配资公司控制，其安全性难以得到保障；且配资放大了杠杆比例，加大了客户财务风险；同时，配置资金进入期货市场，可能扰乱期货市场秩序，存在风险隐患。

　　《通知》要求各派出机构作为一线监管机构，应加强对期货公司的监管，督促辖区期货公司做好严格执行实名开户制度、不得从事配资业务、不得以任何方式参与配资业务、加强对异常交易行为的监控等工作。同时，还要求各期货交易所、中国期货保证金监控中心公司、中国期货业协会依据各自职责做好相关工作。