地产股转型矿业，一个巨大的骗局

十倍市净率近百亿市值的矿业股，都相当于你出一百亿买一个采矿权，你说值吗？有几个矿真值你先出一百亿买这种矿权？要好好量化得想想每一个具体的品种！我家在农村，十几年来跑到各地开矿的很多，甚至跑到云南搞铜矿的，所以对这种精算还算了解。一个全开采出来总净利在目前金属价格下十来亿的品种，估值一把头就是百亿。真是疯狂得难以想象。

探矿权到采矿权到产能形成时间，我以前看过几个，时间非常之长，记得2004年600123就成立玉溪煤矿公司有探矿权，2008年底开始才有采矿权进行建设工期39个月，这样2012年差不多能完工，历时8年。这还算比较顺利的。至于600326的铜权之类，到现在连规划都还没有。矿业股的时间成本，有时大得让人难以想象。

股市估值比现实矿权转让价高出十倍以上甚至几十倍，这都是我们投资者的错误。完全的估值错误！

这个错误需要很长时间来修正，群体性疯狂不可能一夜间清醒

在2003年，资源在低价时，回首过去十年资源低价不涨，谁也不会有信心等待资源涨上一倍，觉得这种上涨的期待太不现实太靠运气。但当资源上涨几倍后，人们以为常，不但不必资源下跌风险，而且轻易用资源再上涨一倍利润如何之类来高价定位。

10倍市净率的资源注入股比比皆是，从真正价值上来讲，未来20年给你10亿总价值的品种，你现在己付出了起码10亿，毫无折现预算，而且溢价购买。现实生活中没有一个人会S13到这种程度，一个邻居说我这个矿能开发20年，每年0.5亿，我要出国了，卖给你，你说个价，你不会说10亿买，你一定最多出三亿。但在股市，你可以看看那些矿业注入的，现在市值百把亿，都相当于出资20亿以上买你邻居那个矿。

所以股市到处是S13，哪怕是私募与机构，只不过在寻找更S13的人接盘而己。

所有这类炒作，都要注意以下几个问题：
1，可能夸大了金属上涨潜力
2，即使金属上涨，要考虑大量采矿权获得的时间，会很长，建设需要资金，会增发扩大股本（现收购项目都只有千万左右的总资产），几个税收过后，可能你这个矿有一亿吨储量，现10万每吨价格，吨净利2亿，2亿总价值，你看到可能上涨到20万一吨，多出10亿，但税后可能最后只多出三亿，总价值5亿。还要考虑这5亿是采矿权拿到建设好通过十五年二十年才收回，折现，就只有一亿价值了。所以现实中矿产转让价都很低，是有道理的。
3，考虑 这些金属都在过去通胀环境下上涨很多，可能在下轮萧条中下跌，那是双杀。
所以估值上，我们股市对有色股的估值是完全夸张的，违背真正价值的，在有战略性的品种如稀土啊钨啊钼啊这类上面，更是如此。当双杀来临时，缩水会巨大
4，长期要考虑资源社会化的问题，煤炭成本过去十年上涨了几十倍，资源税费总是越累越多的，长期而言要考虑这个问题，何况我们国家现在地产宏调背景下未来增加其它税源维持收入平衡是必然的方向。

总体而言，一般真正价值一亿的东西，在股市都己给估值到20亿的地步，价值泡沫巨大，